Legence 2026年第一季度盈利電話會議記錄

謝謝你兒子。感謝大家今天加入討論我們第一季度的業績和Legence當前的前景。距離我們上次財報電話會議只有一個半月，我們當時談論的主題今天仍然適用。這些主題包括關鍵任務建築系統非常健康的需求環境，特別是在數據中心和技術終端市場、我們強大的項目執行、我們吸引人才勞動力的能力以及併購可以為加速我們的增長帶來的影響。所有這些因素導致我們第一季度業績強勁，超出了季度指引，併爲提高2026年全年第一季度業績指引提供了基礎。斯蒂芬將詳細介紹，但水平較高。總收入同比增加一倍多，達到略高於十億美元。現在來看，Legion在2022年全年創造了12億美元的收入，因此我們在過去三年中以令人難以置信的速度增長了收入。我們的歷史增長大致平均分佈在有機增長和收購之間。在我們最新的季度業績中，我們對Bowers的收購佔了全年收入增長的近一半，而有機增長基本上彌補了另一半。剔除Bowers的影響，收入同比強勁增長57%，其中大部分增長來自安裝和維護部門。雖然數據中心和技術客户推動了我們的增長，但生命科學、醫療保健、教育以及州和地方政府等其他關鍵終端市場也取得了穩健的增長。工程和諮詢部門的收入增長在我們的終端市場更為廣泛，並且該部門在我們的數據中心和技術客户中受到了更大的關注。調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）同比增長132%，反映了鮑爾斯的貢獻以及我們現有業務的整體增長。由於我們受益於強有力的項目執行（特別是安裝和製造項目）以及更好地利用我們的SBA成本，利息、税收、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）利潤率擴大了130多個基點。本季度積壓和獎項總額達到創紀錄的54億美元，同比增長104%，這反映了鮑爾斯的加入。不包括鮑爾斯，積壓和獎項比一年前增長了36%。現在，在計入鮑爾斯積壓的連續和形式上，我們在第一季度記錄的10億美元收入的基礎上又增加了約2億淨新積壓。積壓和獎項的增加大部分來自數據中心和技術市場推動的安裝和維護部門。雖然Bowers的加入不僅擴大了我們在弗吉尼亞特區地區的機械業務，而且我們還使我們在這一終端市場的客户群多元化，增加了我們在某些超大規模機和共定位機方面的業務。在州和地方政府以及教育客户的推動下，工程和諮詢積壓同比增加13%。由此得出的截至2026年3月的三個月的賬簿與票據比率為1.2倍。雖然這低於第四季度的實際經驗，但請注意，我們有幾個非常大的獎項，從時間的角度來看，這些獎項是在去年年底預訂的。這增加了第四季度積壓的增長並提高了帳到單，但也影響了我們第一季度的預訂量。現在，拋開獎項預訂的時間因素不談，我們預計最終市場（特別是數據中心和技術）的潛在增長仍然非常強勁，我們對自己繼續增長的能力充滿信心。隨着年份的進展，積壓總數根據我們在中看到的情況 在我們的管道中，我們繼續增加勞動力，以滿足我們在我們服務的終端市場中看到的強勁需求。四月份，我們在Legence招募了超過10，000名全職員工。其中包括大約7，400名熟練的技術人員和工匠，比今年年初增加了1，000多人。他們與我們的1，200多名工程師和顧問合作，為這兩個領域的客户提供最高標準的項目。雖然我們始終注意擁有執行項目所需的合適人員，但我們並不認為勞動力會成為我們增長能力的物質限制。最后，關於我們的製造能力和擴建計劃。雖然從功能和效率的角度來看，我們需要完成一些先進的工具安裝和其他運營項目才能達到我們想要的目標，但我們今天基本上已經在130萬平方英尺的晶圓廠容量上投入運行。在這個水平的能力以及我們通過這個能力擁有的運營靈活性下，我們對當前業務的執行能力感到良好，並有一些空間來滿足我們在管道中看到的額外需求。我們的製造業務繼續由我們的數據中心技術冷卻系統驅動，並且可能會在一段時間內繼續如此。話雖如此，我們還看到其他跡象表明我們的製藥和半導體客户對製造服務感興趣。由於製造和模塊化結構的好處得到了更多關鍵任務市場的認可，並且考慮到我們與世界上許多最具技術創新性的公司的關係，我們處於有利地位來利用這一趨勢。説完，讓我把電話轉給史蒂文。

謝謝傑夫，大家早上好。在電話會議的剩余時間里，我將首先回顧2026年第一季度的業績與2025年第一季度的比較。在回顧我們的歷史業績后，我將對我們當前的指導意見發表一些簡短的評論，討論我們的資產負債表和流動性狀況，然后再將電話發回給傑夫。從2026年第一季度開始，我們的收入為1，038，000，000美元，比去年同期增加506，000，000美元，即105%。收購鮑爾斯集團貢獻了略高於2.4億美元的收入。不包括Bowers，我們的收入同比增長約57%。我們2026年第一季度的收入超過了我們的指導，主要是由於安裝和維護部門的表現優異，其中非常強大的項目執行和製造是關鍵驅動力。尤其是數據中心項目規模更大，讓我們有機會應用最佳實踐，並在提高效率的同時不斷改進我們的交付模式和效率。結果之一是我們能夠提前完成和發貨產品，同時保持我們的高質量標準。因此，我們的客户能夠更快地安裝和調試我們的系統，使我們能夠比預期更早地釋放意外情況，有效地將最初預期的一些收入提前到后期，並提高我們的利潤率。人們對這一動態的信心增強也是我們提高2026年全年指引的原因，我將在稍后的講話中詳細介紹我們最新的季度收入增長。從工程和諮詢開始，該部門收入增長了14%，其中大部分是有機收入，達到1.66億美元。項目和項目管理服務收入強勁增長75%，其中K12學校的增長尤其強勁。當我們正在賓夕法尼亞州、弗吉尼亞州和西弗吉尼亞州開展幾個大型項目時，我們還看到數據中心和技術方面的額外活動。然而，工程和設計收入下降了8%，這主要是由於上一季度的可比情況非常艱難，其中包括商業太陽能諮詢服務的一些強勁收入，加上本期混合用途客户對可持續發展諮詢的需求疲軟。我們希望可持續發展諮詢能夠在未來一段時間內有所增加，因為自2025年底以來，該服務的積壓有所增加。轉移到安裝和維護方面，部門收入為8.72億美元，同比增長142%。其中大約一半的增長來自Bowers的加入，其余的增長主要是有機安裝和製造服務，佔了細分市場增長的大部分，在Bowers的加入以及數據中心和技術客户的強勁有機增長的推動下，增長了162%。該部門還在生命科學和醫療保健領域經歷了有吸引力的有機增長，這在一定程度上反映了我們在一些大型醫院項目上的工作。維護和服務收入同比增長60%。剔除鮑爾斯的影響后，該服務線仍以超過20%的強勁增長率增長。這種高增長率的部分原因是2025年第一季度的比較有所疲軟，但也反映了教育、醫院和半導體客户的健康增長，其中半導體客户包括在我們的數據中心和技術終端市場分類中。至於毛利潤，2026年第一季度綜合毛利潤增長67%至約1.86億美元。與我們第四季度業績類似，毛利潤包括與傳統利潤利息部門相關的股票和其他補償費用，這些費用的支付由軍團公司以外的實體承擔。本質上是傳統IPO前股東。請注意，遺留利潤利息的結算不會影響軍團公司（無論是現金形式） 支出或發行額外普通股。由於這些利潤利息單位是按市值計價的，因此我們股價的任何重大變化都將對這筆費用產生重大影響，就像2026年第一季度所做的那樣（不包括利潤利息費用的影響）。2026年第一季度調整后毛利潤總額約為1.94億美元，調整后毛利率為18.7，而2025年第一季度則約為1.11億美元和21.9%。調整后毛利率較低主要是由於Bowers的加入以及該部門的高增長率以及工程和諮詢部門的毛利率較低，導致收入組合轉向安裝和維護部門。這在一定程度上被IM部門利潤率的強勁改善所抵消。深入研究分部層面的利潤率2026年第一季度工程和諮詢調整后毛利率從2025年第一季度的40.7%下降了33.2%。如前所述，ENC去年同期的季度是一個艱難的比較，因為我們有一些項目產生了非常高的利潤率，而最近一個季度沒有複製。此外，分部毛利率反映了收入結構向計劃和項目管理服務線的重大轉變，該服務線佔分部收入的41%，而去年同期僅為27%。由於這些費用的門票性質較大，而且該服務線的分包商轉嫁成本較高，因此計劃和項目管理服務的利潤率通常低於工程和設計。安裝和維護部門調整后毛利率為15.9%，高於去年同期的14.3%。調整后的毛利率提高是由安裝和製造服務線內強有力的項目執行推動的。我們還受益於該部門的支持成本的規模經濟。至於LGA，該費用包括約3200萬美元的股票和非現金補償費用，其中近2900萬美元與Allegiance Corp.以外實體支付的遺留利潤利息有關。不包括股票和非現金補償費用的影響以及略高於100萬美元的收購和戰略舉措費用（屬於LGA的一部分），調整后的SG & A費用為8300萬美元，高於去年同期的6400萬美元。這一增長主要是由於鮑爾斯增加了總員工人數，以支持我們的增長和作為上市公司運營，以及租賃費用增加。但更重要的是，調整后的LGA佔收入的比例從去年同期的12.6%大幅提高至8%，因為我們受益於更大的規模經濟，這些成本相對於我們強勁的收入增長。總而言之，我們在2026年第一季度的調整后EBITDA為1.18億，比2025年第一季度的水平增長了132%。2026年第一季度調整后EBITDA利潤率較去年同期提高約133個基點至11.4%。26年第一季度折舊和攤銷總額為4，200萬美元，高於去年同期的2，900萬美元，這一增長主要是由於鮑爾斯收購利息費用產生的增量攤銷和折舊。2026年第一季度的淨利息收入為1600萬美元，比一年前下降了1300萬美元，主要是由於我們的平均債務余額低於去年同期。談到所得税，儘管我們在2026年第一季度有税前收入，但我們報告的所得税優惠為1300萬美元。這主要是由於我們對約2000萬美元的遞延税資產釋放了估值津貼，使所得税從費用轉變為福利。部分抵消了這一釋放的是許多費用項目不可免税，例如 利潤利息費用和一定的攤銷。在我們的企業納税子公司集團中，我們目前估計2026年全年的有效税率或ETR將在20%至30%之間，儘管這將受到任何未來利潤利息費用的重大影響，由於該費用的按市計價，因此很難預測。2026年之后，我們預計我們的ETR將逐漸偏向30%的較低範圍，儘管在任何一年，我們的ETR都可能受到可能無法出於税收目的扣除的離散項目的影響。關於現金税，我們目前對2026年的估計為2000萬至3000萬美元左右。除了向聯邦和州司法管轄區支付現金税外，我們目前預計將在2026年底或2027年初的某個時候支付與我們2025年經營活動相關的約800萬至900萬TRA。我們正在評估與2026年估計活動相關的TRA付款，但初步估計這一範圍從2000萬美元到3000萬美元不等，這筆付款可能發生在2028年初。在我們有額外的股票交易的情況下，這將減少我們的現金税支付，同時增加TRA支付的85%的現金税減少。因此，軍團的淨差異是現金流出減少了15%。談到現金流，我們的自由現金流定義為淨利潤、加上折舊和攤銷、股票補償和其他非現金項目。2026年第一季度，營運資本資本支出變化超過1億美元，相當於調整后EBITDA的轉換率超過85%。這遠高於去年同期約2500萬美元的自由現金流和50%的轉換率，反映了我們的經營業績、較低的利息負擔和改善的流動資金管理。現在轉向積壓問題，截至3月份，我們的合併積壓和獎勵金額為54億美元，比去年同期增長104%。不包括鮑爾斯，與2025年底的預計年底相比，積壓和獎項增加了近10億美元，即36%，積壓和獎項增加了約2億美元，相當於第一季度的1.2倍。正如傑夫提到的那樣，我們以一些非常大的獎項結束了2025年，這將三個月的賬目提升到了第四季度的賬單數字。我還想指出，在三個月內測量的圖書與賬單比率對獎勵時間相當敏感，特別是當我們的業務正在經歷比過去更高的1億以上範圍內的獎勵時。就我們的有機增長、積壓和獎項而言，數據中心和技術終端市場是主要驅動力，儘管我們也看到州和地方政府以及教育市場的增長。轉向我們的指引，我們正在制定2026年第二季度的指引，合併收入在10.5億至11億之間，調整后EBITDA在1.15億至1.25億之間。對於2026年全年，我們將收入指引提高至41億至43億，較之前37億至39億的指引範圍增加約10%，較我們在第四季度報告中提出的3月27日僅七周前。如前所述，這一增長部分反映了我們當前對項目時間和執行的預期以及第一季度的優異表現。我們還將2026年全年EBITDA指導範圍從400至4.3億美元提高至4.7億至4.9億美元。我們的EBITDA指引修訂反映了我們收入指引的變化以及利潤率預期的小幅改善，這在很大程度上是基於我們最近表現優異的記錄和改善的執行預期。現在，還有一些其他內務管理項目可以幫助您進行建模工作。第二季度扣除利息收入后的利息收入預計在1500萬美元範圍內，2026年全年將在5000萬美元範圍內。 預計第二季度的折舊和攤銷將略高於第一季度，2026年全年DNA在1.7億左右。就資本支出而言，我們仍預計2026年全年支出將在6500萬美元範圍內，其中2/3我們將歸類為增長。現在轉向我們的資產負債表流動性和槓桿率，我們第一季度末的現金為2.45億美元，高於2025年底的2.3億美元。季度末的流動性總額為4.14億，與2025年底的4.24億幾乎持平。儘管我們使用現金收購Bowers和metrics，但3月底的債務總額略高於10億美元，比年底增加約2億美元。爲了反映我們用於為鮑爾斯收購提供資金的定期貸款的擴大規模，該貸款基於過去12個月的預計EBITDA（其中包括鮑爾斯在我們擁有之前2025年4月至12月期間的EBITDA），我們的預計淨槓桿率現在為1.8倍，而僅僅9個月前，用於償還債務的IPO收益的形式為2.9倍。除非收購，我們預計我們的淨槓桿率將繼續走低，同時業務的整體增長和由此產生的現金產生。根據當前的槓桿率概況，我們相信這為我們ma提供了靈活性，儘管一如既往，我們將採取嚴格的方法來評估任何機會。我的講話到此結束，我現在將把電話轉回傑夫。

Legence（納斯達克股票代碼：LGN）周四公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/kqk9zb72/

Legence報告稱，在有機增長和收購Bowers的推動下，2026年第一季度收入超過10億美元，同比增長一倍多。

該公司將2026年全年收入指引上調至41億至43億美元，將EBITDA指引上調至4.7億至4.9億美元，反映出強勁的項目執行和市場需求的增加。

調整后EBITDA同比增長132%，由於強勁的項目執行和成本槓桿，利潤率擴大。

積壓總額達到創紀錄的54億美元，比上一年增長104%，表明未來需求強勁，特別是在數據中心和技術領域。

Legence繼續專注於通過收購實現戰略增長，特別是在關鍵任務建築系統方面，並對併購保持嚴格的方法。

操作者

日安，感謝您的支持。歡迎參加2026年第一季度Legence財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給今天的發言人。Son Van，投資者關係副總裁。請繼續。

Son Van（投資者關係副總裁）

謝謝丹尼爾，大家早上好。歡迎參加Legion 2026年第一季度財報電話會議。今天和我在一起的有我們的首席執行官傑夫·斯普羅（Jeff Sprow）、首席財務官史蒂文·巴茨（Steven Butts）和首席運營官史蒂夫·漢森（Steve Hanson）。今天早上，我們發佈了一份新聞稿，涵蓋了我們2026年第一季度的財務業績，並隨收益發布了幻燈片演示文稿。所有材料均可在公司網站的投資者關係部分找到。wearelegence.com在我們開始之前，我想提醒您，本次電話會議期間發表的評論包含某些前瞻性陳述，並且受到風險和不確定性的影響，包括在我們提交給SEC的文件中包含的風險因素中確定的風險。我們的實際結果可能與任何此類前瞻性陳述存在重大差異，我們不承擔更新任何此類前瞻性陳述的義務。在這次電話會議上，我們將提及某些非GAAP財務指標，這些指標不應與根據公認會計原則編制的指標分開考慮，也不應作為其替代品。請參閱我們的季度盈利報告，瞭解這些非GAAP指標與最直接可比的GAAP指標的對賬情況。説完，讓我把電話轉給傑夫。

傑夫·斯普羅

斯蒂芬·巴茨

傑夫·斯普羅

謝謝史蒂文。最后，在問答環節之前，我們第一季度的表現是今年的良好開端。我們的項目繼續執行得非常好，特別是大型安裝和製造項目，這使我們有更多機會利用我們熟練的勞動力和技術能力。這是我們與鮑爾斯合作的第一個季度，我對鮑爾斯已經實現的整合進展和財務影響感到非常滿意，我們的目標是進一步改進。積壓和獎項繼續增長至創紀錄的水平，這進一步削弱了我們2026年的指導，併爲2027年部分時間提供了額外的可見性。我們的槓桿地位顯示了我們可以多快地去槓桿，並使我們處於良好的財務狀況，以便對未來保持靈活性。馬特，我想在我們準備好的演講結束時感謝我們真正出色的員工的傑出貢獻。我們非常感謝您為我們客户服務的奉獻精神和承諾。有了這些，我們現在將打開呼叫問題操作員

操作者

作為提問的提醒，請按電話上的星號11，等待您的名字被宣佈。請再次按星號11，以抽取您的問題。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自高盛的Adam Bube。你的電話開通了。

傑夫·斯普羅

嗨，早上好。早上好，亞當。

Adam Bube（股票分析師）

槓桿率現已回落至兩倍以下。您是否認為中期內有可能進行更大規模的併購，類似於鮑爾斯的併購？對於攻讀工程和設計碩士學位與安裝和維護碩士學位有何最新想法？

斯蒂芬·巴茨

是的，我會先説第一部分，傑夫可能會加入，但我的意思是，當然，改善的槓桿率確實給了我們更大的靈活性，可以更快地進行收購。也就是説，我不希望在短期內再次收購鮑爾斯的規模。正如我們在宣佈收購鮑爾斯時所討論的那樣，你知道，我們將非常專注於執行成功的整合，我們在這方面取得了很多巨大進展。鮑爾斯超出了預期。所以我們將繼續與鮑爾斯一起關注球。但我認為從中期來看，它確實給了我們更多的靈活性來進行一些更大規模的M和

傑夫·斯普羅

A.是的，完全正確，斯蒂芬。當然，在E和C方面，亞當，我們喜歡進行或納入收購，以增加客户、增加容量、增加特定市場和系統的專業知識。因此，我預計我們將繼續像歷史上那樣這樣做。史蒂文是完全正確的。選擇性對我們來説是一個巨大的詞。現在，我們已經證明我們可以以相當快的方式深入挖掘，因此擁有能夠追求一些更大規模甚至可能稱為變革性收購的選擇確實有助於我們審視市場和審視我們的機會管道。我們對適合我們家庭的要求非常挑剔，包括正確的市場、正確的地理位置、正確的盈利能力、正確的服務和正確的前景。所以可以説，有很多方框需要勾選。但現在有能力迅速採取行動確實是一個很好的位置。

Adam Bube（股票分析師）

太好了第二個問題只是想問，數據中心增長積壓顯然在未來12個月內提供了非常好的可見性，但根據您與客户的討論以及對投標管道的可見性，您對數據中心驅動的增長的持續時間和規模的可見性如何超過12個月？

傑夫·斯普羅

是的，這是一個很好的問題。我們繼續每天、每周與數據中心客户進行對話，並且我們對積壓的情況越來越瞭解。我們的一些製造產品已收到訂單，將持續到28年第四季度末，我們將繼續幫助他們，並在他們前進的過程中規劃和支出他們的資本支出。

Adam Bube（股票分析師）

太好了，非常感謝。

傑夫·斯普羅

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自傑弗里斯的朱利安·德莫林·史密斯。你的電話開通了。

坦納

大家好，我是坦納為朱利安報道的。早上好.早上好.嘿早上好。因此，您知道即時訂單活動繼續強勁。你的可見度已經擴大了。您能否向我們介紹一下您對Bowers集成的當前模塊化容量是否足夠的看法，以及可以在進一步的有機或無機投資中考慮哪些因素來增加容量？

傑夫·斯普羅

是的，你知道，我們的能力起伏不定，你知道，與需求和時間表從我們的客户。我們有能力繼續增長並抓住更多的機會，你知道，我們看到，我們看到這個市場，OSM市場和我們的客户轉移到非常農村的地區有很大的優勢。這些項目的規模和複雜性確實推動了這項業務。我們對此感受非常強烈，我們有能力繼續擴大它。顯然，如果需求繼續擴大，我們就不得不考慮進一步擴張，但它始終是我們最關心的問題。是的，我們繼續利用新的面積，但也利用自動化、增加輪班、延長工作時間，我們正在從學習曲線中受益。這些都是自定義項目，但它們也位於數據中心空間，容量很大。因此，我想，由於缺乏更好的術語，隨着我們在這些工作上做得更好，我們看到了更高的吞吐量。這當然會影響能力評估。

坦納

太好了，謝謝這個顏色。鑑於這里良好的去槓桿地位以及在權衡無機增長平臺時，我也會跟進併購角度。也許這是Adam問題的一個分支，但我想在增長與利潤率的背景下問這個問題。對於鮑爾斯，您看到了一個主要以長期利潤率擴張機會為目標的增長目標的機會。但即使在im內部，您如何考慮從有機方面和市場上看到的機會來增加利潤率或利潤率提高？謝謝.

斯蒂芬·巴茨

是的，你知道，我們喜歡我們今天參與的所有四個服務線，而且你知道，它們各自有不同的利潤率，但你知道，我們當然願意在其中任何一個範圍內進行擴張。正如傑夫提到的，我們很挑剔。我們尋找在這些服務系列中具有強勁利潤率的公司，或者如果我們看到有機會提高這些服務系列中的利潤率，這也將是我們會考慮的一個因素。但我不會説我們會迴避，例如，另一家擁有大型安裝和製造組件的企業，這將是我們所有四個服務線中利潤率最低的企業。正如你從鮑爾斯身上看到的那樣，你知道，這可以通過它所帶來的總體增值來增加巨大的股東價值。

傑夫·斯普羅

我們已經能夠增加我們的利潤率，儘管這可能被視為逆風。

坦納

好吧，太好了。非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Stifel的Brian Brophy。你的電話開通了。

布萊恩·布羅菲

謝了大家早上好。不錯的季度。根據披露的一些信息，生命科學和醫療保健積壓似乎出現了顯着的連續躍升，而且似乎只有一些與鮑爾斯有關。因此，您可以提供的任何顏色、任何其他顏色來解釋其驅動因素。謝謝.

傑夫·斯普羅

是的，我們過去已經注意到，你知道，在新冠疫情之后，隨着那段時期的過度建設，生命科學終端市場出現了一些后遺症，我們看到這種市場重新開放。RFQ一直在增加。我們已經與我們合作了幾十年的客户預訂了幾個非常好的大型項目。所以我們，我們預計這種情況會繼續下去。我們看到該市場的活動越來越多，其中一些活動也出現在我們的製造產品線中。我們正在該市場進行安裝和製造，所以現在非常積極。

布萊恩·布羅菲

是的，太好了，很有幫助。然后，如果您不介意談談您在本季度看到的唯一出色的增長。目前該收入佔收入的比例有多大，以及您對今年剩余時間的前景有何看法？

傑夫·斯普羅

當然.其在安裝維護領域的百分比繼續按預期增長。我認為第四季度我們接近20%區域，並且已經上升到20多歲。我們預計短期內可能會繼續走高。感激

布萊恩·布羅菲

我會傳遞下去的。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自德里克·索德伯格和坎託·菲茨傑拉德。您的線路已開通。

Derek Soderbergh（股票分析師）

是啊嘿夥計們，感謝回答問題。希望從電磁兼容市場的利潤率開始。本季度33%左右。過去幾個季度的E和C利潤率似乎處於30多歲左右，可能落后於歷史上30多歲左右的利潤率。我想知道您是否可以評論一下您認為今年的利潤率將如何，以及恢復更多正常利潤率的時間軸是什麼？謝謝.

斯蒂芬·巴茨

是的，不，好問題。你知道，正如我們指出的，去年第一季度確實是一個異常值。當我們回顧過去的四五年時，你知道，我們更典型的利潤率範圍是從30%到37%左右。我們現在就在這中間。你知道，在過去的幾個季度里，重力比35%、36%、37%的範圍要低一些，但在項目和項目管理方面，重力的增長率卻更高。我們當然提供大量工程服務，因為我們以工程為主導。但由於項目管理活動的總體規模，這只是一個利潤較低的服務線。但我預計它將更多地留在歷史上。歷史範圍為30多歲至30多歲。

Derek Soderbergh（股票分析師）

明白了。這很有幫助。然后作為我的季度。明白了。明白了。然后作為我的后續行動，只是澄清一下，也許還有一些關於設備成本的更多細節。你知道，僅從收入的百分比來看，它看起來有點上升，你知道，為2.83億。我想知道其中有多少是一些設備的低利潤率，你知道，如果你排除這一點，基本毛利率趨勢會是什麼樣子。我想知道您是否可以提供一些更多細節。謝謝.

斯蒂芬·巴茨

是啊你知道，這就是為什麼我們歷史上已經打破了這一點，這一點和分包商的成本，因為，你知道，我們通常不會期望在這兩項活動中獲得與我們的勞動力相同的利潤。但情況確實有所不同。你知道，有時有些事情可能只是純粹的傳遞。其他時候，你知道，我們可能能夠獲得10%或5%，你知道，所以我們沒有一個具體的保證金號碼可以在該傳遞中給您。但它，但它通常比我們預期的勞動力產生的總體利潤率低得多。

Derek Soderbergh（股票分析師）

明白了。非常有幫助。謝謝大家。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自垂直研究合作伙伴的Michael Dudas。您的線路已開通。

Michael Dudas（股票分析師）

早上好先生們早上好，傑夫。在您準備好的發言中，您談到了工程和諮詢業務，其中一些正在吸引您的一些數據或技術客户。也許你可以詳細解釋一下這意味着什麼，以及這對未來幾個季度的業務組合或預訂節奏有何影響。

傑夫·斯普羅

是的，這實際上是利用我們幾十年來與許多客户的經驗和關係，以及我們在半導體領域建立IM關係的能力，並在他們尋求擴展其設施或實際上是新建設施時向他們介紹我們的EMC能力。我們已經能夠利用這些關係，現在向他們提供這種集成服務。所以我希望這種情況能繼續下去。這是軍團論文的一部分，總的來説是更相關，更粘性，併爲我們的客户提供更多的端到端服務。所以這對我們來説是一個非常好的例子。現在，從歷史上看，ENC的市場一直在其他市場，例如醫療保健、州和地方政府以及K12和高等教育學校。因此，能夠真正擴大他們的市場對我們來説真的很令人興奮。對於這些高科技客户來説，信譽對於您獲得新業務來説是一件大事，能夠利用幾十年來來之不易的信譽並引入補充服務真是太好了，這是我們內部的一個大焦點，因為我們着眼於機會並分享交叉銷售策略和培訓之類的事情。所以我沒有一個數字可以引用你的預測，但這絕對是我們支持的趨勢，我們將努力推動未來。

Michael Dudas（股票分析師）

聽起來不錯.爲了跟進，你提到或史蒂文提到你的預訂，你在第四季度加快了預訂，這比第一季度要快一點。也許，如果你看看管道和你的轉換節奏，以及如何可能通過未來幾個季度流動。我認為，鑑於我們在市場上看到的情況，客户希望昨天完成的事情，而不是明天。

斯蒂芬·巴茨

嗯，這是真的。不過，預訂時間再次強調，一個季度是一個很短的時期，所以我們當然會在更長的時期內考慮它，如果你將第一季度和第四季度的平均值非常強勁，為1.5倍。我們通常不會向比爾預測一本書，但我們並沒有真正看到數據市場的放緩。

傑夫·斯普羅

不，我同意，史蒂文。從管道的角度來看，當我們把一些真正的大塊預訂到我們的積壓，雖然我們不報告管道，我們已經能夠補充它，並保持強勁。因此，我們對這一趨勢將繼續感到樂觀。是啊就數據中心和模塊化建設而言，當我們接到電話時，該項目已經進展順利。所以你是對的，邁克爾，當他們説，嘿，我們需要你的幫助時，是時候了。對的這是一個快速的轉變。這實際上對我們有利，我們能夠快速擴展、快速設計和快速製造，作為差異化因素。這就是現實。如果您想參與該業務，您必須具備該技能。

Michael Dudas（股票分析師）

好極了謝謝你，吉姆。

傑夫·斯普羅

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自伯恩斯坦的米格爾·馬爾克斯。您的線路已開通。

米格爾·馬爾克斯（股票分析師）

早上好，夥計們，感謝回答這個問題。對我來説，模塊化業務只是兩個參與者。首先，即使與其他公司相比，該業務的利潤率也如何？如果你能感受到那里的混合影響，那要麼是增值的，要麼是未來的利潤？

斯蒂芬·巴茨

是的，我們不會單獨披露保證金。你知道，關於這一點，我想説它是增值的。你知道，當我們進行定製晶圓廠工作時，我們的利潤率比大型安裝工作更高。所以，你知道，晶圓廠的比例不斷增加對我們來説是有好處的。

米格爾·馬爾克斯（股票分析師）

明白更多的只是關於自由現金流的一個高級問題。所以我想首先，你們對今年的自由現金流有何看法？第二，很明顯，在過去的幾個季度里，你的業務有一種趨勢，那就是營運資本緊張程度降低。因此，在這種情況下，如果這是結構性的，我想你認為這對你的長期自由現金流狀況意味着什麼，如果有一種方法可以考慮這一點，無論是自由現金流，利潤率還是轉換率。我知道你們談到了本季度超過85%的調整后轉換率，但這是我們可以錨定的東西，或者應該是什麼樣子？

斯蒂芬·巴茨

是的，好問題。你知道，這不是我們專門指導的事情，但當考慮一些看跌和看跌時，我們確實在業務上有良好的勢頭。即使在IPO時，我們也談到了這樣一個事實：我們看到我們的轉化率將從歷史水平上升。事實確實如此。當然，債務償還有助於更好地進行運營資本管理是我們談論的重點。我們已經看到了它的好處。儘管如此，第一季度我們的收入大幅增長，並且仍然從運營資本中受益。不過，我不知道我會每季度都指導這一點。在我們的定製工廠工作中，我們確實傾向於獲得比其他工作更高的預付款水平。所以這是一個我們仍然希望繼續下去的趨勢。但是，我再次認為，當你的收入以如此高的速度增長時，可能通常，你知道，一個季度，一個季度，也許期望營運資本是一個現金的使用。

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的Star 11鍵。再説一遍，這是星星11提出的問題。我們的下一個問題來自Oliver Speed、Rothschild和Co Redburn。你的臺詞是。

Oliver Di（股票分析師）

嗨大家好。早上好.對我來説只有兩個。我只是想知道您是否可以有機地為終端市場增長提供任何色彩，特別是數據中心和您所説的其他任何東西。其次，我們應該如何看待調整后的SGA佔未來銷售額的百分比，特別是在E和C&IM的相對增長率的背景下？謝謝.

斯蒂芬·巴茨

你想從哪開始？好的，我從第二個問題開始，然后交給史蒂夫。但調整后的SG&A是收入的一個百分比。我認為，如果我們繼續以兩位數的速度增長收入，我們預計它可能會下降。你知道，這顯然是一個關鍵因素。我們需要提高我們的G和A。但我們預計，當我們以兩位數的速度增長時，它不會以同樣的速度增長。因此，隨着時間的推移，我們應該繼續看到一些規模經濟，

傑夫·斯普羅

數據中心技術的市場增長。對的我們看到那里有30%的有機增長。我指出，我們正在繼續增長所有其他終端市場以及一定比例的收入。你知道，他們之所以受到打擊，是因為數據中心技術規模龐大。但以真正的美元為基礎，我們看到所有終端市場的增長，也許除了我們所謂的商業房地產。這目前是一個疲軟的市場，而不是我們日復一日追求的關鍵市場。

Oliver Di（股票分析師）

好的謝了

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Wolf Research的Chris Sung。您的線路已開通。

Chris Sung（股票分析師）

嘿，早上好，先生們。恭喜有一個不錯的季度。只是回到MNA。鑑於歐洲議會議員對數據中心的所有炒作和興趣，您是否看到MA目標的估值上升？比如，價格是否正在成為一個更大的因素？

傑夫·斯普羅

是的，這是一個好問題。也許有一點。顯然，我們並沒有對每一筆交易和每一個流程都具有可見性。我認為人們意識到，進入這些數據中心的系統真的非常關鍵，優秀的提供商正在提供大量的價值。因此，作為一個非常模糊但籠統的説法，我認為它們可能會上漲一點。然而，我不認為它們上漲得太多，以至於沒有吸引力追求。當然，就像任何公司一樣，無論是歐洲議會議員、歐洲議會委員會還是任何諮詢公司，我們總是會從定價角度考慮它們將帶來的價值，但我們沒有看到任何被禁止的東西，從追求的角度來看對我們來説是禁止的。

Chris Sung（股票分析師）

好的謝了在我跟進您修訂后的指南時，我們可以使用1 Q作為運行率嗎？所以，想想ENC收入年化到660，然后INM年化到3.5，就能達到43億收入範圍。對於你的兩個部分來説，這是公平的分配嗎？

斯蒂芬·巴茨

我認為對於EC來説，我們仍然有一些季節性，所以我可能不會將第一季度視為年度化數據。我應該説，IM的周期性或季節性可能要少得多。因此，這可能會更多地受到我們的積壓和獎項安排的推動。

Chris Sung（股票分析師）

好的，謝謝你們，夥計們。

操作者

謝謝問答環節就此結束。現在我想回到Sanvant做總結發言。

Son Van（投資者關係副總裁）

感謝大家出席我們第一季度的財報電話會議。幾個小時后，我們的網站上將提供這次通話的錄音。期待在下次財報電話會議上再次向您提供最新信息。就此結束我們的呼籲。非常感謝

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