鋰電企業集體「向儲能遷移」 「最亮增長線」錢並不好賺

在動力電池增速放緩、行業競爭加劇的背景下，儲能正在成為鋰電企業財報中的「最亮增長線」。

從寧德時代儲能業務佔比提升，到鵬輝能源依靠儲能實現扭虧，再到億緯鋰能、瑞浦蘭鈞等企業儲能出貨快速增長，鋰電行業正在集體進入一輪「向儲能遷移」的周期。

但高增長的另一面是，儲能行業的盈利結構卻並不均衡。不同企業之間，儲能毛利率高低分化明顯，價格競爭與項目制屬性開始顯現。對於鋰電企業而言，儲能既是增長機會，也正在成為新的競爭戰場。

儲能站上鋰電行業「C位」

在多家鋰電池廠商的年報與一季報中，儲能迎來高光時刻。

鋰電池龍頭寧德時代（300750.SZ）今年一季度儲能電池銷量佔比約25%，而在過去三年時間公司披露的口徑里，儲能電池的銷量佔比長期穩定在20%上下。

以專注電池業務著稱的鵬輝能源（300438.SZ）依靠儲能電池實現了翻盤。公司去年扭虧為盈，將儲能電池列為公司「高速增長主要引擎」，稱2025年公司在大型儲能、工商業儲能、小型儲能三大業務板塊均實現高速增長。

今年一季度，鵬輝能源營業收入同比增長182.14%，淨利潤扭虧，公司同樣將其歸因為儲能業務增長。鵬輝能源在年初的調研活動中透露，公司目前主要儲能產品生產線均滿產。

對於儲能市場前景的樂觀預計讓鵬輝能源對未來數年的業績展現了更強的信心。貝殼財經記者關注到，公司在今年4月中旬公佈的2026年股權激勵計劃中提出了較高的業績考覈目標，其中2026年業績考覈目標為營業收入不低於200億元，2026至2027年為不低於500億元，2026至2028年為不低於950億元。2025年公司的營收為119.44億元，這意味着接下來三年鵬輝能源營收目標對應的年均複合增長率約為100%，也即營收需要每年翻一倍。

鵬輝能源就上述目標解釋稱，該目標的制定是基於全球儲能需求的景氣度作出的判斷，公司認為未來3年產能的利用率會比較高，疊加下游客户對部分熱門產品的研發進度，由此推算能夠實現較好的增長。

鑫欏資訊高級研究員張金惠告訴新京報貝殼財經記者，對於鋰電池企業而言，當下儲能是較動力電池增長更快的賽道，2026年全球儲能整體增速大約在70%；而全球鋰電池整體的增速大約在35%。

宏觀的行業形勢也證實了企業的感受。根據SNE Research數據，2025年全球儲能電池總出貨量達到550GWh，同比增長79%；全球動力電池裝車量合計1187GWh，同比增長31.7%。有企業預計，明年儲能的增速會更快。

多位鋰電池行業從業者向貝殼財經記者表示，在當下，儲能領域確實比動力電池領域更有吸引力。儲能的應用場景更多元，帶來了更可觀的增速。此外，從單純產品的角度，動力電池來自下游車企的定製要求會更高，而儲能電池產品規格相對更少一些。

「在切入儲能電池業務前，我們曾以為儲能產品會比動力電池更容易做。」一家此前主攻動力電池的企業研發人士表示。其介紹，動力電池需要滿足高倍率充放電、振動衝擊、快充和高能量密度等複雜要求，儲能電池通常對倍率和空間利用率要求相對較低，更關注循環壽命、安全性、一致性以及長期穩定運行能力。

二三線廠商加速押注儲能

貝殼財經記者關注到，擁抱儲能在二三線電池廠商中更為明顯。

億緯鋰能（300014.SZ）將全球儲能市場持續增長列為業績主要驅動因素之一，並將2025年形容為是公司儲能業務的豐收之年，實現了滿產滿銷。公司去年動力電池出貨50.15GWh，同比增長65.56%；儲能電池出貨71.05GWh，同比增長40.84%。

瑞浦蘭鈞（0666.HK）儲能電池產品銷售產生的收入由2024年的72.59億元上漲至2025年的135.61億元，增幅達到86.8%。

為何會出現此種局面？背后邏輯或許與當下鋰電池的競爭格局有關。張金惠認為，動力電池市場格局相對穩定，二、三梯隊企業很難在動力電池端突圍，因此競爭重心基本回到儲能，同時相較動力電池會因為電池品牌影響銷售，儲能電池的整體技術門檻較低。

貝殼財經記者關注到，由於業務規模、收入來源與客户結構等差異，多家鋰電池企業的財報顯示，儲能電池並不一定是賺錢能力更強的板塊。例如寧德時代與國軒高科儲能電池的毛利率更高，億緯鋰能、瑞浦蘭鈞與正力新能卻相反。

業務規模帶來的邊際效應是影響毛利率的重要因素之一。例如上圖中儲能業務毛利率較低的正力新能即提到，公司去年由於產能上限，儲能產品出貨量減少。一家電池企業告訴貝殼財經記者，不同板塊業務最終的成績還是取決於企業將有限的資源投向哪里。

一家電池企業人士感慨稱，如今無論動力電池還是儲能等細分領域，往往都聚集着十余家甚至數十家競爭對手，行業競爭已全面加劇，「現在很難再找到一個競爭輕松的市場」。

「企業如果僅僅依靠儲能也很難，儲能業務項目制屬性明顯，通常面臨回款周期長、資金佔用高等問題，而且隨着行業競爭加劇，盈利水平也在波動。」一家電池企業告訴貝殼財經記者，理想狀況下還是得靠儲能與動力協同，「兩條腿走路」。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

校對 柳寶慶