金價高漲，但部分黃金品牌加盟店年減過千家，自營店卻逆勢擴張

　　今年開年以來，國際現貨黃金累計漲幅約9%，現貨白銀漲幅約20%。價格高漲之下，黃金首飾、金條及金幣消費量卻呈現明顯「兩極分化」。

　　這種分化也直接反映在消費數據上。中國黃金協會數據顯示，一季度我國黃金消費量303.292噸，同比增長4.41%。其中，黃金首飾消費量84.620噸，同比下降37.10%；金條及金幣消費量202.062噸，同比增長46.40%。

　　傳導到品牌首飾店端，記者注意到自去年以來，國內品牌金店數量在持續減少。「除個別公司實現逆勢擴張外，多數公司門店收縮幅度較上年明顯擴大，行業整體呈現出較為一致的渠道收縮態勢。」中國珠寶玉石首飾行業協會表示。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，多家公司加盟店數量減少，但自營店數量有所增加。

　　目前國內金價已普遍升至1000元/克以上，隨着購金成本增加，珠寶首飾企業也受到了影響。

　　記者注意到，業內各家品牌公司業績有所分化：有公司營收淨利雙雙下滑，有公司得益於金價上漲，毛利率大幅增長。

　　其中，老鳳祥2025年實現營業收入528.23億元，同比下降6.99%；歸母淨利潤17.55億元，同比下降9.99%。2026年一季度，老鳳祥業績延續頹勢，實現營業收入137.42億元，同比下降21.57%；歸母淨利潤5.47億元，同比下降10.76%。

　　周大生營收同樣出現下滑，公司2025年營收88.15億元，同比減少36.54%，但歸母淨利潤同比增加9.22%至11.03億元。

　　「收入下滑主要系加盟渠道在高金價背景下補貨需求疲軟所致。然而，得益於產品結構優化、品牌矩陣效應顯現以及金價上行帶來的毛利率改善，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.03億元，同比增長9.22%，展現出較強的盈利韌性。」周大生稱。

　　周生生2025年營業額則上升6%至224.46億港元，毛利率也上升4.3個百分點至32.6%。周生生稱一是金價上升令過往以較低成本購入的存貨在出售時錄得較高利潤；二是毛利率較高的定價黃金飾品銷售額佔比較高。

　　具體到企業，在金價高漲背景下，截至2025年末，老鳳祥共計擁有營銷網點5355家（含境外銀樓18家），全年減少483家。其中連鎖加盟店減少499家至5142家，自營網點數量反而有所增加。

　　周大生門店數量方面，加盟店由2024年的4798家降至2025年的4353家，全年減少445家。

　　部分品牌金店港股年報中並未區分加盟店與自營店，但其門店數量也有所減少。其中，周生生2025年底的內地門店數量，較2024年底減少了115家至727家。

　　「加盟店數量變化是多重因素影響的結果，金價上漲是其中一個因素。」周大生一工作人員對記者表示，「例如（加盟店）銷售端不及預期，賣不出去產品就可能會選擇關掉金店。同樣，金價上漲比較快的話，加盟商存貨方面可能已經享受到了一定收益，對銷售端的投入也不會高。此外，金價上漲之后，（加盟店）如果要進一步批發進貨的話，成本也會比較高。」

　　自營店指品牌商擁有貨物的所有權和零售定價權的店面。與加盟店數量下滑不同，記者注意到，不少品牌金店的區域子公司及自營門店成為提振區域經銷商信心的重要棋子，且門店數量在去年有所上升。

　　如2025年8月，老鳳祥東北首飾有限公司開業，且年內成功開設5家自營門店。此外，周大生自營店數量則由2024年的343家上升至2025年的398家，全年增加55家。

　　「在銷售的服務和門店的選址方面，自營的優勢會大很多。」一業內人士對記者表示，從成本端來看，如果金價上漲，加盟商可能之后不會選擇滾動補貨，但自營店可以不斷補充庫存持續銷售。

　　世界黃金協會數據顯示，2025年中國金飾需求首次被金條及金幣投資需求超越，中國金飾消費量需求承壓下滑25%至360.1噸，金條與金幣需求量強勁增長28%至431.7噸。

　　雖然金飾需求重量下滑，但按金額計的中國消費者全年金飾消費總額達2814億元人民幣，同比增長8%，與2023年2818億元人民幣的歷史紀錄相差無幾，凸顯出消費者對金飾消費的興趣持續提升。

　　「2025年，受內需增長動力不足、黃金價格持續上漲不斷刷新歷史新高、黃金等税收新政落地等多重因素疊加影響，國內黃金珠寶消費疲軟，市場需求呈現多元化發展態勢。」老鳳祥在年報中提到。

　　行業變局下，品牌金店也正在想方設法提升業績，高端化和賦能加盟店零售便是方向之一。如老鳳祥為滲透高端渠道，鞏固提升市場佔有率，逐步組建區域子公司。

　　賦能加盟店零售方面，記者注意到，4月周大生上調了克重黃金品牌使用費，從12元/克提升至24元/克。周大生對此表示，本次提費核心用於加大對加盟商的零售賦能投入，加速推動加盟體系零售轉型，調整后收費標準仍處於同層級品牌偏低水平。

　　「收取的費用更多是用在一些產品銷售宣傳，比如對加盟商做門店指導等，主要是重新再賦能給加盟商身上，並不是單純的給加盟商在進貨端成本提價。」上述周大生工作人員對記者表示。

　　過去的一年，在線下客流承壓、成本上升等多重因素的影響下，頭部黃金零售企業逐步由追求規模擴張轉向渠道質量優化，並通過提升單店效益來實現更穩健的運營。

　　與此同時，各企業也在加大線上業務佈局力度，通過直播電商、私域運營與全渠道融合來彌補線下的收縮，實現渠道結構的再平衡與增長動能的重塑。以周大生為例，年報顯示，2025年周大生線上全渠道營業收入佔總營收比率為32.41%，較2024年提升12.29個百分點。

　　另一方面，各家品牌珠寶商海外市場擴張也在繼續提速。中國珠寶玉石首飾行業協會數據顯示，截至2025年12月31日，六福集團各品牌海外門店共48家，較2024年末增加20家，增幅為71.43%；周大福海外門店由上一年末的75家縮減至69家，但其表示國際擴張被視為增長的下一步，在專注于振興主要現有市場的同時，積極拓展具有高潛力的新市場；潮宏基在2024年正式啟動海外拓展后，2025年進一步深耕東南亞市場，由上年末的1家門店增至10家；周六福海外加盟店由上年末的4家增至8家；2025年6月和9月，老鋪、老廟分別在新加坡和馬來西亞開設其海外首店。

　　不過整體來看，我國珠寶行業仍處於貿易逆差狀態，2025年出口總額為506.38億美元，進口額為1172.44億美元，貿易逆差666.06億美元。

　　「隨着出口增長快於進口，貿易逆差規模正在逐步收窄，行業國際競爭力持續提升。」中國珠寶玉石首飾行業協會表示。

　　封面圖片來源：每經媒資庫