ETF日報：國內招標持續放量、海外缺電仍在演繹，關注電網設備ETF

　　今日A股震盪盤整，滬指跌0.25%，深證成指跌0.47%，創業板指跌漲0.15%。滬深兩市成交額約3.27萬億元，較上日有所縮量。個股跌多漲少，全市場超4000只個股下跌。行業層面，半導體設備、水泥製造、特高壓等板塊漲幅居前；稀土、工業氣體、豬產業等方向則有所回調。

　　（資料來源：財聯社）

　　昨晚，美股光通信板塊全面爆發，Lumentum、Coherent、AAOI等多隻標的實現大漲，同時芯片半導體領域也在延續上漲態勢。受到美股映射影響，今日A股半導體設備和通信板塊表現也相對較好。

　　今日小作文頗多，主要還是圍繞「券商槓桿要求」有一定的討論，因此市場情緒有所擾動。不過一般短期放量大漲之后，市場波動性也會有所增加。后面核心還是關注特朗普以及相關企業高管訪華，預計在訪華之前，市場整體風偏和情緒還是相對不錯。

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　　今日通信表現相對較好，通信ETF（515880）上漲1.21%。

　　海外雲廠商資本開支持續高增。近期，谷歌、微軟、亞馬遜、META等海外CSP廠商相繼披露26Q1業績，資本開支進一步上修，未來增長預期仍然較高。根據中信建投，北美四大CSP廠商2026Q1合計資本開支1316億美元，同比增長70.25%，預計2026年總資本開支為7100億美元（依據預測中值），且部分公司預計2027年資本開支繼續大幅增長。

　　具體而言：

　　- 亞馬遜：26Q1資本開支442億美元，同比+76%，全年維持2000億美元預算。

　　- 微軟：26Q1資本開支319億美元，同比+49%，全年仍預計約1900億美元。

　　- 谷歌：26Q1資本開支357億美元，全年指引上調至1800-1900億美元。

　　- META：26Q1資本開支198億美元，全年指引上調至1250-1450億美元。

　　（資料來源：Wind，銀河證券）

　　AI算力持續擴容，高速光模塊迭代節奏加快，光芯片緊缺加劇。全球頭部光芯片廠商的產能基本已被客户鎖定。英偉達分別對Coherent、Lumentum投資，並簽訂長期供貨協議前置鎖定核心元器件產能。從業績端來看，Lumentum、Coherent等在內的龍頭企業業績持續兑現，LITE一季度實現營收同比+90%，COHR一季度實現營收同比+20%，核心受益於AI數據中心和通信業務需求增長。

　　同樣在AI的拉動下，光纖光纜也進入量價齊升的景氣周期。康寧2026年投資者日上調光學及光子技術平臺2030年收入指引至100億美金，較此前市場預期的20-30億美金有4-5倍增長空間。當前光纖主要用於櫃外連接，2027年起將逐步應用於櫃內連接，帶來新的需求增量，光纖受益AI帶寬增長的邏輯尚未充分定價。

　　A股光模塊、服務器等環節具備全球優勢，在北美科技巨頭的產業鏈中佔據核心份額，光模塊市場規模2026/2027年或維持倍增，業績支撐較強，感興趣投資者可關注通信ETF（515880）。

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　　今日電網板塊表現也相對還可以，電網設備ETF（561380）上漲1.14%。

　　情緒面來看，業績期結束，市場對26Q1業績擔憂釋放完畢。

　　國內方面，4月國網披露2026第二批特高壓設備招標。此次設備招標交流特高壓大線較多，GIS招標量大，是相關公司獲得訂單的重要批次。2026年以來，特高壓前期工作密集推進，前期工作的推進，是覈準的重要支撐，預計十五五期間有望實現年均覈准3-4條直流和4-5交流。從業績端來看，雖然一季度整體招標量和金額均有明顯提升，但是體現在報表端可能會相對滯后，預計二季度開始有所釋放。

　　海外方面，全球用電需求+能源結構轉型導致電力容量逐級放大，帶來電力設備需求的Supercycle。美國、中東主要系「負荷快速增長+供給端冗余不足+輸配電瓶頸嚴重」三重矛盾疊加；歐洲、印度與東南亞的矛盾集中體現在可調度機組退役與輸配電投資不足；非洲則源於系統性基礎薄弱、高損耗。

　　此外，北美AIDC缺電仍在持續演繹。美國當前同時面臨用電側、發電側、電網側三重壓力：

　　- 用電側：AIDC爆發，電力需求高增。美國未來五年電力負荷增長勢頭強勁，數據中心為主要貢獻，佔未來五年負荷增長的54%，預計貢獻約90GW新增負荷。

　　- 電網側：電網老舊+容量不足。美國電網基礎設施平均工齡已接近其設計壽命上限，且美國電網運營分散，區域互聯較差。

　　- 發電側：發電設備供不應求。為加速併網，CSP掃貨燃機，發電設備一臺難求，各家擴產加快，但增量規模有限。

　　中國企業核心優勢在於：

　　- 完善的產業鏈與成本優勢：外資大廠經歷2021-2022年需求慘淡時期，大幅縮減了產能，且擴產動作較為謹慎。而國內擁有全球最完備、高效的產業鏈，產能較為充沛，交付周期也較短，能享受到海外需求的外溢。

　　- 領先的技術實力與服務能力：國內企業在特高壓、柔性直流等領域已達到全球較為領先水平，並積累了豐富的大型複雜工程經驗。同時，國內頭部企業也在積極佈局和研發固態變壓器（SST）等新技術領域，部分企業在北美佈局較早形成一定渠道優勢，「技術+渠道」雙輪驅動強化訂單獲取能力。

　　從業績端來看，GEV、ABB、西門子、施耐德等北美電力電氣設備企業的業績表現亮眼、數據中心訂單飽滿。國內方面，如果剔除匯兌影響，大部分企業業績符合預期、北美訂單端有明顯加速。

　　綜合而言，國內招標持續放量、海外缺電仍在演繹，感興趣的投資者可關注電網設備ETF（561380），一鍵覆蓋發電、輸電、配電及用電環節等全產業鏈。

　　風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金

責任編輯：楊紅卜