劑泰科技-P（7666.HK）上市首日收漲超120%，「製藥界SpaceX」成全球AI藥物遞送第一股

今日，劑泰科技（7666.HK）正式在港交所掛牌上市，發行價為每股10.5港元，開盤報28.68港元，一度漲超180%，最終收漲126.67%，市場反響熱烈。

這家被稱為「製藥界SpaceX」的公司，以「全球AI藥物遞送第一股」的身份亮相，填補了港股AI製藥板塊關鍵領域的拼圖。

更關鍵的是，劑泰科技基石投資者認購比例超過54%，創下港股AI製藥IPO紀錄。在機構眼里，其真正價值並非又一個AI製藥故事，而是在「藥物遞送」這個卡了數十年的核心瓶頸上，已拿出可被驗證的底層能力。

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技術可驗證、臨牀可轉化、戰略可託底，基石的押注邏輯

翻看近年港股AI製藥板塊的IPO基石名單，很難找到第二個像劑泰科技這樣的配置。

貝萊德擔任領投角色，瑞銀UBS AM Singapore、未來資產、歐力士等全球頂級資管紛紛跟進。而在這份名單中，一個更值得拆解的細節是，Deerfield、RTW、清池三家國際專業醫療基金罕見地同時入場，與之並肩的，還有華登國際、高瓴、IDG三大AI科技基金。

這是市場對其技術路徑的一次雙重認證，醫療基金押注的是臨牀轉化能力，科技基金看重的是平臺延展性。

在專業機構眼中，劑泰科技真正的稀缺性在於，其不是一家用AI發現分子的公司，而是一家用AI設計藥物遞送系統的公司。前者比拼發現效率，后者解決行業卡了數十年的遞送瓶頸，壁壘更高、專利更密、估值邏輯也更硬。

更深一層的價值錨點，來自國家隊的連續加持。

一方面，在2025年的D輪融資中，北京市醫藥健康產業投資基金和大興區產業發展基金已聯合領投4億元，這是北京市在該賽道一次罕見的「關門融資」操作。另一方面，國新基金更是首次現身AI製藥的基石認購名單。

從D輪到IPO，國家隊始終在場，意味着劑泰科技的技術已被納入戰略性新興產業的支持範疇。在當前全球地緣格局下，生物技術領域的自主可控能力，早已成為國家科技競爭的一部分。

對此，國家納米科學中心副主任聶廣軍給出了更底層的判斷。

其曾在採訪中明確指出，新一代藥物底層的使用技術是藥物遞送，AI作為一個非常有用的工具，幫助人類去分析複雜的生命體，會帶來革命性變化。而劑泰科技與國家納米科學中心聯合共建「藥物遞送納米載體實驗室」的事實，某種程度上可視為中國科研界對「AI+納米遞送」這一方向的正式認可。

能將全球資管、專業醫療與AI科技基金、國家隊的多重力量匯聚於同一張基石名單中，在港股AI製藥板塊實屬少見。這也解釋了，市場為什麼願意給劑泰的「遞送邏輯」以更高的定價權重。

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從MTS-004的臨牀驗證，到「體內小宇宙」的未來想象力

支撐劑泰科技上市故事的，除了亮眼的基石陣容，還有其正在被臨牀數據逐步驗證的管線實力。

首先，是MTS-004的臨牀落地與跨界延展。

作為中國首個且唯一完成III期臨牀試驗的AI賦能製劑新葯，MTS-004是一款用於治療假性延髓情緒失控（PBA）的口崩片劑型創新葯物，僅用時三個月便完成製劑開發，38個月走完從啟動到III期臨牀完成的全程。2025年9月，該產品更以1億元首付款加最高18.45億元里程碑金額授權給浙江引安。

另一個值得關注的信號，是劑泰科技與漸凍症抗爭者蔡磊團隊之間的技術互動。

蔡磊團隊在過去幾年積累了全球規模最大的漸凍症患者數據和科研文獻數據庫，而公司在納米遞送方面的底層能力，恰好能將數據轉化出的靶點發現變為實際可用的藥物。雙方的合作如果持續推進，有望為神經退行性疾病領域打通一條從數據到藥物的全鏈條加速路徑。

其次，是基於全球首個AI納米遞送平臺NanoForge構建的「體內小宇宙」管線矩陣。

目前公司已實現肝臟、肺部、心肌、骨骼肌、免疫器官、腫瘤組織、中樞神經系統、胃腸道等8個器官的精準靶向遞送，在研管線數量超過10個，廣泛覆蓋腫瘤、免疫、新陳代謝及中樞神經系統疾病等熱門領域。

例如，MTS-105是一種潛在全球首創的編碼雙特異性TCE抗體mRNA-LNP藥物，靶向肝癌及其他肝轉移實體瘤。臨牀前數據顯示，在低至0.15μg的劑量水平下實現腫瘤完全清除，相關成果發表在《自然·通訊》，並已獲得FDA孤兒藥認證。

MTS-109則聚焦體內免疫治療，是同類最佳的mRNA編碼三特異性TCE，目前已進入IIT階段，擬用於治療B細胞介導的自身免疫性疾病及血液系統惡性腫瘤，相關數據顯示其在非靈長動物中可完全清除外周血及組織駐留的B細胞。

在這個方向上，長征醫院風濕免疫科主任、免疫與炎症全國重點實驗室副主任徐滬濟在採訪中直言，從臨牀角度來講，越簡單越實用是越可行。劑泰科技在這方面做了很多很出色的基礎研究，毫無疑問這將又是一場革命，會給更多的患者帶來益處。

徐滬濟作為2024年《自然》年度十大科學人物及《時代周刊》全球健康百大影響力人物，其這番來自臨牀一線的認可，或也暗示了劑泰科技在自身免疫性疾病領域可能已有相關管線進入臨牀階段。

除此之外，這一技術平臺的適用邊界還在不斷外延，公司亦正在將遞送能力從人類疾病拓展到動物健康和抗衰領域，為未來打開更多增長曲線。

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劑泰科技的另一面，人才、技術、資本在此閉環

劑泰科技的上市還有另一層容易被忽略的敍事維度，聯合創始人兼CEO賴才達的個人軌跡，恰好將不同區域串聯在一起。

從過往經歷來看，賴才達出生於中國臺灣，本科畢業於國立臺灣大學化工系，后赴美國麻省理工學院碩博連讀。2019年，其與另外兩位同樣在MIT有深厚研究背景的陳紅敏和王文首，共同創辦劑泰。2020年公司落地北京、杭州，2026年在香港上市。

一位中國臺灣學子，從臺大到MIT，再回到祖國創業，最終在香港資本市場完成里程碑式的跨越。這一路徑本身，已經成為跨區域科技人才閉環的一條清晰軌跡。

而站在產業角度，中國臺灣在半導體和精密製造領域的基礎，MIT在AI和納米材料科學上的前沿突破，內地龐大的臨牀資源和政策支持，加上香港國際化的資本平臺，劑泰科技恰好將這四個節點的優勢串聯到了一起，在發展中既踩準戰略方向，也能獲得政策層面的持續支持。

今年4月，鄭麗文率團參訪北京中關村國家自主創新示範區展示中心，與賴才達交流后稱讚其為「臺灣之光」，展示出對科技融合發展的積極態度。

未來十年，各地的科技人才和產業資源有望進一步打通，而劑泰科技或將是生物醫藥領域最先把這個閉環跑通的公司。投資一家公司，某種程度上也是投資一種模式。當人才、技術、資本和臨牀場景在同一框架內高效運轉時，其疊加效應往往遠超單一要素的線性之和。

從更廣的視角看，劑泰科技的故事已不只是一家公司的成長史，其同樣折射出一條多地協同的科技發展路徑。人才流動、技術轉化與資本定價，在這個案例里找到了交匯點。

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寫在最后

走到今天，劑泰科技正式登陸港交所。

從基石陣容中全球資管、專業醫療基金與國家隊的罕見同台，到MTS-004的臨牀驗證與NanoForge平臺的肝外遞送突破，再到創始人賴才達串聯起科技人才閉環。三條線索交織在一起，指向同一個結論：市場正在為「AI解決遞送瓶頸」這個底層命題定價。

這不僅是劑泰科技的故事，也可能正在成為中國AI製藥從「追隨」走向「定義」的一個積極信號。