電話會總結 ｜ Amdocs(DOX)2026財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Amdocs業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - Q2營收11.72億美元，同比增長3.9%（報告基礎），按固定匯率計算同比增長2.2% - 地區分佈：北美7.54億美元（同比增長超2%），國際業務創紀錄的1.92億美元（同比增長超10%），其他地區2.26億美元（同比增長8%） - 託管服務營收7.59億美元，同比增長1.6%，佔總營收約65% **盈利能力：** - Non-GAAP稀釋每股收益1.78美元，超出指導中位數0.02美元 - GAAP稀釋每股收益1.28美元 - Non-GAAP營業利潤率21.5%，同比提升20個基點，環比下降10個基點 **現金流狀況：** - 重組支付前自由現金流9700萬美元 - 重組支付后自由現金流8000萬美元（包含1700萬美元重組支付） - 期末現金余額2.14億美元，總借款約9億美元 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 營收同比增長3.9%（報告基礎）/2.2%（固定匯率） - Non-GAAP營業利潤率同比提升20個基點至21.5% - 託管服務營收同比增長1.6% - 12個月積壓訂單42.8億美元，同比增長2.6% - 應收賬款周轉天數（DSO）73天，同比減少4天 **環比變化：** - Non-GAAP營業利潤率環比下降10個基點 - 北美營收環比略有下降 - 12個月積壓訂單環比增加3000萬美元 - 應收賬款周轉天數環比減少3天 **資本配置：** - 股票回購1.38億美元，剩余回購授權7200萬美元 - 現金分紅5700萬美元 - 收購Connect44公司，支付現金約2100萬美元

業績指引與展望

• **2026財年全年營收指引**：營收增長預期收窄至2%-4%（按固定匯率計算），按報告匯率計算為2.6%-4.6%，中位數較此前指引提升10個基點，預計約一半增長來自併購貢獻

• **第三季度營收預測**：Q3營收預期區間為11.55億-11.95億美元

• **全年每股收益指引**：非GAAP攤薄每股收益增長約6%，指引區間收窄至5%-7%（此前為4%-8%）

• **運營利潤率展望**：2026財年非GAAP運營利潤率預期21.3%-21.9%，中位數較上一財年的21.4%提升約20個基點

• **自由現金流預測**：2026財年自由現金流目標7.1億-7.3億美元（不含重組支付），相當於預期非GAAP淨利潤的約90%轉換率

• **税率預期**：非GAAP有效税率預計在16%-19%的年度目標區間內

• **利息費用預期**：由於現金余額減少和短期借款增加以滿足營運資金需求，預計非GAAP淨利息及其他費用將受到更高融資成本影響

• **資本配置策略**：計劃將大部分自由現金流返還股東，截至3月31日剩余股票回購授權7200萬美元

• **業務增長驅動因素**：託管服務收入佔總收入約65%，12個月積壓訂單42.8億美元，同比增長2.6%，為業務可預測性提供支撐

• **GenAI業務展望**：AOS平臺已獲得Cricket、Lumen、Bell Canada等客户的初始商業協議，但對本財年收入貢獻尚不顯著，增長潛力主要體現在未來期間

分業務和產品線業績表現

• Amdocs運營系統（AOS）作為核心GenAI原生平臺正式商業化，已與Cricket、Lumen、Bell Canada、EchoStar和PLDT等客户簽署初始商業協議，其中PLDT通過AOS平臺解決了超過90%的客户請求，實現更快處理時間和更高零售店生產力

• 託管服務業務保持穩定增長，第二季度收入7.59億美元，同比增長1.6%，佔總收入約65%，包括與AT&T Cricket Wireless簽署的擴展多年託管服務協議，涵蓋經銷商入駐現代化以提升合作伙伴體驗

• 雲平臺解決方案ConnectX在第二季度獲得顯著客户增長，新增多個客户包括Vanta Wireless（將與AT&T推出AI驅動連接的獨特移動服務）、BattleMobile（服務西班牙裔社區的美國MVNO）以及新加坡領先運營商

• 核心產品線涵蓋CRM/OSS現代化、計費系統升級和網絡管理解決方案，包括與Vodafone Spain簽署的5年CRM和OSS現代化協議、與韓國KT的多年計費系統升級協議，以及BrightSpeed成功部署Amdocs資源管理器

• eSIM解決方案業務擴展至新興市場，被巴西Clio選中支持支付終端連接，被越南mobile phone選中實現無縫零接觸客户激活服務

• 通過收購Connect44（歐洲端到端網絡規劃、建設和管理解決方案提供商）以約2100萬美元現金加潛在未來或有對價的方式，進一步擴展網絡解決方案產品組合

市場/行業競爭格局

• Amdocs在GenAI原生時代具備獨特競爭優勢，憑藉數十年深厚的電信行業領域知識、強大的工程技術積累以及在關鍵技術轉型中的領導經驗，公司認為自身是幫助客户實現GenAI原生轉型的最佳合作伙伴，在處理關鍵任務系統的複雜代理化轉型方面具有不可替代的地位。

• 公司新推出的AOS（Amdocs操作系統）已獲得市場積極反饋，與Cricket、Lumen、Bell Canada、EchoStar和PLDT等多家客户簽署初步商業協議，其中PLDT通過AOS平臺解決了超過90%的客户請求，展現出顯著的業務成效和競爭差異化。

• 在傳統電信服務提供商市場，Amdocs繼續鞏固領先地位，與AT&T Cricket Wireless、Vodafone Spain、韓國KT等重要客户簽署多年期擴展協議，涵蓋託管服務、CRM/OSS現代化和計費系統升級等核心業務領域。

• 面對數據中心和AI基礎設施投資熱潮，公司正通過戰略生態系統合作方式與領先的AI和雲合作伙伴協作，加速客户的GenAI原生轉型，同時內部全面實施GenAI原生軟件開發生命周期，以身作則引領行業變革。

• 公司強調其基於結果的商業模式在AI時代的持續相關性，通過承諾預定義KPI的長期合作協議，為客户提供可衡量的GenAI驅動成果，這種端到端流程責任制的討論正在擴大Amdocs在客户組織中的業務覆蓋範圍。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Amdocs業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• GenAI-native轉型的執行風險：公司正在進行全面的GenAI-native轉型，包括產品組合演進、內部運營變革和客户服務模式升級，這一複雜的轉型過程存在執行不力、進度延迟或效果不達預期的風險。

• 宏觀經濟和地緣政治不確定性：管理層明確表示正在密切監控當前全球宏觀經濟環境下的客户支出行為，宏觀經濟波動和地緣政治緊張局勢可能影響客户的IT投資決策和項目推進。

• GenAI業務商業化進度緩慢：儘管AOS平臺已獲得初步商業合同，但管理層承認在本財年內GenAI相關收入貢獻尚不顯著，商業化變現仍需時間，存在市場接受度和收入增長不及預期的風險。

• 關鍵管理層變動風險：CFO Tamar Rapaport-Dagim即將退休，儘管已有內部繼任計劃，但關鍵財務管理職位的變動仍可能對公司運營連續性和投資者信心產生影響。

• 技術競爭加劇：在GenAI-native解決方案領域，公司面臨來自傳統競爭對手和新興AI公司的激烈競爭，需要持續投入研發以保持技術領先地位。

• 客户集中度風險：公司業務高度依賴電信行業大客户，如AT&T、Vodafone等，客户集中度較高使公司容易受到單一客户需求變化或行業周期性波動的影響。

• 運營槓桿和成本控制壓力：在加大GenAI投資的同時需要平衡運營效率，非GAAP運營利潤率環比下降10個基點顯示出成本控制面臨挑戰。

• 匯率波動風險：作為全球化運營的公司，外匯匯率變動對收入和利潤產生直接影響，增加了財務預測的不確定性。

公司高管評論

• 根據Amdocs業績會實錄，以下是高管發言的情緒和口吻摘要：

• **Shimie Hortig（CEO）**：表現出強烈的積極情緒和自信口吻。多次使用"excited"、"convinced"等積極詞匯，對GenAI-native時代的機遇表現出極大熱情。在描述公司願景時語調堅定，使用"I strongly believe"、"best position"等表達強烈信心。對AOS產品的市場反應表示滿意，稱已獲得"excellent feedback"。整體傳達出對公司未來發展充滿信心的積極態度。

• **Tamar Rapaport-Dagim（即將退休的CFO）**：情緒温和且帶有感性色彩。在談及退休決定時表現出不捨但堅定的態度，稱決定"neither quick nor easy"。對繼任者Tal表達了強烈的信心和自豪感，使用"could not be prouder"等表達。整體口吻專業且充滿對公司的深厚感情，在財務數據匯報時保持客觀專業的語調。

• **Tal Rosenfeld（新任CFO）**：表現出謙遜和感激的情緒。對Tamar表達了深深的感謝，稱其"mentorship guidance, and partnership"對自己意義重大。對新職位表現出興奮和期待，使用"very excited"來形容自己的心情。整體口吻謙遜而充滿敬意，同時顯示出對未來工作的積極態度。

• **Matthew E. Smith（投資者關係負責人）**：保持中性專業的口吻，主要承擔會議主持和程序性發言的角色，情緒表現平穩客觀。

分析師提問&高管回答

• # Amdocs業績會分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：GenAI投資熱潮下的增長機會 **分析師提問**：在當前數據中心投資激增、供應鏈緊張導致提前採購的大環境下，Amdocs如何通過傳統電信客户或雲服務參與這一增長周期？ **管理層回答**：CEO Shimie Hortig表示，GenAI原生革命為Amdocs帶來巨大機遇。公司憑藉深厚的行業知識、強大的工程能力和處理關鍵任務系統的經驗，最適合幫助客户實現向智能化、自主化的轉型。目前技術潛力與實際採用之間存在巨大差距，Amdocs正是填補這一空白的最佳合作伙伴。 ## 2. 分析師提問：新CEO的變革重點和時間表 **分析師提問**：作為新任CEO，您將帶來哪些變化？重點關注哪些增長領域？預計多長時間能看到對增長的影響？ **管理層回答**：Shimie強調四大重點：(1)將產品組合演進為GenAI原生和自動化；(2)為每個客户定製GenAI原生路線圖；(3)與領先的AI和雲合作伙伴建立戰略生態系統；(4)加速內部轉型成為GenAI原生組織。公司正在全面實施而非試點，改變運營方式，實現更敏捷的組織結構。 ## 3. 分析師提問：CFO繼任計劃的詳細情況 **分析師提問**：鑑於CFO職位在收入確認、費用管理等方面的重要性，能否詳細介紹繼任計劃？ **管理層回答**：即將離任的CFO Tamar詳細介紹了繼任者Tal Rosenfeld的資質：擁有20年Amdocs財務經驗，CPA資格，精通收入確認，曾領導APAC業務部門並取得顯著增長，具備強大的團隊建設和業務支持能力。這是一個經過深思熟慮的內部繼任計劃。 ## 4. 分析師提問：GenAI原生業務的具體進展 **分析師提問**：能否提供AOS平臺交易和管道的更多細節？客户採用的低門檻領域在哪里？何時開始對收入增長產生實質影響？ **管理層回答**：CEO表示對AOS市場反應非常滿意，已與Cricket、Lumen、Bell Canada、EchoStar和PLDT簽署初步商業協議。PLDT已實現90%以上客户請求通過AOS平臺解決。雖然本財年影響有限，但正與客户就端到端轉型進行深入討論，預計未來幾個季度將分享更多進展。 ## 5. 分析師提問：內部AI實施和客户對話進展 **分析師提問**：如何推進內部AI實施以提高效率？在哪些新領域發現用例？內部收益如何推動客户對話？ **管理層回答**：公司已從試點階段轉向全面實施，在整個組織部署GenAI原生SDLC，改變運營方式。客户討論集中在端到端業務流程轉型，許多客户希望擴大Amdocs的參與範圍，涵蓋以前未涉及的領域。CFO補充強調，公司一直推行基於結果的商業模式，致力於為客户提供可衡量的KPI承諾。 ## 總體分析師情緒 分析師對Amdocs在GenAI轉型中的定位表現出謹慎樂觀態度，特別關注新技術如何轉化為實際收入增長。對新CEO的戰略方向和CFO繼任計劃表示認可，但希望看到更具體的執行時間表和財務影響。

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