拓璞數控衝刺港交所：預期將於5月20日掛牌，有望成為港股「商業航天第一股」

（來源：慧炬財經）

拓璞數控的上市之路，折射出國內高端裝備製造領域的崛起態勢！

本文為慧炬財經原創

作者 | 蕭風

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近日，上海拓璞數控科技股份有限公司（以下簡稱「拓璞數控」）順利通過港交所聆訊並啟動招股，這意味着這家深耕高端數控裝備領域十八年的企業，距離登陸港股市場僅一步之遙，有望成為港股「商業航天第一股」，為國內工業母機行業的資本化發展注入新活力。

慧炬財經注意到，拓璞數控於5月12日至15日正式啟動招股，計劃發行6533萬股H股，1成於香港作公開發售，發售價為每股26.39港元，集資17.2億港元，預期將於5月20日掛牌，國泰君安國際、建銀國際為聯席保薦人。

事實上，拓璞數控的資本化之路相對較早，其分別於2019年6月和2020年6月兩次向上交所科創板提交上市申請，但最終均以撤回或終止告終，直到2025年5月，公司正式轉戰港股，首次向港交所遞交招股書，並於同年11月進行了二次遞表。

公開信息顯示，拓璞數控專注於研發五軸數控機牀，以滿足中國航空航天領域對先進製造的需求。根據灼識諮詢報告，於2025年，在中國航空航天五軸數控機牀市場排名首位，市場份額達10%；在中國五軸數控機牀市場的所有供應商中排名第五且在國內供應商中排名第二，市場份額達3.9%。

此次IPO，拓璞數控募集資金所得款項淨額61.8%用於研發推進，10.3%用於拓展銷售及營銷網絡，12.1%用於潛在收購及投資，6%用於償還集團的部分計息銀行借款，9.9%用於營運資金及一般企業用途。

事實是，作為國家級專精特新「小巨人」企業，拓璞數控的上市之路，既是企業自身發展的里程碑，也折射出國內高端裝備製造領域的崛起態勢。

營收穩步增長 成功扭虧為盈

盈利結構逐步優化

隨着國內航空航天產業的快速發展及國產替代進程的推進，拓璞數控的經營業績呈現穩步增長態勢，逐步實現扭虧為盈，同時也面臨着業務結構單一等挑戰，整體發展呈現「機遇與挑戰並存」的特點。

根據聆訊后披露的資料顯示，2023年、2024年、2025年，拓璞數控營業收入分別為3.35億元、5.32億元、5.78億元，呈現穩步增長態勢；同期毛利分別為1.16億元、2.00億元、2.04億元，毛利水平保持穩定，反映出公司產品具備較強的盈利能力。

值得注意的是，拓璞數控盈利狀況實現了關鍵突破。2023年拓璞數控淨利潤為-6052.30萬元，到了2024年成功扭虧為盈，實現淨利潤689萬元，標誌着公司經營進入良性發展軌道；2025年淨利潤為163萬元，雖同比有所回落，但主要受產品類型、客户採購周期及項目執行情況等因素影響。

不過，雖然業務結構呈現優化趨勢，但仍存在一定依賴。報告期內，拓璞數控營收主要依賴航空航天智能製造裝備，2023年、2024年、2025年該業務營收佔比分別為97.2%、94.7%、88.7%，雖逐年下降，但仍處於較高水平，而毛利率呈現逐年上升趨勢分別為37.2%、39.1%、41.9%。

與此同時，公司對前五大客户的銷售額佔比分別為92.7%、79.5%、80.1%，客户集中度較高，這與國內航空航天行業集中度高、參與者有限的行業特點密切相關。為應對業務單一的風險，公司積極拓展第二增長曲線，2023年下半年啟動緊湊型通用五軸機牀業務，2025年該業務營收佔比達6.8%；同年推出大尺寸碳纖維複合材料五軸機牀，營收佔比達4.2%。

核心競爭優勢：技術壁壘堅實

研發與創新優勢尤為突出

在高端裝備製造領域，技術實力是企業的核心競爭力，拓璞數控憑藉長期的研發投入與產學研深度融合，構建了難以複製的競爭壁壘，形成了多方面核心優勢。

技術研發與創新優勢尤為突出。公司擁有159人的高水平研發團隊，研發人員佔比高達37.9%，2023年至2025年累計研發投入高達2.83億元，深耕五軸聯動、數控系統、精密工藝等核心領域，突破90余項關鍵技術，其最具標誌性的突破是雙五軸鏡像銑削技術與裝備，耗時十余年研發成功。

聆訊后資料顯示，根據灼識諮詢報告，在航空航天智能製造裝備方面，拓璞數控開發了全球首臺三米立式雙五軸鏡像銑機牀，在實現有效載荷能力翻倍的同時，實現了火箭燃料箱單箱減重約7千克。拓璞數控融合技術突破成果的產品，已被應用於多系列運載火箭、C919及C909項目等國家標誌性工程。

此外，2023年，拓璞數控獲頒上海市技術發明獎特等獎，並於2024年被工業和信息化部評為國家專精特新小巨人企業。

不過，公司也面臨着行業競爭加劇、業務結構單一、客户集中度較高等挑戰。未來，隨着國產大飛機、商業航天等領域的持續發展，以及公司通用製造業務的逐步成熟，拓璞數控能否持續鞏固技術優勢、優化盈利結構，實現高質量發展，值得市場關注。

在業內人士看來，拓璞數控作為國內航空航天五軸機牀龍頭企業，其上市將提升國內工業母機行業的資本市場關注度，推動行業資源整合與技術升級，助力高端裝備國產化進程。

綜合來看，拓璞數控的上市之路，既是企業十八年深耕高端裝備領域的成果總結，也是國內工業母機行業發展的一個縮影，作為港股市場即將迎來的工業母機代表性企業，其后續資本市場表現與業務發展，必將為行業發展提供重要參考！