周覽·鍾擺 | 2026第20周(5/15)：納斯達克100指數：29366.94點，市盈率36.7倍。

（來源：宏赫臻財）

↑靜水流深，犀照通幽↑

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兩個指標看中美市場鍾擺位置

鍾擺指標 I

• 中股：2695.40點，市盈率 13.48倍。

• 美股：7408.50點，市盈率 21.61倍。

• 中股為滬港深500指數；美股為標普500指數。

指標1：指數市盈率看當前中股鍾擺位置

（藍色為市場價值線，紅色為市場價格線）

截止上周五，中證滬港深500指數市盈率（中股市場鍾擺值）為【13.48】倍；處於【價值有吸引力】區間。

• 今年波動範圍：12.74(3/23)-13.75(1/29)

• 2020年跟蹤以來最小值9.13(240122), 最大值16.44(210219)

• 當前市場距離鍾擺均值綜合迴歸空間【22%】

• 背離越大，迴歸引力越大。往上往下都是這個道理。

• 忽視短期波動，重視鍾擺極端態。

指標1附圖：市盈率看當前A股鍾擺位置

（藍色為市場價值線，紅色為市場價格線）

注：240930起跟蹤指數換為中證A500指數，之前為中證800指數，此圖為滾動20年逐月更替，直到未來全部用A500指數來監測。

截止上周五，A股市場鍾擺值【17.88】，處於【合理偏高】區間。

• 今年波動範圍：16.50(3/23)-18.21(5/7)

• A500指數啟用以來最小值12.08(240913)；最大值18.21(260507）

• 當前A股市場距離鍾擺均值綜合迴歸空間【-8%】

看

懂了此圖勝過閲讀多少篇枯燥繁雜的宏觀經濟分析報告。也就是説當紅線低於藍線時，進入了投資區域，我們可以陸續佈局；而當紅線向上遠離藍線時，進入收穫階段，我們可以逐步回收現金，而當紅線與藍線焦灼並行時，將考驗你的阿爾法收益……

資金成交額記錄：

全部A股本周日均成交額：3.26萬億；

全部港股本周日均成交額：1936億。

指標1--美股：

本周美國標普500指數市盈率為【21.61】；處於【高估】區間。

• 今年波動範圍：20.35(3/27)-22.02(5/8)

• 歷史最低值：13.77倍（15/02/28）

• 歷史最高值：28.49倍（21/01/31）

• 當前市場距離鍾擺均值綜合迴歸空間【-24%】

鍾擺指標 II

• 市值佔GDP比例：中股：119%；美股：263%

指標2：資產證券化率看當前鍾擺位置

藍線越往下，財富離你越近！

（注：每年三季度末分母GDP採用當年預測值，來年糾正）

藍線為市場當前位置，紅線為市場常態區間的上下限，綠線為市場極端態時的上下限

資產證券化率即上市公司總市值/GDP的比率，又被稱作巴菲特指標，紅色線為市場常態擺動區間，對應值【80-100%】

指標2--中股：

本周中股（剔除AH重複上市）總市值為166萬億人民幣，佔2025中國GDP實際值140.19萬億的【118.7%】。處於【合理偏高】區間。

• 今年波動範圍(周計)：107%(3/23)-121.6%(5/13)

• 歷史最低值：68.0%（18/12/31）

• 歷史最高值：132.9%（21/06/25）

歷

史上看，滬港深股票市場總市值佔GDP比重在80%-120%間鍾擺，牛市由下至上突破100%走向120%+；熊市由上至下跌破100%走向80%-；前者意味着風險逐步累積如2021年6月25日，達到133%，后者意味着機會逐步醖釀，如2018年12月31日達到68%……

指標2--美股：

本周美股普通股總市值為81.29萬億美元，合556萬億人民幣，佔2025美國GDP值30.95萬億的【262.6%】。

• 歷史最低值：101.2%（16/02/29）

• 歷史最高值：265.9%（26/05/14）

指標2看，當前ZM有較大差異，我們還需日后更長時間跟蹤二者的指標表現，該指標也反應了一定的歷史和ZZ因素。大家也可以思考指標II的常態區間和極端區間是否要上移？

美股的指標1和指標2詳細數據圖見=>中美股市鍾擺位置

小結

市場就像一隻鍾擺，永遠在短命的樂觀（它使得股票過於昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過於廉價）之間擺動。聰明的投資者則是現實主義，他們向樂觀主義者賣出股票，並從悲觀主義者手中買入股票。」 

---本傑明·格雷厄姆

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當前各類指數&風格板塊總覽

各指導投資代表指數估值數據

（按指數標籤+市盈率升序）

備註：當前表中包括18個規模指數，15個行業指數、16個主題投資指數和2個策略指數。旨在為投資者列出對於投資有實際參考意義（可投資相關指數基金）的各類指數的動態估值，為投資者資產配置助力參考。詳見→指數巡禮

紅色底紋為中股市場有效代表者-中證滬港深綜合指數和中證滬港深500指數

綠色底紋分別為A股和港股的有效代表指數中證A500指數和中證港股通綜合指數。

灰色底紋為11個GICS行業部門代表指數。

各指導投資代表指數今年以來表現

（今年以來漲幅%降序）

51個板塊標的正收益概率【73%】

漲幅靠前：算力、芯片、專精特新

漲幅墊底：恆生科技、消費、滬港深科技

中股業績代表:【1.44%】（中證滬港深500指數）

A股業績代表:【8.21%】（中證A500指數）

港股業績代表:【0.33%】（中證港股通綜合指數）

你今年的成績如何？不妨留言區提供數據。

各指導投資代表指數今年以來表現

（近五年年化收益率%降序）

注：這是一個滾動的榜單，意味着截止每周五的日期倒推過去5年期間，看看配置到哪類資產年化收益率最高，回首過去，總結經驗，思考未來。

近五年年化收益率最高資產三甲：

算力40.91%，雙創AI 29.19%，傳統能源 16.25%

近五年年化收益最低資產末三：

地產-19.50%，醫藥-14.50%、消費 -13.39%

250704日開始跟蹤，跟蹤以來：

• 榜首近五年年化歷史最高值：40.91%（210515-260515）[算力]

• 榜首近五年年化歷史最低值：12.81%（200711-250711）[黃金股]

• 榜尾最低值記錄：-23.51%（210403-260403）[地產]

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公募基金近五年年化收益率Top20榜

如果你時間有限，不直接介入股市，也可以持有優質公募基金間接分享股市收益，下表統計了基金契約覆蓋滬港深三地的全行業投資的主動型管理開放型基金，看看它們近五年的年化收益率如何。

全市場全行業主動管理開放型基金

滾動近五年年化收益率Top20

[注]: 白色底紋為本周新入榜。詳細基金研究請關注基金研究評級專欄

本周滾動近五年年化收益率榜首：29.41%；第20名：16.23%

• 榜首近五年年化歷史最高值：29.92%（210417-260417）[易方達科融]

• 榜首近五年年化歷史最低值：14.34%（200711-250711）[大成高鑫]

• 第20名近五年年化波動範圍：6.45%-16.54%

統計基金包括當前市場成立時間滿五年的、投資契約覆蓋滬港深京四地的、非行業契約開放型（非定開）初始基金，這樣的基金截止本周共計【487】只。

它們近五年年化收益率中位數為【0.64%】；前1/3年化收益率【3.92%】(此數據意味着你在滿足上述條件的基金中閉着眼睛買一隻，你有一半的概率和三成概率能夠實現的年化收益率）。

其中近五年年化收益率中位數最低記錄是(-2.61%)2026年第7周；前1/3年化收益率最低記錄爲(0.35%)2026年第7周。

對於普通上班族（非職業投資者），宏赫臻財強烈建議你把基金投資作為主力倉位，想想邊上班邊投資的人持續戰勝持有CFA牌照的基金經理的概率有多大呢？當然在海量的公募基金中，由於相對業績考覈等因素，長期業績優質的基金確實很稀少，我們的宏赫優選20基金力爭為大家解決這一痛點。這20員大將今年以來漲幅如下：

如果個人投資者連續三年難以勝過優選20基金的中位數收益率，那不如簡單持有宏赫優選20基金幫你理財。優選20基金最低收益率要接近甚至戰勝指數是我們后續對名單優勝劣汰的目標。

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新股初探

本周上市新股出鏡

（按市值降序）

本周新上市A股4只，港股3只。今年以來已上市A股55只，港股52只；滬港深京四交易所共上市新股共【107】只。

宏赫臻財一般不建議投資者投資上市不滿三年的新股，但可以持續跟蹤，待其有3-5年的經營歷史時，你下注的信心更強，因為你已經持續跟蹤了3-5年。

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中美上市公司市值Top20

每年每周來這里看看，看行業興替，看時代更迭……

中美上市公司市值Top20

今年榜首市值範圍：4.07-5.71萬億美元

當前市值三甲：英偉達、谷歌、蘋果

歷史最高市值：

• 美元計：英偉達 5.7097萬億美元(38.91萬億人民幣）[260514]

• 人民幣計：英偉達 5.7097萬億美元(38.91萬億人民幣）[260514]

Top20門檻市值歷史最高記錄：4654億美元（260515）

中國公司當前上榜1家：騰訊

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更多周覽（每周一圖）

A股大中小盤規模指數收益率統計

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投資理財策劃