特朗普希望降息，他可能會加息

唐納德·特朗普總統選擇凱文·沃什（Kevin Warsh）接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）擔任美聯儲主席，這在很大程度上是因為他想要一位願意大幅降息的主席。

在周二公佈四月份消費者價格指數報告后，沃什繼承的道路看起來與特朗普競選時所追求的道路一點也不相同。

4月份總體消費者價格指數同比上漲3.8%，超過3.7%的共識，並創下2023年5月以來最熱的讀數，霍爾木茲海峽能源衝擊貫穿了消費者籃子。

核心通脹率重新加速至2.8%，也高於預期，而不包括住房在內的核心服務業（美聯儲首選的基本指標）環比躍升至0.5%。

出版后幾分鍾內，聯邦基金期貨就進行了大幅的鷹派重新定價。

另讀：4月份通脹躍升至3.8%，扼殺美聯儲降息希望

根據CME FedWatch的數據，交易員目前預計，到2027年1月27日會議，美聯儲加息至3.75-4.00%的可能性為51%，到2027年4月加息至80%以上。

2026年的削減可能性實際上已被消除。

美國銀行經濟學家斯蒂芬·朱諾周二在給客户的一份報告中直言不諱，強調美聯儲「已經沒有藉口了」。

朱諾寫道：「即使我們忽視4-5個基點的一次性房地產提振，我們對核心PCE通脹的解讀對美聯儲來説也是有問題的。」該銀行目前追蹤4月份核心PCE（美聯儲首選的通脹指標）環比為0.30%，同比為3.3%。

報告中最令人不安的細節並不是能源，霍爾木茲封鎖造成的損害最大，月度增長3.8%，同比增長17.9%。這是服務。

朱諾寫道：「核心服務業通脹上升得令人不安。」「投資者應該仔細研究超大規模的住房印刷品，這是對政府關門對10月份數據影響的報復。

令人擔憂的是，除住房外的核心服務業的增長率為0.5%，主要是機票、外出住宿和其他個人服務的大幅增長。」

航空公司票價本月上漲2.8%，這是繼3月份上漲2.7%之后連續第二次上漲，將同比漲幅推高至20.7%，為多年來最高水平。

離家住宿上漲2.4%，其他個人服務上漲1.2%。

美國銀行現在認為，即使關税影響消失，核心PCE仍穩定在2.5-3.0%範圍內的風險也在上升，這一水平將阻止任何額外的降息。

朱諾補充道：「我們仍然相信美聯儲將在2027年下半年之前擱置。」

「市場甚至開始漲價。我們認為，u利率必須降至/低於4%才能提上加息的議程。我們距離這個結果還有一段路要走。」

特朗普首選的美聯儲主席人選的選擇有一個特定的原因：近幾個月來，沃什在公開辯論中一直持鴿派立場，特朗普明確表示他希望大幅降息，以支持股票估值和他的經濟議程。

但沃什面臨的通脹現實與白宮的賭注相反。

由於核心服務業環比增長0.5%，5月份能源仍在上漲，而勞動力市場保持穩定，美聯儲幾乎沒有什麼統計覆蓋範圍可以削減。

更尖鋭的是，美國銀行現在認為未來12-18個月加息比降息更有可能。

Northlight Asset Management首席投資官Chris Zaccarelli表示：「鑑於通脹正朝着錯誤的方向發展，而勞動力市場保持良好，美聯儲不太可能很快降低利率。」

「我們可能會開始考慮明年的加息。」

並非所有辦公桌都按下了緊急按鈕。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家伯納德·亞羅斯（Bernard Yaros）周二在一份報告中表示，雖然該指數「強勁得令人不安」，但核心CPI將在年底期間呈橫向趨勢，而不是螺旋式上升。

亞羅斯強調，4月份的部分核心優勢是統計上的怪癖：與去年秋天政府關門有關的扭曲人為推高了住房通脹，特別是主要住宅的租金和業主的等值租金部分。

該公司仍將美聯儲下一次降息的預測從6月推迟到12月，但沒有進行更鷹派的修正。

亞羅斯寫道：「能源驅動的成本上漲將蔓延到核心CPI，但這些影響將因持續的住房通貨緊縮、勞動力市場不温不火和關税效應減弱而得到緩和。」

他指出，服裝-同比增長4.2%-仍然帶有關税指紋，而機票價格同比增長20.7%，反映了航空燃油的轉嫁。

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由SPDR S & P 500 ETF Trust（NYSE：SPY）追蹤的標準普爾500指數周二下跌0.8%，至7，353.09點，而由Invesco QQQ Trust（NASDAQ：QQQ）追蹤的納斯達克100指數下跌1.93%，至28，756點，因為長期走高的現實對對持續時間敏感的增長型股票造成了最嚴重的打擊。

道瓊斯工業平均指數下跌0.33%，至49，543點。

在科技領域，跌幅最大的是半導體和存儲器公司，這些公司最近幾周大幅上漲。高通公司（納斯達克股票代碼：QCOM）暴跌12.99%，Sandisk Corporation（納斯達克股票代碼：SNDK）下跌9.16%，英特爾公司（納斯達克股票代碼：INTC）下跌9.05%，美光科技公司（Micron Technology Inc.）（納斯達克股票代碼：MU）下跌8.57%，西部數據公司（納斯達克股票代碼：WDC）下跌7.87%，希捷科技控股有限公司（納斯達克股票代碼：STX）下跌6.83%。

貴金屬也受到實際利率較高影響的影響。跟蹤現貨黃金的SPDR Gold Shares（NYSE：GLD）下跌1.5%，金屬跌至每金衡盎司4，666.26美元，而跟蹤白銀的iShares Silver Trust（NYSE：SLV）下跌2.3%。

照片：© Jack Gruber /今日美國網絡通過Imagn Images