文字記錄：Versant Media Group 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝威利，大家早上好。在嚴格的執行力和產品組合實力的推動下，我們在關鍵業務領域取得了良好的開局。當我們作為一家獨立公司報告第一季度時，我想認識到我們正在建立的真正獨特的文化和組織。我對我們的團隊如何專注、嚴謹和共同的績效承諾感到非常自豪。團隊合作表現在我們在整個業務領域建立的成果和勢頭中。這一勢頭反映了我們的工作戰略，即立足於體育直播和新聞的市場領先品牌，以優質內容獲勝，擴大受眾覆蓋範圍並加速我們數字平臺的增長。我們在四個大型且不斷增長的市場（商業新聞和個人理財、政治新聞和觀點、高爾夫和體育以及流派娛樂）中佔據着領導地位。在各個方面，我們繼續在實現目標方面取得有意義的進展，深化參與度並推動新的貨幣化機會。我們來談談結果。在CNBC，我們看到了市場波動加劇時期的非凡參與。該網絡創下了四年來收視率最高的季度，同比增長兩位數，強化了CNBC作為最重要商業新聞目的地的角色。這種優勢在達沃斯世界經濟論壇上得到了充分展示，CNBC在論壇上與首席執行官、政策制定者和商界領袖進行並報道了影響當今全球經濟議程的最重要對話。本周主要人群的收視率增長了50%以上，導致達沃斯觀眾人數達到五年來最多。我們還通過推出「Morning Call」來繼續擴大和鞏固我們的節目優勢，這是一項新的早間節目，通過提供市場前分析、見解和全球金融發展來制定交易日的議程，開始我們的工作日陣容。在MSNBC Now上，該網絡實現了自2024年以來收視率最高的季度，日間和黃金時段的總收視率均出現兩位數增長。在主要人口統計數據中，MSNBC Now平均每周有超過3000萬觀眾，我們的觀眾平均每周觀看9小時，在所有有線電視網絡（無論類型如何）中參與度第二高，幾乎是第二接近的競爭對手的兩倍。這一規模延伸到Digital領域，MSNBC Now網站和應用程序在第一季度的表現是有記錄以來最強勁的。MSNBC Now在YouTube上產生的觀看次數比三個廣播網絡新聞部門的總和還要多，今年迄今為止，YouTube和TikTok的觀看次數總和超過16億次。數字出版和播客也繼續增長，原創播客下載量同比增長超過60%。MSNBC現在是觀眾在政治最重要時刻求助的網絡。隨着2026年中期選舉的臨近，MSNBC Now將繼續在Golf Golf Channel中提供優質節目，並進行差異化分析。在賽季初強勁參與度的推動下，該頻道將繼續鞏固其作為第一大高爾夫媒體的領導地位。PGA巡迴賽迎來了一個非凡的開局，高爾夫頻道為球員錦標賽吸引了二十年來最多的觀眾，這種勢頭最近在大師賽上繼續存在，高爾夫頻道在本周吸引了1350萬獨立觀眾，強化了其作為主要目的地的作用，不僅是現場高爾夫，而且是新聞採訪和賽后分析。我們正在通過我們的平臺將這種領導地位擴大到付費電視以外。Business GolfNow在開球時間、預訂和支付方面實現了廣泛增長。在第一季度我們與Rory McElroy合作的推動下，Golf Pass的訂閲人數達到了有史以來的最高水平。等一下我會説 關於該平臺的業務，但由於它與高爾夫有關，這是我們如何在單一生態系統中集成內容、商務和消費者參與的一個明顯例子。第一季度轉向體育和類型娛樂，我們通過米蘭科爾蒂娜奧運會為美國網絡歷史上最大的奧運觀眾群體提供了美國網絡歷史上最大的奧運觀眾，該節目在美國網絡和CNBC播出，覆蓋了大約3/4的美國付費電視家庭，並確保了體育和娛樂有線電視網絡中的第一位。此外，我們正在鞏固女子體育的勢頭。我們在美國網絡上的聯賽一級排球第一個賽季取得了突破性的成功，這是聯盟歷史上收視率最高的比賽。我們也很自豪上周日剛剛以首場比賽和昨晚的雙頭賽拉開了我們的首個WNBA賽季的序幕。除了直播體育之外，我們還從我們的深度內容庫中創造價值。將《與卡戴珊姐妹同行》和其他標誌性娛樂遊戲授權給第三方平臺，凸顯了對我們自己的內容的持久需求以及我們在不斷變化的發行格局中將其貨幣化的能力。此外，我們的娛樂品牌在整個季度繼續表現出色。《紅地毯上的E Live》在奧斯卡、格萊美獎和評論家選擇獎等重大活動中激發了觀眾的強烈參與。評論家選擇獎在E和USA Network上同步播出，收視率比前一年翻了一番，最終在平臺上播出。我們在本季度實現了個位數的高增長，繼續在付費電視之外建立可擴展的收入來源，同時擴大了我們標誌性品牌的影響力和分佈。我們的業績反映了擴大這些業務的嚴格執行和進展，這仍然是最重要的戰略優先事項。平臺本季度的增長由GolfNow和Fandango推動，Fandango One（原名Indie Cinema）擴大了Fandango對影院運營商的價值主張。我們平臺戰略的一個重要組成部分是鞏固CNBC作為商業新聞領先來源的地位，並通過更深入、更廣泛的報道擴大我們的受眾關係。作為該戰略的一部分，我們收購了Stock Story，這是一個人工智能驅動的平臺，可增強我們提供實時、可操作的投資情報的能力，並支持CNBC下一階段的直接面向消費者產品開發。我們還在這一勢頭的基礎上推出了其他新平臺計劃，包括之前宣佈的Ms. Now Direct to Consumer Offering和Fandango AVOD服務，這兩項計劃都有望在今年晚些時候推出。這些舉措和策略強調，我們正在積極管理付費電視的長期變化。我們不僅專注於繼續改善我們領先品牌的內容和影響力，而且還通過直接面向消費者的計劃積極擴展電視以外的業務。我們強大的資產負債表使我們能夠向股東返還資本，並投資於這些增長機會。這包括收購Fandango的獨立電影，CNBC的股票故事和免費電視網絡，這些都擴大了我們的平臺能力，加速了我們的發展。正如我剛纔提到的，我們仍然致力於通過股息和股票回購向股東返還資本，包括今天上午在進入第二季度時宣佈的加速股票回購交易。這樣，我就把它交給阿南德，我們將討論財務狀況。

周四，Versant Media Group（納斯達克股票代碼：VNNT）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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完整的財報電話會議可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上獲取webcastid=iFcF4ev8

Versant Media Group報告稱，總收入下降1%，至16.9億美元，原因是線發行收入因斷線趨勢而下降7%，但數字平臺的顯着增長部分抵消了這一數字。

戰略舉措包括推出新的數字產品，例如MSNow的直接面向消費者的服務和Fandango的AVOD服務，該服務將於今年晚些時候推出，此外還有Stock Story和Indie Cinema等收購。

該公司宣佈了1億美元的加速股票回購計劃，並擁有強大的現金狀況，流動性為12億美元，凸顯了其在投資增長機會的同時向股東返還資本的承諾。

運營亮點包括CNBC在市場波動期間的出色參與度、MSNow收視率的顯着增長以及高爾夫頻道和美國網絡在重大體育賽事期間的強勁表現。

2026年的未來指引仍然積極，預計收入在615億美元至64億美元之間，調整后EBITDA在1.85美元至20億美元之間，自由現金流在10億美元至12億美元之間，表明對戰略執行和市場地位的信心。

操作者

問候。歡迎參加Versant Media Group 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅聽模式。正式演示結束后將進行問答環節。如果有人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的星號零點。請注意，本次會議目前正在錄製中。我現在將會議交給投資者關係和財政部執行副總裁Wiley Collins。謝謝你可以開始了。

Wiley Collins（投資者關係和財政部執行副總裁）

謝謝大家，大家早上好。歡迎參加Versant Media 2026年第一季度運營和財務業績電話會議。今天加入我們的還有首席執行官Mark Lazarus和首席財務官兼首席運營官Anand Kinney。與我們同在的還有總法律顧問Jordan Fassbender和投資者關係副總裁Natalie Candridge。在我們開始之前，我想提醒您，本次電話會議期間發表的某些陳述可能構成1995年私人證券訴訟改革法案含義內的前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層當前的預期，並受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與明確或暗示的結果存在重大差異。有關這些風險和不確定性的討論，請參閱Versant Media Group在今天的財報中向美國證券交易委員會提交的文件。所有前瞻性陳述均於今天（2026年5月14日）做出，我們沒有義務更新它們。此外，我們可能會參考某些非GAAP財務指標。這些措施與最直接可比的GAAP措施的一致性包含在今天的收益發布中以及今天電話會議期間我們網站投資者關係部分發布的材料中。所有與上一年的比較均與獨立調整后的數據進行，這些數據代表了我們估計的2025年業績，就好像Versant已經是一家獨立的獨立公司一樣。説完，我就把電話轉給馬克。

馬克·拉扎勒斯（首席執行官）

謝謝馬克，大家早上好。我將首先回顧2026年第一季度的業績，然后討論關鍵的績效驅動因素，最后談談我們對今年剩余時間的展望。正如馬克提到的那樣，我們第一季度的業績反映了今年的強勁開局，執行力嚴格、盈利能力強勁、利潤率健康、自由現金流可觀以及平臺的持續發展勢頭。收入本季度總收入約為16.9億美元，比上一季度下降1%。這一業績反映了付費電視預計將持續面臨的壓力，影響線性分銷和廣告收入。這被平臺的顯着增長部分抵消了，正如我們提到的，這是Versant的首要戰略優先事項。線性分佈。收入為10.1億美元，受持續的剪線趨勢推動，同比下降7%，但部分被合同費率上漲所抵消。這一下降與上一年的軌跡一致。廣告收入為3.68億份，同比下降5%，較去年第一季度12%的下降有顯着改善，反映了我們投資組合的力量，特別是在我們成功將強勁的收視率和強勁的廣告商需求貨幣化的新聞業務。平臺收入為1.92億美元，增長9%，Golf now和Fandango業績強勁。Mark提到了Golf Now的增長廣度，Fandango的故事也類似，在票務和家庭娛樂方面表現強勁，獨立電影院（現稱為Fandango One）也完全整合併爲我們的成功做出了貢獻。內容許可和其他收入為1.21億，比上一年的5700萬有顯着增長，並且受到了我們內容庫中選定圖書的許可的有利影響，包括我們在一月份宣佈的《與卡戴珊姐妹同行》。提醒注意，許可交易的價值通常在內容交付時立即確認。因此，內容許可和其他收入季度之間和年度之間可能存在顯着差異。第一季度，調整后EBITDA為7.04億，反映出我們繼續關注運營效率，較上年增長5%。利潤率仍遠高於30%。第一季度的節目和製作成本為5.19億美元，同比下降5%，因為我們繼續高效地提供觀眾喜愛的優質內容。值得注意的是，這些成本具有一定程度的季節性，受體育轉播權時機的推動，下半年的成本會更高。由於我們對平臺的持續投資，第一季度其他收入成本增加了11%，包括與入職相關的成本。Fandango One總收入成本為6.38億美元，比去年下降3%。SG & A成本為3.46億美元，下降了9%。我們仍然專注於以精簡的組織運營並現代化我們的技術基礎設施，提高效率和生產力。我們預計LGA成本將小幅增加，以支持我們的增長計劃，包括D2C產品的持續開發。本季度自由現金流總計5.58億美元，反映了強勁的現金產生和與時間相關的項目，包括應收賬款、收款和應付賬款處理，我們預計隨着今年的進展，這些項目將正常化。第一季度的資本支出相對較少，與我們之前的評論一致，預計今年剩余時間將小幅增長，這主要是由於曼哈頓設施的建設以及對我們平臺和其他增長型業務的定向投資。爲了證明我們向股東返還資本的承諾，我們的董事會宣佈了每股37.5美分的季度現金股息，正如馬克提到的那樣，第一季度我們以1美元的價格回購了1億美元的A類股票Ion授權於上季度獲得批准，今天上午，我們宣佈了一項1億美元的加速股票回購協議，我們預計將在第二季度完成。流動性仍然強勁，季度末現金余額總額為12億美元，這得益於健康的自由現金流生成以及之前討論的時間相關項目，我們預計第二季度將恢復正常。我們的資本分配優先事項仍然是始終如一的投資，以發展我們的業務模式並創造增長，向股東返還資本並保持強勁的資產負債表。我們之前提到過我們決定為Sports Engine探索戰略替代方案，並於5月1日出售了大部分業務。我們的重點始終是通過嚴格的資本配置來最大化長期價值，這次出售以及我們提到的增長投資在我們展望今年剩余時間時強調了這一承諾。我們繼續預計收入為615至64億美元，調整后EBITDA為1.85至20億美元，自由現金流為10至12億美元。我們預計下半年，特別是第四季度，內容許可、流動資金和節目成本上漲將導致季度波動。這些動態反映在我們的全年展望中，並與2025年保持一致。如前所述，內容許可收入可能會因季度而異，我們預計下半年體育版權時間安排會導致節目成本相對於第一季度和去年同期有所上升，特別是第四季度的自由現金流。我們還預計由於運營資金時間差異而會持續變化，因此我將將其移交給運營商進行問答。

阿南德·金尼（首席財務官兼首席運營官）

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您此時想提出問題，請按電話鍵盤上的星號1，確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。謝謝我們的第一個問題來自高盛的Michael Ng。請收到您的問題。

Michael Ng（高盛股票分析師）

早上好.感謝您的提問。我有兩個，一個在廣告上，一個在瘦包上。首先是廣告方面，本季度的情況略好於預期。你能不能談一談，有多少業績是由增長計劃推動的，而不是CNBC和MSNBC的強勁新聞周期？冬奧會對美國有什麼光環效應嗎？只是想了解業績突出的國家的可持續性。然后，關於精簡的捆綁包，您能否談一談您的網絡產品組合是否具有更廣泛的性能？換句話説，MSNBC和CNBC僅僅被納入新聞包容計劃，就表現是否優於你們的其他網絡？非常感謝謝謝邁克爾。謝謝你的問題，馬克？所以在廣告方面，你知道，市場一直很強勁。新聞和體育的組合以及我們擁有的一系列現場娛樂節目一直很有彈性。而且，你知道，我們與NBCU的合作關係代表我們在市場上已被證明是富有成效的雙方，我們相信這是可持續的。奧運會上沒有一個真正的光環。奧運會非常精彩，對我們來説也很棒。但提醒一下，你知道他們購買NBC從我們那里購買了時間，所以我們沒有從奧運會的廣告增長中受益，但我們的直播內容組合是廣告商正在尋求的，我覺得這種情況將繼續下去，我們有所有良好的指標。未來。就瘦捆綁包而言，我想我要説的是，我們處於有利的位置，並且我們處於所有適當的捆綁包中。正如您指出的那樣，我們的內容包括體育和新聞、體育和新聞捆綁包，投資組合多樣化，並且擁有準備和建立的網絡，以便在這個新的分層捆綁世界中與發行市場合作。

馬克·拉扎勒斯（首席執行官）

邁克，再加上馬克在廣告方面所説的話，有機存在推動了軌跡的改善。所以是的，我們有一些新舉措，例如免費電視網絡，但需要明確的是，這不是我們看到性能改進的原因。這只是基於有機企業及其健康狀況，你知道，馬克剛纔提到的所有因素。話又說回來，只是爲了重申馬克關於瘦捆綁的觀點，我們也從商業模式和財務角度看待這一點，如果你從總收入來看，我們就像你所看到的那樣，線性分佈收入和ARP的重點是在整個投資組合中最大限度地提高收入，這就是我們管理業務的方式，它在我們的業績以及我們將如何繼續做是的

Michael Ng（高盛股票分析師）

棒了謝謝先生們。

操作者

下一個問題來自布倫特·彭特（Brent Penter）和雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的作品。請繼續提問。

布倫特·彭特（Raymond James股票分析師）

嘿，大家早上好。感謝您回答問題。MSNBC Now和Fandango的數字和廣告視頻點播（AVOD）策略對我的第一個支持，對今年晚些時候推出的色彩表示讚賞。你們現在還能提供更多細節嗎

馬克·拉扎勒斯（首席執行官）

每個人的走向市場還是定價策略？那麼您能否幫助我們今年調整投資規模，將這兩者推向市場？謝謝布倫特。我們還沒有確定定價，實際上這只是等式的一半。MSNBC Now將直接面向消費者，是一項基於訂閲者的服務，該服務將圍繞msnow、其記者、其撰稿人、其主播創建的內容展開。但不僅如此，還會建立一種社區和正念的感覺，而且這將是一項比我們今天提供的更廣泛的服務。匯集我們廣播中和今天廣播中不一定廣播中的聲音，但這將是一項基於訂户的服務。凡丹戈·阿沃德就是這樣。你知道，免費的廣告，它將是，你知道我們將能夠提供內容的基礎上的數據和信息，我們從我們目前的Fandango用户，無論是在購買電影票以及購買家庭視頻服務購買和租用電視連續劇和電影。我們將能夠提供廣告，相關的廣告，因為人們消費我們的內容。但同樣，這是一個免費的廣告服務。

阿南德·金尼（首席財務官兼首席運營官）

然后只是回答你關於投資的問題，所以投資並不多。我們受益於利用現有基礎設施，例如在視頻上，我們已經擁有完善的Fandango基礎設施來支持視頻播放。類似地，在MSNow上，我們現有的流媒體服務可以在CNBC上播放視頻。因此，有某種定製的用户設計投資，但我們有一個非常強大的基礎，我們的基礎是我們的起點。因此，很多投資實際上只是用於營銷和提高消費者對產品的認識。但它植根於某種前景中。我們説過，我們提到過，你會看到，例如，SGA小幅上升，這真的是爲了支持這些計劃。在資本支出方面，我們已經提到過，你會看到紐約工廠的擴建和工廠的擴建。但從規模的角度來看，它不像實質性的美元。好吧，這很有幫助。

布倫特·彭特（Raymond James股票分析師）

然后關於加速回購，是什麼促使你做出這樣做的決定，為什麼現在仍然有8億的形式授權，你可以透露什麼將推動你圍繞剩余回購的節奏做出決定嗎？

阿南德·金尼（首席財務官兼首席運營官）

當然，有幾件事。因此，爲了重申回購，我們在第二季度回購了加速股票回購（加速股票回購），然后我們在第一季度回購了1億股，然后我們還派發了37.5美分的股息，我認為所有人都贊同我們的資本配置方法，這是爲了提醒大家，這里有三個方面，而且我們認為，我們處於獨特的地位來完成所有這些任務。A是保持強勁的資產負債表，我們認為這賦予了我們競爭優勢。戰略優勢B是投資於增長以發展業務，然后C是向股東返還資本。我們認為其中每一個都是平等的優先事項。我認為你剛剛看到的結果或我們的股票回購和股息有點說明了這一點。我認為就加速股份回購（加速股份回購）而言，還有一件事，它只是強調了我們對業務的信心以及我們對資本配置方法的承諾。最后一件事是，我們不認為這個框架內的這些資本配置決策是靜態的，而是我們在市場環境和我們看到的增加價值的機會的背景下做出這些決策。這也將是我們未來的做法。好吧，那麼我的最后一個問題是，你能不能計算一下與卡戴珊姐妹保持同步的好處，然后許可協議的時間框架是什麼？當然.所以只有幾件事。在規模方面，正如您所看到的那樣，它是內容許可和其他增長的推動力。這是其中的一個驅動因素。再次，我認為它重申了我們擁有多方面的商業模式，其中我們有內容許可、廣告銷售、線性分發平臺。這是我們擁有的槓桿之一，並認為它體現了圖書館的價值。是的，這個季度保持了與卡戴珊姐妹同行的勢頭。我們有很多其他的編程，很棒的真實犯罪類圖書館。我們還有很多其他無劇本編程，我們也將在未來出售。只是從概念上來説，或者我應該指出的是，內容許可的收入來源本質上存在一些變化，只是基於銷售時間的不同。我們僅根據本季度宣佈的公認會計原則（GAAP）確認該銷售的所有收入，這將與我們未來進行的其他銷售相同。這是我們為「與卡戴珊姐妹同行」達成的多年許可協議。

馬克·拉扎勒斯（首席執行官）

是的，我只想補充一點，你知道，我們確實有一個強大的圖書館，這些書籍是圖書館當前結構的一部分。而且，當我們繼續創建新的原創內容時，這些內容也將成為我們能夠投入市場的內容，並展示我們現在正在創建的內容。我們知道，我們一直對已經就許可問題與我們聯繫的第三方很有吸引力。

布倫特·彭特（Raymond James股票分析師）

好的，謝謝你們。

操作者

下一個問題來自摩根大通的David Konowski。請收到您的問題。

阿南德·金尼（首席財務官兼首席運營官）

嘿，謝謝。也許只是跟進前面的問題，有沒有什麼方法可以幫助制定剩余成本？我的意思是無論是對於卡戴珊姐妹，還是一般如何思考您的圖書館內容，以幫助我們更好地瞭解當您確實轉移了一些此類編程時，EBITDA或現金流的流動，然后在Sports Engine上也許這個細節會在隊列中，但我不知道您是否可以對銷售條款説什麼，或者只是收入和EBITDA的影響。謝謝當然.因此，關於剩余成本，我應該説我們所有的內容銷售都是爲了盈利，就像你知道的那樣，我們從內容許可中產生了良好的利潤率。根據與節目相關的個人才華，每筆交易都會有所不同。但我想我能給出的最佳指導是，它是內容許可和其他收入增加的驅動因素之一，而且這些增量收入是有利可圖的。你知道，這對我們來説是一項利潤率很高的業務。然后我想你問的另一個問題你能提醒我那是什麼嗎？運動引擎。所以在Sports Engine上，你知道就我們在5月1日確實出售了。我們為這項業務感到非常自豪。我們認為這對我們的股東來説是一筆有吸引力的交易。這是一種實現資產價值最大化的方法。這不會從我們財務的實質性角度來看。當你看看收入和息税前利潤時，它不會改變我們的軌跡、我們的指導等等。正如你所看到的，我們有點停留在原來的位置，所以這有點讓你有一種感覺。從財務上來説，我們對結果感到滿意，但我們認為這不會真正改變我們未來運營業務的方式。

David Konowski（摩根大通股票分析師）

謝謝

操作者

我們的下一個問題來自LightSHED Partners的rich Greenfield系列。請收到您的問題。

Rich Greenfield（LightShed Partners分析師）

嘿，謝謝大家回答問題。當我看到迪士尼和福克斯等公司時，他們甚至談到了他們的直接面向消費者（DTC）戰略如何抵消或減輕了他們在線性業務中看到的下滑，就他們如何談論他們的整體訂閲軌跡而言。所以我想知道，我知道你無法詳細瞭解定價和MSNOW發佈的具體策略，但我想我們應該如何判斷成功？比如誰的成功將減輕線性業務的衰退？就像您思考的方式一樣，我們將能夠了解直接面向消費者（DTC）戰略的成功和進展。然后我只是想跟進問答開始時的剪斷評論，你知道迪士尼警告了YouTube電視瘦身捆綁包對其非體育資產的影響。我想當你查看DirecTV和YouTube TV時，他們在體育捆綁包以及體育和新聞捆綁包方面變得更加激進。你能説的任何話都是大多數人從你所能看出的體育和新聞他們是否被體育吸引。顯然，鑑於您擁有的投資組合，您有獨特的觀點。隨着這些瘦捆綁包的推出，消費者會被吸引到哪里？謝謝.當然，里奇。謝謝.所以我們首先從第二個開始。你知道，顯然我們看到，有一群消費者正在尋找體育和新聞。我們感到自豪的是，您知道，我們的七家線性業務中有四家屬於這些領域和層次，並且我們正在參與其中，因為它與娛樂方面有關。我們看到的是相當程度的穩定。我們仍然擁有龐大而強大的訂户基礎。我們還在如何分發方面保持創造力和靈活性。舉個例子，我將分享過去幾年的氧氣。雖然它對mvPD來説價格非常公平，但我們也可以免費通過無線方式作為多播網絡。我們認為這是一種創造性地靈活擴張的方式，無需添加我們的分配機制。我們看到了很多機會，隨着多渠道視頻節目發行商（MVPD）的變化，他們的層級將具有創造力和靈活性。這是我們作為一家獨立公司有能力做的事情之一，與所有多渠道視頻節目發行商（MVPD）合作伙伴合作，確保我們的內容可以通過他們獲得，但也可以以其他形式和派系提供，而不會損害或傷害這些關係。關於MSNBC Now問題，或者真正的D2C問題，你知道，我們的目標是繼續建立、擴大和擴大我們的受眾。是的，我們希望這能帶來大量的訂閲者，我們衡量自己的地方是我們如何工作？我們所有各種形式的內容分發收入如何？你知道，我們想做的事情之一是確保我們在每個垂直領域實現收入多元化，正如我們一直在做的那樣，正如我們所説，多年來我們通過添加股票故事、添加獨立電影院、添加免費電視網絡在高爾夫領域做得非常好。因此，現在女士是MSNBC現在版本的不斷增長的收入多樣化到這一非常重要的垂直對我們來説。因此，它遠遠超出了訂閲在你的腦海中，但你認為它應該減少訂閲下降和成功？是的，是的，非常喜歡。我的意思是，我們想建立一個觀眾，你知道，一個循環的方式來移動觀眾之間的各種平臺與4R內容。這是關鍵要素之一。謝謝

操作者

我們的下一個問題來自摩根士丹利的肖恩·達菲（Sean Difley）。請提出您的問題。

馬克·拉扎勒斯（首席執行官）

太好了，謝謝。非常團隊。我有兩個，一個是資本分配跟進，然后是體育權利問題。所以顯然你可以回購自己的股票。ASB很有幫助，但您也可以進行M和A。我希望您能向我們介紹如何評估每項資產的相對吸引力、從併購的角度來看您的戰略重點在哪里，以及如何描述某些資產的估值背景。其次，關於體育權利，顯然一些更大的競爭對手非常關注NFL。您是否看到了較小的自由權利的潛力以及我們應該關注哪些運動？謝謝那麼我們將討論併購的框架。顯然，我們正在尋找各個領域，顯然這里不能太具體。但你知道，我們正在增加我已經提到的三個垂直領域，並且我們正在每個垂直領域中尋找增值機會。更廣泛地説，我們感興趣的是，我們將非常有紀律，但我們感興趣的是幫助我們實現收入來源多元化的事情。正如我們談論的是一種非常垂直的策略，而不是跨線性格局的水平策略。關於NFL的問題，我將繼續談論資本分配方面。關於NFL的問題，是的，他們正在經歷的競爭環境，無論如何。然而，他們和NFL將通過下一個合同周期的工作，我相信這將給那些保留或增加NFL費用的公司帶來壓力，讓他們在其他內容上做出決定，我們將有選擇地查看合同。如果你可以看看誰是下一組，聯賽出現，你知道，無論是棒球，曲棍球，足球或英超聯賽，有各種各樣的內容即將到期。我想我要表達的是，我們處於有利地位。你知道，如果你想一想，自從我們宣佈我們的旋轉，我們已經延長了我們的美國高爾夫協會（USGA）的合同，我們已經延長了我們的職業高爾夫球手協會（PGA）的美國萊德杯合同，我們已經擴大了我們的WNBA關係。我們已經完成了一筆交易，現在已經完成了女子排球聯賽的第一個賽季。因此，我確實認為我們將繼續有機會在我們的體育投資組合的基礎上發展，明智地利用我們的資本，只是爲了

阿南德·金尼（首席財務官兼首席運營官）

回到馬克關於資本配置和併購的言論。所以就再次而言，就像無論是股票回購，無論是ASC還是市場上的併購，我們，我們都認為它是這樣的，這都是兩個方面，第三方面是維持健康的資產負債表，我們將同時執行。這就是我們一直在做的事情。我們認為每一個都非常重要。我再次想到，他們都在一起工作。所以我們認為我們，你知道，我們處於一個有利的位置，能夠做到這一切。我認為我們的結果表明了這一點。然后在併購方面，馬克提到了戰略重點。我們也非常注重價值。我認為希望我們第一季度的業績能夠證明我們擁有一個有彈性、強大的商業模式，無論是否有很大的有機增長空間，我們都會採取行動。我們平臺本季度的收入增長表明Golf now和Sandango確實是有機增長。因此，我們將看看何時存在無機機會，即使它們適合這些市場和策略，它們也具有非常高的門檻。如果它很有意義並且增加了很多價值，我們就會追求。但如果它沒有，我們真的很喜歡我們擁有的手。

Sean Difley（摩根士丹利股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝我們的最后一個也是最后一個問題來自海港研究合作伙伴的大衞·喬伊斯（David Joyce）。請繼續提問。

David Joyce（Seaport Research Partners股票分析師）

謝謝有趣的是，您似乎一直在自我宣傳Fandango、GolfNow和GolfPass。參與度和訂閲量的逐年增長如何？您認為幾年后您的份額會如何？其次，您的一些其他同行已經開始研究垂直視頻。這是否可能成為您戰略的一部分？其中將涉及什麼？謝謝所以首先，感謝您的注意。是的，我們一直在利用我們的通話時間。鑑於我們擁有的產品組合，我們一直在利用我們的播出時間來宣傳Fandango、GolfNow和Rotten Tomatoes等。你遺漏了這部分。希望您也見過這些。我認為我們在那里所做的事情，我認為我們剛剛宣佈的增長結果，你知道，增長9%，這表明我們線性促銷幫助這些業務發展的力量。它們不是真正的訂閲業務，而是交易業務。但我們的增長很明顯，我們的交易正在增長。我認為，其中一部分肯定是我們在廣播中推廣這些服務的能力。我們將繼續這樣做。這是我們在垂直視頻方面擁有多個業務的閉環的好處之一。我們正在調查與我們合作的幾家公司。事實上，如果你看，我們剛剛推出了一款新的高爾夫頻道應用程序，它是為垂直視頻而構建的。我們也將繼續在其他領域和其他流派這樣做。太好了

操作者

謝謝我們的問答環節就此結束，今天的會議也將結束。女士們、先生們，感謝你們的參與。現在您可以斷開線路，度過美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。