美股芯片板塊狂飆暗藏風險！散户此刻大舉衝入引發擔憂

數據顯示，在4月創紀錄的美股芯片股大漲行情中，散户投資者大多選擇觀望。如今，在市場越來越擔心漲勢可能后勁不足之際，他們卻開始蜂擁而入。

根據 摩根大通的倉位數據，上周散户投資者對科技股的買入力度升至一年來最高水平。其中，受益於人工智能熱潮的存儲芯片公司尤其受到追捧，硬件類股票錄得歷史第二高的資金流入。

過去六周，費城半導體指數已累漲60%，幾乎所有估值指標都顯得過於昂貴。對於那些直到5月才衝進板塊的普通散户而言，這意味着一旦市場動能突然逆轉，他們很可能面臨巨大虧損風險。

Roundhill Financial Inc.首席執行官Dave Mazza表示：「本輪財報季證明了AI基礎設施交易邏輯依然成立，半導體和存儲芯片公司交出了亮眼成績。但市場對未來的預期已經越來越高。」

「散户重新進場本身不一定是看跌信號，但他們進一步助推了已經漲幅驚人、並開始呈現拋物線式上漲的行情。」

散户資金的迴歸，也意味着市場情緒相比春季初期發生了明顯變化。當時，由於中東衝突風險引發的擔憂，標普500指數一度逼近技術性回調區域，許多散户選擇離場觀望。

如今，隨着美伊談判持續推進，散户再次扎堆湧入半導體和硬件股，包括閃迪、美光科技、英特爾等公司。板塊的猛烈上漲，也推動以科技股為主的納斯達克100指數在六周內飆升25%。

Strategas Securities LLC技術和宏觀策略主管Chris Verrone 在給客户的報告中寫道：「半導體板塊已經開始變得越來越瘋狂，在某些情況下，其極端程度甚至堪比1999年。」

「拋物線行情往往會發展出自己的生命力，我們無法準確預測趨勢何時逆轉，但當前必須嚴密監控倉位，並做好風險保護。」

在更廣泛的標普500指數中，高於200日均線交易的股票比例已從前一周的58%下降至53%，這被Strategas研究團隊視為一種「狹窄融漲」（melt-up）正在形成的信號。

而在費城半導體指數成分股中，則有高達97%的股票位於長期均線上方。

Newedge Wealth首席投資官Cameron Dawson表示：「半導體板塊毫無疑問已經嚴重超買——這是自2000年初以來，相對於長期趨勢最極端的一次偏離。」

Dawson指出，投資者目前最關鍵的爭論在於：這輪上漲究竟代表着長期結構性轉變，還是隻是一個歷史上高度周期性行業的新一輪上漲。

儘管AI熱潮讓許多人認為，由於需求將長期強勁，芯片製造商理應獲得永久性的更高估值，但Dawson仍然認為，這個行業本質上依舊是周期性的——只是目前正處於史上規模最大、持續時間最長的一輪超級周期之中。

「自2023年以來，這輪超級周期一直被市場嚴重低估。它在持續期間確實非常精彩，但需求增速最終還是會放緩。問題不在於會不會發生，而是什麼時候發生。」

目前，費城半導體指數比200日均線高出57%。Macro Risk Advisors首席技術策略師John Kolovos表示，自1990年以來，這種情況僅出現過兩次——分別在1995年和2000年。

而那兩次之后，美股都出現了下跌，其中2000年的那次，更發生在互聯網泡沫崩盤之前。Kolovos稱，這讓投資者陷入兩難：

一方面，風險偏好驅動的上漲往往持續時間比預期更長，若因為「超買」過早離場，可能錯失巨大收益；

但另一方面，那些過度依賴動量領漲板塊的人，一旦趨勢真正破裂，也可能迅速失去控制。

不過，也有部分華爾街人士認為，現在就押注芯片股見頂仍為時過早。

巴克萊銀行全球股票策略主管Alexander Altmann表示，他近期頻繁被客户問到是否該賣出芯片股，在他看來，目前市場尚未出現足夠的極端狂熱信號，這輪交易可能還未真正走到終點。

他直言，現階段去做空VanEck半導體指數ETF（SMH）：「簡直像是在拿自己的職業生涯冒險。