電話會總結 ｜ Novanta(NOVT)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 基於Novanta 2026年第一季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收增長10%（報告增長），有機增長3%，較上一季度有所加速 - 訂單增長37%，訂單收入比為1.10，所有業務線均實現雙位數訂單和營收增長 **盈利能力：** - 調整后EBITDA增長14%至5700萬美元，EBITDA利潤率同比擴大70個基點至22% - 調整后毛利率為45.6%，同比下降60個基點，主要受運費、關税和材料成本上漲影響 - 調整后稀釋每股收益達到0.81美元，同比增長9% **現金流表現：** - 經營現金流增長63%至5200萬美元 - 現金流轉換率超過200%（相對淨收入） - 現金流較上一季度環比增長6倍 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 營收：報告增長+10%，有機增長+3% - 調整后EBITDA：+14% - 調整后EBITDA利潤率：+70個基點至22% - 調整后毛利率：-60個基點至45.6% - 調整后稀釋每股收益：+9%至0.81美元 - 經營現金流：+63%至5200萬美元 **環比變化：** - 調整后毛利率：基本持平 - 經營現金流：環比增長6倍（從第四季度的疲弱表現反彈） **分部表現：** - 自動化使能技術分部：營收增長7%，訂單增長35%，訂單收入比1.15 - 醫療解決方案分部：營收增長15%，訂單增長40%，訂單收入比1.04 **資產負債狀況：** - 季末淨現金頭寸1.39億美元 - 淨槓桿率為負0.6倍 - 第一季度回購1800萬美元公司股票

業績指引與展望

• **2026年全年業績指引上調**：GAAP收入預期上調至10.4-10.55億美元，報告增長率超過7%，有機增長率達6%；調整后EBITDA預期維持在2.45-2.5億美元，同比增長11%-13%；調整后每股收益預期3.50-3.65美元，同比增長6%-11%

• **第二季度具體預測**：GAAP收入預期2.59-2.64億美元，有機增長6%-8%，報告增長率達10%；調整后EBITDA預期5800-6200萬美元，EBITDA利潤率約23%，同比提升超過100個基點；調整后每股收益0.81-0.86美元，同比增長6%-13%

• **毛利率展望**：第二季度調整后毛利率預期45.5%-46%，與第一季度基本持平或略有改善；下半年毛利率將顯著改善，受益於重新定價措施、成本削減行動和製造基地整合完成

• **運營費用指引**：第二季度研發和銷售管理費用預期7400-7500萬美元，約佔銷售收入的28%-29%；股權激勵費用第二季度預期1000萬美元，下半年將正常化至每季度800萬美元

• **現金流預期**：第二季度現金流轉換率預期保持與第一季度相似水平，全年目標實現淨收入100%或更高的現金流轉換率；公司將繼續投資安全庫存以應對供應鏈緊張

• **分部增長預測**：第二季度自動化使能技術分部預期增長10%-12%，較第一季度加速；醫療解決方案分部預期實現高個位數增長，先進外科業務繼續強勁增長，精準醫療業務預期中個位數增長

• **税率和財務成本**：第二季度非GAAP税率預期20%-22%，與去年同期基本一致；淨利息支出預期約200萬美元，與第一季度相似；稀釋加權平均股數約4100萬股

• **長期增長驅動因素**：GenAI數據中心相關應用約佔總收入15%，年增長率20%，預期增長率將在年內進一步加速；新產品收入同比增長50%，活力指數達到銷售額的27%

分業務和產品線業績表現

• 自動化賦能技術部門實現7%的收入增長，訂單增長35%，訂單收入比達到1.15，其中精密製造業務恢復到中高個位數增長，機器人與自動化業務實現高個位數增長，新產品收入同比增長超過70%，活力指數超過20%

• 醫療解決方案部門收入增長15%，訂單增長40%，訂單收入比為1.04，先進外科業務增長11%，精密醫學業務增長18%（主要得益於Keonn收購），新產品銷售增長近45%，活力指數超過30%，醫療耗材業務佔公司總收入的15%並保持雙位數增長

• 公司在GenAI數據中心基礎設施相關應用方面的業務佔總收入約15%，年增長率達20%且預計將進一步加速，涵蓋DUV/EUV光刻、先進封裝、探針卡生產、精密機器人、GPU鑽孔、計量等多個應用領域，主要分佈在機器人與自動化及精密製造兩大業務板塊

• 新產品收入在全公司範圍內增長50%，使活力指數達到銷售額的27%，設計贏單同比增長近30%，醫療終端市場銷售佔總銷售額的53%，先進工業市場佔47%

• 公司專注於四大高增長終端市場：AI驅動的機器人與自動化、微創和機器人手術、數字化AI驅動製造以及精密醫學，這些市場到2030年將帶來40億美元的增量市場機會

市場/行業競爭格局

• Novanta在多個細分領域擁有獨特的技術護城河，在GPU鑽孔、激光束轉向、EUV/DUV光刻等應用中往往是全球唯一或僅有的兩家供應商之一，這種技術壟斷地位使其能夠與領先OEM廠商建立長達十年的獨家設計合作關係

• 公司是唯一獲得NVIDIA Halos AI系統檢驗實驗室認證的伺服驅動製造商，在AI驅動的精密機器人和倉儲自動化領域獲得了重要的生態系統認證，為其在人形機器人和精密機器人應用中提供了顯著的競爭優勢

• 在醫療器械領域，Novanta的新一代充氣器已成為患者安全、煙霧排放和手術流程優化的行業標準，其醫療耗材業務保持雙位數增長，佔公司總收入的15%，成為重要的增長引擎

• 公司在GenAI數據中心基礎設施相關應用中佔據約15%的收入份額，涵蓋GPU鑽孔、先進封裝、探針卡生產、精密機器人等多個細分市場，這些應用的年增長率達到20%且預期將進一步加速

• 通過區域化製造戰略和製造卓越中心的整合，Novanta正在加強與領先OEM廠商的首選供應商關係，同時提升毛利率和盈利能力，在全球超過20個製造設施的整合中獲得規模效應和系統優勢

• 公司新產品收入同比增長50%，活力指數達到27%，設計贏單增長近30%，顯示出強勁的創新能力和市場份額擴張勢頭，特別是在自動化使能技術和醫療解決方案領域的新產品滲透率分別超過20%和30%

公司面臨的風險和挑戰

• 毛利率承壓風險：調整后毛利率同比下降60個基點至45.6%，主要受運費、關税和原材料成本快速上漲影響，公司重新定價和附加費調整的速度跟不上成本上漲的節奏。

• 關税波動風險：關税税率在4周內快速變化，如鋁材關税從25%激增至50%，且立即適用於進出口貨物，公司系統難以快速適應這種劇烈變化。

• 重新定價能力受限：公司已預訂全年2/3的收入，在面對進一步關税成本上漲時，近期調整靈活性有限，需要進行大規模重新定價計劃。

• 地緣政治不確定性：地緣政治動態在第一季度快速變化，導致成本結構不穩定，公司需要在複雜的貿易環境中保持運營穩定性。

• 供應鏈成本上漲：運費附加費快速上漲，第三方物流供應商如聯邦快遞、DHL等調整速度超過公司應對能力，增加了運營成本壓力。

• 製造業轉型風險：正在進行的區域製造業務整合涉及兩個工廠關閉，雖然預期帶來毛利率改善，但轉型過程中存在執行風險。

• 宏觀經濟環境複雜性：面臨貿易動態變化、地緣政治緊張局勢和投入成本波動等多重挑戰，需要密切監控並快速應對市場變化。

公司高管評論

• 根據Novanta業績會實錄，以下是高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Matthijs Glastra（董事長兼首席執行官）**：發言語調非常積極樂觀，多次使用"強勁"、"信心十足"等詞匯。表示"我為團隊在不斷變化的貿易和經濟環境中交出這份紮實業績感到非常自豪"，強調"我們的勢頭正在增強"。對公司前景極為樂觀，明確表示"我們滿懷信心地重申全年展望，更有信心能夠駕馭前進道路"，並以"Novanta從此的軌跡是向上的"作為總結。整體展現出強烈的自信和對未來的積極預期。

• **Robert Buckley（首席財務官）**：發言相對謹慎但仍保持積極態度。在討論毛利率壓力時坦誠承認挑戰，表示"毛利率反映了價格/成本時間影響，由於更高的運費、關税成本和材料成本，結果比預期更弱"。但同時表現出解決問題的信心，強調"我們對這些額外行動充滿信心"。對全年指引表示"高度信心"，在應對關税等挑戰時展現出務實但樂觀的管理態度。

• **Ray Nash（企業財務負責人）**：發言簡短，主要負責會議流程介紹，語調中性專業，未表現出明顯的情緒傾向。

分析師提問&高管回答

• 基於Novanta業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師情緒總結 ### 1. 分析師提問：Lee Jagoda (CJS Securities) **提問內容：** 詢問公司將DUV、EUV光刻、電路板鑽孔技術等歸類為佔總收入15%的業務分類邏輯，以及如何理解這部分業務的未來發展。 **管理層回答：** CEO Glastra解釋這15%來自精密製造和機器人自動化兩個業務單元中服務於GenAI基礎設施投資驅動的應用。包括深紫外/極紫外光刻、GPU鑽孔、探針卡生產、先進製造等多個應用領域。第一季度同比增長20%，預計全年增長率將加速提升。 ### 2. 分析師提問：Lee Jagoda (CJS Securities) **提問內容：** 詢問NVIDIA AI實驗室合作的具體意義以及對機器人業務增長的影響時機。 **管理層回答：** CEO強調這是對公司伺服驅動技術的重要認證，Novanta是唯一獲得NVIDIA生態系統認證的伺服驅動製造商。雖然目前仍處於原型階段，但預計2027年將更加有意義，目前已開始收到更多原型訂單。 ### 3. 分析師提問：Brian Drab (William Blair) **提問內容：** 詢問37%的訂單增長與有機收入增長預期之間的差異，以及訂單交付時間安排。 **管理層回答：** CEO表示大部分訂單將在未來12個月內交付，訂單與收入之間通常有2-3個季度的滯后期。管理層對全年業績保持信心，但在年初保持謹慎態度。 ### 4. 分析師提問：Brian Drab (William Blair) **提問內容：** 要求對工業業務中各應用領域（EUV、DUV、倉儲自動化、3D金屬打印、GPU鑽孔等）對2026年收入增長貢獻進行排序。 **管理層回答：** CEO表示這是"以上所有"，強調Novanta的優勢在於服務多個細分應用領域的集合效應，而非依賴單一業務，這樣可以降低風險並提供更穩定的增長。 ### 5. 分析師提問：Quinn Fredrickson (Baird) **提問內容：** 詢問EUV和DUV業務是否會因半導體市場走強而提前放量。 **管理層回答：** CEO確認既有核心業務按GenAI相關增長率增長，也有新業務將在下半年開始放量，2027年將更加顯著，但下半年已會有相當大的貢獻。 ### 6. 分析師提問：Quinn Fredrickson (Baird) **提問內容：** 詢問各地區業績表現，特別是美國市場同比下降的原因。 **管理層回答：** CFO Buckley解釋地區銷售數據反映的是客户工廠發貨地點，而非終端市場需求。美國市場實際需求較強，銷售數據下降是因為客户生產轉移到墨西哥、哥斯達黎加等地。 ### 7. 分析師提問：Quinn Fredrickson (Baird) **提問內容：** 詢問價格/成本時間差影響的具體驅動因素和恢復時間。 **管理層回答：** CFO詳細解釋了關税快速變化的影響（如鋁材關税在4周內從25%升至50%），以及運費上漲。公司已實施新的附加費率和產品漲價，預計第三季度開始看到積極的價格/成本比率。 ## 整體分析師情緒評估 分析師對公司業績表現總體持**積極態度**，主要關注點集中在： - 對GenAI相關業務增長潛力的濃厚興趣 - 對訂單大幅增長的認可和對未來收入轉化的關注 - 對成本壓力和應對措施的理解性詢問 - 對各業務板塊增長驅動力的深度挖掘 分析師提問顯示出對公司長期增長前景的信心，同時也體現了對短期成本壓力管控能力的關注。

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