頂級人工智能專家稱為什麼白銀、電力和化學品將成為下一個Micron行業

在我們最近看到美光科技公司等半導體行業出現牛市之后，華爾街對人工智能貿易發出泡沫警告很少如此響亮。（納斯達克股票代碼：MU）或Sandisk Corp.（納斯達克股票代碼：SNDK）

但22 V Research人工智能Macro Nexus研究主管Jordi Visser認為，沉迷於投機過度的投資者可能完全誤讀了周期。

現在他正在告訴他們人工智能貿易的哪一部分即將接過接力棒。

人工智能的建設正在進入一個新階段，早期周期的半導體贏家將轉向后期周期的物理瓶頸：電力、化學品和白銀。維瑟將自己的投資組合支持這一觀點。

維瑟在周日發佈的視頻中説：「我的Micron現在已經賣完了三分之二。」「我仍然認為它正在走高，但我認為還有其他泡沫和曲線我寧願參與其中。」

Visser的框架將人工智能經濟分為五層，應用程序和模型位於最頂層。下面是數據基礎設施和芯片，基礎設施是能源、硬件和大宗商品。

他稱之為「五層人工智能蛋糕」，自11月底人工智能的代理階段啟動以來，他一直使用這一結構來構建主題投資組合。

用他的話説，這個周期的開始屬於存儲器、先進包裝、光纖和機架--隨着計算需求的爆炸式增長，這些層是公司首先囤積的。

這個階段現在已經成熟。

維瑟在一封電子郵件中告訴本辛加：「目前，我的重點是前三個主題的公司，因為它們處於周期的早期和中期。」

「然而，現在我相信，隨着通脹加劇，電力瓶頸將佔據主導地位，因此我對大宗商品和化學品更感興趣，因為人工智能周期的周期更晚，」他補充道。

幾個月來，維瑟一直看好白銀，將其作為人工智能建設的結構性投入。

該金屬由iShares Silver Trust（NYSE：SLV）追蹤，價格接近每盎司80美元，較2月底第三次海灣戰爭前的峰值下跌約14%，但同比仍上漲超過140%。

在他看來，最近的回調看起來與記憶力反彈之前的情況相同。

維瑟在採訪中表示：「西爾弗對我非常有吸引力，原因就像我剛剛提到的上一個周期。」

「由於去年的超調，白銀落后於近期的動態內存上漲。我認為現在我們正在進入我的人工智能周期工作的后期周期，我希望它能夠迎頭趕上，」他補充道。

通貨膨脹背景是本文的第二部分。4月份居民消費價格指數（CPI）周二公佈，普遍同比接近3.7%。5月8日，3個月期國庫券收益率為3.69%。

維瑟表示：「本周我們可能會看到CPI同比自2023年以來首次高於300萬張票據收益率。」

「我認為我們看到下半年政權轉向更多通脹投資。」

在他的模型中，現金實際利率為負，迫使輪換。該政權傾向於白銀、黃金和比特幣（CLARPTO：BTC）作為核心資產，而不是衞星資產。

維瑟表示，沃爾什領導的美聯儲將避免加息。

他告訴本辛加：「我認為美聯儲不太可能加息，儘管我確實預計，在美聯儲兩極分化、觀點分歧似乎非常嚴重的情況下，壓力將會增加。」

卡特彼勒公司(NYSE：CAT）最近一個季度的積壓量達到創紀錄的620億美元，預計到2030年發電設備銷量將增加兩倍。斯特林基礎設施公司（納斯達克股票代碼：STRL）、Fluence Energy Inc.（納斯達克股票代碼：FLNC）、Vistra Corp.（紐約證券交易所股票代碼：VST）和Eaton Corp.（紐約證券交易所股票代碼：ETN）以及更廣泛的公用事業和輸電網綜合體都屬於同一行業。

維瑟認為化學品是最被低估的領域--先進包裝、光纖管、電池以及汽車、手機和電器人工智能升級周期的專業投入。

維瑟稱The Chemours Company（紐約證券交易所代碼：CC）是他在化學品領域定罪最高的公司之一。該股今年迄今已上漲88%。

當被問及軟件股在拋售后是否代表機會時，維瑟認為，相對於實體建設，軟件股總體上仍然是資本利用率較差的，但他是有選擇性的。

他指出Cadence Design Systems Inc.（納斯達克股票代碼：CDNS）、Synopsys Inc.（納斯達克股票代碼：SNPS）、Palantir技術公司（納斯達克股票代碼：PLTR）和Oracle Corp.（紐約證券交易所股票代碼：ORCL）是例外，因為它們比傳統SaaS模型更靠近物理計算層。

維瑟在採訪中表示：「我認為目前基於SaaS座位的模型是對心理投資能量的糟糕利用。」

「據Nvidia Corp.（納斯達克股票代碼：NVDA）首席執行官Jensen Huang稱，有價值90萬億美元的物理人工智能建設。為什麼當我們剛剛開始建設時，人們需要找到一家廉價的SaaS公司？」他補充説

根據Visser的説法，利用企業計算和AI代理推出的軟件公司正在工作。傳統的SaaS，收入固定在人工智能代理現在正在消除的座位數上，而不是。

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（BATS：IGV）今年大部分時間都低於200日移動平均線。這種分歧就是答案。

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連接維瑟所有呼籲的線索是他所説的「基準套利」--為軟件時代建立的指數與為人工智能時代重建的經濟之間的結構性不匹配。

他指出，在過去的十五年里，占主導地位的投資短語是傑夫·貝佐斯的一句話：「你的利潤就是我的機會。」

在他的框架中，新短語是「你的資本支出是我的機會」。

超級擴展商-微軟公司（NASDAQ：MSFT）、www.example.com Inc.（納斯達克股票代碼：AMZN）、Alphabet Inc.（納斯達克股票代碼：GOOGL）和Meta Platforms Inc.（納斯達克股票代碼：META）--2026年資本支出總額將達到約7，250億美元，合同雲積壓超過2萬億美元。

在他看來，變化的是誰獲得邊際美元。

接收者並不是2010年代根據代碼建造護城河的華麗七人組。他們是向其他試圖擴大智能規模的所有人出售電力、銅、銀、化學品、先進包裝、光纖和電網設備的公司。

維瑟表示，被動基金機械地固定在舊的權重上--軟件、消費必需品、金融、大型服務--這些權重不再反映經濟價值的創造地。

根據定義，每一位以標準普爾500指數為基準的活躍經理人都低估了實際推動市場走高的名字。

隨着人工智能代理階段的加速，基準權重與資本應占位置之間的差距只會拉大。

第一回合通過美光和英偉達支付。在他看來，下一段將貫穿白銀、電力和化學品--以及隨之而來的瓶頸。

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