白銀，為何突然暴漲？

北京時間11日晚，現貨白銀單日拉昇約7%，當夜盤中每盎司直逼86美元，創近兩個月新高。當日，黃金僅微幅上漲，呈現「金弱銀強」態勢。市場一片驚呼：白銀怎麼突然就漲回來了？

截至5月12日發稿前，現貨白銀報86.24美元/盎司，日漲0.26%。現貨黃金報4721.90美元/盎司，日跌0.29%。

為何白銀突然大漲？中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴中新經緯，最直接的觸發因素是供給端的突發擾動。近期，祕魯天然氣管道發生爆炸后，該國政府隨即出臺能源危機緊急法令，對祕魯白銀生產造成顯著衝擊。祕魯是全球主要白銀礦產供應國，市場擔憂其業務運營可能中斷。受此影響，全球多頭資金大舉湧入白銀市場。

東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞同樣向中新經緯指出，全球第二大產銀國祕魯出臺能源危機緊急法令，礦山工業用電受限，直接擾動全球白銀供給，壓縮市場增量，帶動銀價上漲。

供給衝擊只是導火索。王紅英指出，從技術層面觀察，白銀從年初歷史高點一度腰斬，近期悄然走出了底部，完成了較為充分的技術性修復。隨着黃金重拾主要上升趨勢通道，投機性資金同樣加速流入，對銀價形成助漲合力。

瞿瑞認為，白銀小盤、低倉位的特性，也讓短期資金追漲行為進一步放大了漲幅。

截至5月11日，2026年以來現貨白銀走勢

王紅英分析，近期公佈的美國4月CPI數據創下過去兩年以來的新高，市場對通脹持續高企的擔憂再度升溫。這一宏觀環境為具備抗通脹屬性的白銀提供了系統性支撐。

王紅英指出，2026年全球AI算力基礎設施投資資本開支創出歷史新高，疊加光伏產業的持續擴張，兩者對白銀的工業需求急劇增長。這一結構性變化，打破了此前持續多年的白銀市場緊平衡格局，構成了支撐銀價上漲的堅實產業背景。

在王紅英看來，本輪行情呈現出明顯的「金弱銀強」特徵，表明驅動本輪上漲的核心邏輯並非傳統的金融避險情緒，而是強勁製造業需求所帶來的商品屬性重估。這説明，在當前階段，白銀的工業需求拉動已然超越其金融投資屬性，成為價格上行的主導力量。

白銀未來走勢如何？

瞿瑞認為，短期來看，白銀大概率以高位震盪消化漲幅為主，行情波動會持續放大，難以出現單邊持續暴漲走勢。但中長期走勢具備結構性支撐，利好來自持續的供需缺口，全球白銀已連續六年處於供需缺口狀態，流通庫存持續走低，光伏、AI產業帶動的工業剛需穩步增長。

「不過，走勢並非單向上行，存在明顯不確定性，若全球經濟走弱、工業需求不及預期，或投機資金快速撤離，白銀價格會出現深度回調，整體呈現高波動、結構性偏強、漲跌交替的特徵。」瞿瑞説。

投資者需要注意哪些風險？瞿瑞提到，一是高波動風險，白銀波動率遠高於黃金，短期漲跌劇烈，極易出現快速盈虧變動，追高入場風險極高。二是槓桿交易風險，期貨、T+D等槓桿工具會放大波動風險，小幅回調即可觸發爆倉、本金虧損，是普通投資者的主要虧損來源。三是流動性與估值風險，實物白銀回收折價高、限制多，場內白銀基金易出現大幅溢價回落風險，極端行情下還可能面臨申贖受限、無法及時止損的問題，同時市場情緒過熱催生的短期泡沫，也會引發快速回調行情。

王紅英表示，從投資策略角度而言，綜合技術性調整到位以及上述中長期利多因素，白銀價格上漲有望成為主要趨勢性行情，逢低配置的策略價值值得重視。

文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。 

本文來自微信公眾號 「中新經緯」（ID：jwview），作者：李自曼，36氪經授權發佈。