文字記錄：OrganiGram Holdings 2026年第二季度盈利電話會議

謝謝馬克斯，大家早上好。感謝您今天加入我們。我加入Organigram已經大約四個月了，在對整個業務進行了初步的深入運營審查后，我的重點仍然是執行、利用我們的優勢、解決需要改進的領域並充分實現Sanity Group在第三季度及以后的財務和戰略貢獻。總體而言，該公司為擴張進行了有意義的重新定位。然而，第二季度是一個充滿挑戰的季度，加拿大娛樂市場的增長率從5%下降到2.2%，運營問題暫時影響了我們在電子煙和注入預卷方面的表現，並提高了我們繼續努力的不合格國際花卉的水平。在進入我們的季度亮點之前，我將介紹這些挑戰以及我們如何在預卷中解決這些挑戰。艾爾默預軋生產內部化以及新生產設備的使用后，塗層IPR質量不一致，在我們校準工藝時引入了更高的可變性和填充率，並降低了整體產品一致性。其結果是較低的回購利率和1.6個百分點的份額損失，在整體前卷與前一時期，這是我們不能接受的。作為迴應，我們加強了質量控制流程並實施了生產變更，以提高一致性今天下線的預卷已經更加一致地填充和編碼，我們預計在短期內引入IPR塗層自動化，以確保一致性保持在可接受的水平。在vapes中，我們投資組合的各個部分在定價和效力方面都低於競爭基準，導致5個10和全部1的股價流失。份額同比下降6.1個百分點的一個關鍵驅動因素是，隨着消費者需求轉向效力更高的1克規格，我們過度選擇了效力較低的1.2克電子煙。爲了解決這個問題，我們將在未來幾周內推出更高效能的產品，並更新產品和硬件，包括BoxHot、Liquid Diamond等一體機。由於我們對郵局流程進行了調整，On International Flower的規格通過率較第一季度有所提高。國際銷售額環比增長從第一季度的500萬輛增至第二季度的610萬輛，反映了這一進步。然而，這里還有更多工作要做，才能使我們的規格銷量達到國際水平。我們預計第三季度將持續改善，支持今年下半年的收入和利潤率擴張。儘管面臨這些挑戰，我們仍在許多其他領域發揮了優勢。在花卉方面，由於大袋花蕾和Purple Punch out和Ultra Sour等關鍵品種的強勁表現以及我們新根汁啤酒品種的強烈歡迎，我們同比獲得2.2個份額。這些收益反映了花卉功效、質量和一致性的持續提高，我們預計將在即將推出的預卷麪粉和磨粉粉以及夏季碎粉零售活動中發揮優勢。在食品方面，我們的股價同比上漲1.8個百分點，而飲料和濃縮飲料分別上漲0.7和3.1 3.1個百分點。我們將這種增長歸因於創新，包括推出新飲料，例如採用我們快速技術的碎飲料，以及Shreddems、Max 10 s和box hot with Diamonds等產品的持續發展勢頭。雖然我們看到麪粉領域的競爭加劇，份額同比小幅下降，但我們連續恢復增長，並在該領域佔據了38.9%的領先份額。總體而言。按市場份額計算，Organigram仍然是加拿大排名第一的LP。第二季度，我們在安大略省、不列顛哥倫比亞省和艾伯塔省等關鍵市場保持領先地位，同時繼續增強勢頭。在魁北克，我們目前在該省排名第三，截至3月底市場份額達到11.3%，同比增長2.6個百分點，是增長最快的迄今為止，在魁北克財年擔任LP。這一業績的推動力是魁北克電子煙和鮮花銷售強勁，本季度該省零售額約為2500萬美元。在我們的行業領先品牌組合中，Shred Box Hot和Big Bag of Buds均躋身全國前八名品牌之列。Big Bag of Buds是該國發展最快的花卉樂隊，BoxHot是排名第一的濃縮物和第二的電子煙品牌，而Shred僅按市場份額計算，就其排名前10名LP。再加上電子煙和注入預卷正在進行的運營補救和產品增強，我們對重新奪回份額並推動下半年強勁增長的能力充滿信心。繼續談論我們的國際業務，四月份完成的Sanity收購標誌着Organigram的一個重要里程碑，創建了一個在世界上兩個最大的聯邦合法大麻市場加拿大和德國擁有領導地位的合併實體。隨着瑞士、英國、波蘭和捷克共和國的增長計劃正在進行，Sanity預計明年平均將產生約2500萬歐元的季度收入，並作為一個在整個歐洲擴展的平臺，隨着市場繼續向結構化的醫療框架發展。從整合的角度來看，Sanity將在第一年相當獨立地運營，使團隊能夠繼續專注於其核心市場的執行和增長，同時在適當的情況下從全球Organigram資源獲得戰略支持和供應。在歐洲以外，我們繼續向澳大利亞的合作伙伴供應麪粉，我們最近還在澳大利亞推出了box Hot和Edison品牌下的電子煙和可食用SKU，從批發花卉擴展到品牌銷售。隨着分銷的推出，我們的產品預計將銷往全國4，000多家藥店。關於美國最近的大麻重新安排，我們正在密切關注。現在確定哪些途徑（如果有的話）對我們來説是可行的，還為時過早。我們的兩項美國戰略投資可能會受益於這些發展，我們將繼續隨着監管格局的發展評估機會。最后，關於歐盟GMP認證，我們於四月份提供了常規監管機構迄今為止要求的所有額外文件，以支持結束我們認證審計中發現的所有主要發現。鑑於對尋求歐盟GMP地位的許可生產商的審查加強，很難預測時間，但我們預計未來幾個月會更新認證。轉向運營儘管我們已經在IPR生產中實施了質量控制改進，但我們看到多個領域的持續改進。在產量提高的支持下，第二季度我們實現了創紀錄的季度收穫，超過32，000公斤，而蒙克頓工廠的平均THC達到29.8%，為迄今為止的最高水平。回顧去年第二季度，我們的產量提高相當於產能增加56%，而無需擴大設施足跡和降低種植成本，同時我們還繼續推進我們的遺傳學計劃，包括上季度討論的抗病品種的識別和部署，兩個抗病品種於3月份推出。這些進步有助於降低植物護理要求、降低投入成本和提高產量。我們現在正在擴大該計劃，以針對其他性狀，包括蕨類和香氣表達、顏色以及對黴菌和酵母的更廣泛抵抗力。這項工作也與我們的基於種子的種植策略相吻合，該策略仍然是第二季度的關鍵重點領域。我們大約25%的收成是用種子種植的，我們將繼續評估擴大這種方法的機會，以進一步降低成本並提高一致性。最后，在温尼伯，我們繼續加大飲料宣傳力度我們已經看到我們最近推出的碎蘇打水受到了強烈的歡迎，預計這將推動第三季度飲料的額外增長。總體而言，第二季度帶來的挑戰影響了我們的業績，並要求我們迅速進行競爭和運營調整，我們預計這將在下半年支持更可持續的業績。這些調整正在受到密切監控，早期指標表明，已經完成和正在進行的行動正在開始改善執行情況，並穩定受影響業務部門的業績。隨着我們核心業務的執行力增強、進一步改善、國際業績、典型的季節性順風以及第三季度Sanity的財務貢獻增加，我們預計下半年在收入增長和利潤率擴張的支持下將更加強勁。至此，我將致電格雷格，以提供有關我們財務業績的更多詳細信息。

謝謝詹姆斯。正如詹姆斯概述的那樣，第二季度反映了市場疲軟以及更重要的是，一些執行推動了電子煙和預卷的挑戰。此外，雖然我們在提高符合歐盟規格的國際花卉比例方面取得了進展，但本季度的國際增長因低於典型規格數量而受到限制。本季度淨收入為5，980萬美元，而上年同期為6，560萬美元，同比下降約9%。季度收入主要受到電子煙和預卷股份額侵蝕的影響，但部分被投資組合其他部分的持續強勁所抵消。第二季度國際收入為610萬美元，同比持平，高於第一季度的500萬美元。上半年國際出貨量為1，110萬輛，高於2025財年上半年的940萬輛，同比增長18%。我們預計2026財年下半年將代表國際經濟增長的重大變化，特別是隨着國際花卉會議規格的比例持續提高，並且我們補充説，sanity Group第三季度的合併財務數據，該季度調整后毛利率為1，840萬美元，而上一年同期為2，190萬美元，下降了16%。我們調整后的毛利率為31%，同比下降200個基點。這種下降主要是由於價值更高的產品在我們的產品組合中所佔比例更高，並且電子煙、浸泡預卷和國際麪粉的典型回報率高於典型回報。雖然本季度利潤率表現低於我們的預期，但重要的是要注意的是，基本成本結構持續改善。種植產量和實現的協同效應仍然是積極的貢獻者，我們預計隨着我們在電子煙和注入預卷方面重新獲得競爭力以及我們的國際產量繼續保持之前的增長軌跡，這些貢獻將變得更加明顯。本季度的G & A費用與2025財年第二季度的1，490萬美元相比實際持平。G & A反映了較低的企業資源規劃實施費用，但由於客户破產而增加的專業費用和約800，000英鎊的信貸撥備所抵消。G & A佔淨收入的比例約為25%，同比增長約300個基點，主要是由於本季度收入基礎較低。我們繼續預計，隨着今年下半年，GNA佔收入的比例將呈下降趨勢。銷售和營銷費用為870萬美元，而上年同期為750萬美元，佔淨收入的14.5%。這一增長反映了對廣告、促銷和貿易營銷計劃的投資增加，以支持新產品的推出。本期總體SG & A佔收入的比例為39%，同比提高500個基點。第二季度調整后EBITDA為90萬，而上年同期為490萬。這一下降的主要原因是娛樂收入下降，而運營費用佔淨收入的比例上升以及毛利率下降。本季度淨虧損為90萬美元，而上年同期淨利潤為4，250萬美元。本期淨利潤減少主要是由於衍生負債和優先股公允價值收益下降、淨收入和毛利率下降以及由於美國監管環境變化，我們在美國的大麻衍生產品業務出現580萬美元的減損。從現金流的角度來看，經營活動使用的現金為680萬美元，而上一年期間使用的現金為1，660萬美元，這代表着運營資本的有利變化，部分被調整后EBITDA較低所抵消。值得注意的是，去年第一季度到第二季度，由於Motif integra，我們的庫存大幅增加推出和新產品發佈。今年第二季度，庫存與上一季度持平，反映出庫存管理更加嚴格，需求可見性更加明確。本季度自由現金流流出700萬美元，而上年同期流出2，310萬美元，主要歸因於流動資金投資減少和資本支出減少。就截至第二季度末的流動性狀況而言，OrganiGram擁有5，480萬現金及等值現金，其中包括430萬無限制現金。季度末后，我們將大部分現金用於資助收購Sanity集團，並從ACB Financial Group獲得了6000萬美元的融資，以保持財務靈活性。其中包括部分用於資助收購的2000萬美元非循環定期貸款、支持Sanity償還義務和一般企業用途的3000萬美元循環貸款，以及用於一般企業用途的1000萬美元運營貸款。交易完成后，我們的信貸設施擁有約4000萬美元的可用流動性。我們今年早些時候經歷的競爭和運營挑戰對財務的影響在2026財年上半年基本上得到了體現，現在我們看到2026財年下半年的業績趨於穩定。雖然利潤率和盈利能力在本季度受到影響，但基本成本結構繼續改善，這得益於顯著提高的收益率，效率提高和先前對自動化的投資，這使我們能夠繼續保持我們先前的利潤率改善和盈利能力。隨着我們進入下半年，我們預計淨收入和調整后毛利率將有所改善，國際收入也將連續增長。在收購Sanity Group之后，我們正在調整我們的2026財年指導，現在預計2026財年的淨收入將超過3.5億美元，調整后的EBITDA和調整后的毛利率將超過我們2025財年的業績，自由現金流大約收支平衡，資本支出低於1000萬美元，這是基於我們繼續擁有強大的創新渠道的假設，增加國際銷售，高大麻質量和更高的效力，並獲得歐盟GMP認證。這樣，我們就開始提問了。

OrganiGram Holdings（納斯達克股票代碼：OGI）周二召開了第二季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問www.example.com進行諮詢。

完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取pwi = Pfnom 6fM

Organigram Global Inc在第二季度面臨挑戰，因為加拿大娛樂市場增長放緩，運營問題影響了電子煙和預卷。

該公司正在通過加強質量控制和推出新的高效電子煙產品來解決這些問題。

在Sanity Group收購的支持下，國際銷售有所改善，預計第三季度將持續增長。

儘管面臨挑戰，但在鮮花和食品領域的強勁表現的推動下，該公司仍保持了加拿大市場份額第一的LP的地位。

財務指標顯示，淨收入同比下降9%，調整后EBITDA為90萬，低於上一年的490萬。

未來指引包括2026財年淨收入超過3.5億美元，毛利率和調整后EBITDA預計將有所改善。

管理層強調戰略重點是通過Sanity Group利用歐洲的增長機會並監控美國市場的潛在發展。

Ed（操作員）

早上好，我叫Ed，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我歡迎大家參加Organigram全球2026財年第二季度盈利電話會議。議長準備好的講話后，將進行問答環節。請限制自己一個問題和一個后續行動。您可以要求其他問題。謝謝我現在將電話轉給投資者關係總監馬克斯·施瓦茨（Max Schwartz）。

馬克斯·施瓦茨（投資者關係總監）

非常感謝大家早上好。非常感謝您今天加入我們。提醒一下，這通電話正在錄音，重播將在24小時內在我們的網站上提供。今天的電話會議將包括前瞻性陳述。由於我們提交的文件和2026財年第二季度新聞稿和MD & A中包含的警告聲明中概述的許多風險因素，實際結果可能會存在重大差異。我們還將參考某些非IFRS指標，例如調整后的EBITDA、調整后的毛利率和自由現金流。除非另有説明，否則定義和對賬可在我們的披露材料中提供。市場份額數據來自HiFyre Weed Crawler、省級委員會、零售商和我們自己的內部銷售跟蹤。今天討論我們業績的有Organigram Global首席執行官兼首席財務官James Yamanaka和Greg Guyatt。我再次歡迎您參加今天的電話，然后我將把電話轉給詹姆斯。

James Yamanaka（首席執行官）

格雷格·蓋亞特

操作者

我們現在開始問答環節。請限制自己一個問題和一個后續行動。您可以重新排隊詢問其他問題。如果您想問問題，請按Star 1舉手，並撤回您的問題，請按Star 1。同樣，我們要求您在提出問題時拿起手機，以便在本地靜音時獲得最佳音質。請記住取消您的設備靜音。請在我們編制問答名單時待命。你的第一個問題來自agp的亞倫·格雷（Aaron Gray）。您的線路已開通。請繼續。

Aaron Gray（股票分析師）

嗨，早上好，非常感謝您的問題。我想首先，首先，你在準備好的講話中表達了很多色彩，但只是採取一種高層次的觀點，以確保我們有理解。顯然，在過去的兩年里，你已經做了很多工作來提高產量。因此，正如我們瞭解本季度發生的一些問題一樣，只要給我們一些信心，讓我們感覺自己處於另一邊，你就會開始看到你在預卷和其他方面談論的一些改進。我知道其中一些是將其帶入國內，所以你有一些信心，這更多的是短期的小問題，你將能夠反彈回在加拿大擁有的一些市場份額主導地位。謝謝

James Yamanaka（首席執行官）

當然，我可以回答這個問題。我是詹姆斯正如您在IPR生產線上提到的那樣，本季度發生的問題是我們在內部發生的，由於前供應商的CAA（加拿大大麻協會）地位，我們必須比我們希望的更快地完成這件事。我們已經解決了這個問題，我們已經進行了研究，我們已經採取了很多補救措施，我們已經看到質量有所改善，我們認為這將能夠在第三季度和第四季度繼續證明。在vape方面，有一個新的設備組件的問題，再次我們已經確定，並正在修復，並再次有信心，將在第三季度和第四季度改善，當談到超出規格.是的，有很好的表現，我認為在提高產量方面.這確實給下游的乾燥能力帶來了壓力。但我們看到隨着時間的推移，通過率不斷提高。我想你可以從我們國際出貨量的季度增長中看到這一點。你知道，微生物問題是你必須不斷關注的事情之一。但我認為，在這三個運營領域（不幸的是，這些領域恰好同時發生），我們已經確定了根本問題，我認為我們已經在這三個領域看到了一些初步指標，我們確實預計第三季度和第四季度會有所改善。

Aaron Gray（股票分析師）

好的，謝謝這個顏色。詹姆斯，問我一個問題。就像我們考慮美國和重新安排一樣，你知道，我們應該如何看待機會，特別是考慮到你與英美菸草公司共享的投資工具，這是否會帶來更多的機會，特別是在醫療方面，進行更多的投資，甚至可能整合它們？你現在有沒有更多地考慮，你知道，在重新安排的時間內，植物接觸州合法的醫療市場？

James Yamanaka（首席執行官）

是的，我想你還記得我們目前在美國還不是一個接觸植物的玩家。我們正在調查此事，我認為我們會考慮在美國可能有哪些可行的選擇。不過，我認為目前，業務的重點實際上是在運營上解決上一季度在加拿大遇到的問題，並真正支持Sanity集團發展到今年下半年。我認為，隨着歐洲市場，特別是德國市場的增長，我們希望專注於真正發展這部分業務，因為這是最好的短期機會和中期機會。但我們當然會進行監控，我們正在考慮美國目前有哪些選擇。但作為目前媽媽植物觸摸玩家的非玩家，這對我們並沒有立即產生影響。

Aaron Gray（股票分析師）

好的太好了感謝來電者。我會去重新排隊。

操作者

您的下一個問題來自Canaccord Genuity的Kenrich Tighe的系列。您的線路已開通。請繼續。

Kenrich Tighe（股票分析師）

謝謝早上好.您的評論在很大程度上提到了有關您的知識產權和電子煙的內部問題。但我想關注的是，你也許可以為我們解答的是，有多少影響也是基於競爭強度的。我們看到您的一些主要競爭對手在這些類別中推出了一些非常成功的產品終端市場。聽起來這是你所指出的製造問題的結合，但也是競爭強度的一個階段性變化。如果您主要在處理內部問題，那麼您的評論聽起來就像您的評論一樣，您如何解決其中的競爭強度問題。

James Yamanaka（首席執行官）

是的，我的意思是，你知道，就像在任何一個季度都存在競爭問題一樣。我想説，如果我看問題，內部問題與競爭問題可能是70、30。我們解決這個問題的方式非常具體地在電子煙中。我們現在有了一個有競爭力的產品。我們正在推出一些新產品，以確保我們在效力水平和電子煙方面具有競爭力。我們也有新的設備和液體，我們將投入市場。因此，我們有一個直接的迴應，我認為我們有相當大的信心，相信這些將被市場廣泛接受。就知識產權（知識產權）而言，我想説這主要是我們必須加強知識產權生產在市場上的內化時發生的內部問題。所以，是的，競爭總是存在，但我認為，你知道，我們需要解決我們的質量問題，我認為我們將在未來幾個月內向市場投放產品，這些產品將具有相當的競爭力，並得到活動以及第三季度和第四季度季節性增長的通常季節性影響的支持。

Kenrich Tighe（股票分析師）

謝謝吉姆。我就國際而言，這是否是市場上供應量的函數，監管機構對要求的要求更加嚴格，不是因為要求已經改變，而是因為誤差幅度可能已經減少，或者這是否是您在季度面臨的非常具體的挑戰？

James Yamanaka（首席執行官）

是的，我認為這是兩件事的結合。我認為歐洲監管機構肯定正在從監管方面考慮，你知道，他們正在加強對即將發生的事情的評估。我認為其中的一部分是，管理微生物問題總是具有挑戰性，你會發現，你知道許多競爭對手、行業中的許多參與者都有類似的問題。與此同時，我認為我們已經確定了一些主要驅動因素，特別是乾燥能力和程序，以解決這些問題。正如我前面提到的那樣，我們看到通過率的連續提高，我們能夠發貨，我們能夠在第一季度、第二季度與第一季度向我們的國際業務發貨更多，我們預計這種情況會繼續下去，同時我們正在尋找各種補救途徑來管理風險隨着時間的推移，以便我們能夠繼續為Sanity Group和我們的其他國際客户供貨。太好了非常感謝我會回去的。基蘭？是啊

操作者

您的下一個問題來自TSB Cormac Capital Markets的Frederico Gomez。您的線路已開通。請繼續。

Frederico Gomez（股票分析師）

嗨早上感謝您在這里回答問題。回到國際上，您對如果沒有汽車規格產品的國際銷售額有何估計嗎？

James Yamanaka（首席執行官）

我沒有具體的數字。格雷格，你有什麼關於這的嗎？我的意思是它本來會更高。我沒有具體號碼。格雷格，你有那個嗎？

格雷格·蓋亞特

是的，我認為就銷售機會而言，由於Inspect產品，我們可能錯過了大約400萬到500萬次的國際銷售額。所以是有意義的金額。

Frederico Gomez（股票分析師）

完美，謝謝。然后就你提到的加拿大市場而言，我猜最近整體市場有所放緩。我想我們在市場數據中已經看到了這一點。你能談談這個嗎？您預計整體市場的增長會復甦還是認為今年會持平？這如何影響潛在的消費者在產品結構轉變方面的行為？也許是價格較高的產品與價格較低的產品，市場整體使用的任何顏色。謝謝

James Yamanaka（首席執行官）

是的，我認為，你知道，正如我們提到的那樣，市場沒有增長約2.2%，而我們年初預期的5%，你知道，如果你考慮我們的公平份額，這是一個影響，僅我們的淨收入就約為900萬美元。你知道，我確實如此，我不認為利率會再次上升到兩位數，但我想説2%至4%之間的利率並不是不合理的。作為一個，展望未來的市場，您會看到特定領域的一些影響。比如説，你知道，在安大略省，在受美國關税嚴重影響的部分市場，你會看到這些市場的籃子購買率較低，而且你知道，某種程度上，下跌交易。但事實並非如此。我們還沒有在全國範圍內看到這種情況，但該國的一些地區肯定受到當前經濟的影響，你會再次看到不同的消費者行為。但就目前而言，它似乎僅限於特定領域，但未來仍需關注。

Frederico Gomez（股票分析師）

完美了非常感謝

操作者

您的下一個問題來自巴勃羅·祖阿尼克及其同事的團隊。您的線路已開通。請繼續。

巴勃羅·祖阿尼克（股票分析師）

大家早上好，感謝大家回答問題。聽着，我只是想回到關於從3億到3.5億的指導評論。這5000萬美元中有多少來自現在更高的價差捕獲，而這本來是來自目前向下遊銷售的OGI產品。5000萬美元中有多少是Sanity正在進行的銷售額或從其他供應商銷售的銷售額？你能粗略地解釋一下嗎？

格雷格·蓋亞特

謝謝，巴勃羅。因此，在銷售額的增長中，我們預計Sanity集團平均將獲得2500萬歐元的收入。因此，就我們之前的3億指導方針而言，那里的強勁增長，我們必須扣除之前在直接向Sanity發貨時確認的銷售額，並在Sanity Group向最終客户銷售時確認。所以我想説，你知道，大部分增長來自Sanity Group，部分被核心有機圖片業務的疲軟所抵消。

巴勃羅·祖阿尼克（股票分析師）

對的然后，然后只是跟進，我的意思是，當你宣佈這筆交易時，如果我沒記錯的話，理智的銷售額為5000萬歐元，第四季度為1900萬歐元。對的所以大約是7600萬歐元加元。大約是120。我只是。Sanity的銷量下降幅度似乎更大。或者也許我的數學錯了。

格雷格·蓋亞特

不，我認為你指的數字是。截至第四季度的運行率是否不是他們的實際年度數字。

巴勃羅·祖阿尼克（股票分析師）

不，我知道，我知道年度數字是50歐元，但第四季度的運行率是1900萬乘以4。76歐元。對的這將是大約1.2億加拿大人。但是...所以我只是想用一個新數字來調和1.2億加拿大人。但是，但是，我的數學會出錯。

格雷格·蓋亞特

謝謝.不，那個。因此，在接下來的兩個日曆季度，在接下來的兩個日曆季度，我們預計理智會獲得2500萬歐元。所以今年下半年平均為5000萬。因此，與去年相比，這至少達到1億歐元。

巴勃羅·祖阿尼克（股票分析師）

對的好吧不，那很好。然后，如果我可以的話，就Sanity而言，您能否擴大他們在德國以外市場的機會或目前的存在，特別是在英國和瑞士，如果您能提醒我們他們擁有什麼以及那里的增長潛力。謝謝

James Yamanaka（首席執行官）

是啊你想剷球嗎？當然，我可以拿走那個。因此，Sanity Group確實向英國出口醫療產品，而且他們將繼續這樣做。Organigram還單獨向英國出口麪粉，我們將研究未來如何整合這些業務。在瑞士，這實際上是一個非常令人興奮的機會，有一名休閒飛行員。Sanity是市場上僅有的參與者之一，在兩個州開展業務。他們正在進行試點工作，我們預計瑞士的娛樂市場將於2028年左右開放。這是一個非常有趣的小但利潤率非常高的市場。因此，這是一個令人興奮的試點，理智處於領先地位。他們還向波蘭和捷克共和國銷售產品，我們將繼續支持這些擴大到這些市場的努力。但Sanity Group的重點是德國作為主要目標，因為這是迄今為止歐洲最大的增長潛力和最大的市場。但我認為存在一些有趣的機會，特別是在瑞士和英國，可以在未來推動額外的收入和利潤率。

巴勃羅·祖阿尼克（股票分析師）

好的，謝謝。如果可以的話，我想請您在這里再添加一個問題。我知道美國規則如何變化的情況有很多待定，但假設他們不允許出口，也不允許州際貿易，您還會有興趣投資醫療運營商嗎？每個州都是自己的島嶼？或者對您來説，出口和利率將是您投資美國的必要要求

James Yamanaka（首席執行官）

聽着，我認為我們將繼續關注所有的機會。我認為我們的關鍵是真正考慮如果我們投資在哪里，真正的潛力是什麼？它給了我們什麼選擇？這是否為我們提供了在這些市場長期競爭的真正機會？我認為我們將謹慎行事，我們必須權衡其與Sanity談論的所有市場的投資機會。我們將從中獲得多少投資回報？我的意思是，你知道，美國顯然是迄今為止世界上最大的市場。但我認為，你知道，如果有機會，如果監管情況合適，如果成本合適，我們會投資。我們認為我們有一個合理的機會來建立一些為未來增長的選擇權。但我們將始終平衡它與我們擁有的其他選擇，無論是在加拿大國內，還是在未來幾年內更有可能在歐洲，利用Sanity集團的資源和能力。

巴勃羅·祖阿尼克（股票分析師）

謝謝

操作者

我們現在已經到了問答環節的最后。我會把電話轉給詹姆斯做總結發言

James Yamanaka（首席執行官）

非常感謝。非常感謝大家抽出時間。總而言之，這是一個充滿挑戰的季度。這主要是由我們正在解決的具體運營問題驅動的，我們對自己在第三季度和第四季度扭轉這一局面的能力充滿信心。我們對Sanity在世界其他市場的增長潛力感到非常興奮。因此，再次感謝您的關注和我們所有人收到的問題。祝大家有美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。