中金：船舶業一季報業績高增 中國船企造船三大指標全球領先

中金發布研報稱，2025/1Q26船舶板塊業績基本符合/超過市場預期近期船舶板塊披露業績，2025年基本符合市場預期，1Q26普遍超過市場預期、主要系進入2026年前期高價船舶和主機訂單逐漸開始兑付，帶動相關企業收入與盈利齊增。該行看好2026年船舶板塊訂單修復與中國船企競爭力持續提升，維持船舶行業「跑贏行業」評級。

中金主要觀點如下：

船企一季報收入高增、盈利提升

該行主要選取整船製造的中國船舶、松發股份、中船防務，發動機製造的中國動力進行分析，1Q26中國船舶/松發股份/中船防務/中國動力營業收入分別同比+54.9%/+199.07%/56.12%/4.45%，歸母淨利潤分別同比+251.6%/330.3%/114.8%/48.6%。

地緣擾動下，全球新船市場持續回暖

根據克拉克森，2026年4月全球新船價格指數183.41點、同比-2.0%/環比+1%，處於歷史較高水位;1-4月新簽訂單金額779.36億美元、同比+38.4%，新簽訂單回暖明顯，其中油輪/散貨船/集裝箱船/LNG船分別同比+219.5%/+59.1%/21.0%/+359.9%，油輪訂單高增部分也受到一季度美伊地緣衝突致油運價格衝高影響，該行看好船舶作為各國/各跨國企業核心貿易和戰略資產的配置需求。

一季度中國造船三大指標全面領先

根據中國船舶工業行業協會，2026年1-3月，我國造船完工量1568萬載重噸，同比增長46.0%，佔世界總量的57.3%;新接訂單量5953萬載重噸，同比增長195.2%，佔世界總量的84.9%;截至3月底，手持訂單量32230萬載重噸，同比增長43.6%，佔世界總量的69.8%。我國造船三大指標全面增長，國際市場份額保持領先。

風險

航運景氣度下滑;原材料價格波動;匯率波動;貿易摩擦風險。