財報速睇 | Texas Pacific Land Corporation 2025財年Q4營收0.95億美元，同比增長46.2%；歸母淨利潤0.57億美元，同比增長46.2%

華盛資訊5月18日訊，Texas Pacific Land Corporation公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收0.95億美元，同比增長46.2%，歸母淨利潤0.57億美元，同比增長46.2%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 整體業績實現強勁增長，季度總營收達到0.95億美元，歸母淨利潤為0.57億美元，同比增幅均達到46.2%。

② 水銷售業務是增長的關鍵驅動力，該業務營收從去年同期的0.37億美元增長64.9%至本季度的0.61億美元，主要得益於上游運營商採用高強度的聯合作業技術（Simul-fracs），導致單井完成所需水量增加。

③ 採出水特許權費業務持續貢獻穩定現金流，本季度收入同比增長21.4%至0.34億美元，這得益於特拉華盆地持續的油氣上游活動以及較高的水油比。

④ 公司的水務服務和運營部門展現出卓越的盈利能力，2025財年的淨利潤率高達52.0%，而公司的綜合淨利潤率也達到了60.0%。

⑤ 採出水處理量實現結構性增長，公司的採出水特許權業務量從2018年的433 mbbl/d增長至2025年的4,292 mbbl/d，反映了公司在管理油氣副產品方面的核心市場地位和業務擴張能力。

2、業績不足：

① 為支持業務擴張，公司的資本支出顯著增加，2025財年用於採購和處理水源的資本支出為0.25億美元，而用於海水淡化項目的資本支出更是高達0.31億美元，加大了公司的現金投入。

② 公司業務高度依賴於二疊紀盆地的油氣勘探與生產活動，任何石油和天然氣價格的劇烈波動或鑽探活動的放緩都可能對公司的水銷售和特許權費收入構成重大風險。

③ 水銷售業務的毛利率出現波動，儘管季度末毛利率回升至71.0%，但在2025財年第三季度曾降至63.0%，顯示出其盈利能力可能受到服務組合、成本控制等多種因素影響，存在一定的不穩定性。

④ 海水淡化項目仍處於投資階段，商業化前景尚不明確。公司已在該項目上累計投入大量資金，且商業規模的第三階段投資決策尚未做出，這代表了一項重大的前瞻性技術投資風險。

⑤ 公司運營面臨潛在的監管和環境風險，其業務涉及地下水抽取和採出水處理，需遵守複雜的環境法規，未來任何監管政策的收緊都可能增加合規成本或限制運營。

三、公司業務回顧

Texas Pacific Land Corporation: 我們通過利用我們獨特的地面資產所有權，成功地將原始地表轉化為可觀的現金流。我們的業務主要分為三大收入來源：地表租賃與地役權（SLEM）、水銷售以及採出水特許權費。在本季度，我們的水務板塊表現尤為出色，水銷售業務收入達到0.61億美元，採出水特許權費收入達到0.34億美元。這些業務不僅覆蓋了油氣井從開發到生產的整個生命周期，也為我們探索可再生能源和下一代技術（如碳捕獲）提供了堅實的基礎。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司正在推進兩項重要的戰略舉措：

1. 公司正大力投資於大規模採出水淡化項目，目前已完成第二階段設施的建設，該階段資本支出為0.31億美元，關於商業規模的第三階段的最終投資決策正在等待第二階段的運營結果。

2. 公司於2025年12月向Bolt Data & Energy, Inc.投資0.50億美元，旨在合作開發大型數據中心園區及配套基礎設施，標誌着公司正式涉足高增長的科技基礎設施領域。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Texas Pacific Land Corporation: 我們致力於最大化股東價值，並維持資本輕、高利潤的商業模式。展望未來，我們將繼續擴大在二疊紀盆地的水務業務版圖，通過優化現有網絡和進入服務不足的高密度區域來拓展水銷售業務。在採出水管理方面，我們將探索孔隙空間收購和戰略投資等方式，以提供更全面的解決方案。我們的海水淡化技術正進入關鍵的規模化驗證階段，並已吸引了能源巨頭和大型科技公司的興趣，未來可能通過技術許可、成立合資公司或分拆等多種方式實現商業化。同時，我們與Bolt的合作正積極推進，旨在開發數個GW級別的能源和數據中心項目，以抓住能源轉型和人工智能發展的巨大機遇。

八、公司簡介

Texas Pacific Land Corporation（TPL）是美國德克薩斯州最大的土地所有者之一，擁有悠久的歷史。公司獨特的商業模式在於利用其廣闊的地表和地下資源，而不是僅僅依賴傳統的土地銷售。TPL的核心業務包括三大板塊：1）地表租賃、地役權和材料銷售（SLEM），為管道、電力線路和可再生能源項目提供便利；2）水務服務與運營，為油氣勘探和生產活動提供水源和處理服務；3）採出水特許權費，從流經或處理於其土地上的採出水中獲得收益。此外，公司還持有重要的石油和天然氣特許權權益。

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