Salesforce在美國銀行重新開始報道，評級為表現不佳

美國銀行恢復了對Salesforce（CRM）的報道，評級為表現不佳，目標價為160美元，理由是人工智能轉型推動了「結構性重置」。

這家軟件巨頭的股價基本持平，但在周一的上市前上漲。

以塔爾·利亞尼（Tal Liani）為首的分析師表示，Salesforce仍然是一個根深蒂固的平臺，但預計人工智能轉型會推動結構性重置，這會引發三個核心問題：淨新客户增加乏力、追加銷售潛力有限以及人工智能貨幣化途徑不盡如人意。

分析師認為，該公司正在從歷史上的高增長平臺轉型為成熟的現金來源。因此，他們模擬了結構性較低的增長率，每年約為10%。

分析師認為，人工智能從根本上改變了公司的長期增長軌跡，並認為公司的Agentforce方向正確，但存在產品挑戰且影響有限。它在最近一個季度只貢獻了不到2%的收入，超過60%的預訂來自擴展而不是淨新徽標。分析師補充説，鑑於人工智能的前臺功能自動化和企業座位數的合理化，有限的追加銷售是另一個挑戰。

「因此，我們認為CRM正在演變成一個飽和的關鍵任務記錄系統，而不是一個能夠實現增量增長貨幣化的平臺。人工智能驅動更大的競爭風險人工智能驅動的工作流程的自動化正在將「工作流程壁壘」轉變為新競爭對手的統一抽象。像谷歌這樣的超大規模企業引入了工作流程自動化，Salesforce和ServiceNow正在互相蠶食對方的領域，Shopify在商業領域競爭，Adobe在營銷領域競爭，新興企業則瞄準了面向客户的工作流程和內部工作流程。雖然這些參與者通常針對不同的細分市場，但淨效應是重疊更大，並對增長和定價能力構成潛在壓力，」利亞尼和他的團隊説。

分析師預計2027財年和2028財年收入將分別增長11.1%和9.6%，穩定利潤率為34%至35%。