加拿大鵝上一財年淨利降超七成：中國市場單季營收增超兩成，新財年將聚焦利潤增長

加拿大鵝第四財季業績超預期，全年淨利降超七成。

5月14日美股盤前，高端羽絨服品牌加拿大鵝（Canada Goose，NYSE,TSX:GOOS）公佈了截至2026年3月29日的2026財年第四財季及全年業績。第四財季業績超出市場預期，總收入增長17.9%至4.53億美元，按固定匯率計算增長18.2%；營業利潤為6490萬美元，據計算同比增長17.8%；歸母淨利潤為2810萬美元，據計算同比增長3.7%；經調整后的息税前利潤（EBIT）為6490萬美元，據計算同比增長8.7%。

2026財年全年，總收入增長13.3%至15.28億美元，按固定匯率計算增長12.4%。營業利潤為8880萬美元，據計算同比下滑45.9%；歸母淨利潤為2250萬美元，據計算同比下滑76.3%；EBIT為1.48億美元，據計算同比下滑13.7%。

盈利指標方面，財報顯示，2026財年EBIT利潤率為9.7%，上年同期為12.7%。其中，第四財季EBIT利潤率為14.3%，上年同期為15.5%，下降的主要原因是計提了840萬美元的門店減值費用。

加拿大鵝董事長兼首席執行官Dani Reiss表示，第四財季公司在各區域及各渠道均實現了營收增長，主要得益於直銷渠道轉化率的提升、批發業務表現的改善以及產品線不斷擴展所帶來的持續增長動力。

Dani Reiss還指出，2027財年的重點在於將當前品牌的發展勢頭和更為穩健的運營基礎，轉化為可持續的息税前利潤增長，相關工作將從今年起逐步推進。公司的優先事項包括：打造更具可複製性的產品體系，拓展跨季節產品線，並通過加強線下門店與線上數字平臺的協同聯動，提升整體渠道效率。

加拿大鵝是全球高性能奢華生活方式品牌，這家定位高端的羽絨服制造公司創立於1957年，以其售價超過1000美元的羽絨服而聞名，不過該公司近年來也在試圖通過提供其他產品來拓展非冬季服裝市場。截至5月14日美股收盤，加拿大鵝報9.89美元/股，跌7.4%，盤中一度漲超7.7%，今年以來股價整體跌超兩成。

上財季中國市場營收增超兩成

財報還顯示，在2026財年，加拿大鵝持續推進了一系列的基礎性投資，圍繞產品、品牌、渠道及重點市場做出了審慎佈局。其中，通過多場品牌營銷活動擴大了品牌發展勢頭，2026財年新客户及回頭客數量均實現同比增長。

分渠道看，第四財季DTC（直接面向消費者）渠道收入同比增長15.2%，達到3.62億美元，該渠道在全球所有地區均實現正增長，主要得益於零售門店及電商平臺的強勁表現。批發渠道收入同比增長54.4%，至4910萬美元。從整個2026財年來看，DTC渠道收入增長近16%，達11.57億美元；批發收入同比增長11.7%，達2.912億美元，增長主要源於批發合作伙伴需求的上升。

2026財年，加拿大鵝DTC同店銷售額同比增長8.4%，其中第四財季同比增長10%，為連續第五個財季實現正同店增長，主要得益於轉化率提升和客户參與度的增強。

在零售網絡方面，2026財年加拿大鵝淨新增9家門店，截至財年底全球門店總數達88家。電話會上，管理層表示，第四財季在對錶現不佳的門店選址進行評估后，確認了840萬美元的門店減值損失。

分市場來看，中國市場是加拿大鵝公司最大的單一市場，營收佔比近38%。第四財季，中國市場實現營收1.722億美元，按固定匯率計算同比增長24.5%，增速領先。包含中國在內的亞太地區整體營收增速為23.4%。同期，北美市場營收達1.8億美元，同比增長10.9%；歐洲、中東和非洲地區（EMEA）增速為25.2%，營收達0.65億美元。

管理層在此次財報電話會中指出，第四財季EMEA及亞太地區增長強勁，既與2026春夏系列訂單的發貨量有關，也得益於市場對2025秋冬系列的當季需求。

具體來看，管理層在電話會上介紹，第四財季亞太地區收入增長超過兩成，主要來自DTC與批發業務的雙重增長，同店銷售額實現兩位數增長，其中以中國大陸市場為引領。DTC業務的良好表現，得益於客流量的提升、門店與線上渠道轉化率的提高，以及消費者對加拿大鵝農曆新年產品系列及相關營銷活動的積極迴應。批發業務的增長則主要來自亞太地區強勁的旅遊零售需求。

CEO在財報電話會上指出，公司特別關注中東局勢對歐洲市場的影響，「該地區的入境客流量大幅下降，而加拿大鵝在歐洲市場過去一直高度依賴來自歐洲以外的旅客，尤其是在奢侈品購買方面。不過，儘管歐洲門店客流仍面臨壓力，但公司有能力通過表現強勁的電商渠道進行彌補。」

4月需求趨勢有所放緩，謹慎應對宏觀挑戰

此次發佈的2027財年業績指引顯示，加拿大鵝新財年全年營收增速預計為個位數低段，調整后息税前利潤率約為11%至12%。

CFO在電話會上指出，新財年增長將主要得益於轉化率提升、4月實施的定價調整，以及在產品、營銷和渠道方面更有效地執行，預計DTC業務（包括門店及電商）將引領增長。

CFO還表示，此前加拿大鵝約有四分之三的收入來自下半財年，因此上半財年利潤率通常面臨小幅壓力。公司預計上半財年將出現虧損，下半財年實現盈利，最終實現利潤率擴張。

管理層未在電話會上給出同店銷售增長的具體目標，僅表示目標是繼續實現正增長。門店擴張方面，過去12個月門店數量增長了高個位數，預計本財年的擴張速度不會與此相差太多，但仍會在全年持續評估相關機會。

管理層還在電話會上向投資者指出，公司將在產品創新等團隊進行重要投資。目前所有產品類別表現良好，其中服裝類增長最快，春季產品和部分服裝品類尤為突出。公司將在擴展這些品類的同時，繼續保持核心户外服裝產品的優勢，並對產品創新的發展軌跡充滿信心。

談及宏觀環境，管理層在電話會上指出，加拿大鵝公司正為更具挑戰性的局面做準備。2026財年末（即自然月3月底）至4月，需求趨勢有所放緩，消費者更加謹慎，地緣政治緊張局勢加劇，預計這將持續影響消費者信心、與入境旅遊相關的支出，以及非必需消費品需求。

CEO表示，公司對當前的發展勢頭感到滿意。進入2027財年，公司在可控因素方面已做出積極佈局，例如實施定價調整，預計將帶來正面影響，未來還計劃新開幾家門店，並在DTC業務執行方面繼續推進。CEO補充説，之所以保持謹慎，是因為判斷整體宏觀環境將比一年前更具挑戰性，「我們不確定挑戰會嚴峻到何種程度，因此希望為自己留出較大的結果波動空間。」

管理層還指出，當前地緣政治衝突的持續發展存在較大不確定性，主要影響物流費用及原材料成本。加拿大鵝部分面料涉及石油相關原料，因此易受油價波動影響。公司正與供應商密切監控相關情況，並已在業績指引中納入來成本面臨一定壓力的假設。

澎湃新聞記者 邵冰燕