智通港股解盤 | 最后一刻黃仁勛隨訪有深意 AI軟硬全新得到強化

【解剖大盤】

對於特朗普訪華，昨日資本市場的態度一般般，但今天情緒變得樂觀，A 股繼續大漲，港股今天也漲 0.15%。

美東時間 5 月 12 日下午，特朗普登上空軍一號，啟程訪華。還未落地的特朗普在「真實社交」發文預熱：「能夠與眾多的傑出人士一同前往偉大的中國，是我的榮幸」。昨天還在談黃仁勛沒來，今天就來個反轉：全球市值最高的 AI 芯片龍頭英偉達首席執行官黃仁勛於最后時刻在阿拉斯加登上「空軍一號」隨特朗普一同訪華。

有不少人認為黃仁勛過來是希望拿到 H200 的訂單，如果從這個角度看，那麼對國產替代就是利空，而事實上今天芯片漲得非常好。因此，不是這麼簡單。要知道，目前，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部長貝森特正在韓國舉行經貿磋商。大概率特朗普是想增加一點籌碼。衆所周知，我們缺的是「芯」、美國缺的是「稀土」，不拿這個對衝是很難的，不是簡單的買 H200 的問題，訂單意思一下是有可能的，我們大力發展自主可控是必然的，而關鍵是其它層面對我們的各種「卡」的問題大概率美國是要放松的，這纔是本質。因此今天中韓半導體 ETF(513310)大漲 9.57%，就已經奠定了市場的主基調。昨日談到韓國「潑冷水」只是個例，確實難改行業大趨勢。

還有一個新催化，全球權威評測機構 Artificial Analysis 今日發佈全新 Coding Agent 基準 Artificial Analysis Coding Agent Index，其中，智譜(02513)GLM-5.1(在 Claude Code 中運行)取得開源第一。從評測結果上來看，GLM-5.1 代表了國產大模型在實際編程Agent 場景下的 SOTA 級別能力。智譜(02513)大漲近 37%、超 MINIMAX-W(00100)漲超18%。大模型表現突出，直接催化 Token 的需求，龍頭迅策(03317)大漲近 24%。

AI 相當於在硬、軟兩個方向都得到了強化，那麼景氣度更高的方向就直接爆了。最強的PCB 方向，龍頭建滔積層板(01888)再度漲超 5%，其走勢比長飛光纖(06869)還猛。從大廠的擴產就可見一斑，如勝宏(02476)、滬電(002463.SZ)2026Q1 CAPEX 同比增速高達 390%/123%，深南(002916.SZ)、景旺(603228.SH)等也在接棒加速擴產，2026Q1 CAPEX同比增速高達 200%/129%。增速如此兇猛，賣 PCB 設備的大族數控(03200)就自然訂單接到手軟，今天大漲近 31%。

某國際功率半導體公司人士表示：「近期產品價格上調了 10%，所有類型產品類型都有漲價。」如此緊張之下，以碳化硅(SiC)和氮化鎵(GaN)為代表的第三代半導體材料又迎來一個全新的需求入口—AI 數據中心。意法半導體在意大利卡塔尼亞新建 8 英寸碳化硅工廠，總投資 50 億歐元，預計 2026 年投產；安森美斥資 20 億美元在捷克建設碳化硅工廠。這幾天反覆提到的天岳先進(02631)2025 年碳化硅襯底全球市佔率躍居首位，打破了Wolfspeed 多年的壟斷，8 英寸產品全球市佔率突破 50%。今天再漲近 12%。

昨日個股掘金提到的英諾賽科(02577)是英偉達 800V 系統供應商名單中唯一的中國本土企業，近期已成功供貨谷歌，其 8 英寸氮化鎵晶圓產線月產能已從 1.3 萬片提升至 2 萬片。今天大漲超 19%。時代電氣(03898)功率半導體業務進入投產期，宜興三期項目已投產，三期株洲碳化硅產線已於 2025 年 12 月底拉通，正式投入生產。今天漲超 17%。

高盛研報顯示，市場正面臨 15 年來最嚴重的存儲芯片供應短缺，HBM 存儲兆易創新(03986)、光通信劍橋科技(06166)均漲超 7%。而瀾起科技(06809)的內存接口芯片作為 CPU 與內存模塊的連接樞紐，產品需求隨之顯著擴容。今天大漲超 24%。

當地時間 5 月 12 日，芝商所宣佈，將與 GPU 算力指數公司 SiliconData 合作，計劃於2026 年內推出全球首個算力期貨合約，相關合約仍有待監管部門審批。直接刺激算力股新意網集團(01686)漲超 6%，接下來中國也有可能會推出類似的期貨。南華期貨股份(02691)新加坡子公司(MAS 牌照)可對接 CME 算力期貨，服務出海中資與全球客户，提升海外收入佔比，公司為全牌照+首批跨境試點，未來推出算力期貨也是首選受益，今天大漲超 14%。

這次隨特朗普來訪的蘋果公司也備受矚目，蘋果 2026 財年 1 至 3 季度 iPhone 整體生產計劃已上調至 1.63 億部，同比增長約 10%，主要增量來自 iPhone 17 Pro 及 Pro Max 機型。與此同時，Q2 單季 iPhone 生產計劃達 6,300 萬部，同比增長 31%，看樣子庫克希望蘋果能在中國大賣。

這個方向市場重點挖掘的是 3D 打印邊框有望從「形象工程」走向「結構標配」。蘋果正逐步將 3D 打印擴展到 Apple Watch 錶殼乃至 iPhone 的機身製造上。

天工國際(00825)在蘋果鈦合金材料供應鏈中佔據核心地位。公司在上游材料供應商的壁壘卡位明顯，另外還有全產業鏈優勢：通過合資公司天工鈦晶整合等離子霧化制粉產線，打通了從鈦合金母材到3D 打印粉末的全產業鏈閉環，具備了從「海綿鈦→線材→粉末」的全流程生產能力。今天漲近 11%。

藍思科技(06613)與伯恩光學並列蘋果玻璃蓋板雙龍頭，全球消費電子精密機構件龍頭，另外公司還發力 AI 服務器、具身智能機器人、商業航天三大領域，均取得不錯成績，今天漲超 6%。

果鏈其它個股全線發力，走勢較強的均是多題材的，如鴻騰精密(06088)：傳其母公司鴻海集團已提前向大客户英偉達交付「全光 CPO 交換機機櫃」，且出貨目標大幅上修，從原先預估的 2026 年超過 1 萬台，調整為 2026 至 2027 年合計超過 5 萬台。今天漲超 11%。

瑞聲科技(02018)：旗下遠地科技 ATAHORAN 系列 2.2MW/2.6MW 集中式液冷 CDU 實現規模化量產，並同步開啟全球批量交付，月交付產能達 400 台。今天漲超 12%。其它上漲的有舜宇光學(02382)、丘鈦科技(01478)等。

經濟日報發表評論《以算電協同賦能新型能源體系》，強調算力與電力協同發展。大唐發電(601991.SH)今日開盤 87 秒便直線漲停，錄得 6 連板，可見，A 股在流動性加持之下炒作更加猛烈，H 股大唐發電(09991)再度漲超 8%。

昨日板塊聚焦提到的京東(09618)旗下三大上市子公司擬回購公司股份引發市場強烈反響，其中京東工業(07618)今天大漲超 15%、京東健康(06618)漲超 12%、京東物流(02618)與京東集團-SW(09618)漲超 7%。

【板塊聚焦】

5 月 13 日電，貝索斯旗下藍色起源(Blue Origin)正考慮進行首次外部融資，以實現其宏大的發射目標並利用 SpaceX 即將 IPO 所帶來的投資熱情。藍色起源 CEO 戴夫·林普表示，公司需要大量資本來大幅提高火箭發射頻率，而這筆資金遠非單一投資者所能提供。

2025 年 1 月，藍色起源首次成功將其 98 米高的重型運載火箭「新格倫」送入軌道。自那以后，公司便設定了激進的發射計劃。華盛頓諮詢機構 Capstone 預計，藍色起源今年支出將達到約 48 億美元，並估算公司自成立以來累計已投入近 280 億美元。

海外巨頭均在密集 IPO，發力發展商業航天，國內預計也會提速。港股主要品種：亞太衞星(01045)、金風科技(02208)、均達股份(02866)。

【個股掘金】

舜宇光學科技(02382)：蘋果備貨上調帶動產業鏈修復 各項業務持續貢獻利潤

蘋果 2026 財年 1 至 3 季度 iPhone 整體生產計劃已上調至 1.63 億部，同比增長約 10%，主要增量來自 iPhone 17 Pro 及 Pro Max 機型。與此同時，Q2 單季 iPhone 生產計劃達 6,300萬部，同比增長 31%。公司 2025 年實現營收約 432.29 億元，同比增長 12.9%，毛利約 85.16 億元，同比增長 21.6%，淨利約 48.07 億元，同比大幅增長 73.1%。

點評：蘋果最新一輪備貨計劃上調有望帶動產業鏈修復。舜宇光學科技是全球光學龍頭，多品類市佔領先。手機鏡頭、手機攝像模組出貨量連續多年全球第一，安卓陣營份額顯著領先，高端機型滲透持續提升 。北美大客户(蘋果)：鏡頭已穩定量產供貨，模組 2025 下半年重返量產，產能爬坡中。核心突破：自研潛望馬達模組一體化驅動聯調方案量產落地，良率行業領先。

分業務表現：手機光學(273.24 億，+8.6%)：出貨量承壓，但高端產品佔比提升，ASP+20%、毛利率 25%–30%，利潤貢獻穩中有升。

車載光學(73.30 億，+20%+)：出貨量+44.6%，8MP 佔比 25%，毛利率 25%+，成為第一增長曲線 。

XR/其他(約 85 億，+20%+)：XR 收入 12 億(+21.1%)，機器人、安防、工業檢測高增。核心產品實現量產。

車載鏡頭全球市佔約 32.3%，連續 13 年全球第一，累計出貨超 4000 萬顆；8MP/12MP 鏡頭大規模量產，17MP 鏡頭 2025 年實現量產並獲頭部車企定點 。

XR/AR 光學：Pancake、光波導、AR 光引擎、智能眼鏡成像模塊實現頭部客户量產供貨。

高像素車載模組：全球首發 8MP COB 車載模組，單顆約 1200 元，配套比亞迪、蔚來、特斯拉等；已拿到 17MP 訂單，預計 2026 量產 。AI+光學融合：鏡頭+算法一體化方案，與英偉達/高通/Mobileye 深度綁定，服務 L2+/L3 智駕。

在手訂單飽滿，XR：Meta、Pico、華為等 Pancake 模組/光波導鏡片量產訂單飽滿；AI 眼鏡光學模組 2025 年出貨目標千萬級 。

機器人視覺：20 億+在手項目，覆蓋導航避障、3D 視覺、機械臂/靈巧手/手眼腦系統，與索尼、優必選等深度合作 。

公司后期展望，2026–2028年手機穩升、車載翻倍、XR 爆發、機器人放量，長期成長空間廣闊 。