迅策早盤一度漲超8% 迅策垂類Token溢價及需求堅挺

　　迅策（03317）早盤一度漲超8%，截至發稿，股價上漲2.93%，現報288港元，成交額6.15億港元。

　　受益於通用Token價格普降，Token需求井噴式爆發。與此同時，市場對高價值場景Token的溢價仍十分穩定。迅策垂類Token的調用價格已達到10-100美金/百萬Token，是Anthropic的十倍以上，並根據專業的使用場景在持續增長。2026年4月，迅策Token調用ARR季度環比暴漲300%，目前，Token付費模式目前收入佔比約5%，目標在2026年底提升至20%-30%。Token調用收入正成為迅策全新的增長引擎。

　　分析人士指出，從中長期來看，迅策在垂直領域的先發優勢可持續，且議價能力很難被稀釋。其壁壘來自強監管行業的私有數據、實時治理能力和高替換成本；而通用大模型缺乏行業Know-how與合規閉環。兩者多為互補而非競爭關係。垂直Token定價源於業務價值，客户對價格不敏感，通用模型降價反而可能推高專用Token需求。

責任編輯：盧昱君