10分鍾看遍ETF景氣：472篇研報覆蓋22行業！

（來源：木魚ETF）

接5月6日更新的景氣報告，覆蓋最近兩周。從472篇研報中精選22行業相關，木魚ETF整理！

摘要

（一）高景氣行業

1. AI/算力/光模塊

研報密度：35條（最高）          核心邏輯：          

·AI驅動光模塊加速迭代，800G/1.6T光模塊快速放量，Lumentum產能兩季內售罄，將於5月18日納入納斯達克100指數

·硅光PIC重構利潤格局，AI需求從數億級躍升至新量級，環旭電子深化AI光通信佈局

·國產算力芯片適配加速，2026年出貨量預計翻倍增長，天數智芯成首家量產訓練型通用GPU企業

·外資大幅增配通信設備、元件等高景氣板塊，融資客青睞光通信板塊，中際旭創、寒武紀等獲大手筆淨買入

·全球大模型產業邁入"效率優先、商業落地、生態重構"階段，北美四大CSP廠商2026年一季度資本開支同比增長70.25%

·Token消耗量從去年底的60萬億/天提升至120萬億/天，AI Agent推動計算負載從GPU密集到CPU密集

·AI+能化成為今年更合適的槓鈴結構，有望在全年維度上成為主要的供需缺口和超額收益來源

·算力驅動電力重構，美國自主供電開啟萬億新賽道，燃氣輪機供需缺口持續擴大

·AI基礎設施投資速度和規模遠超市場一年前預期，雲巨頭資本支出預期被大幅上調

關鍵ETF：通信設備、科創AI、科創芯片設計、芯片、大數據、5G通信、半導體設備

評級：★★★★★（強景氣）

2. 半導體/存儲芯片

研報密度：22條          核心邏輯：          

·AI驅動半導體全產業鏈漲價潮正重塑價值分配格局，掌握核心壁壘的上游環節將主要受益

·存儲因HBM產能擠兑供應缺口達30%，市場正面臨15年來最嚴重的存儲芯片供應短缺

·存儲行業供需缺口將延續至2027年，國內模組公司進入利潤放量期，北京君正Q1淨利增331%

·國產替代加速，華虹半導體Q1營收增22%，中芯國際Q1營收淨利雙增，毛利率超預期

·半導體測試市場正從由銷量驅動的消費周期向由複雜性主導的AI時代過渡，自動測試設備市場規模到2030年預計大幅增長

·鼎龍股份半導體材料營收首超五成，光刻膠等產品持續突破

·壁仞科技作為國內領先GPGPU廠商，將充分受益於中國AI算力需求的指數級增長

·費城半導體指數持續上漲，2026年全球CSP合計資本開支預計約8300億美元

關鍵ETF：半導體、芯片、半導體設備、科創芯片設計

評級：★★★★★（強景氣）

3. 人形機器人/智能裝備

研報密度：12條          核心邏輯：          

·人形機器人產業正從小批量驗證邁向"1-10"新階段，上游零部件憑藉成本優勢有望優先受益

·中國憑藉大規模投入與先發優勢，正複製十年前電動車產業的崛起路徑，年內吸引全球46%風投

·發那科與谷歌達成實體AI合作，股價飆升16%，機構上調盈利預期

·機器人板塊指數四連漲創新高，多股漲停，券商稱三因素驅動回暖

·敏實集團機器人業務預計2026年貢獻5億元銷售額，新業務進展良好

·易德龍研發PCB軸向電機佈局機器人等新場景，具備體積緊湊、功率密度高等優勢

·摩根士丹利持續看好中國人形機器人產業鏈發展，未來5到10年將成為中國出口下一個關鍵驅動力

關鍵ETF：機器人、智能製造、工業母機

評級：★★★★☆（高景氣）

4. 消費電子/PCB

研報密度：15條          核心邏輯：          

·手持智能相機爆發增長，雲臺相機三年出貨量激增16倍，成為核心增長極

·華勤技術超節點項目進入出貨周期，Q1淨利增26%，數據中心放量驅動全年高增

·深南電路AI算力驅動業績高增，Q1淨利增73%，新工廠爬坡蓄勢待發

·藍思科技摺疊屏大年疊加新興產業共振，下半年業績有望迎來修復

·全球智能手機出貨量回升至12.6億台，行業出現觸底回暖跡象，高端化、AI化趨勢明顯

·AI服務器類及半導體類設備高速發展，快克智能Q1營收增33%

·電子行業景氣持續向上，漲價邏輯持續蔓延，存儲、覆銅板等持續釋放業績彈性

關鍵ETF：消費電子、電子

評級：★★★★☆（高景氣）

（二）中高景氣行業

5. 儲能/鋰電/新能源

研報密度：14條          核心邏輯：          

·鋰價突破20萬，津巴布韋供應延迟致短期緊缺，新車發佈提振需求

·瑞銀上調鋰價預測，看好儲能系統及電動車需求帶動鋰價上漲，2026年全球鋰需求同比增長16%

·當升科技業績高增，三元鐵鋰雙輪驅動，獲國際高端車型配套

·新宙邦電解液量價齊升，2025年電池化學品營收增30%

·先導智能固態電池訂單翻倍並佈局人形機器人，花旗上調盈利預測

·大摩上調寧德時代盈利預測，新電池技術將量產，評級升至增持

·鋰電儲能板塊向上信號明確，行業正從通縮切出切入通脹周期

·安克創新儲能疊加端側AI能力推動增長，2025年淨利增20%

關鍵ETF：儲能、鋰電池、新能源汽車、創業板新能源

評級：★★★★☆（高景氣）

6. 電網/電力設備/算電協同

研報密度：10條          核心邏輯：          

·算力驅動電力重構，美國自主供電開啟萬億新賽道，2026-2028年AI電力需求複合增長率高達73%

·思源電氣海外收入高速增長，2025年訂單目標增25%，有望長期受益於全球電網高景氣

·四部委聯合印發AI與能源雙向賦能方案，提出2027年清潔能源與算力設施互動能力顯著提升

·濰柴動力AIDC引擎銷量大增，擬2026年向美出售AI數據中心燃氣機組，目標交付200台

·預計2026至2028年全球燃氣輪機供需缺口分別為16、16和19GW

·華泰證券AI推動機牀、工控等順周期景氣提升，產品量價齊升

·厄爾尼諾協同算電領域持續發酵，火電板塊迎來階段性機會

關鍵ETF：電網設備、電力、工程機械

評級：★★★★☆（高景氣）

7. 醫藥/創新葯/CXO

研報密度：16條          核心邏輯：          

·恆瑞醫藥與BMS達成152億美元全球戰略合作，獲6億美元預付款，創新葯出海加速

·醫保局擬確立商保轉國免路徑，利好創新葯及CXO，商業化前景改善

·藥明康德Q1淨利大增，訂單充裕，小分子與新分子業務雙輪驅動

·昭衍新葯26Q1淨利增近五倍，新簽訂單翻倍，擬推股權激勵

·信達生物首季收入超38億增逾50%，高盛上調盈利預測及目標價

·百濟神州首季營收盈利雙超預期，核心產品放量並上調收入指引

·中國醫療基本面持續改善，由創新葯及CDMO帶動，CXO訂單創新高

·興齊眼藥低阿矩陣落地，青光眼新葯放量，創新管線突破

·消費醫療賽道長坡厚雪，政策多維度向好，板塊配置價值凸顯

關鍵ETF：創新葯、醫藥、生物醫藥、恆生創新葯、港股通創新葯

評級：★★★★☆（高景氣）

8. 貴金屬/小金屬/戰略金屬

研報密度：13條          核心邏輯：          

·瑞銀因供需缺口縮小大幅下調白銀價格展望至85美元，但匯豐上調今明兩年銀價預測

·黃金在中長期中仍有不可替代的配置價值，央行購金、關税政策不確定性支撐金價

·中金黃金2026Q1淨利增129%創新高，紗嶺金礦預計年內投產

·小金屬板塊Q1營收同比增39.93%，淨利潤同比增93.45%，鎢、稀土等子行業業績亮眼

·錫價迎強勢拉昇，AI板塊表現強勢帶動錫價大幅上漲，下游超50%來自錫焊料領域

·印尼銅礦推迟復產，供應收緊疊加消費堅韌，滬銅增倉大漲

·科技與稀缺共振，戰略金屬及新材料迎強成長，小金屬本輪彈性極大

·鋰鹽庫存降至極低水平，預計鋰價有望漲至25萬元/噸

關鍵ETF：有色金屬、黃金、稀土、工業有色

評級：★★★★☆（高景氣）

9. 煤炭/能源

研報密度：9條          核心邏輯：          

·國泰海通戰略性看多未來5-10年的能源大周期，全球煤價中樞有望持續提升

·地緣帶來新增量，煤化工驅動煤企業績彈性，美伊衝突引發能源供給顯著承壓

·山西焦煤Q1淨利增18.6%，煤價回升致盈利修復，維持高分紅

·美銀上調兗礦能源評級與目標價，預期煤價上漲推動業績大增

·國金證券稱煤炭二季度業績有望超預期，底部配置機會顯現

·新集能源資源儲量巨大，2026年電力裝機將跨越式增長

·即使完全不考慮地緣影響，全球中長期煤炭供需平衡表也步入邊際市場收縮

關鍵ETF：煤炭、能源

評級：★★★★☆（高景氣）

10. 化工/化纖/新材料

研報密度：11條          核心邏輯：          

·招商策略稱景氣高增領域有化學纖維，處於上行期

·巨化股份受配額制推動製冷劑漲價，2025年淨利大增94%

·三美股份核心產品均價持續走高，2025年淨利增164%

·利民股份籤拜耳長單，2025年淨利增490%，2026Q1續增

·昊華科技高端氟材料驅動增長，2025年淨利增37%

·東方盛虹2025年扭虧為盈，2026年一季度淨利大增

·大宗化工品有望逐步復甦，行業資本開支增速逐漸下降疊加"反內卷"助力供給端出清

·博遷新材2026年Q1營收淨利大增，擬擴建銅粉及金屬粉體項目

關鍵ETF：化工、新材料

評級：★★★★☆（高景氣）

（三）中等景氣行業

11. 汽車/汽車零部件

研報密度：12條          核心邏輯：          

·中國重汽2026Q1營收淨利雙高增，行業景氣持續業績可期

·濰柴動力Q1營收淨利雙增，大缸徑發動機及數據中心電源銷量高增

·吉利首季營收增15%毛利提升，出口翻倍，海外投行看好

·摩根大通預計到2028年中國車企在西歐市場份額將升至20%

·宇通客車2026Q1出口延續高增長，4月銷量同比回正

·乘用車出口有望持續超預期，且內需景氣度也將有望逐步修復

·敏實集團機器人、固體氧化物燃料電池及液冷系統新業務進展良好

·三一徐工等龍頭上調挖掘機價格，行業景氣度持續上升

關鍵ETF：汽車、新能源汽車、智能汽車、工程機械

評級：★★★☆☆（中等景氣）

12. 銀行/券商/金融

研報密度：14條          核心邏輯：          

·華創證券重視銀行板塊配置機會，2026年重點關注三條投資主線

·傑富瑞預期2026年內地銀行業盈利將穩步改善，淨息差收窄放緩

·摩根士丹利看好中國金融業，首選寧波銀行，指淨息差反彈風險下降

·中信證券首季淨利破百億，各業務板塊收入均錄得較快增長

·頭部券商優勢進一步鞏固，26Q1扣非ROE達2.35%、利潤集中度達74.7%

·市場已步入"仲夏"，券商的估值依舊處於"冰點"，該背離或將難以持續

·保險行業大周期向好，正處於今年最佳佈局時間窗口

·指南針2025年營收淨利大增，證券業務開啟新成長曲線

關鍵ETF：銀行、券商、保險、金融科技

評級：★★★☆☆（中等景氣）

13. 遊戲/傳媒/互聯網平臺

研報密度：13條          核心邏輯：          

·騰訊控股首季Non-IFRS純利同比升11%，AI賦能進入兑現期

·阿里巴巴芯片+雲+模型三位一體，是國內全棧AI龍頭，雲業務加速增長

·花旗將阿里巴巴列為中國AI投資首選股，看好其在詞符經濟中佔據有利位置

·完美世界扭虧為盈，新遊異環首日流水破億，儲備豐富

·吉比特業績超預期高增，新遊流水穩健，海外發行貢獻增量

·快手擬分拆AI單元可靈明年IPO，尋求200億美元估值

·AI雲業務為中國互聯網首要細分市場，"詞符"使用需求持續強勁增長

·奧飛娛樂AI時代IP資產新重估可期，擬推AI拍學機等新品

關鍵ETF：遊戲、傳媒、互聯網、恆生科技

評級：★★★☆☆（中等景氣）

14. 航空/航運/物流

研報密度：9條          核心邏輯：          

·美伊衝突致航油出廠價4月環比暴漲75%，航司短期業績承壓，但中長期供需偏緊是確定性趨勢

·中信建投油運行業景氣周期有望持續強化，霍爾木茲海峽阻斷下繼續看好油運大周期

·京東物流首季營收增29%超預期，毛利大增並拓展歐洲業務

·中遠海控首季淨利60億符合預期，運費反彈且有效供應趨緊

·東航物流業績穩健，全貨機增至18架，客機貨運毛利大幅改善

·大摩稱油價衝擊致航司基本面惡化，上調周期至2027年

·中信建投遊輪爆發漢坦病毒疫情，關注疫苗研發相關機會

關鍵ETF：物流、港股紅利

評級：★★★☆☆（中等景氣）

15. 食品飲料/白酒

研報密度：11條          核心邏輯：          

·伊利股份業績高增分紅率超七成，液態奶增速轉正確認拐點

·茅臺主動調整致25年利降，26Q1淨利轉正且春節動銷強勁

·五糧液2025年淨利預降七成，26年一季度預增八成，維持高分紅與回購

·青島啤酒產品結構升級，成本紅利延續，噸價轉正

·新乳業一季度低温品類雙位數增長，盈利提升且港股上市打開空間

·白酒板塊經過25年壓力深度釋放后蓄勢觸底，26Q1板塊營收/利潤增速降幅環比大幅收窄

·預計二季度開始白酒公司業績表現有望出現改善

·啤酒價增量穩，結構向上，中高檔大單品持續放量推動產品結構升級

關鍵ETF：食品飲料、白酒、消費

評級：★★★☆☆（中等景氣）

（四）景氣減弱行業

16. 房地產

研報密度：8條          核心邏輯：          

·多數房企在2025年計提減值相對較多，2026年可能築底

·花旗下調碧桂園融創評級目標價，指銷售疲弱核心利潤受壓

·新房景氣度下行趨緩，二手房景氣度底部企穩

·樓市"小陽春"熱度有望延續，預計房價止跌態勢將更加穩固

·地產板塊估值築底、配置價值凸顯，地方新政潮有望持續夯實房價二階導改善趨勢

·地產並非過時資產，在多數經濟體中顯著跑贏債券資產

·華潤置地4月合約銷售同比增長50%，五一黃金周期間認購銷售同比增長超過20%

關鍵ETF：房地產

評級：★★☆☆☆（景氣減弱）

17. 養殖/農業

研報密度：6條          核心邏輯：          

·預計2026生豬產能逐步去化，2027年豬價景氣或可期

·豬肉概念股逆勢大漲，東方證券稱豬價拐點出現，政策推動去產能

·新希望受豬價下行拖累連續虧損，但養殖成本下降飼料盈利高增

·禽鏈景氣持續上行，仙壇股份產能落地驅動中長期成長

·隆平高科淨利大增，轉基因玉米成增長引擎

·生豬蓄勢向上，寵物靜待拐點

關鍵ETF：農業、養殖、畜牧

評級：★★☆☆☆（景氣減弱）

18. 光伏/太陽能

研報密度：3條          核心邏輯：          

·隆基綠能連續虧損，2026年一季度淨利同比擴大，BC出貨提升

·光伏行業實現7個季度以來的首次收入同比增長，行業正從通縮切出

·協合新能源籤660MW海外光伏PPA及多項併網協議，海外佈局迎來標誌性突破

關鍵ETF：光伏、太陽能

評級：★★☆☆☆（景氣減弱）

（五）小行業/新興賽道

19. 寵物經濟

研報密度：2條          核心邏輯：          

·養寵滲透率提升與寵物家庭成員化趨勢推動下，寵物消費市場持續擴張

·寵物食品仍為核心支出，但寵物用品、醫療及服務佔比持續提升，反映出寵物消費逐步向品質化與精細化養寵升級

·寵物用品行業仍處於成長期，需求持續增長

關鍵ETF：無強關聯品種

評級：★★★☆☆（中等景氣）

20. 核電/鈾

研報密度：2條          核心邏輯：          

·高盛小型模塊化反應堆商業化加速，2045年部署規模或達46GW

·隨着全球核電建設在北美、歐洲和亞洲同步升溫，SMR商業化落地可能進一步推高未來二十年的鈾需求

·到2045年鈾市場累計供需缺口或高達23.32億磅

關鍵ETF：無強關聯

評級：★★★☆☆（中等景氣）

21. 環保/垃圾焚燒發電

研報密度：2條          核心邏輯：          

·2025年垃圾焚燒發電行業收入降幅縮窄，業績走出周期底部

·行業自由現金流同比增長186%，絕對金額增長142億元

·行業分紅信號轉向積極，DPS與派息率均實現增長，預計未來仍能保持高景氣度與業績穩健增長

關鍵ETF：電力、公用事業(弱)

評級：★★★☆☆（中等景氣）

22. 旅遊/酒店

研報密度：5條          核心邏輯：          

·五一假期出行韌性仍強，酒店行業表現呈現價穩量弱趨勢

·黃山旅遊Q1客流增13%，受託管理東海索道鎖定遠期增長

·麗江股份2026Q1營收增23.56%，淨利大增93.34%，核心業務強勁復甦

·長白山Q1營收增21%淨利增84%，客流高增驅動業績開門紅

·深度遊及縣域旅遊需求亮眼，出境遊結構向東南亞與歐洲遷移

關鍵ETF：旅遊

評級：★★★☆☆（中等景氣）

（六）行業景氣度評級總結

綜合2026年5月6日以來機構研報分析，當前市場呈現"科技主線引領、多線共振"的景氣格局：          【最強主線】AI算力產業鏈（光模塊、存儲芯片、算力芯片）處於典型繁榮期，北美四大CSP資本開支同比增70%以上，Token消耗量翻倍，國產算力加速替代，該主線遠未到全面泡沫化階段，是全年確定性最高的景氣方向。          【高景氣擴散】人形機器人產業正邁向"1-10"階段，複製電動車崛起路徑；儲能鋰電在鋰價突破20萬后迎來景氣拐點；電網電力設備受益於算電協同新趨勢；醫藥創新葯在醫保政策優化下迎來商業化加速期。          【結構性機會】貴金屬受央行購金與地緣不確定性支撐；煤炭能源在地緣衝突下供需格局重塑；化工化纖在"反內卷"政策下供給端出清加速。          【景氣減弱】房地產雖政策持續優化但仍在築底階段；養殖板塊受豬價下行拖累，但2027年景氣或可期；光伏行業雖實現收入同比增長但龍頭仍處虧損狀態。          【AI配置分析】關注科技景氣四條主線（大模型迭代、算力基礎設施、AI應用、半導體設備），同時關注周期改善方向（鋰電儲能、化工、煤炭），以及醫藥創新的長期配置價值。