Cadre Hldgs 2026年第一季度收益電話會議：完整成績單

Cadre Hdgs（紐約證券交易所代碼：CDRE）周二召開了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://events.q4inc.com/attendee/153900314

Cadre Hldgs報告稱，受執法、急救人員、軍事和核類別需求強勁的推動，2026年第一季度淨銷售額同比增長19%。

該公司的訂單積壓達到創紀錄的3.55億美元，有機增長和最近收購的貢獻大幅增加，預示着未來需求強勁。

Cadre Hldgs重申了2026年的指導方針，預計在戰略收購和強勁市場順風的支持下，淨銷售額和調整后EBITDA將增長超過20%。

2026年完成了兩筆收購：Pure Tactical以1.75億美元收購，Alien Gear Holsters收購，這與該公司擴大關鍵任務安全產品組合的戰略保持一致。

管理層強調了Cadre業務模式的彈性，強調持續的增長和強勁的資產負債表，並持續關注併購和有機增長機會。

操作者

早上好，歡迎參加Cadre holdings 2026年第一季度電話會議。今天的通話正在錄音中。所有線路均處於靜音狀態。如果您想在準備好的發言結束時提問，請按星號鍵，然后按按鍵電話上的數字1。此時，我想將會議交給IGB Group的Matt Berkowitz進行介紹並閲讀安全港聲明。先生，請繼續。感謝並歡迎參加今天的電話會議，討論Cadre第一季度業績。

馬特·伯科維茨

在我們開始之前，我想提醒大家，在今天的電話會議上，我們將發表幾份前瞻性聲明，並且我們是根據1995年私人證券訴訟改革法案的安全港條款發表這些聲明的。這些前瞻性陳述反映了我們基於對當今已知信息的理解而做出的最佳估計和假設。這些前瞻性陳述受CADRE在我們經營的行業和市場中面臨的風險和不確定性的影響。有關可能影響Cadre財務業績的潛在因素的更多信息不時包含在Cadre向證券交易委員會提交的公開報告中。還請注意，我們已經在我們的網站www.cadre-holdings.com上發佈了演示材料，這些材料補充了我們今天上午的評論，幷包括對某些非GAAP財務措施的調節。我想提醒大家，此電話將於2026年5月26日之前重播。還將通過昨天新聞稿中提供的鏈接以及Cadre網站上提供的網絡廣播重播。此時我想將電話轉給Cadre董事長兼首席執行官Warren Kanders。

沃倫·坎德斯（董事長兼首席執行官）

謝謝沃倫。在今天的電話會議上，Blaine和我將提供第一季度最新情況和業務概述，包括最近的趨勢和財務表現以及我們的2026年展望，然后將在幻燈片5上開始問答環節。繼2025年創紀錄之后，我們將這一積極勢頭帶入了新的一年，這得益於嵌入CADRE運營模式的持續進展和我們共同做的一切，以及執法部門、急救人員、軍事和核市場對我們的產品套件的強勁且持續的需求。我們在第一季度繼續成功實施定價策略，這證明了我們品牌的實力以及客户對我們關鍵任務設備的價值。我們在Armor和Nuclear的組合中經歷了一些同比的阻力，但部分被本季度分銷收入的下降所抵消。至於我們的積壓訂單，季度末增加至3.55億美元，創歷史新高。稍后您會從我那里聽到更多關於我們唱片積壓的信息，但簡而言之，這是由2026年3月宣佈的爆炸衰減座椅合同授予帶來的顯着有機積壓增長以及對責任裝備和裝甲的強勁需求推動的。收購Tyr Tactical的剩余增長繼我們收購Tyr（提供必須擁有的戰術防禦產品的一流品牌）后，我們於上個月完成了對Alien Gear Holsters的收購。這是一個引人注目的、額外的機會，可以收購一個具有直接面向消費者的知名皮套品牌。整合正在進行中，我們已開始與團隊合作，為功能消費者、專業和運營整合制定戰略和行動計劃。我們仍然致力於通過嚴格的併購以及公共安全和核能領域的強大管道進一步增強CADRE的市場領導地位。當我們考慮未來的資本配置時，我們強大的自由現金流產生使CADRE不僅能夠執行我們的併購戰略，還能夠投資於有機增長計劃併爲股東提供一致的股息。我們5月份的股息將標誌着我們自IPO以來連續第17次支付股息。轉向幻燈片6，我們繼續看到公共安全和核安全終端市場在持久行業順風的支持下，具有高度支持性的長期需求環境。在公共安全方面，不斷上升的全球安全威脅和日益複雜的運營環境是推動全球執法和軍事客户長期彈性支出的眾多因素之一。與此同時，我們受益於更換周期和關鍵任務需求動態，以支持長期穩定的經常性收入來源。在覈安全方面，我們認為，長期前景仍然同樣令人信服。全球各國政府和機構繼續優先考慮環境修復和核清理計劃，而國防現代化計劃則支持對核安全基礎設施和保護解決方案的持續投資。此外，隨着各國越來越多地將核能視為長期全球能源結構的關鍵組成部分，商業核能和能源安全的增長勢頭正在創造越來越多的機會。總的來説，這些趨勢增強了我們對需求持久性的信心。接下來，下面兩張幻燈片將概述更多當前趨勢。首先，在第7張幻燈片中，我們看到了有利的動態支持需求，因為我們看到了我們的核心執法，安全和市場。雖然我們正在監測某些近期發展。正如我們之前所討論的，CADRE將受益於當前美國政府對公共安全的承諾，這反映在對聯邦機構的大量投資中。放大我們公司旗下的分銷部門，我們看到了de疲軟的跡象可自由支配型物品。自新冠疫情和取消警察資金運動以來，各城市公開的預算挑戰首次出現上升，這可能會導致州和地方執法預算的削減。話雖如此，當歷史上發生預算挑戰時，安全設備支出總是被優先考慮。與這一歷史趨勢一致，鑑於Cadre產品的使命關鍵性，我們沒有看到任何跡象表明Cadre產品的支出下降。在我們的消費者渠道中，儘管整體消費環境充滿挑戰，Safariland品牌的優勢和新產品的推出正在推動市場份額的增長。事實上，在完成今年戰略規劃流程后，該渠道第一季度同比增長了6.7%，我們對未來的機會感到興奮，並對我們的專業團隊繼續推動消費者業務增長的能力充滿信心。我們還立即採取措施，啟動Safariland和Alien Gear團隊，評估如何最好地優化這兩個強大消費品牌在市場上的定位。轉向地緣政治當今緊張局勢加劇、衝突和國防支出增加的環境強化了我們對干部長期增長軌跡的信心。然而，我們對短期機會的看法沒有改變。當敵對行動結束時，CADRE完全有能力發揮更有意義的作用，屆時我們預計將提供各種爆炸物處理服務來解決未破壞的法令問題。接下來來看影響我們核垂直領域的最新市場趨勢，在第8張幻燈片上，我們繼續看到環境管理、國家安全和核能這三個市場部門的多方向支持。值得關注的事態發展這是能源部向國會提交的2027年預算。總體而言，預算增長了10%，這是積極的。然而，非NNSA的資金大多是包容性的。清潔能源支出下降11%。這支撐了我們對上次收益中與政府優先事項轉變相關的評論。新預算反映了對國防相關應用的關注，這可能會轉化為對我們的咖啡館通風、防護、機械臂和集裝箱業務的需求增加。預算不會改變我們上季度對NFT的看法。我們預計利率將維持在當前水平。在我將電話轉給布萊恩之前，我想花點時間強調自今年年初以來積壓訂單的顯着增長。正如您在幻燈片9中看到的那樣，截至3月31日，我們的積壓金額為3.55億美元，創下CADRE的紀錄，比上一季度增加了1.66億美元。這是由幾個因素驅動的。首先是有機積壓增長1.08億美元。您可能還記得，從我們去年的評論中，我們看到了更多的大型機會，這些機會在2025年第四季度取得成功后被推迟，在此期間，我們的團隊在南美洲、東歐和西歐、阿聯酋和亞洲部分地區提供了更大的機會。我們在2026年第一季度取得了進一步進展，幻燈片上所示的有機增長證明了這一點。我們看到3月份預訂的Blast衰減尋求合同增加了8700萬美元。值得提醒的是，這是與通用動力歐洲陸地系統公司簽訂的一份為期七年的合同，代表着一個關鍵的里程碑，也是歐洲國防支出增加的證據。其余2200萬件有機積壓增長主要是由對執勤裝備和裝甲產品的強勁需求推動的，這些產品與我們去年溝通的工作直接相關，以關閉我們的渠道中的各種更大機會。我們仍然有更多更大的機會，但我們尚未關閉，我們預計整個2026年裝甲、執勤裝備、爆炸物處理和人群控制方面將繼續取得進展。最后，收購層級導致積壓訂單再次增加5700萬份。我們對薩法里拉的機會感到興奮nd和Tier團隊目前正在評估從交叉銷售到新產品以及市場優化的範圍。與TIER的集成工作進展非常順利，Tier團隊在實現收購前對我們的承諾方面也取得了進展。退一步説，將這種大量積壓增長納入背景，它代表了一個重要的前瞻性指標，並讓我們在2026年剩余時間內對前景充滿信心。至此，我現在將致電我們的首席財務官Blaine Browers，更多地介紹m and a crake的第一季度財務業績和2026年展望。

謝謝布拉德。在轉向本季度之前，我想簡單地強調Cadre迄今為止的併購記錄以及我們為2026年及以后的持續成功奠定的堅實基礎。正如您在幻燈片10中看到的那樣，4月份完成的對Alien Gear皮套的收購是我們上市以來的第七次收購。自2024年初以來，CADRE已部署了超過4億美元的目標併購，反映了我們的信念、財務實力和估值紀律。這七筆交易中的每一筆都符合我們深思熟慮和耐心的方法，更重要的是，每一筆交易都符合我們高度選擇性的關鍵標準，重點是強勁的利潤率領先和可防禦的市場地位以及經常性收入和現金流。在幻燈片11中，我們提供了有關我們最新交易Alien Gear Holsters的更多詳細信息，該交易是我們通過法院監督的破產拍賣以1，030萬美元收購的。Alien Gear是公認的皮套品牌，是一家位於愛達荷州的單一工廠企業，具有完全集成的注射成型能力。轉向下一張幻燈片，我們重點介紹了評估潛在交易時指導我們流程的關鍵標準。Alien Gear符合幻燈片右側概述的定義我們嚴格進行併購的方法的許多條件。展望未來，我們仍然有能力利用強大的收購渠道和巨大的財務靈活性所支持的有吸引力的增長機會。我們預計2026年將出現更多MA，並將瞄準擴大我們的產品範圍和/或增加我們的客户錢包份額的交易。現在轉向Cadre財務業績摘要，幻燈片14詳細介紹了我們第一季度的業績。第一季度淨銷售額為15，540萬輛，同比增長19%。值得注意的是，2026年第一季度業績包括260萬美元的庫存逐步攤銷以及與Zircaloy相關的100萬美元折舊和攤銷。第一季度的志願者利潤率符合預期。我們知道，本季度我們在裝甲和核電方面遇到了一些混合逆風，這是由於我們積壓的情況造成的。目前，我們預計隨着今年的發展，利潤率將會改善，這是改善結構和增加收入的槓桿作用的一個功能。第15張幻燈片顯示了淨銷售額和調整后EBITDA的同比增長，包括我們的2026年指引，我稍后將更詳細地討論該指引。我們的全年增長意味着同比收入和調整后EBITDA分別增長22.4%和24%。在中點。您可以看到，過去幾年CADRE實現了持續穩定的增長。我們的韌性是與基本上不受經濟、政治、地緣政治和其他周期影響的企業區分的關鍵因素。在第16張幻燈片中，我們展示了截至2026年3月31日的資本結構。生效后，我們的淨槓桿率略低於三倍，在考慮全年的層級盈利后，我們的槓桿率不到兩倍半。我們相信，干部的強大的自由現金流生成加上我們的資產負債表的實力，使我們有足夠的財務靈活性，繼續追求有機和無機的機會。我們在幻燈片17中提供了2026年的展望。淨銷售額預計在7.36億美元至7.58億美元之間。我們調整后的EBITDA指導在1.36億美元至1.41億美元之間，這意味着調整后的EBITDA利潤率為18.5%。我們仍然預計全年有機收入將在3%至5%之間。正如Brad在電話會議中早些時候提到的，我們在第一季度的大量積壓工作讓我們對全年的指導充滿信心。我們預計第二季度收入約為1.78億美元，調整后的EBITDA利潤率約為17.5%，這意味着下半年將佔我們全年收入的55%左右。我們預計，從第一季度到第二季度的連續增長將受到整整四分之一的層級、分銷、爆炸物處理和裝甲的上升的推動。同樣，我們預計調整后的EBITDA利潤率將與vo一致增長全年剩余時間都是lume。總體而言，我們的業務表現良好，預計2026年公共安全和核安全核心市場的需求將持續強勁。我現在將把它發回給布拉德，以徵求結論意見。

早上好，感謝您參加Cadre的財報電話會議，討論我們2026年第一季度的業績。今天，我們的總裁布拉德·威廉姆斯和首席財務官布萊恩·布朗斯也加入了我的行列。進入2026年，規模更大，增長機會更大，我們很高興在年初又取得了一個季度的財務和運營進展。第一季度淨銷售額同比增長19%，反映出對我們執法、急救人員、軍事和核類別中領先的關鍵任務安全產品套件的持續強勁且經常性的需求。第一季度結束時，我們的訂單積壓達到創紀錄的3.55億美元，其中第四季度到第一季度有機增加了1.08億美元。布拉德和布萊恩將提供有關積壓的更多細節。但隨着我們在今年剩余時間的進展，其大幅增長表明需求強勁。根據我們重申的指導範圍的中點，我們將在2026年實現創紀錄的淨銷售額和調整后的EBITDA，預計將增長20%以上。當今地緣政治緊張局勢加劇和國防支出增加的環境強化了我們對干部成長軌跡的信心。併購一直是並將繼續是CADRE長期價值創造戰略的重要組成部分。自首次公開募股以來，我們一直非常清楚我們的意圖，即將CADRE打造成一家多元化、多垂直的關鍵任務安全產品提供商，服務於持久的終端市場。到目前為止，2026年我們已完成了兩項收購，分別是1月份的Pure Tactical和4月份的Alien Gear Holsters。前者是價值1.75億美元的戰略平臺，后者是價值1000萬美元的螺栓，遵循同樣的原則指導我們的流程。我們精選的關鍵標準包括領先且可防禦的市場地位、強勁的利潤率、關鍵任務產品以及經常性收入和現金流。展望未來，我們在公共安全和核市場都看到了有吸引力的機會，並通過耐心和嚴格的資本配置來密集發展我們的關鍵任務安全業務組合。當我們評估2026年及以后的整體運營環境時，重要的是要強調CADRE在周期內持續穩定增長的記錄。這是我們擁有的企業的決定性特徵。基於這種彈性，我們對CADRE的長期前景充滿信心，並繼續專注於利用強勁的資產負債表、穩健的收購渠道和CADRE運營模式的持續實施所支持的有機和無機機會。最后，我想重申為什麼這項工作很重要。我們共同拯救生命的使命是我們所做一切的基礎。我們對完成這一使命感到一種非凡的目標感，並期待繼續提供一流的設備，以保護執法、軍事和安全專業人員，他們每天都保障我們所有人的安全。就此，感謝您今天與我們同在，我將把電話轉給布拉德。布拉德交給你了。

布拉德·威廉姆斯（總裁）

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

布拉德·威廉姆斯（總裁）

謝謝布萊恩。最后，我們對未來的機會感到興奮。我們繼續嚴格執行我們的戰略優先事項，我們對2026年的展望反映了對我們業務的持久性、終端市場的彈性和CADRE運營模式的有效性的信心。跨越不同的經濟、政治和地緣政治環境。我們一直證明CADRE有能力提供強有力的一致結果。在世界各地才華橫溢的團隊的支持下，我們仍然專注於推動持續改進並鞏固我們的市場領先地位。請與該接線員開通問答線路。

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按星號鍵，然后按電話鍵盤上的數字1。要取消您的請求，請按R1。您的第一個問題再次來自B.的Jeff Van Sinderen。萊利證券。請提出您的問題。

Jeff Van Sinderen（股票分析師）

大家早上好。我只是想從Tier開始。請注意，收購在一月份才結束，但想知道您是否可以更多地談論一下您在那里看到的一些機會和潛在的協同效應。

布拉德·威廉姆斯（總裁）

是的，嘿傑夫，我是布拉德。您知道，正如我早些時候所説的，Tier收購在許多方面肯定超出了預期。他們在收購前向我們做出的承諾看起來仍然非常好。我們已經啟動了各種項目，我無法詳細瞭解這些項目，但這些項目的範圍包括Tier和Safariland團隊正在開發的一些新產品，還有我們的中端發動機業務部門以及其他市場策略，我們覺得我們可以在未來的過程中使用這些策略來優化兩家公司正在做的事情。

Jeff Van Sinderen（股票分析師）

好的太好了然后考慮到你，我想你提到你正在超出內部定價目標，我想你可以向我們提供更多關於投入成本和整體供應鏈的最新信息嗎？

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

是的，目前我們沒有看到投入定價或物質通脹有任何重大變化。我們正在密切關注這一點，當你想到歐洲的網站時，當然會更加關注這一點，有點接近能源價格。在許多情況下，我們簽訂了固定合同，防止我們面臨短期能源價格上漲的風險。但到目前為止，它還沒有產生影響，但我們將密切關注，我認為更重要的是，重申，在過去五六年的定價方面，我們將保持靈活。舉幾個例子，無論是新冠疫情還是關税公告，我們都必須隨着情況的變化深思熟慮地重新調整定價。因此，團隊當然有劇本，並且有能力在需要時進行調整。但現在我們沒有看到任何會改變我們當前路線的壓力。

Jeff Van Sinderen（股票分析師）

好吧，很高興聽到。然后，由於積壓量相當大，您能提醒我們應該如何考慮明年左右的收入轉化為收入嗎？

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

是的，你知道，我認為當我們考慮這個問題時，最簡單的就是取下爆炸衰減座椅。你知道，這就是爆炸物處理業務贏得的8700萬美元合同。你知道，今年可能會有一些小批量發貨，但在大多數情況下，你知道，這將轉移到2027年，你知道，在那之后，你知道，一些核企業將結轉積壓，但當你考慮短期時，裝甲、執勤裝備、人群控制，你知道，所有，甚至化學發光，你知道，將於今年發貨。所以當我們考慮它時，你知道，大部分都將是可運輸的，你知道，在今年是可運輸的。請記住，我們去年以1000萬美元的價格簽訂了爆炸傳感器合同，預計今年將完全轉移。這就是部分原因，回到我們對全年指引感到樂觀和充滿信心的評論，我們看到積壓增加，不僅是爆炸衰減席位，而且是整個投資組合的相當廣泛。我們已經看到積壓的增加，這對我們和企業來説都令人興奮。

Jeff Van Sinderen（股票分析師）

當然了謝謝你回答我的問題，我會把剩下的離線。謝謝，傑夫。

操作者

謝謝您的下一個問題來自CJS Securities的Larry Solo。請繼續。

Larry Solo（股票分析師）

太好了，謝謝。早上好夥計們。就訂單和前景而言，該季度似乎基本一致。只有幾個問題。您指出的硬件產品和分佈式方面的弱點是什麼新鮮事嗎？您擔心的事情嗎？

布拉德·威廉姆斯（總裁）

嘿拉里，我是布拉德。你知道，這是新的嗎？這是自新冠疫情和警察撤資以來的新情況。所以這是我們第一次看到我們公司擁有的分銷部門有點疲軟。請記住，在公司自有分銷中，有一部分業務，其中大部分業務實際上是我們與多家公司採購的第三方產品。從靴子到制服再到手電筒，你能想到的，各種類似的產品。然后該業務的一小部分我稱之為我們產品部門的骨干產品。當我們查看分銷部門的數據時，我們沒有看到核心產品方面有任何弱點，這很好。這可以追溯到，你知道，我們在前幾年談論過，你知道，這就是為什麼我們喜歡安全產品方面。因為通常，如果預算有優先順序，你會確保有人穿着盔甲，你會有我們的皮套和其他產品。這就是我們目前所看到的。我們，你知道，我們是從這個角度來看的，但從產品細分的角度來看，我們看起來不錯。

Larry Solo（股票分析師）

好吧我認為你今年的有機增長或假設是，你知道，我不認為你正式爆發，但它就像，你知道，3%到6%。只是好奇，那里有什麼變化嗎？Cars或Tier增加的收購是否超出預期？少了嗎？就有機增長與后天增長而言，今年真的發生了什麼變化嗎？

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

不，有機增長方面沒有什麼真正改變。因此重申指導。我對有機的一面還是很滿意的。正如布拉德提到的，我們將關注分銷領域，但其他業務確實表現良好。Zirkaloy，你問的關於鋯石的問題基本上符合預期，Tier也是，但是你知道，Tier我們説的是兩個月。所以，你知道，我們將繼續監測進展，你知道，在季度收入以及他們的漏斗積壓，你知道，並調整。但此時，正如布拉德所説，你知道，他們已經按照我們的預期執行了，你不，不指望他們會有任何下行壓力。

Larry Solo（股票分析師）

你了布萊恩，這只是你的最后一個，就在指南上。因此，這有點意味着今年下半年的EBITDA利潤率。我知道你總是有點后臺加載，但這次看起來必須是22%、21%、22%。我想你對后半場的表現感到滿意吧？

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

我們到了我們始終擁有運營影響力。對的隨着成交量的增加。然后你考慮層的膚色，你知道，更多的是郵政編碼或地區編碼。所以是的，我們很樂意看到它。你知道，當你想到，你知道，我們有，只是想到爆炸傳感器作為一個例子，對吧。這就是你知道的，增量產量利潤豐厚，但沒有增量運營支出。因此，這就是我們在后半部分獲得很大槓桿的地方，即一些更大的訂單轉移。

Larry Solo（股票分析師）

你了好的太好了謝謝大家。我很感激這張卡。謝謝，拉里。

操作者

您的下一個問題來自Ross Capital的Matthew Karanda。請繼續。

Matthew Karanda（股票分析師）

聽聽Tier和car在本季度有機銷售中的貢獻，然后看看您能指出的任何推動第一季度有機逆風的因素，我想在業務的核心安全產品方面是更阿爾法還是更多？

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

馬特，我認為我們錯過了你問題的第一部分。我認為您詢問的是本季度的Tier貢獻和Glascoid貢獻。是的好吧是啊所以Tier，你知道，如果你直接運行他們的ttm，他們在季度大約在那里，Zircaloy也差不多。因此，當你對它們進行評分時，它們與預期相當一致。當你揭開無機物質（我們知道它會進來）時，我們會遇到一個艱難的競爭。特別是，裝甲和分配纔是真正的驅動因素。布拉德，您談到了那里的分銷挑戰，裝甲實際上只是對積壓情況或訂單的時間進行計時。所以，你知道，沒有任何擔憂，你知道，在裝甲方面，你知道，重複一遍，布拉德説，在分銷方面，你知道，我們沒有看到，你知道，干部製造的產品的柔軟性。更多的是圍繞全權委託型產品，這與我們在撤資和新冠疫情期間看到的情況一致。

Matthew Karanda（股票分析師）

好吧然后是今年3%到5%的有機增長。只是想知道更多關於今年剩余時間增長的節奏。我想這意味着你看到了一個相當不錯的皮卡。也許只是你所期望的有機生長的季節性以及爆炸監測傳感器的貢獻。也許這是半年的事了，但只是想聽聽更多關於季節性的信息。

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

是啊所以，我的意思是，你在爆炸傳感器上是正確的，正如我們預期的那樣，這將是后半批貨。有點審視投資組合的其余部分。今年裝甲車也恢復了一半，這完全符合今年的預期。然后今年最后一個季度的工作量看起來會很重。所以你知道，當我們觀察它時，它是非常謹慎的，你知道音量會出現的地方。第一季度積壓的增加無疑讓我們對今年剩余時間的預測和指引充滿信心。

Matthew Karanda（股票分析師）

好吧然后，也許是分銷領域的最后一個人想知道，你在第一季度觀察到的並在這里清楚地指出的疲軟到底是什麼時候出現的，我猜你在該行業觀察到了什麼？在一年比一年的基礎上，它是否仍然有點疲軟？如何看待你銷售的一些第三方產品以及你看到的任何需求變化？

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

是啊所以我認為，當你看看第一季度時，好消息是，他們每月的收入都在不斷增加。因此，一月份是一個低點，二月份回升，然后三月份再次回升。因此，當我們看到這給了我們一些信心。年初的採購暫時平靜，那麼我們顯然在本季度內非常密切關注它。但目前還沒有什麼能讓我們有任何理由懷疑全年的情況。我們已經看到這種復甦已經達到了一個程度，如果它繼續以這種速度發展，我們就符合指導。所以你知道，在分銷方面，這是一個非常短的周期，所以我們會密切關注它。但我們以顯着更高的收入退出第一季度的進展肯定讓我們對進入第二季度充滿信心，相信這看起來只是暫時的下降，但我們將繼續監控。

Matthew Karanda（股票分析師）

樂於助人.我把它放在那里，謝謝。

操作者

您的下一個問題來自Sheila Kayalu與Jeffrey的連線。請繼續。嗨，我是希拉的Jack on，我只是想知道您是否可以提供有關鈈向下混合懸浮液的最新信息，並在可能的情況下量化逆風。可能只是討論一下恢復該業務的途徑。

傑克

當然了所以，自從我們上次的收益更新以來，它就沒有改變，你知道，與發佈的行政命令有關。所以，你知道，這與事情的那一面非常一致。然而，你知道，我要評論的是，當你從長遠的角度來看事情的時候，即使在那個應用中對那個特定的特定產品的需求有點平靜，你知道，有一個，我會稱之為基本的時間軸不匹配，在能源部有義務去除多余的鈈之間仍然存在。我認為這就像2037年相比，你知道，反應堆再利用規模應該發生在2030 - 2040年範圍內。因此，必須處理一部分多余的鈈。因此，目前我們正在繼續預測今年和明年的計劃。目前，我們，你知道，我們繼續關注它是否與此一致。所以這就是我現在在我們前進的過程中看待它的方式。不，這很有道理。就后續而言，併購一直是干部故事的重要組成部分。我知道你們今天已經討論過這個問題了。我認為從歷史上看，您曾説過，僅核能就可能有100個潛在的併購目標。我只是想知道，在覈領域的中期內，您會優先考慮哪些具體的工程能力或產品差距。

布拉德·威廉姆斯（總裁）

是的，不，很好，很好的問題。因此，我們談論的一些類別與我們今天的一些類別沒有顯着不同。無論是在地理位置上還是在其他客户中，我們都會繼續建立這些能力，而這些客户是我們今天無法通過某些特定的產品線擴展來接觸到的。所以我會這麼想。因此，它將在工程容器方面繼續進行。我們已經討論了關鍵的警報系統、通風、防護型系統。你知道，我們喜歡他們的前景。當您查看正在發生的支出以及剛剛提交的預算時，您會發現能源部預算中的國防方面顯着增加，而且許多產品類別都與這些應用相關。

傑克

這很有道理，非常非常感謝。

操作者

謝謝

馬克·史密斯（股票分析師）

你的下一個問題來自湖街資本市場的馬克·史密斯。請提出您的問題。大家好。我知道這是較小的，但只是想看看潛水更深一點到外星人齒輪。

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

這次收購，你知道，成本很小，但你能向我們介紹一下有關收入貢獻、您期望與其他皮套業務的協同效應，甚至是該業務的盈利能力的想法嗎？是的，不，好問題。你知道，請記住，境況不佳的Gear正在經歷破產程序。所以你知道，當我們回顧過去時，我不會認為這是今年的直接指標，只是基於該過程中的一些挑戰，我相信每個人都意識到了。但你知道，當你看看去年的數字時，他們大約在2000萬左右，稍微好一點，但大約略高於10%的EBITDA，這不是一項糟糕的業務，但肯定不是我們的標準。我們期待着。目前，《異形裝備》尚未納入我們幾周前剛剛關閉的指南中。因此，我們想花點時間，瞭解業務，瞭解其影響，你知道，破產程序對業務產生了影響。但我們興奮的是，你們有相同的製造流程，真的很棒，你知道，專注於消費者和消費者營銷，然后，你知道，我們對他們的製造流程瞭解很多。對的我們很高興能夠吸取我們在設施中學到的一些教訓和所做的改進，並將其引入Alien Gear生產線。所以我們很期待。你知道，偉大的團隊，對他們的推出感到非常高興，我們對這對Safariland和Alien Gear之間的Duty Gear品牌意味着什麼感到興奮

馬克·史密斯（股票分析師）

完美瞭然后您提供了一些關於槓桿作用和您的舒適度的好信息。我只是很好奇，當我們思考你的債務償還時，就現金的使用而言，以及債務削減的前景而言，

布萊恩·布朗斯（首席財務官）

在接下來的12個月左右。是的，我的意思是我們的自由現金流，我們有左輪手槍的金額。你知道，未來幾個月和一年將產生的自由現金流將用於此，你知道，不包括任何收購。這確實是，你知道，我們的遊戲就是股息。對的當然需要優先考慮，你知道，然后剩下的現金將集中在去槓桿或收購上。你知道，我們還沒有達到，你知道，我們的槓桿作用的最高點。但你知道，我們總是説，我們認為從長遠來看，兩倍的收益是正確的。你知道，現在當你考慮到等級收入時，你只差一點就到了2.5。因此，我們距離這個長期目標已經不遠了。所以你知道，我們當然有一些靈活性。但我們在今年剩余時間沒有達成交易的情況下看看自由現金流，你知道，它將真正專注於償還債務和去槓桿化。完美了謝謝謝謝

操作者

感謝您的下一個問題來自美國銀行的Alex Preston。請繼續。

Alex Preston（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答這個問題。我只是想回到27財年的預算。對的您注意到了兩者之間的這種混合，稱其為國防方面的非NNSA支出下降。我想，當您考慮到各自對這些項目的風險敞口以及預算仍在變化時，我想您是否預計長期動態將成為阻力或有利的，以及政府優先事項的轉變可能會在多大程度上影響您未來在覈能領域看到的機會？

布拉德·威廉姆斯（總裁）

謝謝.是的，很好，很好的問題。所以，你是對的，轉變正在發生。當你看看能源部提交給國會的2027年預算時，它們總體增長了約10%、10%，但非NNSA資金下降了11%。因此，從我們的角度來看，當你將其分解為大幅增長的一面時，即武器和反應堆增長了11%，我們有4個業務部門與這些類型的應用程序相連。這是我們的，你知道，nft，更多的是我們的集裝箱方面的東西，我們的機器人手臂，這是華萊士·米勒的業務，我們的RPS業務，這是我們的通風和防護，然后是我們談論過的關鍵警報系統。所以我們覺得這四個問題與武器和反應堆方面直接相關。你知道，我們期待着看到預算在前進過程中如何得到批准。然后，在我們已經討論過的事情的環境管理方面，我們上次討論過，這次我們感覺環境管理將會大致持平，這就是我們今天所坐的位置，因為我們已經撥打了今年的預測與去年相比，去年我們談到了那里的下降以及我們確實有的一些集裝箱需求。這就是我們分解它的方式。這就是我們的看法。所以我們認為這是一個積極的未來，因為武器和反應堆副作用的預算增加了10%。明白了。謝謝。然后我想回到你如何看待未來的投資組合。這是否改變了你對市場上覈資產的看法，或者這沒有影響到這一點？戰略上不是。嗯，我的意思是，這取決於。因此，從併購的角度來看，是的，我們希望確保我們正在研究宏以及隨着事情的發展而關注的焦點在哪里。以環境管理為例。你知道，即使大致平坦，正如我早些時候提到的另一個問題，你知道，有義務進行清理。所以現在清理工作暫時停止了。但隨着我們的前進，必須有一個拐點，清理活動，你知道，開始加速，我會稱之為，你知道，到今年之前我們預期的水平。明白了。真的很欣賞這個顏色。謝謝謝謝

操作者

目前線路上沒有進一步提問。我現在將把電話轉回給布拉德·威廉姆斯，請他發表閉幕詞。

布拉德·威廉姆斯（總裁）

謝謝接線員。我想再次感謝大家參加今天的電話會議以及你們對Cadre Holdings的持續興趣。謝謝祝你愉快

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