Sandisk和Micron成功了--這款新的「Photonics」ETF內部有15個三位數收益者

內存是人工智能的第一個主要瓶頸，美光科技公司的爆炸性舉措就可以看出這一點。（納斯達克股票代碼：MU）和Sandisk Corp.（納斯達克股票代碼：SNDK）。

Photonics可能是下一個基金，一隻新的交易所交易基金剛剛開業，供企業利用。

Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF（CBOE：EUV）於5月6日推出，是美國首隻圍繞光電主題打造的上市基金.

到目前為止，它持有1840萬美元的資產，這只是大約一個月內湧入Roundhill Memory ETF（納斯達克股票代碼：DRAM）的近70億美元的一小部分。

但冷淡的反應隱藏着一個更有趣的故事。

UVA持有的四十隻股票中有十五隻今年迄今已上漲超過100%。其中三家上漲超過300%。其中一家上漲超過650%。

光電子學是利用光完成電子過去所做的功。

在人工智能數據中心中，這意味着使用激光和光纖而不是銅線在圖形處理單元之間傳輸數據，因為銅線在Nvidia Corp.（納斯達克股票代碼：NVDA）集群現在所需的帶寬上遇到了嚴格的物理限制。

將其視為人工智能的管道。當超級擴展器將數十萬個圖形處理器連接到單個訓練集群中時，瓶頸不再是芯片。它是芯片之間的電纜。

這就是為什麼光收發器、光集成電路、共封裝光學器件和可插入光學器件已成為人工智能建設中最擁擠、供應受限的角落。

英偉達已向光電子供應商投入數十億美元以鎖定產能。一些公司的訂單期限為18個月，遠高於12個月的歷史標準。

根據UVA背后的發行人Corgi Funds的估計，在人工智能數據中心需求的推動下，硅光電子市場預計將從2025年的28億美元增長到2032年的107億美元，複合年增長率為21%。

UVA的籃子內有一批已經垂直上漲的股票。

年初迄今為止，在UVA的組件中表現最好的包括AXT Inc.（納斯達克股票代碼：AX TI），上漲651.7%，應用光電公司（納斯達克股票代碼：AAOI）上漲440.1%，Lightwave Logic Inc.（納斯達克股票代碼：LWLG），上漲391.7%。

該列表繼續：

十五個名字，在四個多月的時間里全部超過100%。

表：15年迄今為止表現最佳的UVA Holdings

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那麼為什麼光層的運行速度超過了芯片層呢？

至少有三個原因。

首先，需求是結構性的。Stifel分析師魯本·羅伊（Ruben Roy）表示，到2026年，超大規模的資本支出有望同比增長67%。

每一美元的圖形處理器資本支出最終都需要互連，現在大部分都需要光學互連。

其次，供應受到限制。磷化銦激光器是高速收發器的構建模塊，位於由少數品牌主導的垂直一體化供應鏈中。

Connerent Corp.（紐約證券交易所代碼：COHR）和Lumentum是兩家擁有擴展到800 G和1.6T收發器所需的內部激光芯片容量的公司，帶寬層超大規模供應商現在正在大規模訂購。

第三，光學以固定的速度取代銅。一旦超大規模開發商將集群交付光互連，這些部件就會在該集群的生命周期內發貨。收入的重複性與圖形處理器不同。

這一組合正在推動收入同比增長，而自互聯網光纖繁榮以來，一些公司尚未實現這一增長。

Lumentum剛剛公佈第三財季收入為8.084億美元，同比增長90.1%，第四季度收入在9.6億美元至10.1億美元之間。中點將代表同比增長近100%。

ETF.com高級ETF分析師Sumit Roy質疑UVA是否真的是一隻Photonics ETF。

Roy表示，UVA的頂級持股傾向於半電容和代工行業，而不是推動光電子學上漲的數據中心互連瓶頸。

截至5月12日，該基金持有的前五名股票分別是臺灣積電製造股份有限公司（NYSE：TSB）9.52%、ASML Holding NV（NASDAQ：ASML）7.97%、康寧5.19%、Lam Research Corp.（NASDAQ：LRCX）4.98%和Applied Matters Inc.（納斯達克股票代碼：AMAT）為4.84%。

這些名字加起來在排名中領先於純粹的光電子公司。

在前五名中，只有康寧將光通信作為明確的人工智能光電子驅動器。其余的都是通用的半地圖名稱，受益於人工智能，但不是具體受益於光電子瓶頸。

臺灣半導體受益於前沿節點需求。ASML受益於代工廠資本支出。兩者都在使用光。今年推動Lumentum、Connerent和Applied Optoelectronics躋身多巨頭地位的人工智能光電子學也不是純粹的遊戲。

羅伊説：「這與驅動Lumentum、Connerent和Applied Optoelectronics的光電子瓶頸是一個不同的周期，這些股票在持股名單上排名靠后。」

Roy還指出，TSB、ASML、LRCX、AMAT和KLA Corp.（納斯達克股票代碼：KLAC）加起來佔VanEck半導體ETF（納斯達克股票代碼：SMH）的四分之一以上，因此EMEA的頂級持股重複了投資者可以獲得更廣泛的半導體基金的投資。

其他三隻Photonics ETF最近也提出了更嚴格的純粹定義，其中包括KraneShares Optical AI Infrastructure ETF，該ETF需要至少50%的收入或毛利潤來自收發器、光集成電路、光纖組件和光網絡系統的光基礎設施。

主導UVA持股的芯片和半電容名稱都無法通過該測試。

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