「算力是21世紀的新石油」：芝商所準備推出算力期貨

AI熱潮推動下，半導體行業正出現一種全新的金融交易品種。

美國芝商所周二宣佈，將指數提供商聯合硅數據（Silicon Data）推出全球首個「算力期貨市場」，相關期貨合約將以GPU價格指數為基礎，用於交易未來算力成本，不過該項目目前仍等待監管批准。

新合約的核心，是讓科技公司、投資者及雲服務商能夠提前鎖定未來GPU租賃價格，對衝AI基礎設施建設過程中不斷上升的運營成本。由於高端GPU通常存在數月交付周期，且價格波動劇烈，相關期貨工具未來也將成為押注AI算力價格的重要渠道。

芝商所首席執行官特里·達菲（Terry Duffy）將算力稱為「21世紀的新石油」，並表示其正迅速演變為一種獨立的新興資產類別。

這一市場背后的定價體系由硅數據提供。該公司長期向客户銷售半導體行業專業價格指數服務，業務模式類似消費者價格指數（CPI）或個人消費支出價格指數（PCE），但覆蓋對象是GPU、內存以及AI算力租賃市場。

硅數據目前已在倫敦證券交易所集團、彭博等金融終端平臺提供A100、H100、B200等GPU芯片的日度租賃價格數據，同時也推出GPU價格指數、內存（RAM）指數以及GPU租賃價格預測產品。

硅數據首席執行官Carmen Li表示，GPU行業長期缺乏標準化參考定價機制，而算力期貨的推出，將為AI開發者、雲服務商和投資者提供更加穩定的估值、風險管理與長期規劃工具。

她透露，公司計劃在今年稍晚正式推出相關合約，因為科技公司、銀行及投資機構對管理AI算力價格波動的需求正在快速增長。

她表示：「現在簽署的相關合同規模已經達到數十億、甚至數萬億美元。市場對管理波動與風險的需求是真實存在的。」

AI算力正在金融化

傳統期貨市場通常圍繞糧食、石油、金屬等基礎大宗商品展開，但隨着先進工業快速發展，一些複雜工業組件也開始出現對應的金融交易市場。

1990年代末互聯網寬帶熱潮期間，安然公司曾嘗試出售其光纖網絡中的閒置帶寬容量，儘管該公司后來以戲劇性崩塌收場，但這一模式曾被視為基礎設施金融化的早期嘗試。

如今，AI算力正在成為類似的新交易對象。

全球AI熱潮已經推高高端芯片需求。OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Claude等大型語言模型，都需要大量GPU算力進行訓練與推理。

英偉達(NVDA.O)等芯片廠商此前也多次強調，持續擴大算力投資，是AI能力進一步擴展的關鍵基礎。

作為全球最大衍生品交易所之一，芝商所此次合作的硅數據，背后由總部位於芝加哥的大型交易公司DRW支持。DRW創始人唐·威爾遜（Don Wilson）在2024年底接受《金融時報》採訪時曾表示，算力未來可能成為全球最大的商品市場之一，而他當時已經開始研究相關交易機制。

CPU與內存需求同步爆發

華爾街普遍預計，無論GPU還是傳統CPU，需求短期內都不會明顯降温。

摩根士丹利分析師Shawn Kim周一在報告中指出，Agentic AI的發展正在催生新一代CPU服務器需求，這些服務器將與GPU系統並行運行。

他説：「Agentic AI需要全新的CPU服務器機架，與GPU基礎設施並行運行，為大量AI代理提供支持。」

他進一步表示，未來AI系統將更像分佈式架構，由負責高密度模型計算的GPU機架，以及負責協調、數據處理和工具執行的Agentic CPU機架共同構成。

AI帶動的硬件需求，也正在迅速推高內存市場價格。

今年第一季度，內存芯片價格大幅上漲。超大規模雲服務商全面提升資本支出，多家企業高管同時警告稱，內存供應瓶頸正在推升整體AI建設成本。

市場普遍預計，內存芯片製造商未來兩年仍將維持高利潤率，相關公司估值已經顯著抬升。

與此同時，主要芯片公司股價今年持續上漲。大型科技雲服務商已承諾投入數千億美元擴建AI基礎設施，包括大規模採購芯片。

美國政府支持的英特爾(INTC.O)年內股價累計上漲超過200%，AMD(AMD.O)股價已經翻倍，英偉達則上漲17%。

期貨市場本質上是交易雙方提前鎖定未來某一日期的商品價格。全球原油市場第一份實物原油期貨合約，於1983年在紐約完成交易。

而如今，AI算力正開始被市場視為一種新的「商品」。