港股午評：三大指數高開后震盪調整，科指漲0.30%；半導體股多數走弱，華虹半導體跌超3%

華盛資訊5月14日訊，港股三大指數普漲，截止午間收盤，恆生指數漲0.34%，國企指數漲0.15%，恆生科技指數漲0.30%。

恆指成分股中，理想汽車-W漲6.45%，阿里巴巴-W漲5.05%，申洲國際漲3.11%；藥明康德跌4.59%，洛陽鉬業跌4.63%，紫金礦業跌4.84%。

科指成分股中，京東集團-SW漲2.50%，百度集團-SW漲2.84%，蔚來-SW漲4.41%；商湯-W跌2.53%，地平線機器人-W跌7.15%，華虹半導體跌3.16%。

板塊方面

數據中心-HK走勢分化，金山雲漲5.18%，阿里巴巴-W漲5.05%，萬國數據-SW漲0.82%，粵港灣控股跌0.11%，商湯-W跌2.53%。

穩定幣-HK漲跌不一，京東集團-SW漲2.50%，耀才證券金融漲0.93%，中銀香港漲0.35%，國富量子跌0.33%，眾安在線跌0.44%。

紡織服飾走勢分化，申洲國際漲3.11%，應星控股漲1.36%，特步國際漲0.72%，普拉達漲0.17%，安踏體育跌0.26%。

黃金與貴金屬下跌，招金礦業跌11.54%，靈寶黃金跌6.68%，山東黃金跌5.10%，紫金礦業跌4.84%，中國黃金國際跌4.52%。

醫藥外包概念（CXO）集體回調，藥明康德跌4.59%，藥明生物跌3.84%，金斯瑞生物科技跌2.17%，康龍化成跌1.68%，泰格醫藥跌1.33%。

個股方面

天岳先進漲17.28%，5月13日主力資金淨流入2.03億元。

劑泰科技-P漲13.61%，5月13日，劑泰科技在港交所掛牌上市，募資總額21.12億港元。

西普尼漲9.02%；

招金礦業跌11.54%，5月13日凌晨1時許，招金礦業全資子公司金亭嶺礦業發生事故，致3死2傷。

喜相逢集團跌8.33%，2026年5月13日，公司配售及先舊后新認購1.55億股，淨籌約1.26億港元。

佳鑫國際資源跌7.42%；

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

招銀國際：伊朗戰爭全面結束情境下 電解鋁行業供應短缺或仍將長時間持續

招銀國際表示，更新后的行業模型顯示，受中東地區電解鋁廠生產嚴重受擾影響，2026年全球鋁供應缺口預計將擴大至2%，高於此前預測的1.1%，即便已計入伊朗戰爭可能拖累全球GDP增速並抑制鋁需求的因素；該行預計即使戰爭即刻結束，中東全面恢復生產仍可能需約18個月，因此維持2026年鋁價同比上漲15%的預測，並預計2027年鋁價仍將維持高位，反映供需缺口或持續存在但有所收窄。就港股行業層面而言，該行認為中國宏橋和創新實業近期股價回調，為佈局鋁行業供應偏緊提供機會，並將覆蓋範圍擴展至中國宏橋主要子公司宏橋控股，給予「買入」評級。

招銀國際：宏觀不確定性下 維持海外主要CXO和生命科學上游公司26年業績指引

招銀國際表示，海外主要CXO及生命科學上游公司1Q26業績延續2025年以來逐季改善趨勢，地緣波動對全年預期影響整體可控，多數企業維持2026年指引不變，其中C(D)MO仍為增速最快板塊，受商業化生產需求高位支撐，生物工藝相關需求亦保持旺盛；相比之下，臨牀前CRO呈弱復甦，臨牀CRO雖有新簽訂單同比增長，但訂單收入比走低、項目取消增加，顯示需求波動仍存，設備端需求恢復則仍需時間。該行同時指出，儘管全球醫療健康融資同比下滑，但創新葯融資明顯改善、美國利率回落有望帶來融資邊際修復，而大型藥企研發及資本開支穩健增長，也將對CXO行業整體需求形成支撐，相關趨勢對港股醫藥外包及生命科學產業鏈板塊具參考意義。

中金公司：貨政報告凸顯「適度寬松」 制度建設與風險防控並行

中金證券表示，央行一季度貨幣政策執行報告刪除「降準降息」表述，延續「適度寬松」基調但更強調「適度」，意味着短期降準降息緊迫性下降、寬松空間邊際收斂；近期央行通過操作引導DR001迴歸合理區間，顯示流動性仍偏寬松但更注重節奏與風險平衡。報告同時關注輸入型通脹和債市風險，在PPI上行及地緣衝突擾動下，央行需兼顧穩增長與防風險。制度層面，報告提出完善宏觀審慎管理、強化央行在債市管理中的作用、推進貸款利率定價基準改革，並指出我國國際收支延續「經常賬户流入轉化為對外投資」的格局。整體看，相關表述對港股大市流動性預期形成一定約束，銀行、保險及債券敏感板塊或更關注利率傳導和債市風險管理進展。

華泰證券：效率提升引領中國「后地產」新周期

華泰證券表示，中國地產去槓桿進入第五年，最劇烈調整階段或已過去，地產市場已出現早期企穩回升跡象；在此背景下，中國經濟增長動能、需求結構、居民與企業資產負債表、金融資源配置及財政循環模式均已發生深刻變化，經濟或正開啟以生產力持續提升爲基礎的新一輪温和擴張周期。該機構認為，「后地產周期」意味着地產對總需求和金融周期的拉動減弱，但也有望減少舊地產周期切換對經濟擴張的拖累；在全球資本開支周期擴大的結構性因素推動下，人民幣資產重估預期有望增強，相關判斷對港股大市情緒及地產鏈、金融等板塊表現具有參考意義。

中信證券：旅遊大盤保持高景氣 OTA行業頭部份額維持穩中有升

中信證券表示，2025年國內旅遊市場維持高景氣，國內旅遊總花費達6.3萬億元、同比增長9.5%，出遊人次65.22億、同比增長16.2%，均創歷史新高，增速明顯快於社零；入境遊受益於免籤政策擴圍，增速居全球前列，公商務出行自9月起逐步修復。儘管2025年第四季度行業增速放緩至國內旅遊收入同比增長3.3%，港股OTA龍頭仍持續兑現超額收益，反映頭部平臺憑藉庫存、履約和數據形成的供給側壁壘鞏固競爭優勢。研報指出，AI正加快滲透行業入口端，攜程、同程等均在推進與大模型平臺合作；監管方面，攜程已下線相關標識及AI調價助手，參考互聯網平臺反壟斷案例，預計整改影響或在4至6個月內逐步落地。展望2026年，行業景氣度預計延續，但增速或邊際放緩，增長驅動將由市佔率提升逐步轉向佣金率優化及非交易類收入拓展。

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