「大空頭」知名投資人評AI：堪比1999—2000年互聯網泡沫

　　據報道，5月8日標普500指數再創歷史新高，同一天，伯里在訂閲平臺Substack發佈市場警示。

　　他直言：「股市漲跌根本不是由就業數據或消費者信心決定。大盤一味直線上漲，只靠一個所有人都自以為看懂的兩個字母主題在支撐。眼下氛圍，如同1999至2000年泡沫最后的瘋狂階段。」

　　他這樣概括當下市場輿論：「全天從頭到尾，話題只有AI，沒人討論其他任何事。」在伯里看來，市場被單一主題完全主導，正是泡沫末期的典型特徵。

　　值得注意的是，就在伯里發佈警示當天，密歇根大學消費者信心指數跌至歷史低位，但美股市場完全無視利空，依舊一路走高。

為何伯里緊盯費城半導體指數

　　伯里警示中最具體的一點，是將費城半導體指數類比2000年3月科技股崩盤前夕的走勢。

　　數據顯示，截至5月8日的單周內，該指數大漲超10%，2026年年內漲幅逼近65%，成分股涵蓋英偉達、博通、英特爾、美光、臺積電等巨頭。

　　伯里認為，這種急速拉昇的走勢，復刻了互聯網泡沫末期科技股的拋物線式暴漲，隨后便迎來大跌。

　　行業分析機構Intellectia指出，半導體ETF（SOXX）當前價格較200日均線高出約60%；從歷史規律看，偏離幅度如此之大，最終要麼經歷長期橫盤消化估值，要麼迎來大幅回調。

　　據Bloomingbit消息，他已買入2027年1月到期的半導體行業ETF（SOXX）看跌期權，行權價遠低於現價，押注板塊大致會下跌30%。

席勒周期調整市盈率：估值已處泡沫高位

　　伯里的泡沫類比並非僅憑主觀感受。

　　財經機構The People’s Economist數據顯示，截至2026年5月8日，席勒周期調整市盈率（CAPE）達40.1，逼近2000年互聯網泡沫頂峰水平。歷史規律顯示，當CAPE估值突破35后，美股未來十年經通脹調整的年化回報率往往趨近於零甚至為負。

　　但這不代表崩盤馬上就會到來。估值高估的狀態可以維持很長時間，尤其當市場由情緒敍事、動量行情主導，而非基本面驅動時。但這一估值指標，為伯里的泡沫論提供了堅實的數據支撐。

保羅・都鐸・瓊斯同題不同判斷

　　並非只有伯里把當下對標1999年。

　　傳奇投資人保羅・都鐸・瓊斯上周做客節目時也表示，當前市場氛圍和1999年高度相似——距離2000年初科技股見頂大約還有一年時間。但二人得出了截然不同的結論：瓊斯認為本輪上漲或還能再持續一到兩年。

　　兩種觀點的分歧，正是當前市場的核心爭論：

　　同樣對標歷史泡沫周期，伯里認為已經進入泡沫最后幾個月；瓊斯則認為行情還有上行空間。

　　對普通投資者而言，這一分歧至關重要：

　　若伯里判斷時點準確，此刻減倉就能保住收益；若瓊斯正確，再持有一年仍能收穫可觀漲幅，之后纔會迎來調整。

　　伯里過往預判：看得準、時點往往偏早

　　伯里的名氣源於一次經典精準預判：成功預見 2008 年次貸危機，這一事蹟被邁克爾・劉易斯收錄在著作《大空頭》中。

　　但他后續歷次預警口碑褒貶不一：

　　2021年他直言特斯拉已是泡沫，當時股價遠脱離基本面，埃隆・馬斯克曾嘲諷他是「停擺的時鍾」，后來特斯拉大幅回落，伯里也撤銷了看空立場；2022年他預警通脹風險與市場脆弱性，事后證明極具前瞻性。

　　覆盤其預判風格不難發現：對市場病症的診斷往往精準，但預判拐點的時間點經常提前。

　　這也正是投資者面對他5月8日警示的兩難之處：他説的泡沫邏輯大概率沒錯，但沒人能確定調整何時到來。對認真參考其觀點的投資者來説，關鍵不是信不信他，而是在時點不明的情況下，該如何、何時採取應對動作。