高瓴旗下HHLR一季度持倉：資金流向半導體產業鏈，拼多多(PDD.US)阿里巴巴(BABA.US)仍是重倉

智通財經APP獲悉，根據美國證券交易委員會(SEC)披露，高瓴旗下獨立的、專注於二級市場投資的基金管理平臺HHLR Advisors遞交了截至2026年3月31日的第一季度持倉報告(13F)。

據統計，HHLR第一季度持倉總市值達16.7億美元，上一季度總市值為31.0億美元。HHLR在第一季度的持倉組合中新增了9只個股，增持了2只個股，同時減持了6只個股，清倉4只個股。其中，前十大持倉標的佔總市值的94.17%。

在前五大重倉股中，拼多多(PDD.US)位列第一，持倉約416.50萬股，持倉市值約4.26億美元，佔投資組合比例為25.44%。

阿里巴巴(BABA.US)位列第二，持倉約245.36萬股，持倉市值約3.07億美元，佔投資組合比例為18.40%。

百濟神州(ONC.US)位列第三，持倉約103.43萬股，持倉市值約3.07億美元，佔投資組合比例為18.36%。

富途控股(ONC.US)位列第四，持倉141.94萬股，持倉市值約1.94億美元，佔投資組合比例為11.60%。

傳奇生物(LEGN.US)位列第五，持倉598.45萬股，持倉市值約1.08億美元，佔投資組合比例為6.47%。

這份備受矚目的文件揭示了高瓴在今年年初的投資新動向，整體呈現出在鞏固核心中概股資產的同時，大幅向半導體與人工智能基礎設施等硬科技領域輪動的防禦性策略。從整體持倉結構來看，高瓴在該季度大舉增持了芯片巨頭英偉達(NVDA.US)、全球晶圓代工龍頭臺積電(TSM.US)以及英特爾(INTC.US)，並精準加碼了包括光通信領軍企業Lumentum(LITE.US)、智能光學企業Coherent(COHR.US)、以及康寧(GLW.US)在內的AI產業鏈相關標的。

同時，高瓴還全新建倉了網絡芯片技術公司邁威爾科技(MRVL.US)和中概電商叮咚買菜(DDL.US)，顯示出其對數字科技與新消費領域的持續挖掘意願。在一系列積極買入的背后，高瓴對部分已有持倉實施了逢高減持和鎖定獲利的策略，拼多多、阿里巴巴以及谷歌A在該季度均遭遇了一定幅度的減持，而上季度剛剛首次買入的比特幣現貨ETF也在此次減持清單之列。

不過儘管持股數量有所下滑，拼多多與阿里巴巴依然穩居高瓴美股持倉的頭部基石地位，且一季度為高瓴帶來持倉市值增幅最多的前幾大個股依然集中在邁威爾科技、唯品會、臺積電、英特爾和英偉達等科技與消費龍頭上。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：邁威爾科技、臺積電、唯品會(VIPS.US)、英特爾、英偉達。

前五大賣出標的分別是：拼多多、阿里巴巴、微牛(BULL.US)、谷歌(GOOGL.US)、比特幣ETF-iShares(IBIT.US)。

若要完整理解高瓴今年一季度的調倉邏輯，必須將其置於上一季度的歷史操作背景中進行審視。數據顯示，高瓴在2025年第四季度曾採取了極度聚焦核心、收縮邊緣的集中策略，導致當時美股總持倉市值縮減至31.04億美元。在彼時的操作中，高瓴極度加碼拼多多與阿里巴巴，持股高度向電商巨頭集中，並且首次試水買入比特幣現貨ETF。

行至2026年一季度，由於此前中概電商在資產組合中比例過高，高瓴顯然做出了均衡風險的對衝考量，選擇對電商資產進行階段性的逢高獲利了結，並將釋放出的資金迅速砸向全球估值高企、景氣度上行的全球AI與半導體硬件產業鏈，完成了一次從純粹消費互聯網向AI基礎設施的漂亮輪動。