全球債市拋售潮衝擊風險資產，美債收益率突破4.5%，科技股領跌美股

智通財經APP獲悉，全球債券市場本周遭遇猛烈拋售，並開始衝擊此前一路高歌猛進的風險資產市場。周五，美股三大指數明顯回落，其中科技股成為拋售重災區。標普500指數跌超1.2%，而美國10年期國債收益率突破4.5%，引發市場對高利率環境持續時間的擔憂。

與此同時，日本30年期國債收益率歷史上首次升破4%，英國長期國債收益率則攀升至28年來最高水平。國際油價也持續上漲，布倫特原油價格突破每桶105美元。

過去數月，市場曾多次無視中東衝突升級、通脹反彈以及供應鏈衝擊等風險，美股持續刷新歷史高位，企業債信用利差維持低位，而AI概念股及加密資產等高風險交易依然受到散户追捧。

不過，本周情況開始出現變化。隨着美國連續公佈高於預期的通脹數據，長期國債收益率快速攀升，市場開始重新評估美聯儲未來不僅無法降息、甚至可能進一步收緊政策的風險。

摩根資產管理投資組合經理Priya Misra表示：「10年期美債收益率突破4.5%這一心理關口后，風險開始變得危險，不僅影響債券市場，也會衝擊整個風險資產體系。」她指出，隨着金融條件持續收緊，市場關注點正逐漸從「單純通脹」轉向「滯脹風險」。

儘管周五出現調整，美股此前仍已連續七周上漲。不過，市場內部結構已顯露疲態。數據顯示，本月標普500指數11大板塊中已有8個出現下跌，大部分漲幅集中在科技板塊。與此同時，即便債券收益率飆升，投資級和高收益債信用利差依然保持穩定，主要受到企業盈利強勁及一級市場需求旺盛支撐。

分析人士指出，本周真正令市場緊張的並不僅僅是收益率上漲，而是「全球同步上漲」。英國30年期國債收益率一度升至5.8%以上，創1998年以來新高，市場擔憂英國首相斯塔默可能面臨黨內挑戰。與此同時，日本、德國、西班牙及澳大利亞國債收益率也同步走高。

Barclays歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：「通脹重新升溫正在加劇原本已經脆弱的債券市場壓力。」他認為，英國政治風險正在推高英國國債風險溢價，而這種壓力已開始向全球發達市場債券蔓延。

與此同時，越來越多華爾街機構開始擔憂高利率對股市估值的衝擊。

加拿大皇家銀行資本市場策略師Lori Calvasina警告稱，若美國10年期國債收益率升至5%，美股估值體系可能面臨明顯壓縮。美國銀行此前也曾表示，30年期美債收益率5%是市場關鍵分水嶺，若長期利率繼續攀升，可能對股市風險偏好形成更大壓力。

不過，市場多頭仍對AI行情保持信心。Federated Hermes副首席投資官Steve Chiavarone認為，債市和AI股票實際上反映的是不同時間維度的邏輯。

他表示，油價上漲和債券收益率上升反映的是未來3至6個月供應緊張及通脹粘性，而AI股票則押注未來1至3年生產率提升及通脹回落。

Chiavarone稱，目前企業盈利上修力度是其過去20年來見過最強的一輪，並認為股票仍是比債券、現金甚至貴金屬更好的抗通脹資產。

但空頭則擔憂，當前市場邏輯難以長期共存。Cetera Financial Group首席投資官Gene Goldman表示：「這些資產類別都在講述各自合理的故事，但它們並沒有講述同一個故事。」

他認為，最終要麼股市估值被迫下調，要麼債券市場必須重新評估美聯儲政策究竟需要多緊。