【券商聚焦】中信證券：AI相關商品成為外貿增長新引擎

金吾財訊 | 中信證券表示，今年4月出口增速高於前值和預期，反映出外貿出口整體仍保持較強韌性。結構上看，AI算力需求爆發帶動半導體產業鏈相關商品出口表現亮眼，是對4月出口貢獻最大的品類。4月汽車產業鏈對出口也有較大貢獻，這可能與近期戰爭衝突帶來的油價上漲對我國新能源汽車出口有一定帶動相關。4月進口增速大幅超預期，主要原因為國內製造業景氣改善以及AI算力需求快速增長帶動半導體產業鏈相關商品進口「量價齊升」。

隨着全球AI算力需求的快速增長，算力相關商品日益成為我國外貿出口新的重要增長點。該機構測算，2025年算力相關商品在我國出口中的佔比達到4.9%，該數值在2026年一季度進一步上升至7.2%。該機構測算，2026年1-3月，算力相關商品出口同比增長90.5%。預計AI算力需求增長將繼續支撐今年我國半導體產業鏈出口，從而對今年整體出口表現構成較強帶動。

此外，美以伊衝突帶來的原油和天然氣等傳統能源漲價會繼續推動新能源產品的需求增長，中國作為光伏、電動車、鋰電池的主要生產國，可能也會因此受益。這在海關總署4月18日公佈的3月份海關統計月報數據中已有體現，3月新能源汽車、鋰離子蓄電池、太陽能電池出口增速均較今年1-2月明顯提升。而且，2025年下半年以來，與其他競爭對手相比，中國製造業生產成本優勢相對增強。這一方面得益於去年10月吉隆坡會談后美國取消部分對華芬太尼關税以及今年2月美最高法院關税訴訟案裁決使得中國和其他地區之間的「税率差」處於收斂狀態，另一方面這也與石油和天然氣在中國的能源結構中佔比低於歐盟、日韓、東盟等海外經濟體相關，石油和天然氣價格上漲對上述經濟體生產成本的影響要更大。

綜合判斷，該機構認為今年全年我國外貿出口有望維持較高景氣度。