電話會總結 ｜ CXApp(CXAI)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據CXApp業績會實錄，以下是2025財年財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2025財年總營收為460萬美元，同比下降36%（2024財年為720萬美元）。營收下降主要由三個因素導致：退出非核心合同和專業服務業務、平臺轉型期間的客户流失，以及預訂量減少。 **利潤率情況：** 毛利率顯著改善，從2024財年的82%提升至87%，增長5個百分點。這一改善主要得益於嚴格的雲成本管理和平臺效率提升。 **虧損狀況：** 淨虧損為1350萬美元，較2024財年的1940萬美元有所改善。運營虧損為1760萬美元。 **現金狀況：** 截至2025年12月31日，現金余額為1110萬美元，為公司提供了未來6個季度的運營資金保障。 ## 2. 財務指標變化 **營收結構優化：** 訂閲收入佔總營收的比例從87%提升至98%，體現了管理層對高質量經常性收入的戰略聚焦。 **成本控制成效：** 營收成本大幅下降55%，從130萬美元降至57.8萬美元，降幅遠超營收降幅，推動了毛利率的結構性改善。 **運營費用變化：** 總運營費用為2160萬美元，同比增長10%（2024財年為1960萬美元）。其中研發費用增長4%，銷售和營銷費用大幅削減36%，管理費用增長10%。運營費用增長主要由210萬美元的商譽減值（非現金會計費用）推動。 **EBITDA改善：** EBITDA為負1000萬美元，較2024財年負1560萬美元改善35%，顯示運營效率的顯著提升。調整后EBITDA為負980萬美元，相比2024財年負830萬美元有所惡化，主要受衍生負債公允價值變動的770萬美元非現金影響。 **每股虧損：** 非GAAP稀釋每股虧損為負0.58美元，較2024財年的負1.2美元有所改善。

業績指引與展望

• 2026年營收增長預期：管理層預計實現"雙位數增長"，主要驅動因素包括CXAI 2.0平臺將於2026年6月發佈、企業客户擴張以及TouchSource等新合作伙伴關係，但明確表示不提供具體數字指引

• 訂閲收入質量提升：訂閲收入佔總收入比例已達98%（較上年87%大幅提升），管理層承諾將繼續專注於高質量的經常性收入增長，不會為追求營收數字而犧牲收入質量

• 毛利率維持高水平：2025年毛利率達87%（較2024年提升5個百分點），得益於嚴格的雲成本管理和平臺效率提升，預期這一結構性改善將持續

• 運營費用控制：剔除210萬美元商譽減值等一次性項目后，運營成本基礎基本持平，管理層表示將繼續通過AI驅動的成本結構優化各項費用

• 現金流狀況：截至2025年12月31日現金余額1110萬美元，足以覆蓋未來6個季度的運營費用，為2026年執行戰略提供充足資金保障

• 客户合同規模升級：新籤合同趨向多年期、數百萬美元規模，20多個活躍商機正在洽談中，預期2026年合同獲勝將涉及更多多年期、數百萬美元級別的交易

• EBITDA改善趨勢：2025年EBITDA為負1000萬美元，較2024年負1560萬美元改善35%，顯示運營效率持續提升的積極趨勢

• 調整后EBITDA波動：主要受衍生品負債公允價值變動770萬美元非現金影響，剔除該項目后實際運營表現同比改善

分業務和產品線業績表現

• CXApp已完成從傳統SaaS模式向AI原生平臺的戰略轉型，訂閲收入佔總收入比例從87%提升至98%，體現了管理層對高質量經常性收入的戰略聚焦，同時毛利率提升至87%，較2024年增長5個百分點

• 公司核心產品線圍繞CXAI代理AI套件展開，包括BOND（代理編排引擎）、CORTEX（智能引擎）、CXAI VU（實時洞察分析）、One-Map（統一地圖引擎）和Zero-Touch（零接觸部署），這些產品將企業從多點擊工作流轉變為即時行動和自主工作流

• 產品路線圖顯示CXAI 2.0將於2026年6月發佈，引入代理AI界面和統一地圖引擎，而未來願景CXAI Sky正在實驗室開發中，目標是實現預測智能驅動的完整代理AI用户體驗，並支持中端市場擴張

• 公司已建立39項專利組合（其中18項已獲批准），最近還就代理AI技術提交了臨時專利申請，形成了重要的知識產權護城河，定位為可防禦的AI平臺公司而非單純產品公司

• 通過與TouchSource的戰略合作伙伴關係，CXApp將其代理AI能力擴展至11,000多個數字目錄和信息亭部署，覆蓋商業地產、醫療保健和零售等垂直市場，為公司提供了資本高效的增長渠道

• 管理層預期2026年將實現"雙位數增長"，主要驅動因素包括企業客户對代理AI的強制性採購要求、多年期多百萬美元合同談判，以及超過20個活躍機會的客户管道轉化

市場/行業競爭格局

• 市場正在經歷從傳統SaaS模式向智能AI平臺的根本性轉變，CXApp在這一轉型中佔據先發優勢，其競爭對手大多仍停留在傳統的多點解決方案階段，缺乏統一的AI驅動平臺能力；

• 企業級AI代理（Agentic AI）已從"可選功能"轉變為採購的強制性要求，Gartner預測2026年40%的企業應用將配備任務特定的AI代理，相比2025年不足5%實現8倍增長，這為CXApp創造了巨大的市場機遇；

• 傳統競爭對手在應對大型企業RFP時缺乏深度AI能力，CXApp憑藉BOND和CORTEX雙引擎架構在與大型企業的競爭中頻頻獲勝，甚至在面對規模更大的競爭對手時也能勝出；

• 市場整合趨勢明顯，企業正從採購5-6個獨立解決方案轉向統一平臺，要求集成桌位預訂、會議室預訂、停車、餐飲等功能，這種需求變化有利於CXApp的平臺化戰略；

• AI代理市場規模從78億美元預計將在2030年增長至520億美元，企業軟件支出同比增長15%主要由AI投資驅動，為整個行業創造了巨大增長空間；

• CXApp通過39項專利申請（18項已獲批）構建技術護城河，特別是在Agentic AI領域的臨時專利申請，在知識產權方面領先於競爭對手；

• 通過與TouchSource等戰略合作伙伴的聯盟，CXApp獲得了超過11,000個數字目錄部署的分銷渠道，這種合作模式為其在商業地產、醫療和零售等垂直領域擴張提供了資本高效的增長路徑。

公司面臨的風險和挑戰

• 納斯達克退市風險：公司已收到納斯達克退市通知，因股價未達到合規要求，雖獲得延期至9月份，但仍面臨退市威脅，需要通過業務增長或其他方式在截止日期前重新合規。

• 收入大幅下滑壓力：2025年總收入同比下降36%至460萬美元，主要由於退出非核心合同、平臺轉型期間客户流失以及新訂單減少，短期內收入恢復面臨挑戰。

• 持續虧損狀況：公司淨虧損1350萬美元，調整后EBITDA為負980萬美元，儘管較前年有所改善，但仍處於大幅虧損狀態，盈利能力有待提升。

• 商譽減值損失：計提210萬美元商譽減值費用，雖為非現金項目，但反映了資產價值的下降，對財務表現產生負面影響。

• 現金流壓力：儘管現金余額為1110萬美元，但運營費用為2160萬美元，現金僅能覆蓋未來6個季度的支出，需要儘快實現盈利或獲得額外融資。

• 市場競爭加劇：在AI原生平臺轉型過程中面臨來自大型企業和其他AI公司的激烈競爭，需要持續投入研發以保持技術領先優勢。

• 客户獲取和留存挑戰：在平臺轉型期間出現客户流失，新客户獲取周期較長，大型企業客户的決策過程複雜，銷售轉化存在不確定性。

• 技術轉型執行風險：從傳統SaaS模式向AI原生平臺的轉型仍在進行中，CXAI 2.0平臺計劃於2026年6月發佈，技術實施和市場接受度存在執行風險。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是管理層發言的情緒和口吻摘要：

• **Khurram Sheikh（董事長兼CEO）**：發言情緒極為積極樂觀，口吻充滿信心和興奮。多次使用"super excited"、"really great"、"huge opportunity"等強烈正面詞匯。強調2025年是"deliberate transformation"（有意轉型），2026年是"AI-driven acceleration"（AI驅動加速）的拐點年。對Agentic AI平臺充滿信心，認為"市場正在向我們靠攏"，競爭對手"實際上不再存在"。對專利組合、技術護城河、客户管道等方面表現出強烈的自豪感和期待。

• **Joy Mbanugo（首席財務官）**：發言口吻相對謹慎但積極，情緒穩定專業。在解釋收入下降36%時採用了積極的框架，強調這是"intentional and strategic reset"（有意的戰略重置）。對財務指標改善（如毛利率提升至87%、現金余額1110萬美元）表現出滿意。在討論NASDAQ退市風險時保持冷靜，表達了"firm expectation"（堅定預期）能夠重新合規。對2026年雙位數增長前景表現出謹慎樂觀。

分析師提問&高管回答

• 根據CXApp業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師與管理層問答總結 **1. 分析師提問：** 公司是否面臨退市風險，合規時間表和行動計劃是什麼？ **管理層回答：** CFO Joy Mbanugo表示，公司確實收到了納斯達克的退市通知，但已獲得延期至9月份。公司計劃在9月前重新合規，主要通過業務增長來實現。CEO Khurram Sheikh補充説，公司已滿足納斯達克除股價外的所有上市要求，相信公司被嚴重低估，隨着未來幾個月展示的成果和Agentic AI平臺的發展勢頭，能夠達到合規要求。 **2. 分析師提問：** 投資者在近期可以期待公司哪些發展？ **管理層回答：** CFO表示，雖然不提供具體指導，但預計實現雙位數增長，已看到2026年新客户和新標識的強勁勢頭。CEO補充説，Q4有5個大客户續約並將在今年擴展Agentic AI服務，目前有20多個項目在管道中，部分已進入合同階段。 **3. 分析師提問：** 公司如何在眾多AI公司中脫穎而出？ **管理層回答：** CEO Khurram Sheikh解釋，公司專注於垂直整合的校園環境智能AI系統，這是核心護城河。BOND和CORTEX系統提供與水平應用相同的Agentic界面，但更好地集成了客户所需的安全和隱私保護。大多數客户是大型金融機構，對安全隱私不妥協，這是公司產品的核心優勢和知識產權差異化所在。 **4. 分析師提問：** 能否詳細説明雙位數增長目標與20多個客户管道的關係？新客户與現有客户擴展的比例如何？續約合同的ARR平均增長多少？ **管理層回答：** CFO表示，2025年續約客户超過5個，預計新標識方面增長更多，但現有客户擴展也很健康。關於ARR增長的具體數字，由於Q1有大型續約待完成，暫時無法提供確切數據。CEO補充説，客户通常從數十萬美元起步然后增長，這些都是3年期的多年承諾合同，總價值達到數百萬美元。不同規模客户的交易規模差異很大，Agentic AI跨越空間管理、活動管理、餐飲訂購等多個功能維度，提供了巨大的增長機會。

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