「巴斯光年」市場：為什麼華爾街認為標準普爾500指數收益將「無限增長甚至超越」

華爾街資深人士埃德·亞德尼（Ed Yardeni）將當前市場稱為「巴斯光年」反彈，認為人工智能計算需求將「擴大到無限甚至更遠」。

多元市場交易員大多同意這一點。

周日《華爾街日報》「接招本周」播客節目的主持人引用了Yardeni的框架，稱人工智能資本支出失控將隨之拉高標準普爾500指數（紐約證券交易所代碼：SPY）的收益。該論點貫穿Nvidia（納斯達克股票代碼：NVDA）和更廣泛的芯片綜合體，這支撐了今年的收益。

Yardeni表示，分析師對標準普爾500指數盈利增長的長期預期已攀升至20%以上。

這一數字可能高於2000年互聯網高峰時的水平。

歷史上，歷史上，這些水平的讀數都是在大幅下滑之前發生的，儘管看漲者認為，這一周期是基於真正的超大規模資本支出，而不是無利可圖的科技敍事。

漲勢並不像看起來那麼狹窄。摩根士丹利分析師表示，這家標準普爾500指數公司第一季度盈利中位數超出預期6%，為四年來最強勁的驚喜中位數，盈利中位數增長16%。

交易已轉移到指數下方。Meta Platforms（納斯達克股票代碼：META）今年表現落后，蘋果（納斯達克股票代碼：AAPL）首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）在公司最后一次財報電話會議上警告稱，資本支出將因內存成本飆升而攀升。

資金從投入人工智能的公司流向了提供鎬和鏟子的公司。

美光科技（NASDAQ：MU）今年迄今已翻了一番多。Broadcom（納斯達克股票代碼：AVGO）上漲約20%。費城半導體指數上漲了50%以上。

《華爾街日報》專欄作家丹？加拉格爾（Dan Gallagher）認為，芯片價格上漲可能不是典型的周期性頂部。

半導體過去常常以壓縮倍數交易，因為它們的收益被視為短周期，容易崩潰。

多年期超大規模供應合同可能會改變這一數學計算，使市場收入具有以前缺乏的可見性，並在盈利增長的基礎上支持擴大倍數，與更廣泛的人工智能基礎設施繁榮保持一致。

Polymarket的「人工智能泡沫破裂……」合同規定，到2026年12月31日，人工智能行業陷入低迷的可能性僅為28%。

只有在年底后90天內至少出現三個觸發因素時，市場纔會做出「是」的決定，包括NVDA收盤價比歷史高點低50%、iShares PHGX Sem導體ETF（納斯達克股票代碼：SOXX）下跌40%以及OpenAI或Anthropic破產。成交量超過220萬美元。

交易員們也在逐漸消失。

Polymarket認為，到6月30日，SPX有86%的機會從大約7，230點達到7，300點，但只有8%的機會觸及8，000點。

NVDA或SOXX的急劇突破將首先考驗Yardeni的框架。目前，交易員對繼續定價謹慎，而不是無限。

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