谷歌持倉驟增超200%！時隔六年后「買回」達美航空，伯克希爾這一次的作業能抄嗎？

華盛資訊5月18日訊，就在周末，伯克希爾披露了2026年一季度美股持倉報告。這是伯克希爾在巴菲特卸任CEO並由阿貝爾接班后，公佈的第一份完整季度持倉報告，向市場揭開了「后巴菲特時代」的投資路線圖。

報告顯示，伯克希爾對投資組合進行明顯調整：一方面加倉谷歌，再度建倉達美航空；另一方面清倉亞馬遜、Visa、萬事達等16只消費與金融科技股。此外，據外媒統計，伯克希爾似乎仍在淨賣出股票！——當季買入股票規模約160億美元、但賣出卻接近約240億美元，持倉股數量也從42只驟降至29只。

那麼，巴菲特退休后伯克希爾的一系列操作，該如何解讀？對普通投資者來説是否有抄作業的機會？

伯克希爾加倉動向：谷歌持倉驟增超200%！躍升成第七重倉股；重新建倉達美航空

伯克希爾這份13F報告中最大焦點為大幅提升谷歌的倉位，期內增持約3640萬股谷歌-A，同時建倉近360萬股谷歌-C。這一變動使得伯克希爾對谷歌-A的持倉幅度驟增超200%，令其從25年末的第10大重倉股躍升至第7大重倉股！經統計，伯克希爾目前持有的谷歌-A及谷歌-C合計總市值超過166億美元。

這一舉動迅速引發市場密切關注：在巴菲特退休后，伯克希爾的投資邏輯是否會發生改變，還能否延續此前的穩健風格？對此，分析人士普遍認為，伯克希爾大幅加倉谷歌，看中的正是公司在大模型、雲計算、搜索、廣告和AI基礎設施等領域的全棧佈局，以及其背后強大的自由現金流增長能力。

值得注意的是，最新的13F報告中，不止伯克希爾一家公司選擇加倉谷歌，同爲知名價值投資範式的喜馬拉雅資本也繼續重倉谷歌，其谷歌-A與谷歌-C的合計持倉比例超過44%，可謂絕對重倉。

除加倉谷歌之外，伯克希爾還斥資26億美元重新建倉達美航空，並使其成為排名第14位的重倉股，持倉佔比達到1%。此前，巴菲特曾在疫情時期清倉達美航空、西南航空、美國航空等航空公司，並在彼時認為「航空業的商業模式已發生根本性變化」。時隔六年后，伯克希爾重新押注航空業，或是對航空公司商業模式認知的重新修正。不過，在2020年巴菲特清倉之后，達美航空股價已上漲數倍，是否説明巴菲特也有判斷失誤的時候？或也可説明投資之難。

仍在淨賣出股票？伯克希爾一口氣清倉亞馬遜等16只股票！原因為何？

據外媒統計，伯克希爾1季度的13F持倉數從42只精簡到29只，一次性清倉了16只標的；當季買入股票規模約160億美元、但賣出卻接近約240億美元，相當於淨賣出約80億美元股票。在股市持續大漲，納指、標普迭創新高之際，伯克希爾似乎在精簡非核心持倉，進一步收集現金。

據統計，伯克希爾Q1清倉的16只標的橫跨多個板塊，其中包括：

• 互聯網與零售板塊：亞馬遜
• 金融科技：Visa、萬事達、怡安
• 醫藥健康：聯合健康
• 大消費領域：達美樂比薩、帝亞吉歐
• 通信媒體：特許通訊 $CHTR 、自由媒體一級方程式 $FWONA 、亞特蘭大勇士控股 $BATRK 、自由拉丁美洲 $LILA 、拉馬爾廣告 $LAMR
• 工業與建材：海科、安朗傑 $ALLE 、普爾 $POOL

至於伯克希爾清倉上述股票的原因，或許並非看空后市，而與此前投資經理Todd的離任有關。據華爾街日報援引知情人士觀點，新任CEO阿貝爾已賣出一批由前投資經理Todd管理的股票，其中就包括亞馬遜、Visa、萬事達等（例如亞馬遜即是Todd於2019年主導建倉）。此外，伯克希爾減持雪佛龍、美國銀行等股票。其中，雪佛龍關注度較高，該股持倉減少約4578萬股，減持幅度達到35%；伯克希爾並未公佈減持原因，但市場普遍認為與伯克希爾進一步聚焦投資組合有關。

十大重倉股方面，伯克希爾Q1整體變化不大，繼續重倉蘋果、美國運通、可口可樂等消費、金融巨頭，三家公司合計持倉市值佔投資組合權重超過50%，仍然延續伯克希爾自巴菲特、芒格時代以來就堅持的「集中投資策略」。對此，阿貝爾曾在此前伯克希爾股東大會中表示：「我們的組合很大一部分集中在少數幾家美國公司，比如蘋果、美國運通、可口可樂和穆迪，這些是我們足夠了解、對其管理層評價很高、並預期它們會在未來數十年持續複利的生意。

現金堆積成山！Q1持倉大幅加倉谷歌，對投資者有何啟示？

儘管有加倉谷歌、建倉達美航空這些舉動，伯克希爾近一季度的整體方向仍是防禦性的，並且有進一步精簡持倉的趨勢。結合此前伯克希爾財報披露的進展，公司賬上堆積的現金很可能接近4000億美金，已經超過了其持有的所有美股股票價值，佔資產構成的比例超過30%。結合歷史上數次現金儲備壓倒性地超過股票持倉的情況，尤其是1999年互聯網泡沫破滅前夜的案例，或許説明伯克希爾的管理人仍堅持避免在市場持續景氣的環境下大舉投資。

在防禦性之外，第二個重要趨勢即「不再頑固地迴避科技」，持續拓展其投資能力圈。

伯克希爾Q1大幅加倉谷歌，背后或正反映阿貝爾接過巴菲特重任后投資範圍的變化。衆所周知，巴菲特是出了名了「不碰科技股」，並堅持不投資自己無甚瞭解的領域。隨着時間的流逝，巴菲特或許也像所有年歲漸長的人那樣對新興科技的接受度有所下降，曾多次坦言自己並不是看衰科技行業，而是堅守在能力圈範圍內，對自己無法預測未來的公司「敬而遠之」。

新任CEO阿貝爾則有所不同，他曾在此前的股東大會上表示「我們不會將自己限定在任何特定領域」，並稱「如果出現我們認可的投資機會，我們不會因為它屬於科技行業就拒絕」。在阿貝爾看來，評估投資機會的核心框架與巴菲特仍保持一致，仍堅持必須理解風險，但涉及的行業明顯更廣，谷歌即是其中一例。

有觀點認為，阿貝爾買入谷歌是其「交班」后的重要信號——伯克希爾不會固守舊有風格，而是會在保持價值投資內核的前提下，適應AI時代的資產格局。此次操作恰逢巴菲特卸任前夕，被市場視為新舊交替的標誌性事件。

那麼，作為聰明投資者的你，是否看好巴菲特退休后伯克希爾的投資表現？又是否有抄作業的計劃？歡迎評論區留言討論~

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。