高盛：升中國生物製藥(01177)目標價至8.05港元 評級「買入」 引入GSK乙肝藥

智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，中國生物製藥(01177)與葛蘭素史克(GSK)簽訂協議，獲得潛在首創功能性治癒慢性乙肝的反義寡核苷酸(ASO)療法bepirovirsen在中國的獨家商業化權利。GSK已於今年3月在中國提交新葯上市申請(NDA)，預計2027年獲批。根據協議，中生製藥將利用其領先的肝炎基礎設施，全面負責進口、分銷、醫院准入及推廣，並將全數錄入bepirovirsen在中國的銷售，將12個月目標價由7.43港元上調至8.05港元，維持「買入」評級。該行預期集團在未來兩年盈利增長具韌性，且擁有強勁現金余額，可能進行更多業務發展交易。

該行指出，bepirovirsen作為針對慢性乙肝功能性治癒的同類首創療法，策略上契合中國7,500萬慢性乙肝患者的治療重點，有望升級中生製藥的肝炎產品組合。高盛認為，中生製藥憑藉近四十年在中國肝炎市場的經驗與洞察、約2,000名銷售人員及超過5,000家醫療中心的龐大網絡，以及過往打造潤眾/天晴甘美等肝炎重磅藥物的往績，中生製藥是bepirovirsen理想的商業合作伙伴。該行估計bepirovirsen的潛在銷售額高峰約為50億元人民幣。高盛上調集團2027年及2028年盈利預測1.1%及1.7%，以反映bepirovirsen的潛在銷售貢獻，並將該藥的長期銷售納入創新葯的現金流折現(DCF)估值。