與全球最賺錢對衝基金「對着干」 知名投資人阿克曼宣佈建倉微軟

財聯社5月15日訊（編輯 史正丞）知名華爾街對衝基金經理比爾·阿克曼周五在社交媒體上宣佈，他的潘興廣場資本在今年一季度建倉傳統軟件巨頭微軟。

阿克曼在一條篇幅頗長的帖子中寫道：「隨着股市中兩股最強大的力量（指數化投資佔比不斷上升，以及越來越多資本被那些極度短期導向、高槓杆、且無法容忍波動的投資者所掌控）逐漸匯合，我們偶爾能夠抓住機會，以頗具吸引力的估值，買入一些長期複利能力最強、最具統治力的優質公司。」

他表示，在晚些時候提交的監管文件中，潘興廣場資本將披露對微軟的持倉。這是一家他們多年來一直關注且目前估值極具吸引力的公司。封閉式基金潘興廣場美國（PSUS）雖然不用提交13F表，但近期也把微軟買成了「核心持倉」。

似乎是爲了展現建倉微軟的底氣，阿克曼列舉出潘興廣場資本近年來成功抄底「七巨頭」公司的案例。基金在2022年末ChatGPT發佈引發谷歌/Alphabet大跌后建倉；去年4月在關税衝擊后買入亞馬遜，近期又在Meta上調資本開支引發大跌后進行佈局。

WhaleWisdom統計顯示，在截至去年底的持倉中，潘興廣場資本的155億美元倉位集中在12只個股中，亞馬遜、Meta和谷歌的持倉佔比均略超10%。

為何看好微軟？

自2025年7月創出歷史新高后，微軟股價至今仍下跌逾26%。

（微軟日線圖，來源：TradingView）

阿克曼透露，他是在今年2月微軟發佈財報后大跌時建倉的。他認為，微軟股價近期的下跌，主要源於投資者的兩大擔憂：辦公生產力套件M365能否扛住AI工具的衝擊，以及在微軟和OpenAI關係不斷演變的背景下，雲計算平臺Azure的增長能否延續。

但在阿克曼看來，這些擔憂都過頭了。

他指出，不同於某些可能被更優秀AI工具取代的單點軟件，微軟的M365生產力套件已經與幾乎所有大型企業的日常工作流深度整合，並依託微軟的身份認證、安全、合規與數據治理體系——這些能力幾乎無法複製。此外，微軟的捆綁銷售模式也進一步強化了競爭優勢。

另外，隨着微軟將AI代理Copilot嵌入M365產品，這些努力將逐步轉化為更快的產品迭代速度和更高的客户採用率。微軟也開始將原本單純「按席位收費」的模式，逐漸轉向「席位+按使用量計費」的混合模式，進一步捕捉AI代理帶來的額外使用需求。

阿克曼也認為市場對Azure的擔憂是錯誤的。爲了支撐Azure在持續供應緊張環境下的高速增長，微軟已經將今年的資本開支提高至1900億美元。這些支出屬於「增長型資本開支」，未來將推動收入增長。微軟約三分之二的資本開支預算都用於服務器與網絡設備，而這些投入與短期收入增長高度相關。

他進一步指出，微軟近期對OpenAI合作關係的重構，並不是「讓步」，而是主動轉向更加開放、多模型並行的架構，以更好滿足企業客户需求。另外，微軟的表面估值並未反映公司佔有27%OpenAI權益的價值。按OpenAI最近一輪融資估值計算，該權益大約值2000億美元，相當於微軟市值的7%。

業內也有不同看法

阿克曼高調宣佈建倉微軟，除了他本身的個性外，很有可能與上周對衝基金TCI宣佈拋售「幾乎所有」80億美元微軟持倉有關係。

在上周披露的投資者信中，TCI創始人克里斯托弗·霍恩宣佈「拋售微軟」，理由是人工智能對該公司主導的軟件產品構成威脅。

他也在信中補充稱：「我們主要擔憂微軟Office辦公軟件業務，AI可能改變既有工作流程並催生新的生產力平臺，我們也看到雲服務提供商Azure存在一些風險。」

最新持倉數據顯示，過去十年大部分時間里重倉微軟的TCI基金，一季度持倉中的微軟佔比從前一季的10%驟降至1%。

霍恩的TCI是去年全球最賺錢的對衝基金，為投資者創造189億美元的利潤，超過肯·格里芬的城堡資本和伊齊·英格蘭德的千禧年等競爭對手。