上市首日暴漲68%，全球最大AI芯片公司，衝上670億美元

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（來源：鈦媒體APP）

AI芯片賽道，又被推上了新的高潮。

當地時間5月14日，AI芯片公司Cerebras Systems正式登陸納斯達克，股票代碼為「CBRS」。公司IPO發行價最終定在每股185美元，不僅遠高於此前150至160美元的發行區間，也讓這場IPO最終募資達到55.5億美元，成為2026年以來全球規模最大的科技公司上市交易之一。

更瘋狂的是，上市首日，Cerebras股價一度暴漲約68%，公司市值迅速衝上約670億美元。隨着股價飆升，創始人兼CEO Andrew Feldman的持股價值也被彭博億萬富翁指數推高至32億美元。

過去幾年，AI資本市場已經見過太多英偉達挑戰者，但很少有公司能像Cerebras這樣，同時具備如此強烈的技術理想主義、資本狂熱和戲劇性色彩。

這家公司最著名的標籤，是「全球最大AI芯片」的製造者。與英偉達依賴大量GPU並聯不同，Cerebras選擇了一條全新的路線：不再把晶圓切割成小芯片，而是直接把整塊晶圓做成一顆超大AI處理器。

在很長時間里，很多半導體工程師都覺得這種想法不可能實現。但隨着生成式AI爆發、推理需求激增，以及OpenAI、AWS等客户開始下場合作，這家曾經被視作「工程瘋狂實驗」的公司，正在成為AI基礎設施領域最受關注的新玩家之一。

年內最大科技IPO：Cerebras上市首日暴漲68%

這場IPO，從一開始就帶着濃厚的AI狂熱氣氛。

根據路透社報道，Cerebras最終以每股185美元完成IPO定價，共發行3000萬股，募資55.5億美元，成為2026年以來規模最大的科技公司IPO之一。按完全攤薄后估值計算，公司市值達到564億美元。

但真正震動市場的，是上市后的表現。

5月14日登陸納斯達克后，Cerebras股價一度暴漲約68%，市值迅速升至約670億美元。作為公司最大個人股東，Andrew Feldman持有約4.6%股份，其身價因此達到32億美元；另一位聯合創始人Sean Lie的持股價值也達到16億美元。

「這是歷史上規模最大的科技公司IPO之一，也是歷史上規模最大的半導體公司IPO。」Feldman在接受彭博電視臺採訪時表示。

而在IPO定價前，這場交易就已經被市場瘋搶。

最初，Cerebras僅計劃以115至125美元的價格發行2800萬股。但隨着訂單快速湧入，公司連續多次上調發行區間，並最終把發行規模擴大至3000萬股。根據路透社報道，認購訂單一度超過可售股份20倍。

這種熱度，幾乎已經回到了2021年科技IPO狂潮時期。

尤其在經歷過去兩年科技股調整后，市場原本對AI公司估值已經開始趨於謹慎。但Cerebras顯然重新點燃了資本熱情。

背后原因，很大程度上來自其近期迅速擴大的客户與合作版圖。

今年2月，OpenAI宣佈與Cerebras達成長期合作協議，到2028年前採購超過750MW算力，總金額約200億美元，並隨后推出首個基於Cerebras芯片運行的模型。

3月，亞馬遜AWS也宣佈，將於今年晚些時候在其數據中心部署Cerebras芯片。

在AI推理需求爆發的背景下，市場開始把Cerebras視作少數真正可能挑戰英偉達的新變量之一。

Cerebras的「反主流」路線

從創立開始，Cerebras就帶着很強的反行業共識的特徵。

Cerebras成立於2015年，總部位於美國加州森尼韋爾，創始團隊共有五人，包括Andrew Feldman、Jean-Philippe Fricker、Michael James、Gary Lauterbach和Sean Lie。幾位創始人此前都曾在服務器公司SeaMicro共事，而SeaMicro后來於2012年被AMD以約3.34億美元收購。

當時整個AI行業的基礎設施幾乎都建立在GPU之上，但創始團隊認為，GPU原本是為圖形渲染設計，並不是天然適合AI訓練。隨着模型越來越大，GPU之間的數據通信與內存瓶頸會越來越嚴重。

於是，他們決定挑戰半導體行業幾十年的默認規則。

傳統芯片製造中，一塊晶圓通常會被切割成許多小芯片。但Cerebras選擇直接把整塊晶圓做成一顆芯片，也就是后來著名的Wafer Scale Engine（WSE，晶圓級引擎）。

2019年，公司正式發佈第一代WSE芯片。隨后又陸續推出WSE-2、WSE-3等產品。根據資料，最新的WSE-3基於5nm工藝，擁有4萬億個晶體管，可提供125 petaflops峰值AI性能。簡單來説，這是一顆「大得離譜」的AI芯片：它把原本需要幾十塊甚至上百塊芯片協同完成的計算能力，儘量集中進一顆芯片里，每秒可完成125千萬億次AI計算，核心目標就是讓大模型訓練和AI推理跑得更快。

這種路線的核心邏輯其實很簡單：

減少大量GPU之間的數據通信，把更多計算集中在單一超大芯片內部，其芯片大小接近半張A4紙。隨着生成式AI爆發，這種思路開始重新受到關注。尤其在AI推理領域，Cerebras的超大芯片因為響應速度快，逐漸獲得市場認可。

與此同時，公司融資規模也一路膨脹。

早期投資方包括Benchmark、Foundation Capital等硅谷基金；2023年后，Sam Altman、AMD、G42等產業資本陸續進入。2025年G輪融資時，公司估值達到81億美元；2026年H輪融資后，估值進一步升至230億美元。

而真正改變公司命運的，是ChatGPT之后的AI浪潮。

根據彭博報道，Cerebras早期產品其實並未獲得市場認可，但隨着AI芯片需求激增，公司開始迅速翻身。OpenAI與AWS等客户的加入，也讓它從一家技術實驗室，逐漸變成真正意義上的AI基礎設施玩家。

光環背后，依然面臨巨大挑戰

但即便如此，圍繞Cerebras的爭議與質疑，其實一直沒有消失。

首先就是技術路線本身的爭議。

過去幾十年，半導體行業主流方向一直是「小芯片+先進封裝+分佈式計算」。英偉達、AMD如今越來越強，也恰恰建立在GPU集群與生態優勢之上。

而Cerebras選擇的，卻是另一條完全不同的路線：用超大單芯片減少分佈式通信。

問題在於，這種架構是否真的適合未來超大規模AI模型，行業至今沒有統一答案。尤其隨着AI模型越來越依賴大量芯片協同訓練，很多人開始懷疑：單一超大芯片路線，未來是否還能持續擴展。

其次，是生態問題。

AI芯片行業真正難的，從來不只是芯片本身，而是軟件生態。英偉達最強大的地方，並不只是GPU性能，而是CUDA、開發者工具鏈和長期形成的軟件體系。

相比之下，Cerebras雖然硬件路線激進，但開發者生態仍明顯偏弱。它需要客户重新適配架構，而這本身就意味着極高遷移成本。

另一個持續被市場關注的問題，是客户集中度。

根據彭博報道，公司去年絕大部分收入來自阿聯酋客户。此前資料也顯示，G42一度貢獻了Cerebras極高比例收入，2024年甚至達到85%。

這意味着，一旦地緣政治、AI芯片出口限制或者客户策略發生變化，都可能直接影響公司增長。

此外，Cerebras本身也是一家極度燒錢的硬科技公司。

無論是晶圓級芯片、超級計算系統，還是AI數據中心，都需要鉅額資本投入。雖然公司收入增長迅速，但它仍處於高投入階段。

而更現實的問題則是：英偉達已經建立起極其強大的產業慣性。

過去幾年，Graphcore、SambaNova、Groq等公司都曾被視作「英偉達挑戰者」，但真正跨越商業化鴻溝的，目前依然只有英偉達。

而如今，資本市場給Cerebras的估值已經衝到數百億美元級別。市場本質上是在押注，它未來真的能夠成長為AI基礎設施中的核心平臺。這場賭局，顯然還遠未結束。

參考資料：

《Cerebras公司將IPO定價為每股185美元，擬籌集55.5億美元》，路透社

《Cerebras首席執行官在完成年度最大規模IPO后身價高達32億美元》，彭博社

《Arm和軟銀在最后一刻試圖收購Cerebras》，彭博社

《這家新興英偉達競爭對手的首席執行官希望如何搶佔利潤豐厚的AI芯片市場》，MarketWatch

《MicroVentures投資組合公司：Cerebras的歷史和里程碑》，MicroVentures

《Cerebras Systems完整融資歷程》，綜合SEC文件、彭博社、36氪、雷遞網、IT之家等整理資料