知名醫美富豪被取保候審，昊海生科實控人捲入內幕交易案，「玻尿酸神話」還能撐多久？

本報（chinatimes.net.cn）記者于娜 北京報道

醫美行業的多事之秋，如今又添一樁上市公司實控人涉嫌內幕交易的風波。

近日，上海昊海生物科技股份有限公司（688366.SH，下稱「昊海生科」）發佈公告稱，公司於近日收到控股股東、實際控制人之一蔣偉先生通知，因蔣偉先生涉嫌內幕交易案偵查所需，上海市公安局出具了《取保候審決定書》，決定對其取保候審，期限從2026年4月29日起算。這紙公告，將這家國內醫美與醫療器械領域的頭部企業再次推向輿論的焦點。

實控人出事，公司業績更是如履薄冰。就在該公告披露前的4月25日，昊海生科交出2026年一季度成績單：營收5.71億元，同比下降7.62%；歸母淨利潤7355.89萬元，同比下降18.55%；扣非淨利潤5813.18萬元，同比大幅下降34.30%。雙線承壓之下，曾經頭頂「醫美三劍客」光環的昊海生科，正遭遇來自管理層風險和經營寒潮的雙重夾擊。

實控人案中案

事實上，這已不是蔣偉首次因同一性質事件進入監管視野。

昊海生科公告顯示，早在2025年12月，蔣偉就因內幕交易等行為收到中國證券監督管理委員會出具的《行政處罰決定書》（〔2025〕151號）。據該公告，因蔣偉內幕交易、建議他人買賣證券行為，證監會決定沒收蔣偉違法所得4,709,741.41元，並對其處以14,629,224.23元罰款，罰沒合計超過1900萬元。

蔣偉的取保候審期限自2026年4月29日起算，何時結案、最終定性如何，仍是未知數。不過，公告內容明確指出，「前述所涉及的事項與公司無關，蔣偉未在公司擔任董事、高級管理人員或其他任何職務，該事項不會對公司日常經營造成重大影響」。截至公告披露日，公司各項生產經營活動正常有序開展。北京盈科（長沙）律師事務所律師郭干輝向《華夏時報》記者表示，取保候審不等於認定有罪，但是即便公司聲稱「與公司無關」，也可能在融資、合作及市場信任層面產生隱性影響。

昊海生科的表態顯然未能完全打消市場疑慮。公告發布當日，昊海生科A股收跌0.08%，報39.65元；H股亦出現下跌。

不得不提的是，現年51歲的蔣偉，是昊海生科的創始人和實際控制人之一。據2026年一季報，蔣偉直接持有公司28.93%股份，其妻遊捷持有17.53%，二人合計持股比例接近半數。夫婦二人曾多次登上胡潤全球富豪榜，2020年首度入圍時財富已達70億元，此后連續五年現身榜單，2025年以73億元財富位列全球3206位。如今，這位昔日富豪榜「常客」，卻因捲入案件偵查而前景未卜，其引發的連鎖效應仍在發酵之中。

業績斷崖背后

如果説實控人內幕交易案是昊海生科遭遇的一場「暗雷」，那麼業績的持續下滑則是擺在公司面前的顯性危機。自2021年醫美行業高歌猛進以來，昊海生科曾以玻尿酸、人工晶狀體等爆款產品享譽市場，但這一紅利期顯然已走向尾聲。

翻看公司近一年多的財報，業績滑坡的軌跡清晰可見。2025年全年，昊海生科首現近五年營收負增長，實現營業收入24.73億元，同比下降8.33%；歸母淨利潤僅為2.51億元，同比暴跌40.30%；扣非歸母淨利潤更是腰斬至1.60億元，降幅高達57.67%。

對於2025年的斷崖式利潤下滑，公司在年報中將其歸因於多重外部因素疊加影響：一是下屬主要子公司其勝生物受增值税税率從3%調增至13%的影響；二是人工晶狀體產品集採進入第二階段、行業競爭加劇，以及2025年國內白內障手術總量較上年下降；三是基於審慎性原則，對深圳新產業商譽計提減值準備約1.41億元，對Aaren品牌無形資產計提減值準備約2500萬元。

「醫美+眼科」兩大主力同時熄火，是昊海生科利潤坍塌的核心推手。2025年，公司醫療美容與創面護理產品收入10.40億元，同比下降12.97%；眼科產品收入7.25億元，同比下降15.50%。其中，曾被寄予厚望的玻尿酸業務2025年收入5.69億元，同比鋭減23.26%。對此，昊海生科方面解釋稱，除下屬子公司其勝生物因增值税率從3%調增至13%導致扣稅后收入減少外，定位大眾入門的第一代及第二代玻尿酸產品遭遇消費需求階段性減少的影響，銷售收入較上年度有比較顯著的下降。

進入2026年一季度，昊海生科實現營業收入5.71億元，同比下降7.62%，下滑趨勢未見好轉，玻尿酸產品銷售持續承壓，直接帶動歸母淨利潤同比下滑18.55%至7355.89萬元。

醫健管理諮詢合夥人曹寧向《華夏時報》記者表示，玻尿酸賽道已進入價格戰與產品同質化深水區，昊海生科若繼續依賴入門級產品走量，利潤空間將被持續壓縮，需要在高端差異化或大眾成本領先之間做出更明確的戰略選擇。

二級市場的反饋更為直接。數據顯示，在后復權形式下，2021年7月9日至2026年4月27日，昊海生科A股區間累計跌幅高達77.9%，同期大盤反而累計上漲15.91%。四年之間，曾經備受追捧的「醫美明星股」蒸發逾七成市值。

縱觀整個醫美賽道，昊海生科並非孤例。同屬「醫美三劍客」的華熙生物與愛美客同樣在2025年遭遇不同程度的增長瓶頸。華熙生物2025年實現營業收入41.99億元，同比下降21.82%，這是其營收連續第三年下滑；但通過主動壓縮銷售及管理費用，歸母淨利潤反向增長67.59%至2.92億元。進入2026年一季度，華熙生物營收8.29億元，同比下降23.06%，歸母淨利潤6465.47萬元，同比下降36.55%，經歷着業務結構調整帶來的階段性陣痛。愛美客則交出上市以來首份營收、淨利潤雙降的年報，2025年全年營收24.53億元，同比下滑18.94%，歸母淨利潤12.91億元，同比下滑34.05%；2026年一季度營收6.34億元，同比下滑4.48%，降幅有所收窄，但歸母淨利潤仍同比下降32.79%至2.98億元。與上述兩家相比，昊海生科2025年營收降幅最小，但利潤降幅最大，風險暴露路徑有所不同——前者受累於消費端意願疲軟與集採衝擊，后者則被併購商譽減值進一步拖累。

2026年4月，多家券商在展望中提及，多款高端人工晶狀體及新品有望陸續推進，全年業績或恢復增長趨勢。然而，面對實控人案發及一季度業績持續下行的雙重衝擊，對昊海生科這一預期能否兑現，市場仍有待觀察。

每一次危機都是試金石。昊海生科正處於十字路口：生意上，高毛利的老賽道日漸擁擠，多項核心產品面臨降價與需求萎縮的雙重擠壓；而在治理層面，實控人涉嫌內幕交易疑雲尚未消散，外界對這家由夫妻二人實際掌舵的上市公司內部穩定性，自然投來更多審視的目光。