智通港股解盤 | 中東亂局再現債市拋售加劇 長鑫科技上市提速關聯股火爆

【解剖大盤】

市場最怕的就是不確定性，美伊之間局勢再度升溫，看上去處於發動的邊緣，市場再度變得敏感，港股今天又是跳空下跌，收盤跌 1.11%。

美方在迴應伊朗提議時列出 5 個關鍵條件，看了一下伊朗基本不可能接受。美國總統特朗普 17 日再次向伊朗發出警告稱，「時鍾正滴答作響」，如果伊朗不拿出一份更好的協議方案，「他們將遭受比之前猛烈得多的打擊」。當地時間 5 月 17 日晚，以色列總理辦公室證實，以總理內塔尼亞胡與美國總統特朗普當天通話持續約半小時，主要討論重啟對伊朗軍事打擊的可能性，有爆料預計美以兩國將聯合發起空襲。

伊朗依舊強硬，不但掌控了霍爾木茲海峽實施收費，最新又開闢了新財源：據美國有線電視新聞網(CNN)報道，伊朗近期釋放信號，擬對途經霍爾木茲海峽的海底光纜收取通行費用。相關言論已由伊朗軍方發言人公開表態證實。説實話，收費是不可能的，但搞破壞的能力是有的，歸根結底就是作為一個新籌碼。意思就是逼急了就有可能切斷海底光纜。

其它的動作也不斷，當地時間 17 日，阿聯酋強烈譴責針對位於宰夫拉地區巴拉卡核電站外圍一臺發電機的襲擊。目前未知是誰干的。另外，也門胡塞武裝稱擊落了一架美國死神無人機。

亂局一出，全球債市拋售加劇，美債收益率全線走高，30 年期美債收益率升至近三年最高水平。日本 10 年期國債收益率單日跳漲 10 個基點，觸及 1996 年以來最高。油價再度走高，傳統能源如中煤能源（01898）漲超 3%。現在就怕有些國家扛不住出現風險外溢。

國內情況比較起來算好的，普京將於 5 月 19 日至 20 日對中國進行國事訪問，佩斯科夫在發佈會上表示，普京總統此次訪華期間，將討論雙邊關係各項議題以及國際事務。股市更關心的是經貿層面的合作能否大幅提升。俄羅斯打了這麼久，美西方的封鎖也很嚴重，能否再持續主要看經濟，雙方優勢互補，更大範圍的合作符合雙方利益。

市場還得靠科技，據上交所官網，長鑫科技已完成財報更新工作，並更新科創板 IPO 招股説明書（申報稿），審覈狀態恢復爲「 已受理 」。市場比較興奮，主要是其「爆表」的財務數據：今年一季度實現營業收入 508 億元，同比增長 719.13%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤 247.62 億元，2025 年同期虧損 15.59 億元，同比大幅扭虧為盈。公司預計2026 年上半年歸母淨利潤區間為 500 億元至 570 億元。兆易創新（03986）直接持股 1.8%（長鑫第十大股東），董事長朱一明兼任長鑫董事長，深度綁定,長鑫為其 DRAM 獨家代工，預計 2026 年全年向長鑫存儲採購 DRAM 產品金額達 57.11 億元，較 2025 年的 11.82 億元增長約 383%，背靠大樹好乘涼，今日漲超 8%；5 月 16 日勝宏科技（02476）因 H 股穩價期結束+A 股上市滿 10 日，符合納入納入港股通條件，今日南向資金可以直接購買，成交量放大到了 26.5 億，今天漲超 8%。

三大電信運營商沉寂了好長時間，現在終於也搭上了AI 的紅利。Token 正式開始收費，這直接開闢新的財源。5 月 17 日中國電信（00728）正式推出全國性試商用 Token 套餐。B端：每月資費分別為 39.9 元、159.9 元、299.9 元，每月 Token 額度分別為 1500 萬、7000萬、1.5 億。C 端：每月資費分別為 9.9 元、29.9 元、49.9 元，每月 Token 額度分別為1000 萬、4000 萬、8000 萬。此外還有寬帶上行提速包和安全防護包可選，今天漲超 6%。

中國聯通（00763）上海分公司發佈全棧國產化「 國芯國模國雲 」安全基座，推出多元化算力服務、多檔 Token 產品及融合套餐。今天漲近 4%%。上海移動推出 Token 通用服務：1 元可購 40 萬 Tokens。中國移動(00941)今天漲幅最小，因為前面漲的多。

Token 的收費，意味着 IDC 業務將提速，光纖的需求直接飆升，據多家行業刊物援引 CRU的數據顯示，2025 年數據中心光纖需求同比增長約 76%，預計到 2027 年，該領域將佔全球光纖總需求的 30%。而在 2024 年，這一比例還不到 5%。與此同時，據 Rebio Group 估計，今年北美光纖需求預計將增長 22%至 25%，而供應增長則僅有 12%至 19%。另據Data Center Dynamics 報告稱，大批量買家的交貨周期已延長至 20 周，而小批量買家的交貨周期甚至長達一年。長飛光纖（09869）漲近 8%。

全球燃機供不應求，看好國內燃機產業鏈龍頭出海提速。上海電氣（02727）在上交所上證路演中心公開表示：公司在東南亞、大洋洲、南美洲市場和安薩爾多簽署了排他性銷售協議，上海電氣預計未來十五期間，上海電氣燃氣輪機在海外的招投標的量將會超過100GW。今天漲近 8%。

波場 Tron 創始人孫宇晨公開表示：普通AI 發展已近尾聲，未來十年的超級風口不在虛擬世界，而在物理世界的落地應用—「物理AI將成為最具價值的超級風口」。物理AI 的核心價值在於將AI 能力從虛擬延伸到現實，真正創造生產力。這勢必催生海量數據需求，高置信度物理數據成為核心生產要素，五一視界（06651）有望通過仿真與合成數據平臺成為物理Al數據造血中樞，今天大漲超42%。

5 月 18 日，工業機器人企業翼菲科技（06871）正式在港交所主板掛牌上市，成為港股市場「輕工業全品類機器人第一股 」。公司推出「鴻鈞 」人形機器人產品，錨定工業級非標作業場景，優先切入精密組裝、柔性搬運、高危工位替代等細分工業場景，享有更高的估值容錯率與溢價空間。此次認購火爆，公開發售部分獲約 14855 倍超額認購，凍結資金約5643 億港元，大幅超越 2025 年金葉國際集團創下的 11464 倍紀錄，登頂港股歷史「超購王 」。收盤 53.75 港元，較 30.5 發行價漲 76%，認購的盈利可觀。帶動相關機器人概念股。上周五提到的風頭甚勁的藍思科技（06613）大漲超 7%、兆威機電（02692）漲超 5%、優必選（09880）漲超 2%。

【板塊聚焦】

央媒周末集體打 call：算力網要來了。國務院常務會議將算力網與水網、電網放在並列水平，三大運營商陸續提出Token 經營戰略，以及近日上海電信首次推出的全國試商用Token 套餐，有望推動國內市場「AI Token 」商品化，加速多模型統一調度和AI算力的商業閉環。

隨着Token 的提速，算力股后面的價值將不斷提升，港股主要品種：萬國數據（09698）、新意網集團（01686）、粵港灣控股（01396）。

【個股掘金】

邁富時（02556）：擬獲 5 億港元戰略認購投智算基建 Token 業務將提速

近日，邁富時公佈擬通過認購事項引入兩名智算產業領域戰略合作伙伴，認購事項所得款項總額約 5 億港元，所得款項淨額約4.997 億港元，將 100%用於投資智算基礎設施建設及運營，包括 GPU 服務器採購、組網、AIDC 租賃，以及AI大模型和模型管理平臺等智算相關軟件。

點評：公司獲得鉅額融資，將進一步夯實全棧 Token 工廠算力底座。公司 2026Q1AI 收入同比+110.5%，傳統營銷+0.9%，精準營銷服務收入約 13.31 億元人民幣，同比增幅近 86%，在廣告投放和營銷數據分析等環節為企業提供更靈活的線上推廣解決方案。公司核心  AI- Agentforce 3.0 中臺+自研 GEO 大模型- 自研多模型融合框架，可調度自研 Tforce+百度/阿里等大模型，成本最優、效果可控。沉澱上千套可複用知識圖譜，累計服務 21 萬+企業。公司核心合作廠商有百度、阿里雲通用大模型+雲算力底座。沐曦股份（國產GPU）聯合打造「 國產芯+智能體 」一體機，適配信創，降本+安全。北聯國芯、OceanBase（螞蟻）：信創服務器、數據庫， 自主可控。在手訂單充足，AI 訂單佔比快速提升，2025 年 AI 收入： 14.9 億（+76.5%）， 佔比 52.8%，2025 年 KA 大客户 1609 家（同比 +105.5%），KA 長單為主，簽約后下半年集中交付確認收入。ACV（單客年均合同額）+60.6%。

全球化加速，公司 2026 重點東南亞、中東、歐洲，直接服務本地企業，出海收入佔比提升。AI 一體機、GEO智能助手、行業垂直 Agent 持續迭代，構建「詞元工廠 」（按輸出價值定價）。算力自給率達 60%+，成為國內少數算力自給的AI應用龍頭。Token 工廠模式成熟，按調用量/效果付費，收入確定性、毛利顯著提升。公司KA 大客户擴張、AI Agent 滲透提升，出海加速、按效果付費比例提升（毛利更高）。出海（東南亞/中東）算力本地化部署，打開第二增長曲線。