【首席視野】羅志恆：關税戰后，中美貿易有何變化？

一、中美雙邊貿易規模維持高位，但雙方依賴度顯著下降

一是特朗普2.0關税戰后，中美雙邊貿易整體呈現「規模高位、佔比下降」的特徵。美國仍是中國最大的單一國家貿易伙伴和最大單一出口市場，但在中國外貿體系中的相對地位已明顯下降。2025年，中美雙邊貿易規模約5597億美元，佔中國外貿總額的8.8%，較上年回落2.4個百分點，較2001年中國加入WTO初期下降7個百分點。中美雙邊貿易額佔美國外貿總額比重降至7.4%，創2002年以來新低。

二是從中美雙方的進出口依賴度看，雙方均明顯下降。其一，2025年中國對美出口規模為4200億美元，同比下降19.9%，中國對美出口佔總出口規模的比重下降為11.1%，較上年回落3.5個百分點，較最高點（1999年）下降了10.4個百分點，佔比創本世紀以來新低。其二，2025年中國從美進口規模為1397億美元，同比下降14.6%，中國自美進口占總進口規模的比重下降為5.4%，較上年回落0.9個百分點，較最高點（1995年）下降了6.8個百分點，佔比亦創本世紀以來新低。其三，美國自中國進口占美國總進口的比重下降為9.0%，較上年回落4.4個百分點，較最高點（2017年）下降12.5個百分點。其四，美國對中國出口佔美國總出口的比重下降為4.9%，較上年回落2.1個百分點，較最高點（2017年）下降3.5個百分點。

三是從貿易差額看，美國仍是中國重要的順差來源國之一，但依賴程度明顯下降；美國對華逆差有所收窄，但整體逆差規模持續擴大。從中國視角看，美國曾在中國貿易順差來源中佔據極高集中度，在2004年佔比一度超過250%（大於100%是因為對其他經濟體有逆差）。但在關税戰持續衝擊以及中國市場多元化佈局推進的共同作用下，中國順差來源過度集中的格局已明顯緩解。2025年，中國整體貿易順差增長19.4%至1.2萬億美元，而對美順差同比下降22.3%至2804億美元，佔中國整體順差規模的比重約23.7%，較上年大幅下降12.7個百分點。從美國視角看，2025年美國整體貿易逆差擴大至1.2萬億美元，但來自中國的逆差規模佔比已縮窄至16.4%，較2015年49.3%的歷史高點顯著下降。美國通過對華加徵高額關税，雖然對華逆差削減，但是其對全球的逆差並未實質性削減反而還在增加，部分逆差轉向墨西哥、越南等經濟體。這也證明比較優勢的經濟規律仍在發揮作用，美國的比較優勢在服務業，在製造領域的比較優勢相對不足，只能依賴從中國或者其他經濟體進口滿足龐大的商品消費需求。

值得注意的是，雖然中國對美出口佔總出口的份額下降，但是中國佈局多元化市場、升級產品出口結構，中國出口佔全球出口份額進一步上升至14.8%。從多元化市場佈局看，2025年，中國對東盟、歐盟、非洲出口分別佔中國整體出口比重的17.7%、14.9%和6.0%，分別較上年增長1.2個百分點、0.4個百分點和1.0個百分點。

二、中美產業結構高度互補、各有優勢，支撐雙邊貿易規模維持高位

第一，中美產業結構高度互補。美國在農產品、能源、高端製造設備、核心技術研發等領域具有較強優勢，而中國則在產業配套能力、供應鏈完整性與成本控制方面具備顯著優勢，雙方形成了較強的產業互補關係。從貿易結構看，中國對美出口以家電、服裝、跨境電商包裹等消費品為主，自美進口則以農產品、能源、化工品、半導體等中間品和資源品為主。2025年，中國對美出口產品中的中間品、資本品和消費品佔比分別為33.6%、19.1%和47.3%，自美進口則分別佔比67.3%、18.3%和14.4%，反映出中國更多承擔終端製造與消費品供給功能，美國則主要向中國提供上游資源、技術和關鍵中間投入。

第二，美國消費結構決定其仍高度依賴進口。美國長期維持「低儲蓄、高消費」模式，美國居民消費佔GDP比重長期維持在約68%。而製造業佔GDP比重持續回落，2024年僅為10%。美國消費需求與本土製造能力之間存在明顯缺口，使其對外部製造供給依賴較深。儘管特朗普通過關税政策威脅並要求企業加大在美投資，但由於美國存在勞動力成本較高、配套產業不夠完善等問題，製造業迴流也未按預期順利展開。在家俱、玩具、小家電、紡織服裝等勞動密集型和耐用消費品領域，中國仍是美國重要的進口來源國之一。

第三，中國製造業具備規模優勢和供應鏈集聚優勢，已深度嵌入全球工業體系，短期內中美貿易難以出現全面脱鈎。中國已連續多年保持全球第一製造業大國地位，2024年製造業增加值佔全球比重達28%。同時，中國擁有全球最完整的工業體系，是全球唯一擁有聯合國產業分類全部工業門類的國家，並在電子、電氣設備、機械、化工材料等領域形成了「產業集群+供應鏈協同」的綜合優勢，能夠顯著降低全球採購成本與交付周期。即便受貿易摩擦與低端產業轉移影響，部分產業環節向東盟、墨西哥等經濟體轉移，這些經濟體仍需從中國進口關鍵零件、設備和原材料等中間品和資本品。因此，中美貿易關係並非直接競爭關係，而是深度嵌套的產業鏈分工關係。即便美國通過高關税抬升進口成本，短期內也難以完全替代中國製造體系、產業配套能力和中間品供給。

三、分商品看，消費品明顯承壓，中間品具備相對韌性，資本品呈現非對稱衝擊

關税戰對不同類型的商品貿易產生了明顯分化影響：消費品貿易更容易受到關税衝擊，而中間品和部分高端資本品貿易則體現出較強韌性。中間品是用於生產其他產品的零部件、原材料和半成品，資本品是用於擴大再生產的工業設備，消費品則是直接面向終端市場的最終產品。

其一，消費品受關税戰衝擊較為顯著，雙邊貿易降幅較大。2025年，中美消費品雙邊貿易均明顯回落，中國對美出口和自美進口的消費品分別同比下降22.1%和42.9%，降幅顯著高於雙邊貿易整體降幅。消費品由於替代性相對較強、直接面向終端市場、對價格變化更為敏感，在關税衝擊下首當其衝，中美企業和消費者更容易通過壓縮需求、轉向第三國採購或庫存調整來減少相關消費品進口。這一特徵與上一輪中美貿易摩擦期間的調整路徑基本一致，消費品對關税衝擊的敏感性更高。

其二，中間品貿易降幅相對有限，反映出中美製造業供應鏈仍存在較強黏性，尤其在電子元器件、化工材料、機械零部件等領域。2025年，中國對美出口和自美進口的中間品分別同比下降11.9%和8.1%，降幅明顯低於消費品。

其三，資本品貿易則呈現明顯不對稱特徵。中國對美出口資本品同比下降26.9%，降幅最大，中國自美進口資本品下降2.1%，降幅明顯低於消費品和中間品。

綜上，中美近年來在對方貿易體系中的依賴度下降，但是中國憑藉製造業強大的競爭力，出口市場逐步多元化、出口產品結構持續升級，中國出口份額佔全球的比重並未因為關税戰而下降，反而持續上升。