Nyxoah報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

Nyxoah（納斯達克股票代碼：NYXH）周二召開了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/caz3tbo4/

Nyxoah報告稱，受美國收入環比增長25%的推動，2026年第一季度全球收入環比增長13%。

Genio系統在美國的推出進展順利，培訓了62名新外科醫生，激活了34個新帳户，總共有207名訓練有素的外科醫生和91個活躍帳户。

該公司預計第二季度美國收入將環比增長25-30%，預計全年全球收入在3600萬至4000萬歐元之間。

Nyxoah解決了影響毛利率（2026年第一季度毛利率為57%）的產量問題，並計劃通過2027年初的Genio 2.2升級顯着提高利潤率。

Genio的報銷清晰度被認為是積極的，經過審查的事先授權提交獲得了100%的批准率，以及強大的商業和醫療保險付款人支持。

國際增長強勁，特別是德國、中東、英國和荷蘭。

該公司戰略上專注於美國商業活動，嚴格管理現金，預計收入將達到1.5億歐元以下的收支平衡點。

由於銷售代表的增加、經驗豐富的外科醫生和強大的患者轉診系統，管理層對持續增長持樂觀態度。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加Nyxoah 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后您將聽到自動消息建議。當您舉手撤回您的問題時，請再次按星號11。請注意，今天的會議正在錄製中。現在我想把會議交給今天的演講人皮爾遜·丹尼斯。請繼續。

Pearson Dennis（主持人）

謝謝大家下午好，歡迎大家參加我們的2026年第一季度財報電話會議。公司首席執行官Olivier Talman和首席財務官John Landry今天將出席。在電話會議上，我們將討論我們的運營活動並審查今天美國股市收盤后發佈的2026年第一季度財務業績，之后我們將舉辦問答環節。該新聞稿可在我們網站的投資者關係部分找到。此電話正在被錄音，並將存檔在我們網站「投資者關係」選項卡的「活動」部分中。在我們開始之前，我想提醒您，任何與未來事件、市場趨勢、結果或表現的預期或預測有關的陳述都是前瞻性陳述。所有前瞻性陳述均基於當前估計和各種假設。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定性，可能導致實際結果或事件與這些前瞻性陳述預期或暗示的結果或事件存在重大差異。所有前瞻性陳述均基於當前可用信息，公司不承擔相應更新這些陳述的義務。您不應過度依賴這些前瞻性陳述。有關與我們業務相關的風險和不確定性的列表和描述，請參閱我們於2026年3月26日向美國證券交易委員會提交的表格20-F文件的風險因素部分。説完，我現在將把電話轉給奧利維爾。

謝謝你皮爾森。大家好，感謝大家加入我們參加2026年第一季度財報電話會議。讓我從2026年第一季度概覽開始。1 Q26標誌着我們在美國商業化的第二個完整季度，我們對在美國推出的強勁執行感到鼓舞。具體來説，我們兑現了在美國26年第一季度與25年第四季度相比，推動美國收入連續增長25%的承諾。我們看到我們的關鍵商業指標（包括外科醫生培訓、賬户激活、患者事先授權提交和手術量）保持一致的勢頭。從國際上看，我們26年第一季度的收入與25年第四季度的收入保持一致，這代表着強勁的表現，因為我們能夠發展業務並避免全球範圍內第四季度到第一季度典型的連續季度下降，我很高興地報告，我們的收入比2025年第四季度連續增長了13%。現在讓我們深入瞭解美國商業更新，美國的推出仍然是我們全球收入增長的主要驅動力，也是關鍵優先事項。在本季度，我們繼續執行重點商業貸款戰略，並進一步擴大了我們在美國的商業現場業務，增加了15名銷售代表，他們現已全面投入運營，使我們能夠覆蓋多達200個進入第二季度的大容量舌下神經刺激賬户。我很高興地報告我們在美國推出的關鍵績效指標截至2026年3月31日，我們在第一季度培訓了62名新外科醫生，使總數達到200名，其中7名外科醫生接受了Genio系統培訓。我們在第一季度激活了34個新帳户，使我們的125個目標計劃中總共有91個活躍帳户。活躍帳户被定義為接受過培訓並獲得TAC委員會批准的外科醫生。我們有241名新患者提交了優先順序，並且在第一季度末仍在等待中。在推出六個月后進入第二季度時，我們已經培訓了50名新銷售代表，使全面運營的銷售代表總數達到40名。在我們已經活躍的賬户中，我們估計我們的市場份額平均在12%至14%之間。隨着第一季度在美國增加50名接受過全面培訓的新銷售代表，我們將能夠從第二季度開始覆蓋400個大容量AGNS客户中的200個。我們最近還對100款美國舌下神經刺激植入器進行了市場研究。我們瞭解到，88%的ENT認為為其患者提供多種舌下神經刺激選項非常重要。所有接受過Genio培訓的外科醫生都計劃在他們的實踐中採用Genio。採用geniode的首要原因是雙邊刺激、沒有植入電池以及提供替代選擇。睡眠醫學是患者轉診的最大來源，84%的外科醫生與睡眠醫學同事合作管理AGNS患者。這項市場研究的結果證實，我們在植物中心進行大容量異染色體神經刺激的重點啟動策略，結合建立睡眠醫生合作伙伴關係，將推動基因組的進一步採用。現在讓我來談談第一季度的熱門話題之一舌下神經刺激報銷格局，爲了向您提供結構化更新，我想將其分為商業付款人、醫療保險和WISER計劃。從商業付款人開始，他們約佔第一季度案件的90%。覆蓋範圍廣泛且穩定。GNIO索賠繼續按照CPD代碼64568甚至按照CPD代碼64582處理，具體取決於付款人政策和個別案件審查。例如，UnitedHealthcare最近將CPD 64568與CPD 645 A2並行地添加到其現有的AGNS政策中，因此這兩個代碼都適用於AGNS。UnitedHealthcare是將CPD 64568和64582列為AGLS程序（包括NSO）可用代碼的幾家商業付款人之一。到第一季度末，我們對審查的公關的批准率保持在100%ior授權提交。現在轉向醫療保險方面，這僅佔第一季度病例的約10%。今年一開始，編碼不確定性對AGNS植入物產生了負面影響。然而，2月26日，CMS通過為設施發佈AGNS特定的C代碼來澄清問題。Gino植入索賠根據C代碼C8011提交。此代碼代表映射到PCC Level 5的設施費，在醫院門診環境中為31，526美元，在ASC環境中為27，563美元。這相當於醫院環境中現有的CPD代碼64582，並略高於ASC環境中的CPD代碼64582。這也導致了設施層面的genio和競爭的價格平價。接下來，從醫生費用的角度來看，繼續根據CPD 64582提交索賠，費用為722美元。當談到修飾劑的使用時，讓我重申，這是醫生根據所執行的特定外科醫生工作做出的決定，Nyxoah並不建議使用修飾劑。至於新建立的WISER計劃，它是CMS在六個不同州推出的人工智能支持的優先級工具。自2026年1月1日以來，我們提交的醫療保險患者的批准率已達到100%。報銷並沒有阻礙我們第一季度的推出勢頭，這是我們市場準入團隊的專業知識、與該領域專家的合作、我們參與FDA早期付款人反饋計劃以及對所有客户的積極教育的結果。由於這些因素，作為正在進行的CPD編輯小組關於AGNS編碼未來的討論的一部分，我們預計26日和2027年將連續性。該小組表示，無意在2028年租用任何未經適當編碼而成為孤兒的AGNS技術。我們瞭解到，目前有兩種途徑來支持持續編碼，即用於不同AGNS技術的專用CPD代碼或創建全面的AGNS編碼集。遵循CMS C代碼中列出的模型，我們瞭解到競爭對手選擇尋求自己的專用代碼，我們也為此做好了準備。或者，專業協會可能會尋求參與更廣泛的活動，以進一步明確AGNS空間的編碼，創建全面的AGNS代碼集。我們將在包括AAO hns在內的專業協會中發揮帶頭作用，因為他們的行動是由執行這些程序的醫生驅動的。現在讓我轉向國際更新。在國際上，我們看到持續增長，並且與第4.25季度相比，我們成功克服了季節性因素。這是由我們在德國的強勁表現推動的，我們比現有客户更深入、在中東持續採用治療以及在英國和荷蘭的成功進入。然而，我們保持了嚴格的財務方法，重點是實現收支平衡，正如推出三年后德國所證明的那樣。至此，我現在將致電約翰，詳細概述我們的財務業績。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

約翰·蘭德里（首席財務官）

感謝Olivier 2026年第一季度的總收入為670萬歐元，由於一次性貼片的交付隨着時間的推移而推迟了30萬歐元，淨收入約為640萬歐元。與2025年第四季度相比，這代表着全球連續增長13%。美國淨收入為430萬歐元，環比增長約25%，而2025年第四季度為340萬歐元。我們在美國的收入增長反映了帳户激活的持續擴大、手術量的增加和外科醫生採用的增加。2026年第一季度毛利率為57%，而2025年第一季度為62%。毛利率下降是由於本季度的產量問題已得到解決。2026年第一季度的運營費用為2，420萬歐元，而2026年第一季度的運營費用為2，140萬歐元。運營費用的增加是由於對美國商業組織的投資增加，包括銷售、營銷和市場準入職能。2026年第一季度非GAAP現金運營費用為2，170萬歐元，而2025年第一季度為1，950萬歐元。非GAAP現金運營費用的增加也反映了對美國商業組織投資的增加。截至2026年3月31日，現金及現金等值物以及金融資產總計2590萬歐元。2026年第二季度。我們預計將從歐洲投資銀行貸款的第二批中提取約1，380萬歐元。現在讓我們轉向指導。我們預計2026年第二季度美國淨收入將比2026年全年第一季度環比增長約25%至30%，我們預計全球淨收入在3600萬至4000萬歐元之間。我們預計毛利率在60%至62%之間。我們預計總運營費用在9700萬至9900萬歐元之間。我們預計非GAAP現金運營費用總額在8800萬至9000萬歐元之間。請注意，我們2026年全年的非GAAP現金運營費用總額比2025財年的非GAAP現金運營費用8350萬美元連續增長5%至8%。從戰略上講，我們將集中投資於支持我們在美國的商業活動，包括銷售、營銷和市場準入，以及關鍵的研發計劃，包括我們的Genio 2. 2升級，其中包括將於2027年初推出的全新時尚可穿戴設備，該設備配備升級軟件和低成本一次性補丁。從2025年第四季度到2026年第一季度，我們的非GAAP現金運營費用總額減少了30萬歐元，至2170萬歐元。我們還從2025年第四季度開始將非GAAP現金研發費用減少了290萬歐元，並將其作為資本重新分配到我們的美國商業化工作中。我們對SG & A運營費用中的G & A部分採用相同的原則，如果我們將其單獨細分，您將能夠看到從G & A相關費用向美國商業活動的過渡。從長遠來看，我們預計毛利率將超過80%，並將繼續嚴格管理非GAAP現金運營費用，同時投資於增長和毛利率改善驅動因素。我們相信，這種嚴格的方法將使我們能夠在1.5億歐元以下實現收入收支平衡。説完，我現在想把電話轉回奧利維爾。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

謝謝你，約翰。隨着第二季度的到來，我們的優先事項仍然很明確。進一步執行目前在美國的推出勢頭在我們的目標大批量客户中獲得更大的市場份額。對運營支出和現金管理保持嚴格的財務方法。在結束之前，我要感謝Nyxoah員工為使第一季度取得成功所做出的貢獻。就此，我想打開問答熱線。

操作者

提醒您，如果您想問問題，請按手機上的星號11。然后您會聽到自動提示您舉手的消息。我們還要求您等待您的姓名和公司公佈后再繼續回答您的問題。請等一下，我們正在編制問答名單。我們今天的第一個問題將來自Adam Meter、Piper Sandler的作品。請繼續。

Adam Meter（股票分析師）

嗨，下午好，奧利維爾和唐。感謝您回答我的問題，並祝賀我在兩個方面取得了紮實的進展。第一個是指導方面的。我想詢問您提供的26年全年收入指導，該指導高於目前街道的情況。如果你看看你對第二季度美國Revs的指導，它確實意味着今年下半年會有所進步。我知道第四季度通常是一個季節性強勁的季度，但也許只是談談實現全年前景的信心，特別是考慮到持續的報銷情況，並談談增長的一些關鍵驅動因素。如果能提供季度分期付款方面的任何幫助，我們將不勝感激。謝謝.

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

謝謝你，亞當。所以讓我首先回答這個問題。所以首先，正如我們已經溝通過的那樣，我們繼續將銷售人員添加到我們的、我們的、領域中。因此，我們增加了15名新的銷售代表，使銷售人員總數達到40名，這使我們能夠覆蓋400個大批量客户中的200個。正如您所知，外科醫生開始植入時，他們會經歷手術學習曲線。這大約需要兩到四個植入物。然后你還會看到他們正在擴大規模。我們在第四季度和第一季度瞭解到，在外科醫生接受第一個病例后，我們從他們那里得到了很多積極的反饋。最重要的是，在看到第一位患者激活后，確認了什麼？他們在手術過程中看到的強大氣道開口讓他們更有信心立即治療更多新患者。這是一方面。因此，您在街上有更多的腳，並且在獲得瓦茨批准的同時也有更有經驗的外科醫生，您知道我們無法控制時間表。有時，從一到兩周到幾個月不等。此外，我們也看到了巨大的進展，我們最初的25個銷售應用程序在125個目標網站中已經擁有了91個活躍帳户。因此，這也推動了採用的加速，當然，最終還有患者和來自睡眠醫生的患者轉診部分。我還非常高興我能夠宣佈，我們有241名真正的患者在退出或進入第二季度退出第一季度時已向商業付款人提交了優先順序文件。因此，如果把這些領先指標加起來，我們就有信心在下半年顯示出持續強勁的兩位數增長，甚至進一步加速。但現在約翰也會添加一些數字來回答您的問題。完成.

約翰·蘭德里（首席財務官）

好極了是的，謝謝Adam的問題。就我們目前的狀況以及我們正在尋找的生產力而言，我們預計今年下半年的生產力，鑑於我們的新培訓課程目前在今年第二季度發揮了生產力，我們預計我們的收入增長將會加速，然后將在今年剩余時間內增加。因此，我提到的第二季度的環比增長率為25%至30%，我們會看到第三季度加速到大約40%的低點40%至45%的範圍，然后在50%的範圍內，你知道，進入今年第四季度，正如你所知，這是季節性較強的一年，特別是在美國，因為人們已經完全耗盡了他們的免賠額。因此，當您進行數學計算時，這有助於提供您將在模型中看到的一些后臺增長，以實現美國收入目標。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

也許Adam，最后一個，讓我們也不要忘記，我認為我們可以説報銷目標是完全明確的，並且得到CMS字母C代碼和商業付款人的支持。因此，這絕對不是我們在第一季度經歷過的阻礙因素，也不是阻礙因素。

Adam Meter（股票分析師）

這是很多非常有幫助的顏色。我很感激這一切。對於后續工作，我想轉向報銷，這是每個人最喜歡的話題。Olivier，我想問題實際上是圍繞Genio的長期戰略以及您如何考慮永久的CPD代碼。你知道，我知道你在準備好的講話中提到了本月早些時候的AMA CPD小組會議。我們確實看到了擬議的會議議程，該議程上有舌下神經刺激代碼。但從我們的角度來看，這實際上似乎有點描述了競爭對手設備與Genio的對比。那麼您同意還是不同意這一評估？然后，如果您能在為Genio提供更永久的報銷編碼解決方案和時間表方面向我們提供任何幫助，我們將不勝感激。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

是的，不，不，謝謝你亞當，為此。所以我確實認為2026年一切現在都非常清楚了。CMS有C代碼。我們知道那里更明智的計劃。我們已經獲得了100%的審批優先授權審批比例。我們還從商業付款人那里瞭解到，我們都受到CPD 64568和64582的保護。因此，我確實認為2026年的情況非常明確，而且正在向前發展，現在已經完全沒有風險了。我們還參加了編輯性CPD小組討論，當然，我們也在那里傾聽並積極參與了這次針對2027年甚至2028年的討論。因此，我們預計2027年醫療保險方面不會發生變化。CBT 64582下的C代碼框架和醫生付款已到位並於2027年在商業方面運行，只是聽取了討論內容並與專家交談，我們確實認為CPD 64568將被修訂，並將僅適用於迷走神經刺激，引導所有AGNS手術遠離該代碼。該代碼將遷移為64582代碼。現在即將進入2028年。這也令人感動，即競爭對手的CPD申請了專門的新CPD代碼，這是正確的。我的意思是，這是編輯小組討論議程的一部分。因此，對於28來説，我們聽到的是，前進有兩條道路。首先是朝着CPD代碼方向發展，即所有報銷AGNS技術的專用CPD代碼。第二條道路是有一個更全面的AGNS編碼集，所有報銷的AGNS技術都將遵循其中。但現在需要進一步澄清，當談到Genio時，當我們轉向CPD專用代碼時，我們故意沒有將其提交到編輯小組的議程中，但我們已經做好了充分準備，我們將在未來提交該代碼。另一方面，我們將始終接受包括AAO-HNS在內的專業協會的領導，因為他們的行動是由執行程序的醫生驅動的。所以結論是2026年。我們知道一切都是爲了降低風險報銷。27.我們認為這與醫療保險方面完全從商業付款人手中清除他們自己的編碼相同。可能一切都更多地遷移到了64582代碼。我相信編輯小組將在2028年繼續討論。他們已經明確表示，AGNS技術不會出現孤兒。無論它演變成專用代碼，我們都將為此做好準備。無論它演變成更全面的AGNS編碼集，我們都將跟隨社會的腳步。我希望這能回答你的問題。

Adam Meter（股票分析師）

完美了這非常有幫助，謝謝。

操作者

謝謝等待下一個問題。我們的下一個問題將來自Jean Block的系列。請斯蒂夫繼續。

Jean Block（股票分析師）

謝謝大家。下午好。奧利維爾第一個是2026年第一季度末根據事先授權提交的241名患者。您能提醒我們2025年第四季度末的數字是多少嗎？你知道，有點蘋果對蘋果。那麼需要多長時間才能讓這些患者通過審批流程？我相信你説過，你知道，這仍然與你的有利位置100%左右。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

是的因此，就離開第一季度而言，正如我所説，241，當我們離開第四季度時，我們有大約116名患者獲得了事先授權。需要多長時間我的意思是商業付款人，他們最多有30天的時間回來獲得批准。請注意，到目前為止，我們的事先授權批准率為100%。然后取決於舌下神經部位。因為我們談論的是獲得OOR時間的大容量站點，也獲得手術時間。因為不僅該部位是高容量部位，外科醫生也是一名高容量外科醫生，除了舌下神經刺激或genio手術之外，還進行其他手術。所以我們看到，在這些患者被植入前的一到三個月之間，情況各不相同。

Jean Block（股票分析師）

好的，謝謝，這很有幫助。顏色，然后也許只是爲了支點，你知道約翰，預計歐洲第二批，我想你有大約4000萬歐元。算現金吧，大概26加14。如果你能提醒我們公司的盈虧平衡點是多少。你對未來燒錢的看法。然后你知道，對毛利率的攻擊繼續困擾着我。你知道，當我看損益時，當你們在2023年擁有400萬歐元時，你們的毛利率是62%。到2026年，我們的人口將接近4000萬，而且在這種60%的低範圍內，它無法擺脫困境。那麼，當公司提高利潤率時，是什麼阻礙了毛利潤率的提高，那麼我們如何看待未來的發展，以及你們預計將在接下來的幾年發生的轉變。

約翰·蘭德里（首席財務官）

當然.是的謝謝你的問題，約翰。那麼讓我從毛利率開始。因此，就毛利率而言，由於一些營業額和一些培訓問題，我們本季度的產量確實存在一些問題，目前這些問題已經全部解決。因此，我們預計從第二季度開始和今年剩余時間的毛利率將會上升。我認為，正如我在上次電話會議中提到的那樣，我們擁有了Genio 2.2新的處置補丁和激活芯片，這將是我們毛利率狀況的一個重大步驟功能改進，該狀況將於2027年初上線。因此，這將為我們提供從60%低到70%以上的提升，同時改善患者體驗並顯着降低成本。這就是我們對毛利率的看法。然后，就下一步而言，毛利潤率的提高將受到植入物成本的下降的推動，隨着我們在與合同製造商的合同中達到了不同的批量里程碑，我們採用了基於合同批量的定價。這就是毛利率前景，我們非常有信心，在這兩項舉措的推動下，我們的毛利率將達到80%以上。在現金消耗方面，我們非常注重管理現金消耗。因此，正如您所看到的，從2026年第四季度到第一季度，我們持有的現金運營費用實際上略有下降。這反映了我們在美國增加的15名銷售代表的增量，因此我們一直非常專注於確保大力投資美國的商業化工作，將資本重新分配到業務的其他部門，並真正希望儘可能長時間地延長我們的現金跑道，同時支持對美國商業組織的投資，這是我們的增長引擎，並且不犧牲毛利率驅動因素的改善。這就是我們的想法。當我們考慮未來的現金運營費用時，我們提到今年將連續增長5%至8%。我們預計未來會出現類似的增長，但沒有提供指導。但當我們思考時，我們希望非常注意我們的現金運營費用。這樣我們就可以實現約1.5億收入的收支平衡點。這使我們那時能夠擁有80%的毛利率，再加上緊縮現金和運營支出管理，使我們能夠實現收支平衡，並將我們達到這一目標所需的總現金減少到1億歐元的範圍內。這就是我們思考這個問題以及管理我們可用的損益槓桿的方式。太好了

Jean Block（股票分析師）

謝謝你的顏色，夥計們。

操作者

謝謝等待下一個問題。我們的下一個問題來自奧本海默的Serjeant Kaleidi。

蘇達什·卡萊迪

嗨，奧利維爾。約翰，你能聽到我説話嗎？我們能很好地聽到你的聲音，Sudhash，祝賀今年有了良好的開局。嘿，奧利維爾，我想早點跟進約翰的問題。您的第二季度指導、美國指導為+25至30%。截至結束，排隊的患者有241名。顯然，隨着第二季度的進展，你們將會增加更多患者。如果假設100%獲得批准，僅第一季度末的患者就意味着美國收入約為600萬美元，這是50%的連續增長。所以也許你可以，如果你能為我們指明你的核心假設是什麼。另外，Olivier，或者John，就您的醫療保險患者渠道而言，您對全年的期望是什麼？我還有后續報道。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

是的，所以確定。讓我首先評論一下問題的第一部分。我認為你完全正確。因此，我們看到了強勁的增長，我不會進入第二季度，但很明顯，隨着患者漏斗和預授權的到位，以及第一季度第四季度以及第一季度和第二季度的溢出效應，我們已經看到了這一點在非常強勁的四月份轉化。所以這是正確的。現在，我們將以多快的速度繼續提升？再次，正如我所提到的，這一切也將由手術時間，我們可以得到的獎勵時間來定義，因為我們再次與高容量的網站和高容量的外科醫生合作。但是四月，固體已經非常強大的這一個，它已經表明，坡道是踢在。喬德港。我會，我會，我會把它交給約翰來回答這個問題。

約翰·蘭德里（首席財務官）

是的，就坡道而言，我想你知道，我們正在考慮在今年下半年再次加快季度連續增長的坡道。因此，當我們思考時，你知道，第一季度我們預計將實現25%至30%的環比增長，然后將其提升到40%的低位，然后將其提升到40%的高位，在第四季度推動50%，以達到今年的總數。這就是我們如何考慮它的階段。Siraj希望這能回答你的問題。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

然后是醫療保險百分比，這是該國的最后一部分。因此，第一季度大約為10%至10至12%。仍然不是少數。我們還看到，這一數字將繼續增長，當我們擴大規模時，我確實認為到年底，這一數字也將在20%的範圍內，但商業付款人將保持主導地位，將成為業務的最大部分。但也知道，有了C編碼，我確實認為這也完全降低了風險。我們已經有了兩個前最大值，我非常積極地將所有這些C代碼整合到他們的政策中。因此，我們對2026年下一個季度的下一個投資組合充滿信心。

蘇達什·卡萊迪

明白了。Olivier，就Genio而言，以及該領域在設備選擇方面的動態如何？因為很多網站都預訂了這些招聘日。我想我想了解的是，您是否看到患者選擇向友善轉變的早期跡象，同樣的，您如何在弗吉尼亞州擠自己的路，它是否取代了GNS日的Inspire病例，或者幫助我們瞭解目前的動態。感謝您回答我的問題。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

好吧，那麼Suraj，這也是我們最近對100名美國AGNS預約者進行了一項市場研究的原因之一，事實上，也是爲了進行理智檢查、天氣啟動策略，更具體地説，推薦策略確實是正確的方法，它是有意義的，有影響力的，我們很高興看到這一點。我確實認為我們可以説，通過讓睡眠醫生參與患者管理，這從患者選擇開始。因此，CPAP退出了患者，但在手術后患者管理中它也繼續存在。而我們正在做的事情，我們更進一步。當我們培訓醫生時，我們不僅培訓外科醫生，還將外科醫生培訓與他們的睡眠醫生合作伙伴結合起來。現在來看看競爭和Genio之間的動態。同樣明顯的是，由於法律或對VTC的投資極其有限。因此，大多數抵達醫院的患者都是來尋求AGNS解決方案的，但目前他們並沒有通過直接面向消費者（DTC）或Genio來尋求。因此，轉換發生的地方是當他們在網站上時，並且他們被解釋了目前的不同選擇。我們看到，由於沒有植入電池，自動或自發進入Genio的比例已經很高，也受到雙邊刺激和軟件升級的驅動。因此，這些也是我們市場研究中證實的主要組成部分。現在，在未來，我們將繼續關注睡眠醫學的參與。我們還知道，我們進行了第一次治療和第一次患者激活，這進行得非常快，我們不需要搜索來找到正確的滴度，在大多數患者中，設置與他們在手術期間看到的完全相同。這也給睡眠醫生帶來了很大的信心，可以為患者轉診。因此，如果您將所有這些專注於高容量睡眠的策略結合起來，我們從一開始就將它們與睡眠藥物合作。然后，我們確保在退出CPAP后選擇患者之前，睡眠醫生在患者表型分型中有明確的作用。我們確保睡眠醫生也積極參與手術后患者管理。當然，通過看到第一次激活以及找到正確的滴度設置的輕松程度，這給了我們很大的信心。因此，我們將繼續執行這一策略，並將保持非常有限的DT支出。謝謝

操作者

等待下一個問題。我們的下一個問題將來自比爾德的大衞·雷斯科特（David Restcott）。你的電話開通了。

David Restcott（股票分析師）

很好，謝謝你回答問題。約翰，我想跟進有關毛利率的評論。我相信你説過本季度可能存在產量問題，但該問題現已得到解決或緩解，我猜這取決於你今年的情況。我想第一部分是這種影響預計將持續到第二季度，然后在今年下半年完全恢復。我問，在你再次擺脫全年的情況下，如果你達到60%至62%範圍的上限，到今年年底你可能會達到60多歲中期。因此，當您在毛利率線上度過一年時，您只是想了解調整后的節奏是什麼樣子。然后我有一個后續行動。

約翰·蘭德里（首席財務官）

所以是的，所以謝謝大衞的問題。就毛利率影響而言，第二季度的毛利率將受到輕微影響，因為第一季度建造的一些單位將在第二季度通過我們的損益表進行。因此，今年剩余時間的影響會很小。我們將開始看到它基本上回到第三季度、第四季度的水平，從毛利率的角度來看，這一數字在63%、64%之間。然后，我們將在2026年下半年在那里閒逛，然后我們實施Genio 2.2處置補丁和激活芯片，該芯片將在2027年第一季度再次提供階躍功能改進，直至70年代。

David Restcott（股票分析師）

好吧，然后我想就堅持這里的損益，你知道，看看第一季度調整后的運營支出數字以及相對於全年的指導，你知道，你將第一季度數字按年化，你幾乎已經接近全年非GAAP指南的低端。因此，我只是想弄清楚為什麼我們不應該在今年的運營支出上預期會出現更大的連續增長。是否可以公平地假設LGA投資的大部分已經投入到業務中，或者它是否更像是，隨着銷售額的增加，我們將加強SG & A，但您現在在RMD方面有一些抵消因素。然后，你知道，這涉及到當你展望2027年時你會從哪里開始。謝謝

約翰·蘭德里（首席財務官）

當然.當然了因此，我們一直在深思熟慮地管理我們的現金跑道並遵守我們的現金運營費用。因此，你知道，運營支出增長的一大推動力實際上與我們對美國商業組織的投資有關。這些主要是在2027年第一季度完成的。因此，這將在一年中運行相當一致，這導致第一季度的外匯結果基本上處於指南的低端。我們將在今年內進行選擇性投資，從運營支出的角度來看，可能處於該範圍中間的低端。但同樣，我們將在那里採取深思熟慮和紀律。我們在2025年對整個組織的多個支持職能進行了大量投資，我們完全預計隨着組織規模的擴大，在2026年利用這些項目，使用2025年建立的現有基礎設施，這不需要在2026年進行增量投資。因此，當我們再次思考2027年時。我們希望在2027年採取同樣的方法，嘗試重新部署儘可能多的資本，並利用組織中已經建成的、具有規模和能力的非商業部分來繼續支持業務，並將這些資本重新部署到增長驅動力中。收入和/或利潤率提高計劃。這就是我們思考的方式，並希望對此保持認真。

奧利維爾·塔爾曼（首席執行官）

我認為這已經回答了沉默以來的問題。所以我不知道是否有更多人排隊提問。

操作者

今天的問答環節到此結束。今天的節目也到此結束。你們都可以斷開連接。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。