玻璃鋼控股報告2026年第一季度業績：完整收益電話會議記錄

謝謝馬特，大家早上好。我將首先回顧2026年第一季度的業績，然后討論今年剩余時間及以后的運營優先事項。2025年是我們大幅擴大該平臺規模和長期盈利潛力的一年。隨着2026年的到來，重點轉向執行。簡而言之，我們需要填滿建築物、穩定項目，並隨着時間的推移將內在價值轉化為可靠的經常性現金流。本季度，我們產生了約890萬NOI和360萬FFO，即每股0.19美元，本季度末現金和可用額度之間的流動性約為1.3億。2025年第四季度末，我們以約3，350萬美元完成了對Altman Industrial的收購，增加了約160萬平方英尺的工業開發管道，並擴大了我們在佛羅里達州和新澤西州的業務。至於商業和工業，該投資組合總面積約為807，000平方英尺，季度末的佔用率約為47.5%，而去年約為85%，主要是由於預期的租賃展期時間、租户決策周期較慢以及切爾西大廈部分的增加。本季度NOI總數約為758，000，而去年為1，139，000。我們仍然認為，這更多的是一個時機問題，而不是需求問題。如今，我們有約423，000平方英尺可供出租，相當於每年約330萬增量NOI。穩定機會執行現在取決於未來幾個季度的租賃速度、定價紀律和入住率增長。今天的運營活動與2025年的情況有着重大不同。我們看到更多的旅遊、更多的提案、更多的租户對話以及多個市場的租賃活動的改善。截至第一季度，我們現已簽署或簽署了約53，000平方英尺的土地，代表約100萬美元的未來年化NOI。隨着這些租賃開始並轉化為入住，我們仍然有大量工作要做，我們仍然專注於填充我們的建築，並相信該平臺正在朝着正確的方向發展。轉向採礦和特許權使用費，該部門在本季度產生了約380萬NOI，同比增長498，000或15%。連續第二個季度實現兩位數的基本增長。隨着交易量和價格的增長，採礦業繼續以最低的增量資本要求提供持久的高利潤現金流。採礦特許權使用費仍然是公司整體盈利狀況和資產負債表靈活性的重要穩定因素。轉向多户家庭，該投資組合包括華盛頓特區和南卡羅來納州格林維爾的約1，827個單位。NOI在本季度總計約410萬。第一季度業績低於預期，主要是由於我們華盛頓特區資產的入住率和經濟入住率較低，運營成本較高，以及一樓零售業的一些疲軟。從市場的角度來看，南卡羅來納州保持相對穩定，經濟入住率保持在90%的低水平。由於持續的供應壓力，華盛頓特區仍然更具競爭力，特別是來自堆棧中的維米爾（Vermeer）的供應壓力，影響了Doc 79、Marin和Verge的入住率和特許經營權。本季度經濟入住率保持在80%的高位區間。重要的是，我們認為這主要是局部供應問題，而不是多家庭平臺開發的更廣泛惡化，這仍然是該公司最大的長期NOI增長機會。我之前提到的收購奧特曼至關重要，原因有兩個。它擴大了我們的管道和地理覆蓋範圍，併爲我們提供了執行該項目的管理能力。隨着時間的推移，I大約為3000萬。這一機會代表着NOI和盈利的顯着增加。我們的節奏仍然有紀律，重點是執行、租賃、穩定以及隨着時間的推移將這些項目轉化為經常性現金流，而不僅僅是增長。談到2026年全年展望，我們預計NOI將相對穩定在約3700萬美元的範圍內，而租賃時間、平臺成本上升和利息費用上升繼續給短期租金帶來壓力。我們預計FFO將在短期內保持壓力，與工業租賃和發展穩定相關的有意義的改善，這兩個方面都在進行中。2026年GNA預計約為1500萬至1600萬，反映了大規模運營所需的人員、系統和基礎設施投資。資產負債表紀律仍然是基礎。本季度結束時，我們擁有約1.3億美元的流動性和保守的資產槓桿水平。重要的是，雖然報告的槓桿指標在EBITDA的基礎上似乎有所提高，但資產層面的槓桿仍然保守，流動性仍然強勁。資產負債表繼續提供很大的靈活性，而我們的工作，通過租賃和穩定關閉。2025年是關於建立平臺的。接下來的幾個季度將證明這一點，近期的優先事項也很明確。租賃空缺、穩定開發管道並將嵌入的NOI轉換為可靠的經常性現金流。我們有資產負債表、流動性，現在還有可執行的運營基礎設施。我們相信，這些措施已經到位，盈利狀況將發生有意義的不同。採礦業繼續表現出色，華盛頓多家庭供應過剩將消除，工業投資組合有租賃活動來支持這一點。在此之后，我將致電我們的首席投資官馬克·利維（Mark Levy），提供有關租賃活動、市場狀況和資本部署的更多觀點。馬克

謝謝大衞，早上好。2026年第一季度結束時，我們繼續專注於推動租賃執行，將空缺轉化為經常性現金流，並繼續構建可擴展且紀律嚴明的產業平臺。在過去的幾個季度里，我們對我們的租賃和運營流程進行了全面審查。因此，我們進行了有針對性的改進，這將使我們能夠加速決策、收集更好的市場情報並改善我們的租賃、開發和資產管理團隊之間的協調。我們所做的改變將在整個平臺上創建更大的一致性、問責制和執行可見性。重要的是，我們開始看到這些舉措取得了可衡量的進展。正如David提到的那樣，我們已經簽署了總計53，000平方英尺的租約或意向書，相當於年化NOI 1，000，000美元。此外，提案活動、租户參與度、參觀和積極談判均相對於前期有意義地增加。我們現在的重點是將該活動轉化為已執行的租賃和經常性NOI增長。背后的驅動因素是尋求更高空間效率、更接近勞動力和更接近交通基礎設施的佔領者。在馬里蘭州，2025年的租賃活動落后於我們的最初預期，我們酌情重新調整了租金定位，擴大了經紀業務並增加了額外的租賃資源。在Alban交易之后，我們仍然專注於平衡租賃速度與長期價值保全和基本紀律。在新澤西州和佛羅里達州，我們繼續看到令人鼓舞的租户活動，特別是來自物流、電子商務和第三方分銷用户。雖然決策時間表仍然比疫情后高峰期更長，但我們許多目標子市場的整體市場狀況繼續穩定。從更廣泛的市場角度來看，2025年至2026年第一季度的開發量開始大幅攀升，而權利限制和土地稀缺將繼續限制未來的供應。在許多填充沿海市場，我們看到開工水平達到2010年以來的最低水平，未來開工數量繼續受到高建築成本和成本收益率要求的限制。這對我們來説是一個機會，因為我們已經或正在向空置率低且競爭供應更有限的子市場交付。從資本配置的角度來看，我們的優先事項仍然集中在三個關鍵上：穩定當前的發展管道、選擇性地在高門檻填充市場中推進新的發展機會，以及擴大資本關係，支持有紀律的平臺增長，同時保持資產負債表的靈活性。我們還利用技術來構建更好的市場數據集並更全面地測試我們的假設。此外，我們還將繼續通過選擇性的建設以適應機遇、有針對性的增值收購以及能夠支持未來增長和隨着時間推移經常性收入產生的機構資本合作伙伴關係來實現收入渠道多元化。我們在這方面也取得了進展，特別是在適合競技場的建設方面。與著名機構投資者和資本合作伙伴的最后討論仍然具有建設性。我們繼續收到的反饋集中在對我們的市場質量、運營平臺開發能力和長期產業戰略的信心。此外，從資本市場的角度來看，融資條件相對於前12至18個月略有改善。儘管我們繼續保持保守的承保姿態，並繼續專注於下跌保護和嚴格的基差管理。總體而言，玻璃鋼繼續在實現我們的目標方面取得漸進但有意義的進展。我們相信，隨着我們的擴張，玻璃鋼在運營、戰略和財務上仍然處於有利地位我們正在執行我們的工業增長戰略，並隨着時間的推移建立一個更強大、更可擴展的平臺。我現在將請約翰·貝克發表閉幕詞。

玻璃鋼控股公司（納斯達克股票代碼：FRPH）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

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在https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/3158/54012

RP Holdings Inc公佈2026年第一季度業績，淨營業收入（NOI）為890萬美元，運營資金（FFO）為360萬美元，即每股0.19美元，季度末流動性為1.3億美元。

該公司完成了對Altman Industrial的收購，增加了160萬平方英尺的工業開發面積，並擴大了佛羅里達州和新澤西州的業務，儘管商業投資組合的入住率因租約展期時間和新部門的增加而下降。

採礦和特許權使用費部門表現強勁，NOI同比增長15%，而多家庭投資組合因供應問題在華盛頓特區面臨挑戰，影響了整體入住率和業績。

RP Holdings Inc的目標是穩定其開發管道並改善租賃活動，預計2026年NOI穩定，FFO承壓，未來增長取決於租賃和開發工作。

管理層對租賃活動和市場狀況的改善表示樂觀，特別是在工業空間，並強調戰略重點是紀律增長和資本部署。

操作者

大家好。歡迎來到玻璃鋼控股公司。2026年第一季度電話會議。此時，所有與會者已被置於只聽模式，發言后將開放供提問和評論。現在我很榮幸地把發言權交給你們的主持人，馬特·麥克納馬拉，FRP控股公司的首席財務官。地板是你的。

馬特·麥克納馬拉（Matt McNapolla）（首席財務官）

太好了謝謝早上好，感謝您參加今天的電話會議。我是馬特·麥克納馬拉，玻璃鋼控股公司的首席財務官。今天和我在一起的是約翰·貝克二世，我們的董事長約翰·貝克三世，我們的首席執行官大衞·德維利埃三世，我們的總裁兼首席運營官大衞·德維利埃二世。我們的副董事長，約翰米爾頓，我們的執行副總裁，馬克利維，首席投資官和約翰Kloppenstein，我們的首席會計官。首先，讓我向您簡要披露有關公司使用的前瞻性陳述和非GAAP指標的信息。請注意，本次電話會議上任何與未來有關的陳述本質上都受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果和事件與此類前瞻性陳述中所示的結果和事件存在重大差異。這些風險和不確定性列在我們提交給SEC的文件中，以補充根據公認會計原則呈列的財務業績，並且RP提出了G法規含義內的某些非GAAP財務措施。本次電話會議中提到的非GAAP財務指標是淨營業收入或NOI和按比例NOI。RP使用這些非GAAP財務指標來分析其運營並監控、評估和識別我們運營和財務業績中的有意義的趨勢。這些措施不是也不應該被視為GAAP財務措施的替代品。要將調整后的淨利潤、淨營業收入和調整后的淨營業收入與GAAP淨利潤進行對賬，請參閱我們最近提交的10-Q。我現在將致電我們的總裁兼首席運營官David Evillier III，聽取他的運營報告。

David de Villier III（總裁兼首席運營官）

Mark Levy（首席投資官）

John Baker III（首席執行官）

謝謝馬克，本季度所有接聽電話的人早上好。去年我們的結果比預期要好，我覺得有必要軟化他們可能激發的任何熱情，因為我們看到了今年剩余時間的結果。與今年第一季度相比，我發現自己的處境幾乎完全相反。第一季度的業績比2025年差。去年經歷的阻力仍然存在，但我對今年剩余時間及以后的表現更加樂觀。與去年相比，我們工業領域的租賃活動已經完全轉變，這是幸運的，因為它仍然是我們在可預見的未來的核心重點。特別是同店租賃是我們提高公司業績的最重要方式，因為它具有最直接的影響，而且與開發相比，所涉及的資本支出很少。大衞和馬克提到的簽署的50，000平方英尺的租約或意向書表格只是電話、旅遊和紙張交易方面的冰山一角。產生這一數字的數量與去年該領域或多或少的沉默完全相反。我認為我們不會看到新冠疫情時期的工業繁榮恢復，但在2025年的不確定性之后，即使恢復到更加正常化的租賃環境也會令人欣慰。考慮到我們對租賃的關注，我無法告訴你這有多令人鼓舞。正如我最近在第四季度電話會議上提到的那樣，我們衡量成功的標準將是我們同一商店資產的表現以及我們開發部門創造的價值，特別是我們在佛羅里達州開發的三個工業資產。我們在季度補充材料中添加了一張表格，供投資者跟蹤我們在這些領域的進展。正如大衞所説，要實現我們的目標，我們還有很長的路要走，但前進的道路比一段時間以來明顯清晰。我認為我們當然會提出問題。

操作者

現在可以提問。如果您有任何問題或意見，請立即按手機上的Star one。我們要求，在提出問題時，如果使用免提電話收聽，請拿起手機，以提供最佳的音質。請稍等片刻，我們就任何問題進行民意調查。再次，如果您有任何問題或評論，請按星1。目前隊列中似乎沒有問題。現在我想讓約翰·貝克發表閉幕詞。

John Baker III（首席執行官）

我真的很感謝電話中的每個人抽出時間與我們在一起，並一如既往地感謝你們對公司的持續興趣。通話到此結束。

操作者

謝謝大家今天的電話會議就此結束。此時您可以斷開電話線，度過美好的一天。感謝您的參與。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。