電話會總結 ｜ STAAR Surgical(STAA)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據STAAR Surgical業績會實錄，以下是2026年第一季度財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 淨銷售額達到9,350萬美元，同比增長119.6% - 中國市場淨銷售額4,740萬美元，主要由EVO+商業化推出和EVO持續需求驅動 - 美國市場淨銷售額超過600萬美元，同比增長22% - 除中國外的全球市場淨銷售額增長6% **盈利能力：** - 毛利率為73.6%，較上年同期的65.8%顯著提升 - 調整后EBITDA為2,440萬美元，較上年同期虧損2,630萬美元實現正向轉變 - 營業收入800萬美元，扭轉了上年同期5,740萬美元的營業虧損 - 淨利潤520萬美元（每股攤薄收益0.10美元），上年同期淨虧損5,420萬美元（每股虧損1.10美元） **現金狀況：** - 期末現金、現金等價物及可供出售投資總額為1.639億美元，無債務 - 現金較第四季度環比下降，主要由於季節性獎金、銷售會議、遣散費及與Broadwood Partners合作協議相關費用 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 淨銷售額同比大幅增長119.6% - 毛利率同比提升7.8個百分點（從65.8%升至73.6%） - 營業費用總額從8,540萬美元降至6,090萬美元 - 扣除重組和併購相關費用后，營業費用從6,270萬美元降至5,150萬美元，同比下降18% - 實現從大幅虧損到盈利的根本性轉變 **成本控制：** - 毛利率提升主要得益於瑞士製造產能爬坡相關期間費用的消除、先進製造費用減少、庫存撥備降低以及運費等銷售成本佔比下降 - 公司維持2026年營業費用目標2.25億美元不變 - 運營槓桿效應開始顯現，體現了可持續盈利能力的提升

業績指引與展望

• 公司未提供2026年全年收入指引，管理層表示由於宏觀經濟和地緣政治不確定性（包括中國以外地區的挑戰），目前不準備給出具體業績預測，需要更多穩定性信息才能準確預測。

• 運營費用方面，管理層重申2026年總支出目標為2.25億美元，當前支出水平低於這一年化目標，預計后續季度將因直接面向消費者營銷等活動而有所增加。

• 毛利率目標設定為約75%，管理層承認一季度73.6%未達目標，但希望年底能達到75%水平；預計2026年下半年瑞士工廠產量大幅增加將改善單位成本。

• 毛利率面臨的阻力包括高成本庫存在損益表中的體現、2023-2024年銷售產品到期導致的更高庫存撥備等，預計2027年開始將出現毛利率改善的順風因素。

• 季度支出模式相對線性，但在有行業展會的季度（如Q2、Q3的ASCRS或ESCRS）會出現支出增加。

• 現金流方面，CFO表示預計在一季度一次性季節性支出（包括獎金、銷售會議、遣散費等）后，全年剩余時間將實現現金增長。

• 中國市場庫存水平維持在合同目標範圍內（約6個月），銷售給市場的數量與終端市場需求基本匹配，為未來預測提供更好的終端需求可見性。

• 瑞士製造工廠預計2026年將供應中國市場100%的EVO和EVO+鏡片，避免進口關税影響，支持長期成本結構優化。

分業務和產品線業績表現

• 中國市場是公司最大的業務板塊，第一季度淨銷售額達4740萬美元，主要由EVO+商業化發佈和EVO持續需求驅動，EVO+在中國的早期需求超出預期，客户已接受EVO+的溢價定價策略

• 美國市場表現強勁，第一季度銷售額超過600萬美元，同比增長22%，FDA批准將EVO ICL適應症擴展至45-60歲患者，進一步擴大了可服務市場，預計新增約800萬潛在患者

• 全球除中國外市場增長6%，日本等主要市場保持強勁增長勢頭，但中東和印度地區受地緣政治和貿易相關干擾影響，對淨銷售額的衝擊限制在200萬美元以內

• 產品線方面，EVO ICL繼續佔據核心地位，EVO+作為高端產品線在中國市場獲得積極反響，公司提供從高端EVO+到標準EVO的分層產品策略，滿足不同價位需求

• 瑞士Nidau製造工廠預計2026年將為中國市場供應100%的EVO和EVO+鏡片，避免進口關税影響，同時公司已實現全球銷售超過400萬片ICL的里程碑

• 公司專注於基於鏡片的屈光手術技術，受益於全球從激光視力矯正向鏡片植入手術的轉變趨勢，特別是在需要切除角膜組織的激光手術市場表現疲軟的背景下

市場/行業競爭格局

• 中國市場競爭格局相對穩定，STAAR面臨新進入者挑戰但影響有限。iBright作為新競爭對手在中國市場推出產品已超過12個月，但目前僅提供球面鏡片（無散光矯正功能），外科醫生採取謹慎態度，對STAAR業務影響微乎其微。公司管理層表示歡迎競爭，認為這進一步驗證了基於晶體的屈光手術是未來發展方向。

• 全球屈光手術市場正經歷結構性轉變，激光手術市場份額下降而ICL植入術增長。在美國，激光視力矯正手術在第一季度下降7%，而STAAR的EVO ICL銷售增長22%；全球範圍內，需要切除角膜組織的激光手術市場趨於平緩或下降，而ICL市場持續增長，STAAR認為任何專業屈光外科醫生都必須提供EVO ICL作為綜合性屈光手術選擇。

• 定價競爭壓力在全球範圍內普遍存在，但STAAR通過產品差異化維持價值定位。公司面臨全球性的價格壓力，特別是在客户採用曲線下游和選擇基於晶體技術替代激光技術時；然而，通過在中國推出高端EVO+產品，STAAR成功獲得價格溢價，市場接受了EVO+的高端定價策略。

• 地緣政治因素對區域市場造成干擾但整體影響可控。中東和印度市場受到地緣政治和貿易相關干擾，對淨銷售額的影響限制在200萬美元以內；儘管面臨宏觀經濟不確定性，公司在除中國外的市場實現6%的增長，日本和美國等主要市場保持強勁增長勢頭。

公司面臨的風險和挑戰

• 宏觀經濟和地緣政治不確定性風險：公司管理層明確表示"我們現在還沒有準備好説'嘿，我們對宏觀經濟和地緣政治方面將要發生的一切都很確定，不僅僅是在中國，在其他地方也是如此'"，中東和印度的地緣政治動盪已經限制了中國以外地區的淨銷售增長至6%，影響銷售額近200萬美元。

• 庫存成本上升壓力：CFO安德魯斯指出"我們確實面臨一些阻力，包括更高成本的庫存流入損益表，庫存準備金增加，2023年和2024年銷售的過期產品庫存準備金更高"，這些因素將對毛利率造成持續壓力。

• 全球定價競爭加劇：管理層承認"整個世界在定價方面都面臨壓力"，全球定價面臨競爭和銷量壓力，雖然中國EVO+的更高定價有助於平均售價組合效益，但其他市場的價格壓力仍然存在。

• 中國市場季節性和需求波動風險：儘管第一季度表現強勁，但管理層對第二季度傳統旺季能否延續保持謹慎態度，擔心2022-2024年期間出現的旺季可能不會如期到來的情況重演。

• 瑞士製造產能擴張挑戰：由於EVO+需求超出預期，公司需要擴大瑞士Nidau工廠的產能以同時生產V5和EVO+產品，預計到第二季度末才能完全滿足市場需求，存在供應鏈緊張風險。

• 新興市場價格敏感性和宏觀波動：特別是印度等市場面臨"近期價格敏感性和宏觀波動需要謹慎的方法"，限制了這些具有長期吸引力市場的短期增長潛力。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Warren Foust（臨時聯席CEO、總裁兼首席運營官）**：整體表現出積極樂觀的情緒和自信的口吻。多次使用"excited"、"proud"、"pleased"等積極詞匯，強調公司已經"largely moved past many of the challenges"，稱Q1為"very positive start"和"strong quarter"。在談到中國市場時表現出明顯的興奮，稱EVO+的早期需求"exceeded expectations"。但在涉及未來指引時態度轉為謹慎，多次提及"we're just not ready"和各種不確定性因素，顯示出對宏觀經濟和地緣政治風險的擔憂。

• **Deborah Andrews（臨時聯席CFO）**：展現出務實且相對保守的管理風格。在描述財務表現時使用"strong execution"、"encouraged"等正面表述，對Q1業績表示滿意。但在討論未來展望時明顯更加謹慎，多次強調"we expect"、"we hope"等不確定性表達。在迴應分析師關於指引的問題時，態度堅定但保守，表示需要更多時間觀察市場穩定性才能提供準確預測。

• **整體管理層基調**：兩位高管在業績表現方面展現出明顯的積極情緒，但在前瞻性討論中表現出高度的謹慎態度。他們反覆強調當前的不確定性環境，包括地緣政治風險、宏觀經濟挑戰等，顯示出管理層在取得良好業績后仍保持理性和審慎的管理風格。

分析師提問&高管回答

• # STAAR Surgical 分析師情緒摘要 ## 1. 業績指引與預期管理 **分析師提問**：John Young (Canaccord Genuity) 詢問管理層是否認可市場共識預期的3.11-3.12億美元年度收入，以及對中國Q2旺季的信心度。 **管理層回答**：Warren Foust表示由於宏觀經濟和地緣政治不確定性（包括多場戰爭、匯率挑戰），公司目前不準備提供明確指引。雖然對Q1表現感到自豪，但鑑於2022-2024年旺季表現不及預期的歷史，管理層採取謹慎態度。 ## 2. 中國市場競爭格局 **分析師提問**：Tom Stephan (Stifel) 關注中國市場iBright競爭產品的影響及未來潛在競爭者。 **管理層回答**：Warren Foust歡迎競爭，認為這驗證了晶體植入手術的未來趨勢。iBright目前影響有限，因為只有球面鏡片而無散光鏡片，外科醫生採取謹慎態度，對公司業務"基本無影響"。 ## 3. 季節性趨勢與庫存管理 **分析師提問**：多位分析師詢問Q1是否為"乾淨"的基準季度，以及傳統季節性模式是否適用。 **管理層回答**：Deborah Andrews確認Q1庫存水平正常，銷售給市場的數量與終端市場需求基本匹配。Warren Foust強調2025年的噪音因素已消除，但對Q2季節性表現保持謹慎樂觀。 ## 4. EVO+產品滲透率 **分析師提問**：Gursimran Kaur (Wells Fargo) 詢問EVO+在中國Q1收入中的佔比及價格組合效應。 **管理層回答**：Warren Foust拒絕透露具體比例，但確認市場已接受EVO+的溢價定價，客户採用分層定價策略，EVO+作為最高端產品，不會完全替代原有EVO產品。 ## 5. 分銷商庫存動態 **分析師提問**：Anthony Petrone詢問Aier Eye Care的業務佔比及分銷商庫存的合理水平。 **管理層回答**：Warren Foust確認Aier仍是重要客户但未透露具體佔比，強調與兩家進口商的合同庫存目標為6個月，目前處於或低於該水平。 ## 6. 定價壓力分析 **分析師提問**：David Saxon關注全球定價趨勢，觀察到高個位數的價格下降。 **管理層回答**：Warren Foust承認全球面臨定價壓力，但團隊努力維護價值。中國EVO+上市帶來價格提升，其他市場在爭取更多銷量時可能需要價格讓步。 ## 7. 財務指標預期 **分析師提問**：Adam Maeder詢問運營費用的季度分佈及毛利率趨勢。 **管理層回答**：Deborah Andrews重申2026年運營費用目標2.25億美元，毛利率目標75%，預計年底達到該水平。下半年瑞士工廠產量增加將改善單位成本，2027年開始看到毛利率順風。 ## 總體分析師情緒 分析師普遍對Q1強勁業績表示認可，但對管理層拒絕提供指引感到失望。主要關注點集中在中國市場的可持續性、季節性模式的變化以及競爭環境的影響。管理層的謹慎態度反映了對宏觀環境不確定性的擔憂，這在一定程度上影響了分析師的信心水平。

點擊進入財報站，查看更多內容>>

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。