花旗：看好瑞聲科技受益於iPhone VC散熱模組單價提升、數據中心新業務增量

花旗研究(Citi Research)在最新發布的報告中，對瑞聲科技(02018.HK)給出了積極評價，2026-2028 年每股收益 (EPS) 分別上調 4%/3%/2%，以反映 iPhone VC 散熱模組單價提升及數據中心新業務帶來的業績增量。

iPhone 18高備貨量利好觸控馬達與VC散熱業務

花旗指出，根據最新產業鏈調研顯示，2026 年下半年 iPhone 18系列備貨量達8400 萬台 (全部為高端機型)，將利好瑞聲的觸控馬達與VC散熱業務。花旗在模型中計入了更高的VC散熱模組出貨量及單價 (含 VC 散熱模組與中板)。花旗認為，儘管該領域存在三家供應商，瑞聲科技將獲得更高的市場份額。

並表遠地，數據中心業務成新增長引擎

花旗指出，遠地科技已實現ATAHORAN 2.2MW/2.6MW CDU 產品的規模化量產，目前 CDU 月產能達 400 台。花旗還預計，瑞聲科技將於今年晚些時候通過向現有供應商供貨的方式，進入美國雲服務提供商。花旗認為，儘管目前該業務貢獻佔比仍較小，但長期潛在機遇將有助於公司擺脫單一消費電子屬性。

綜合上述積極因素，花旗將公司2026-2028 年EPS分別上調 4%/3%/2%，以反映 iPhone VC 散熱模組單價提升及數據中心新業務帶來的業績增量。公司將於2026年第二至第三季度進入 iPhone補貨周期。花旗對瑞聲科技維持"買入"評級，並給出了未來90天的"上行"短期觀點，認為近期的催化劑包括蘋果的MPS更新、蘋果全球開發者大會(WWDC)以及iPhone 18的正式發佈。

瑞聲科技股價在近期表現強勢。昨天上漲超過12%，股價創2025年10月以來新高。