8名高管被譴責、連續三年虧損，澳亞集團仍在「過冬」

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（來源：北京商報）

5月11日，北京商報記者獲悉，近日香港聯交所發文稱，對澳亞集團有限公司（以下簡稱「澳亞集團」）、六名董事及兩名高級管理層成員採取紀律行動，並對其損害投資者權益進行譴責。文中指出，上市前，澳亞集團用「過時的數據」向香港聯交所呈示預測備忘錄終稿，致使相關預測未能反映當時最新情況。

2025年度財報披露前夕，澳亞集團管理層出現劇變。財報顯示，澳亞集團去年營收約34.68億元，同比減少5.9%；淨虧損約7.51億元，虧損同比收窄40.9%。這已經是澳亞集團連續三年虧損，合計虧損超25億元。

預測失實引監管關注‌

根據港交所公告，此案涉及澳亞集團在申請上市期間向香港聯交所提交過時資料。

2022年12月，澳亞集團在香港聯交所主板掛牌上市，彼時其「中國最大獨立奶牛牧場運營商」的標籤與「單產全國第一」的光環，曾吸引新希望、簡愛、明治等頭部企業成為股東或核心客户。然而，上市僅3個月，其財務真相便被揭開，2023年3月1日公佈的2022財年經審覈全年業績顯示，澳亞集團實際純利較上市前提交的預測備忘錄終稿低64.4%，摺合約4240萬美元。

這一巨大落差並非偶然。2026年5月8日，香港聯交所發佈的紀律行動公告明確指出，在上市申請期間，儘管澳亞集團已掌握更新的財務數據，且聯交所多次質詢，澳亞集團仍多次提交載有「過時數據」的盈利預測文件。澳亞集團承認，2022財政年度的預測並未按當時最新的財務表現作覈對，且部分根本假設並沒有合理支撐。

更嚴重的是，香港聯交所裁定，包括澳亞集團‌前執行董事兼行政總裁Edgar Dowse Collins、前首席財務官陳遠、前財務總監孫立志‌等在內的八人對文件的準確性負有直接責任。他們未能主動審閲、覈實或質疑提交材料，被動依賴外部顧問，嚴重違反《上市規則》第9.11A條關於「及時披露重大變動」的核心義務。

對於相關人員失職的原因、是否完成合規培訓等問題，北京商報記者通過郵件向澳亞集團發出採訪函，截至發稿未收到回覆。

河南澤槿律師事務所主任付建向北京商報記者表示，「此次紀律行動已涉及香港聯交所譴責等監管措施，若調查發現存在更嚴重違規，如虛假陳述或財務造假，澳亞集團及董事、高管們可能面臨進一步處罰，包括罰款、禁止擔任董事職務，甚至提請證監會介入。業績預測嚴重失實會影響投資者判斷，監管機構重視信息披露真實性和公司治理，后續處罰取決於違規程度」。

三年虧損超25億元

澳亞集團的困境遠不止於被譴責，其近三年陷入持續虧損泥潭，財務表現持續惡化。

財報顯示，2023—2025年，澳亞集團淨虧損分別約4.89億元、12.69億元和7.51億元，三年累計淨虧損達25.09億元‌。

澳亞集團虧損的主要原因，很大程度上源於行業周期性調整。高級乳業分析師宋亮表示，「從2022年下半年開始，中國奶價大幅下降，2022—2025年牧業處於低谷期，頭部企業營收下滑、淨利潤下降，被迫資產減值，造成澳亞集團營收、淨利潤的大幅波動」。

數據顯示，2023年起，國內原料奶產量連續增長，供過於求加劇，原料奶價格較2022年峰值下跌超10%；同時，豆粕、苜蓿等進口飼料成本高企，推高養殖成本。

宋亮進一步表示，「從上游的奶源情況來看，今年可能還要面臨比較嚴重的挑戰。今年奶價雖然有所上漲，但是原料價格上漲的速度快於奶價，這就造成部分上游企業虧損，預計到明年牧業的盈利情況會得到極大改善」。

儘管澳亞集團單頭成母牛年均產奶量從2021年的12.7噸提升至2024年的14噸，但「增收不增利」的現象仍然突出。2024年，澳亞集團的原料奶銷售收入同比減少13.5%，主因平均售價下調17%，而其他生物資產公允價值減去銷售成本變動產生的虧損12.61億元，成為壓垮淨利潤的主因。

值得注意的是，澳亞集團2025年虧損有所收窄，經營活動產生的現金流淨額達10.13億元，表明其主營業務仍具備「造血」能力。

不過，澳亞集團已經開始「斷腕」。2026年4月20日，Edgar Dowse Collins正式辭去執行董事及行政總裁職務，同日執行董事兼首席運營官‌楊庫‌接任行政總裁，運營總經理張海成升任首席運營官，完成澳亞集團核心管理層的大換血。

宋亮認為，「中國牧業最難的時候已經過去了，相信未來情況會向好。對於澳亞集團來説，經過管理層調整后，整個紅利期會逐步顯現。中國現有的奶牛存欄數量很難再創新高，未來大型牧場仍有很大價值」。

浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副祕書長林先平則認為，「此次港交所追責澳亞集團及涉事高管、董事，絕非個案懲戒，而是對IPO信息披露真實性、準確性的零容忍表態。企業赴港上市，絕非簡單的融資渠道拓展，誠信合規是立身之本。刻意隱瞞關鍵信息、粉飾上市業績，即便成功登陸資本市場，最終也會因業績暴雷、信譽崩塌付出慘痛代價」。

北京商報記者 孔文燮