大摩：賦能者和基礎模型仍是中國AI關鍵投資主題 廣泛應用亦為受益者帶來投資機會

摩根士丹利發佈研報稱，中國人工智能(AI)正進入新階段，從追趕技術能力轉向捕捉價值，重點由訓練轉向推理，從技術轉向應用，由潛力轉向實際盈利。該行認為，在現階段，賦能者(enablers)和基礎模型仍是關鍵投資主題，但廣泛的AI應用也為受益者帶來投資機會。

在該行對AI應用方的風險回報分析中，北森控股、美圖公司、石頭科技、美的集團，以及科沃斯機器人表現突出。MiniMax-W和智譜是中國AI領域基礎模型供應商的關鍵參與者，而阿里巴巴則是該行所覆蓋公司中定位最佳的全棧AI平臺。

大摩重點推薦寧德時代、應流股份和思源電氣，作為電力領域的關鍵標的。該行持續看好寒武紀-U、天數智芯、北方華創、中微公司、ACM Research、中芯國際以及欣興電子，這些AI賦能者將受益於中國半導體本土化的長期趨勢。