美國CPI狙殺降息夢，黃金「大變臉」！

5月14日，港A兩地黃金股集體下跌。

港股中，招金礦業跌超10%，靈寶黃金跌超5%，山東黃金、紫金礦業跌超4%，集海黃金、紫金黃金國際、萬國黃金集團跌超3%。

A股市場中，曉程科技、招金礦業、西部黃金、湖南黃金、山金國際跌超2%。。

消息上，本周美國的兩項關鍵通脹數據均超預期，是壓制黃金最核心的宏觀因素。

其中，4月CPI同比增長3.8%創近三年最大漲幅略超預期，4月PPI同比創2022年初以來最大漲幅。

通脹數據超預期推動美元指數連續走高，直接削弱了以美元計價的黃金吸引力。

通脹猛虎歸來

美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國4月CPI環比上漲0.6%，同比漲幅擴大至3.8%，創近三年以來最快增速，高於市場預期的3.7%。

核心消費者物價指數環比上漲0.4%，同比漲2.8%，超出預期的0.3%和2.7%。

其中， 能源價格上漲是主要驅動因素之一。

美國4月PPI同比上漲6%，高於市場預期的4.9%；按月計算，PPI上漲1.4%，高於前值的0.7%和市場預期的0.5%。

而這也是自2022年12月以來，美國批發通脹水平首次升至如此高位。

如此高於預期的通脹，也改變了市場對於美聯儲降息的判斷。

美聯儲上個月將基準利率維持在3.50-3.75%；芝商所的「美聯儲觀察工具」顯示，交易員基本上已排除美聯儲今年降息的可能性。

市場認為，美聯儲可能需要在更長時間內維持高利率，以遏制持續存在的通脹壓力。

通常情況下，高利率環境會削弱黃金吸引力，因為黃金本身不產生利息收益，而美元資產則能夠提供更高回報。

與此同時，印度政府周三宣佈，將黃金和白銀的進口關税從6%提高到15%。

莫迪政府表示，此舉旨在遏制金條進口、縮小貿易逆差，並在外部壓力下支撐盧比匯率。

印度金銀珠寶商協會的全國祕書蘇倫德拉·梅赫塔表示，正如預期，政府提高了關税以抑制經常賬户赤字。

然而，這可能會影響需求，因為黃金和白銀的價格本已處於高位。

世界黃金協會曾表示，今年第一季度，印度黃金交易所交易基金的資金流入量同比激增186%，達到了創紀錄的20噸。

印度最近都在試圖遏制黃金進口，並開始對黃金和白銀進口徵收3%的綜合商品與服務税，這促使銀行暫停進口超過一個月。

印度最大的珠寶商Titan Co. Ltd.預計，如果政府採取任何措施限制黃金購買，需求將暫時放緩，但有信心國內消費將在長期內保持韌性。

公司首席財務官Ashok sonthalia指出，預計供應干擾的時間不會長達四個月。

美聯儲傳來加息聲音

黃金，面臨的主要問題在於美聯儲。

儘管美聯儲目前仍保留寬松傾向，但現正接近一個節點，即美聯儲可能會完全放棄這一傾向。

波士頓聯儲主席柯林斯表示，如果通脹未能向美聯儲設定的2%目標靠攏，將有必要加息。

她預計，將維持這種限制性的貨幣政策。

同時，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利指出，受伊朗局勢的影響，當前的通脹水平過高，而勞動力市場的狀況看起來有所改善。

美東時間13日，美國參議院正式確認，凱文·沃什將接替鮑威爾出任美國聯邦儲備委員會下一任主席，任期4年。

市場最初預期，沃什將迎合特朗普的降息訴求，推動美元走弱、利好黃金。

但在聽證會上，沃什強調維護美聯儲獨立性，主張「降息+縮表」的組合，且當前美國通脹超3%，年內降息概率大幅下降。

降息預期降温推動美元與美債收益率走強，對黃金形成直接利空。

分析師指出，短期看，強非農+高通脹數據已將降息預期幾乎「清零」，油價高企進一步強化了緊縮預期，這是壓制金價最核心的因素。中長期看，全球央行的結構性購金需求仍在，為金價提供底部支撐。黃金股的短期走勢取決於金價能否在4600美元附近企穩，以及美伊局勢的下一步演變。