馭勢科技啟動港股招股：18C特專科技公司衝刺上市，機場L4自動駕駛市佔率達90.5%

（來源：中善講資本）

2026年5月12日，來自北京房山區的L4級自動駕駛解決方案供應商馭勢科技（01511.HK）正式啟動香港公開招股。

公司此次依據港交所18C特專科技公司上市機制申請掛牌，計劃全球發售1,446.12萬股H股，其中香港公開發售72.31萬股，國際發售1,373.81萬股；每股發售價為60.30港元，每手50股，一手入場費約3,045.40港元。按發售價計算，公司本次全球發售募資總額約8.72億港元，扣除預計上市開支后，募資淨額約7.95億港元。中信證券擔任獨家保薦人，公司預計將於2026年5月20日在港交所主板掛牌上市。

一、港股18C再迎自動駕駛企業，馭勢科技衝刺「L4商業化樣本」

馭勢科技此次IPO最值得關注的標籤，是其18C特專科技公司身份。

港交所18C機制主要面向新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保等特專科技企業，允許尚未完全成熟但已具備一定商業化能力和技術稀缺性的公司進入資本市場。馭勢科技作為聚焦L4級自動駕駛商業化解決方案的科技企業，正是這一規則下較具辨識度的代表性項目之一。

相較於市場更熟悉的Robotaxi、城區NOA等乘用車自動駕駛敍事，馭勢科技選擇從機場、廠區、物流等封閉或半封閉場景切入。

這一路徑的現實意義在於：應用場景邊界更清晰，安全責任劃分更明確，商業付費意願更直接，也更容易率先形成L4級自動駕駛從「技術驗證」走向「規模營運」的閉環。

二、招股核心數據一覽

三、3名基石投資者認購約2.61億港元，產業與平臺資本共同入局

馭勢科技此次IPO引入3名基石投資者，合計認購金額約2.612億港元，分別為：

• 雄安自動駕駛有限公司
• CYGG Holding Limited
• Starwin International A LPF

其中，CYGG Holding Limited為58同城相關實體。三名基石投資者共同參與，意味着此次IPO並非單純獲得財務投資者關注，也引入了自動駕駛產業生態、互聯網平臺與財富管理資本的聯合背書。

對於自動駕駛企業而言，基石投資者的結構往往比單純認購金額更重要。

馭勢科技此次基石陣容雖然數量不多，但其配置偏向產業協同與生態延展：雄安自動駕駛對應智慧交通及示範區應用場景，58同城相關實體具備平臺型資源與場景入口，Starwin International則代表長期資金配置需求。這一組合，也與馭勢科技后續強化商業化落地、擴大海內外客户群的戰略方向相吻合。

四、機場場景市場份額90.5%，廠區場景位列第一

馭勢科技成立於2016年，是一家專注於L4級自動駕駛解決方案的科技公司，業務覆蓋自動駕駛車輛解決方案、自動駕駛套件解決方案、自動駕駛軟件解決方案及車輛租賃服務等多個方向，重點服務機場、廠區、物流、港口及城市公共服務等場景。

根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收益計：

• 在大中華區機場場景商用車L4級自動駕駛解決方案市場中，馭勢科技排名第一，市場份額達90.5%；

• 在大中華區廠區場景商用車L4級自動駕駛解決方案市場中，公司同樣排名第一，市場份額達31.7%；

• 公司還是全球唯一一家為機場提供大型商業營運L4級自動駕駛解決方案的供應商；

• 截至招股書披露，公司已服務包括35家《財富》中國及世界500強企業在內的藍籌客户群。

這一組市場份額數據，是馭勢科技此次IPO的核心資本故事。

與Robotaxi賽道仍面臨大規模商業化路徑驗證不同，機場牽引車、行李運輸車、廠區物流車等場景具有明確的降本增效需求。對客户而言，採購自動駕駛解決方案的決策邏輯並不只是「技術先進」，更重要的是能否實現人力替代、效率提升、全天候運營以及安全可控。馭勢科技能夠在機場場景拿下超過九成份額，説明其技術方案已不再停留於試點階段，而是進入了較高壁壘的規模化商業部署階段。

馭勢科技招股書鏈接：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0512/2026051200148_c.pdf

五、封閉場景先跑通，再向開放場景延展

從市場規模看，馭勢科技選擇的機場與廠區場景，仍處於高速成長階段。

招股書顯示：

• 大中華區機場場景商用車L4級自動駕駛解決方案市場規模，2025年約為9,890萬元人民幣，預計2030年將增至約17.48億元人民幣；

• 大中華區廠區場景商用車L4級自動駕駛解決方案市場規模，2025年約為1.44億元人民幣，預計2030年將增至約17.15億元人民幣；

• 2026年至2030年，大中華區廠區場景市場預計複合年增長率達67.4%。

這意味着，馭勢科技當前所處的並不是一個成熟但增長有限的存量市場，而是一個仍在快速擴張的新興工業智能化市場。

尤其是在智慧機場、智能製造、港口自動化、物流無人化持續推進的大背景下，L4自動駕駛的商業邏輯，正在從「替代駕駛員」進一步升級為「重構場內運輸體系」。

六、收入三年持續增長，軟件解決方案佔比提升

財務層面，馭勢科技收入規模保持增長態勢。

2023年至2025年，公司實現收益分別約為：

2024年、2025年收入增速分別為64.5%和23.6%。從業務結構看，自動駕駛車輛解決方案仍是收入主力，2025年貢獻收入約1.95億元人民幣，佔總收入59.5%；與此同時，自動駕駛軟件解決方案收入由2023年的3,442.8萬元增長至2025年的1.21億元，佔比提升至37.0%，顯示公司收入結構開始向更高附加值的軟件與系統能力延伸。

毛利率方面，公司2023年至2025年分別為48.8%、43.7%及51.1%。

不過，由於研發投入持續較高，公司尚未實現盈利，2023年至2025年年度虧損分別約為2.13億元、2.12億元及2.30億元人民幣。同期研發開支分別約為1.84億元、1.96億元及2.34億元人民幣。

這也是典型18C企業的財務特徵：

收入已經形成，商業化正在加速，但技術研發、算法迭代和場景擴張仍處於重投入周期。

七、募資淨額約7.95億港元，研發與商業化是兩大主軸

根據招股書，馭勢科技此次IPO募資淨額約7.95億港元，擬主要用於四大方向：

其中，研發端將重點支持：

• U-Drive® 6.0及7.0自動駕駛系統開發

• 視覺—語言模型、世界模型、視覺—語言—動作模型的應用

• 在香港、新加坡/馬來西亞、卡塔爾、歐洲、日本/韓國及美國設立海外研發中心

• 建設海外數據中心

商業化端，公司計劃在多個海外市場設立業務拓展中心，覆蓋機場、製造、港口、城市等場景，並推動物流、環衞、乘用車等開放場景產品銷售。

從資金投向可以看出，馭勢科技上市后的核心任務並非單純擴大既有訂單，而是要完成三步躍遷：

1. 從封閉場景龍頭，拓展到更廣泛的半開放及開放場景；
2. 從國內商業化，走向海外場景複製；
3. 從自動駕駛解決方案商，升級為具備算法、數據、系統平臺能力的智能駕駛基礎設施企業。

八、股東陣容多元，長期資本與產業資本已提前佈局

招股書顯示，馭勢科技上市后的股東結構中，吳甘沙、姜巖、周鑫、彭進展等創始團隊成員通過一致行動安排及相關持股平臺，合計持股約32.35%。此外，公司股東還包括：

• 格靈深瞳
• 中科創星投資
• 上海國盛資本
• 深創投
• 中金公司
• 廣發證券
• 國開製造基金
• 湖北高質量基金
• 博世集團

這一股東背景，為馭勢科技提供了多層資源支持：

既有長期陪伴硬科技企業成長的創投基金，也有國資平臺、產業資本和券商系資金進入。對於自動駕駛這種前期投入大、技術周期長、商業驗證門檻高的行業而言，股東結構的穩定性與資源協同能力，往往直接影響企業能否穿越行業周期。

九、馭勢科技上市，港股18C開始迎來「硬科技商業化」新樣本

從市場意義看，馭勢科技並不是一家靠概念講故事的自動駕駛公司。

其最具辨識度的地方在於：已經在機場及廠區等高價值封閉場景中實現規模化商業部署，並憑藉較高市場份額構築起數據、客户、項目交付與安全合規的綜合壁壘。

港股18C機制落地以來，市場此前更多關注具身智能、先進硬件、AI基礎設施等方向。馭勢科技此次招股，則讓資本市場看到另一類特專科技企業的上市邏輯：

• 不是消費端流量擴張；

• 不是短期利潤爆發；

• 而是圍繞一個長期產業痛點，先在高門檻B端場景中做深，再借助資本加速橫向複製。

從這個角度看，馭勢科技的IPO，不只是公司融資動作，更是自動駕駛行業從「技術競賽」邁向「場景競賽、交付競賽與全球複製競賽」的一個標誌性節點。

結語

馭勢科技此次赴港上市，折射出港股市場對中國硬科技企業評價體系的進一步變化。

資本關注的重點，已不再只是「技術有沒有」，而是：

• 技術是否進入真實場景；

• 產品是否形成訂單與收入；

• 商業模式是否具備複製性；

• 海外市場是否具備延展空間。

在機場L4自動駕駛市場拿下90.5%份額，在廠區場景位列第一，服務多家世界500強客户，這些數據共同構成了馭勢科技此次招股的底層支撐。

未來，市場還將重點關注公司三方面進展：

其一，國內機場與廠區訂單能否繼續放量；其二，海外業務拓展能否加速兑現；其三，U-Drive®平臺能力能否帶動公司從「項目交付型收入」進一步向「平臺化、軟件化收入」升級。

在商業自動駕駛真正進入產業兑現期的節點上，馭勢科技的資本化進程，值得持續跟蹤。

對於18C特專科技、高端製造、人工智能及自動駕駛類企業而言，赴港上市不僅是融資選擇，更是一次面向國際資本市場的價值重塑。

圍繞港股IPO、特專科技企業資本化與市場傳播，中善資本可提供：

• 18C特專科技公司上市適配性研判

• 港股IPO整體路徑設計與規則梳理

• 企業商業模式、技術壁壘與資本故事線提煉

• 上市前后官媒傳播、行業定位及市場認知建設

• 面向基石投資人、產業資本及機構投資者的價值表達優化

• 科技企業融資、品牌與資本市場聯動策略支持

真正具備長期價值的科技企業，不止要跑在技術前沿，更要讓資本市場看懂其商業化兑現能力。