成績單：LM Funding America 2026年第一季度盈利電話會議

周五，LM Funding America（納斯達克股票代碼：LMFA）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/7as46zdz/

LM Funding America報告第一季度收入為210萬美元，低於上一季度的240萬美元，主要原因是儘管比特幣產量增長了19%，但比特幣價格較低。

該公司在2026年第一季度開採了26.1個比特幣，高於2025年第四季度的22個比特幣，運營得到了改進，哈希率創下了790個PETA哈希值的創紀錄。

LM Funding America的淨虧損約為1010萬美元，原因是比特幣價格下跌導致的700萬美元負公平市值調整。

該公司強調了縮小比特幣金庫估值差距和保持運營效率的戰略重點，並計劃探索5-20兆瓦範圍的選擇性擴張。

管理層報告稱，比特幣金庫的價值在季度后大幅增加，反映出由於比特幣價格回升而報告的淨損失可能減少。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加LM Funding America 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在此會議期間提出問題，您需要按手機上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給今天的發言人。科迪·弗萊徹（Cody Fletcher），投資者關係請繼續，先生。

科迪·弗萊徹（投資者關係）

感謝運營商並感謝大家參加LM Funding America 2026年第一季度財報電話會議。今天加入我們的還有董事長兼首席執行官布魯斯·羅傑斯、首席財務官理查德·拉塞爾和美國數字礦業總裁瑞安·杜蘭。隨附的補充投資者演示文稿已發佈在我們投資者關係網站的活動部分下。在我們開始之前，請注意，今天的言論可能包括前瞻性陳述。這些陳述受到風險和不確定性的影響，實際結果可能存在重大差異。我們還將參考某些非GAAP財務指標。請參閱我們的10 Q表格，瞭解這些措施與最具可比性的GAAP措施的全面對賬，並參閱我們向SEC提交的文件和websitelmfunding.com/investors的投資者部分，瞭解這些和其他風險的更全面討論。我現在將電話轉給我們的董事長兼首席執行官布魯斯·羅傑斯。

布魯斯·羅傑斯（董事長兼首席執行官）

布魯斯謝謝科迪，大家早上好。2026年第一季度，我們在更軟的比特幣環境中繼續增長並改善運營。自2025年完成網站集成以來，我們的重點已轉向大規模運營垂直集成平臺。本季度我們開採了26.1個比特幣，比2025年第四季度的22個比特幣有所增加。我們通過更高的激勵哈希率和不斷提高車隊效率來做到這一點。3月份，充滿活力的哈希率達到約790 PETA哈希值，這是該公司歷史上的最高水平，當月交付了9.6比特幣的產量，這是我們本季度的最高水平。2026年3月31日，我們的338.2比特幣金庫價值約為2，310萬美元。隨着比特幣價格自季度末以來的回升，我們4月30日的334比特幣金庫的價值約為2，530萬美元，截至本周早些時候約為2，730萬美元。儘管存在這種趨勢，但我們的市值仍然比我們持有的比特幣價值大幅折扣。雖然比特幣價格疲軟推動了所報告的財務業績，但基本運營狀況在各項相關指標上都有所改善。比特幣產生了充滿活力的哈希率、車隊效率和時間表2026年第一季度代表了我們在2025年組裝的平臺第一個大規模運營的完整時期，我們對所產生的數字感到非常滿意。我現在將電話轉給美國數字礦業總裁Ryan Duran。

Ryan Duran（美國數字礦業總裁）

謝謝你，布魯斯。2026年第一季度是我們擴大機隊規模運營的第一個完整時期。我們生產了26.1個比特幣，比第四季度增長了19%，而充滿活力的哈希率從年底的大約750個PETA哈希增長到季度末的大約790個PETA哈希，這是公司歷史上的最高水平。今年1月，我們在俄克拉荷馬州啟動了第二臺BC40精英沉浸式冷卻設備，同月通過160台比特大陸S21沉浸式礦工增加了大約35個PETA哈希值。冬季風暴弗恩讓我們有機會展示我們網格關係的價值。我們主動減少了採礦業務，並將電力重新引導到電網，1月份產生了約305，000美元的能源和限電收入，其中大部分收入在風暴期間僅三天內就獲得了，相當於大約四個比特幣。2月下旬，我們在俄克拉荷馬州部署了大約300名Bitmain S19 XP礦工，更換舊硬件並將更高的terrahash單元重新分配到密西西比州。此次升級使2月份產量達到8.7 BTC。3月份該季度收盤價為9.6 BTC，這是我們有記錄以來最高的月度產出和最高的哈希率。進入第二季度時，我們注意到氣温升高給採礦效率和產量帶來的季節性阻力。我們希望在機會出現的情況下繼續進行增量機隊升級，目標是部分抵消這些影響並保持我們在第一季度建立的競爭地位。從更廣泛的角度來看，我們硬件的競爭經濟性好於市場通常的預期。近幾代ASIC效率的提高大幅壓縮。早期世代的飛躍S9到S17、S17到S19帶來了30%至55%的效率改進。過去兩代空冷發電機的發電量在18%至23%之間，按照歷史標準來看還算温和。驅動因素是結構性的。領先的半導體代工廠正在將更大的先進製造能力分配給人工智能芯片生產，延長ASIC交貨時間並壓縮整個比特幣供應鏈的效率改進。實際結果是，我們部署的S19 XP、S21和S21沉浸式機隊在網絡上保持競爭地位的時間比之前周期中的同一代硬件要長得多，我們預計這種動態將持續下去。我會把電話轉給里克。

理查德·拉塞爾（首席財務官）

謝謝你，瑞安。2026年第一季度總收入約為210萬美元，而2025年第四季度和2025年第一季度分別為240萬美元和240萬美元，同比下降約11%。這一下降反映了比特幣價格顯着下降，但部分被比特幣產量連續上漲19%所抵消。2026年第一季度採礦利潤率約為24.1%，而2025年第四季度報告的利潤率為25%。本季度礦業利潤率得到了約368，000美元的削減和能源銷售的支持，能源銷售被確認爲收入成本的減少，而比特幣平均價格從2025年第四季度的平均99，700美元下降，而2026年第一季度的平均價格為75，700美元。2026年第一季度淨虧損約為1，010萬美元，核心EBITDA虧損約為840萬美元，而2025年第一季度淨虧損為540萬美元，核心EBITDA虧損為280萬美元。2026年第一季度的淨虧損反映了開採的數字資產和應收比特幣抵押品的700萬美元的負公平市場價值調整，因為比特幣價格從年底的約87，500美元下跌至2026年3月31日的約68，300美元。該公司用於運營的調整后淨現金流約為200，000美元。在將出售數字資產的310萬美元收益加回2026年3月31日運營活動中使用的330萬美元淨現金后。總資產約為4180萬美元，其中包括持有的338.2比特幣，其中174比特幣由Galaxy Digital作為抵押品持有。所有比特幣的總價值約為2，310萬美元，現金約為80萬美元。總負債約為2，270萬美元，與2025年底基本持平，主要包括1，090萬美元的Galaxy Digital Master數字貨幣貸款，約870萬美元的其他應付票據，其中190萬美元是長期票據。在第一季度，我們將Galaxy設施的到期日延長至2026年6月26日，以便隨着比特幣市場狀況的變化，靈活地評估結算選項。根據隨后的事件更新，自本季度結束以來，我們比特幣金庫的基礎價值已顯着恢復。正如我之前指出的那樣，我們3月31日的比特幣金庫的估值約為2，310萬美元，即稀釋后每股1.6美元。2026年4月30日，我們持有334個比特幣，其中包括Galaxy Digital抵押品持有的174個比特幣，總價值約為2530萬美元，即稀釋后每股1.18美元，比特幣價格約為75，800美元。截至5月11日，該國債的估值約為2，730萬美元，按比特幣價格約為81，700美元計算，稀釋后每股1.27美元。自3月31日以來，比特幣價格上漲了約21%，這意味着我們持有的比特幣公允價值增加了約500萬美元。由於我們報告的第一季度淨損失的絕大多數反映了非現金比特幣公允價值調整，因此將5月11日的比特幣價格應用於我們3月31日的資產負債表將使我們報告的第一季度淨損失減少相當的金額。我們於2026年4月30日持有的比特幣金庫的隱含每股價值目前約為1.27美元，遠高於我們最近的股價，也是估值脱節的直接衡量標準，我們將繼續努力完成非現金公允價值調整。基本運營狀況與第四季度穩定的採礦利潤率保持一致，比特幣帶來了可控的資產負債表。我們兩個全資擁有的低成本發電站所包含的運營槓桿直接轉化為利潤率和現金流擴張以及比特幣價格的任何復甦。我現在將把電話轉回布魯斯。

布魯斯·羅傑斯（董事長兼首席執行官）

謝謝你里克。讓我以四點結束。首先，該公司的運營處於歷史上最強勁的位置，創紀錄的活躍哈希率，3月份創紀錄的月度產量，並且兩個全資工廠大規模運營。其次，在本季度，我們再次將Galaxy Digital Facility的到期日延長至2026年6月26日。這有助於進一步保留比特幣資產基礎的資本結構靈活性。第三，我們的普通股繼續以比我們比特幣金庫的潛在價值和我們運營平臺的價值大幅折扣進行交易。縮小估值差距仍然是主要焦點，管理我們可以控制的事情，例如紀律嚴明的運營執行、與股東的一致溝通以及選擇性的增值增長。第四，也是我想結束的一點，我們仍然是一家專注於比特幣採礦和財政公司。我們計劃以低成本電力收購和挖掘比特幣，目前這種電力不適合高性能計算或人工智能計算需求，但隨着這些需求的發展，未來可能會這樣做。我們繼續評估5至20兆瓦範圍的選擇性擴建，包括密西西比州的額外容量。這些資產低於超大規模託管所需的規模閾值，並且似乎越來越多地以相對有吸引力的電力和採購成本價格提供。更廣泛的市場背景強化了這一定位。隨着公共礦工將容量重新分配給人工智能託管，比特幣網絡哈希率較10月25日的峰值下降了約27%。今年迄今為止，已記錄了五次向下調整的難度。僅第一季度，公共礦業公司就售出了創紀錄的32，000個比特幣，以資助這些人工智能構建所需的圖形處理器資本支出，並且整個行業已宣佈了超過700億美元的高性能計算合同。對於我們這些挖礦的人來説，每一兆瓦的挖礦能力都會為人工智能工作負載退出網絡，這就降低了一兆瓦的難度。我們認為這些動態是結構性的，而不是周期性的，受到鑄造產能分配、加速超大規模電力需求以及可用電力成本與每兆瓦比特幣挖礦收入之間持續價差的驅動。我們相信，經濟邏輯有利於我們這樣的運營商。我們在2026年剩余時間的優先事項是增加比特幣產量，提高車隊效率，增加每股比特幣，並評估5至20兆瓦範圍內的增值收購，其價值原則與密西西比州收購相同。感謝您的持續支持。操作符.請打開提問熱線。

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。等一下我們的第一個問題。我們的第一個問題來自Maxim Group的Matthew Galenko。您的線路已開通。請繼續。

Matthew Galenko（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答我的問題。也許首先，考慮到您最近對ASIC幾代效率提高的印象的評論，這如何影響您對增加哈希率的想法，您知道，如果您確實收購了一個額外的網站或在尋找車隊優化時，您是否仍在尋找新的Asics，或者您知道，您會購買二手的，您知道，老一代的？

布魯斯·羅傑斯（董事長兼首席執行官）

謝謝.這一切都是由電價和價格驅動的。用合適的電價買電有什麼用？然后決定哪種機器在那里工作得最好，以及是空冷還是浸入式等。我們的驅動力始終是回報時間。因此，這意味着以恆定電力價格進行的機器採礦越早能夠自我償還並盈利，那麼這就是我們想要的。因此，這將我們帶入二手市場或第二代最快世代區域機器，因為這正是太哈希回報和收入為我們帶來回報的地方。知道了

Matthew Galenko（股票分析師）

然后我想，你知道，你提到了繼續評估5至20兆瓦範圍內的地點。您能否更多地談談您在上個季度所看到的情況，就交易對手對這些成本的期望而言？他們到底下來了嗎？您是否看到更多進入管道？今天的評估是否比幾個季度前更多？只是在那個幻燈片上多一點顏色。

布魯斯·羅傑斯（董事長兼首席執行官）

謝謝.因此，管道變得非常強大，因為那些在土地上有電線的人都認為他們坐在高性能計算機或比特幣黃金上。然后，你知道，你進行盡職調查，找出電線可以攜帶什麼，以及最近的變壓器和變電站在哪里，即使你在那里找到電力，事情也很快就會崩潰。然后是比特幣採礦、環境問題，你知道，噪音問題、熱量。它要去哪里？您真的能夠在該地點擴大運營規模，並在附近有住宅區、教堂或學校之類的事情。所以所有這些東西都驅使你到達你能去的地方。然后你問了定價。我認為我們的密西西比州交易有點誇大了它的規模。退出比特幣轉向高性能計算和更偉大的事情的人們首先是從他們的成本基礎加上他們希望實現的目標方面開始的。但對於這些5至20兆瓦的發電站來説，這是一個買方市場。在這個微型上限的土地上，只剩下我們幾個人可以做這樣的事情。因此，這可能就是為什麼今年迄今為止此類收購的速度比我們想象的要慢的解釋。這一切都與價格協調有關。謝謝.我會重新回到隊列中。

操作者

謝謝表示沒有其他問題了LM Funding America 2026年第一季度財報電話會議到此結束。感謝您的參與。現在您可以斷開連接。祝大家有美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。