朝陽門併購堂 | 2026年4月併購重組市場觀察

（來源：中信建投證券投行委）

一、新增重組事件

（一）甘肅能化（000552.SZ）停牌籌劃重組

（二）泰達股份（000652.SZ）公佈重組草案

（三）海泰科（301022.SZ）停牌籌劃重組

（四）安諾其（300067.SZ）停牌籌劃重組

（五）日聯科技（688531.SH）停牌籌劃重組

（六）東方證券（600958.SH）停牌籌劃重組

（七）天邁科技（300807.SZ）停牌籌劃重組

（八）緯德信息（688171.SH）籌劃重組

（九）瀚藍環境（600323.SH）停牌籌劃重組

（十）柳鋼股份（601003.SH）停牌籌劃重組

（十一）恆宇信通（300965.SZ）停牌籌劃重組

二、上會重組案例

2026年4月，上交所併購重組審覈委員會召開了2026年第4次共1次會議，共審覈了1家企業的重組方案；深交所併購重組審覈委員會召開了2026年第4次共1次會議，共審覈了1家企業的重組方案。

（一）東睦股份（600114.SH）通過審覈

（二）電投能源（002128.SZ）通過審覈

三、全球併購資訊

（一）QXO擬以170億美元總價值收購TopBuild

美國當地時間4月19日，QXO, Inc.（NYSE: QXO）宣佈已與TopBuild Corp.（NYSE: BLD，以下簡稱 TopBuild）達成最終協議，將以約170億美元收購TopBuild。根據協議條款，TopBuild股東將有權選擇以每股505.00美元的現金或20.2股QXO普通股換取其持有的每股TopBuild股票；該選擇權受限於按比例分配機制，前提是總交易對價的支付比例約為45%的現金和55%的QXO普通股。現金收益總額將被設定上限，合計不超過交易總對價的45%；若TopBuild股東選擇接收的QXO普通股比例超過對價的55%，QXO可能會提高交易中股票對價的最高限額。此外，根據協議條款，QXO將擴充其董事會，納入一名來自TopBuild的提名董事。此次每股505美元的對價，較TopBuild的60天成交量加權平均價溢價19.8%，較其在2026年4月17日（星期五）的收盤價溢價23.1%。

TopBuild是北美最大的絕緣材料及相關建築產品分銷商與安裝商。QXO表示，此次合併將把QXO在屋頂材料、防水材料、木材相關建築材料及相關產品領域的領先地位與TopBuild的絕緣材料能力相結合，打造一家利潤率更高、併爲客户提供廣泛增值產品的企業。同時，憑藉這些強勁的財務基本面與戰略互補，QXO預計該交易將立即且大幅增厚公司收益；並預計到2030年，通過整合TopBuild將實現約3億美元的協同效應。該交易已獲雙方董事會一致批准，預計將於2026年第三季度完成交割。

（二）殼牌（Shell）擬以約164億美元企業總價值收購ARC Resources Ltd.

當地時間4月27日，殼牌（Shell plc, NYSE: Shel）宣佈已與ARC Resources Ltd.（TSX: ARX，以下簡稱 ARC）達成最終協議。根據協議條款，ARC 股東持有的每股ARC股票將獲得8.20加元的現金和0.40247股殼牌普通股，截至2026年4月24日收盤，這代表了約25%的現金和75%的股票對價。基於殼牌在4月24日的收盤價33.08英鎊以及1.8480的英鎊兑加元匯率，該對價摺合每股32.80加元，較ARC的30天成交量加權平均價溢價20%。此次交易對應的股權價值約為136億美元，殼牌還將承擔約28億美元的淨債務和租賃，從而使企業總價值達到約164億美元。136億美元的股權價值將通過34億美元現金和102億美元的殼牌股票（預計發行約2.28億股普通股）來提供資金。

ARC是一家在加拿大不列顛哥倫比亞省和阿爾伯塔省的蒙特尼（Montney）頁岩盆地運營的高質量、低成本且低碳強度的上游油氣生產商。殼牌表示，此次交易將把ARC超過150萬淨英畝的開採區塊，與殼牌在該盆地現有的約44萬淨英畝礦區進行連片整合。此番協同與合併，將加速殼牌的產能擴張戰略，使其到2030年的產量複合年增長率提升至4%。殼牌官方強調，此舉不僅確立了加拿大作為殼牌核心地帶的地位，也進一步推進了其「以更少排放創造更多價值」的戰略。該交易已獲雙方公司董事會的一致批准，預計將於2026年下半年完成交割，但需獲得ARC股東、法院及監管機構的批准。