英偉達萬億美元市值狂飆，多頭承壓

專題：聚焦美股2026年第一季度財報

　　芯片巨頭英偉達的財報向來牽動市場神經，但本次財報的意義更是空前重大。有關美中可能達成貿易協議的報道重燃希望，市場預期英偉達或將獲准向中國企業出口芯片。

　　這家全球市值最高的公司自 5 月 5 日以來股價再漲 20%；上周四漲幅達 4.4%，此前有報道稱美國已批准數家中國企業採購英偉達用於人工智能運算的H200 處理器。目前英偉達市值已接近5.7 萬億美元，較上周二收盤時的 4.7 萬億美元大幅躍升。

5 月 5 日以來英偉達股價走勢

　　股價的迅猛上漲，使得不少在本次財報前買入看漲期權的多頭交易者已處於實值狀態（即當前股價高於期權行權價）。這令期權市場槓桿率攀升，面臨周五及下周期權集中到期的壓力：期權德爾塔（Delta）名義金額達 400 億美元，而權利金總額僅 40 億美元。

英偉達期權集中到期

　　英偉達將於下周三（5 月 20 日）盤后發佈財報。

　　按成交量統計，英偉達最熱門的十大期權合約均於今日到期；其中行權價 235 美元的看漲期權權利金達 1.14 億美元，對應德爾塔近 50 億美元。持有該合約的交易者需確保股價至少維持本周漲幅至周五收盤，否則期權價值將快速縮水。

　　SpotGamma 創始人布倫特・科丘巴表示：「市場正在重新定價‘中國市場重啟’對英偉達的利好，這正是當前資金重新佈局的核心邏輯。這些看漲期權的價值正在大幅攀升。」

　　展望下周財報，市場預期股價將出現劇烈波動。英偉達財報隱含波動率接近7.5%，為過去四個季度平均波動幅度的兩倍以上。

　　截至下周五（5 月 22 日），成交量最高的期權合約為行權價 250 美元的看漲期權，當前價格約 4 美元 —— 多頭至少需要股價達到這一水平方能保本。